A股市场观点与配置建议 - 宏观环境积极，人民币汇率走强及海外降息预期提供积极流动性背景，年末PMI数据逆季节性走强为2026年经济注入信心 [2] - 2025年稳健的货币与财政政策为2026年实施进一步稳增长措施提供空间，全国财政工作会议强调实施更加积极的财政政策，并大力提振消费、扩大有效投资，聚焦新质生产力及“投资于人”等重点领域 [2] - 市场整体机会大于风险，有望在寻找主线中震荡上行，已进入针对春季行情的做多窗口，节后增量资金回补可能放大波动率并选择方向，整体走势偏乐观 [2] - 配置建议围绕高景气和产业趋势展开，包括机构回补的景气趋势方向，如调整充分、具备估值和景气度保护的板块（光模块、PCB、锂电储能和材料） [3] - 建议进行科技成长的纵深挖掘，如AI端侧与应用、机器人等，并跟踪“十五五”规划相关前沿领域，根据催化事件布局，同时可关注期货端存在补涨潜力的铜、铝等工业金属 [3] 美股市场观点 - 随着假期因素消退和成交量恢复，市场关注点将重回宏观数据、货币政策信号及企业盈利预期 [4] - 若利率环境保持相对友好且经济数据未出现明显下行风险，美股在2026年初仍具备维持震荡偏强格局的基础 [4] - 考虑到指数处于历史相对高位，结构性分化与阶段性波动回升的可能性依然存在，市场或在乐观预期与谨慎定价之间反复博弈 [4] 欧洲股市观点 - 欧洲股市在跨年假期后部分市场出现回暖迹象，但整体仍以区间运行为主 [5] - 市场对欧洲经济增长与货币政策路径的既有预期未发生明显变化，更积极的本地政策正在提升增长势头 [5] - 自疫情和能源危机以来建立的财政缓冲或可为企业和家庭提供支持，消费改善、实际工资上升及降息政策持续传导，可能引领2026年欧洲增长势头达到高于潜在增速的水平，欧股市场近期可能延续在波动中逐渐上行的趋势 [5] 美联储货币政策展望 - 美联储12月议息会议纪要显示，多数委员倾向于在未来逐步降息，前提是通胀继续按预期回落，但也有参会者认为需要“观望数据表现”，不宜立即继续降息 [6] - 在劳动力市场方面，多数委员认为当前风险偏下行，就业市场放缓可能需要更宽松政策支持 [6] - 在通胀风险方面，部分与会者担心若通胀保持较高水平，降息可能误导市场对美联储达到2%通胀目标的承诺强度，因此持更谨慎态度，多数与会者对利率路径意见不一，表明2026年货币政策更不确定、更加依赖未来数据表现 [6] 委内瑞拉事件对原油市场影响 - 委内瑞拉事件对全球原油市场影响可能微不足道，该国日均产油约100万桶，出口约90万桶，其产量占全球原油总产量的比例略高于1% [7] - 市场此前已对冲突升级部分定价，因此全球原油市场受到短期扰动的风险较低 [7] - 从更长时间维度看，当地地缘政治风险平息后，委内瑞拉的原油产能可能获得释放，而美国和欧佩克+持续扩大原油产能，油价可能继续受到多重因素的压制 [8]