报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对贵金属、铜、氧化铝、铸造铝合金、电解铝、锌、铅、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂、锡等多个有色金属行业进行分析 认为贵金属整体处于上涨单边行情有望维持强势 部分有色金属如铜因矿端紧张或价格受支撑 部分如氧化铝处于过剩格局价格低位震荡 各行业根据自身供需、宏观等因素呈现不同走势及投资机会 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金涨破4000美元/盎司大关收涨1.4% 伦敦银收涨2.36% 美元指数收涨0.15% 10年期美债收益率小幅走弱 [2] - 重要资讯：美参议院否决拨款法案 政府停摆 美联储会议纪要显示官员对降息分歧大 市场预计10月、12月降息概率高 特朗普宣布以哈签署和平计划协议 [2] - 逻辑分析：美国政府停摆等使市场对美经济判断难 全球风险上升 中国央行增储黄金 投资者用黄金对冲风险推高金价 白银受黄金和降息预期影响上涨 [4] - 交易策略：单边关注美国政府停摆变化逢低做多 套利观望 期权节前买虚值看涨和领式看涨期权逢高止盈 [4] 铜 - 市场回顾：LME期货收盘跌0.23% LME库存减225吨 COMEX库存增1947吨 [6] - 重要资讯：美政府停摆 两党分歧大 泰克资源下调智利矿铜产量指导 欧洲最大铜生产商上调2026年售价 澳大利亚政府支持嘉能可炼厂 [6][7] - 逻辑分析：矿端紧张加剧 预计10月电解铜产量降 消费旺季不旺 下游刚需采购 [7] - 交易策略：单边逢低多 套利跨市正套持有 国内库存降后布局跨期正套 期权观望 [8] 氧化铝 - 市场回顾：期货合约环比跌36元 现货多地价格下跌 [10][11] - 重要资讯：海外市场有氧化铝成交 印尼公司计划出口和扩产 9月氧化铝供应过剩 行业盈利降低 [11][12][13] - 逻辑分析：供应增加使氧化铝过剩 下游备库使现货价窄幅下跌 预计10 - 11月或有减产 价格低位震荡 [13] - 交易策略：单边维持偏弱运行 套利和期权暂时观望 [18] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货合约环比跌70元 现货多地价格持平 [16] - 重要资讯：上期所铝合金仓单增加 多数铝压铸企业假期延长 企业适量备库 [16] - 交易逻辑：节前原料备库受制约 下游放假长 成交增量有限 预计现货价坚挺 关注期现套利 [16] - 交易策略：单边高开后窄幅走弱 套利高开关注期现正套 期权暂时观望 [17] 电解铝 - 市场回顾：沪铝期货合约环比跌50元 LME铝价假期涨幅3.22% 现货多地价格上涨 [20] - 重要资讯：美政府停摆 美联储官员对降息有分歧 国内铝杆产能扩张 部分企业假期生产和铸锭增加 [20][21] - 交易逻辑：伦铝受降息和板块共振上涨 国内需求缓慢恢复 节后库存或累库 追高需谨慎 [22] - 交易策略：单边短期谨慎追高观望 套利和期权暂时观望 [23] 锌 - 市场回顾：LME期货跌1.53% 沪锌期货涨0.32% 持仓减少 现货市场交投清淡 升水震荡 [25] - 重要资讯：Ivanhoe矿锌精矿产量增长 29Metals矿山开采延迟 撤回产量指引 LME锌库存减少 [25][26] - 逻辑分析：国庆假期有色板块偏强 锌库存降 伦锌领涨 国内过剩 外强内弱或延续 关注出口窗口和交仓情况 [28] - 交易策略：单边受外盘影响短期偏强 逢高轻仓试空 套利暂时观望 期权卖出虚值看涨期权 [28] 铅 - 市场回顾：LME期货跌0.02% 沪铅期货跌0.15% 持仓减少 现货市场活跃度下滑 价格持平 [30] - 重要资讯：福建矿山复产推迟 10月暂无满产预期 [30] - 逻辑分析：原料端铅精矿紧平衡 含铅废料价易涨难跌 冶炼端原生铅或减产 再生铅有复产预期 消费端旺季不旺 [32] - 交易策略：单边供应有增量消费未好转 价格或回落 套利暂时观望 期权卖出虚值看涨期权 [33] 镍 - 外盘情况：LME镍价下跌 库存增加 升贴水为负 沪镍合约有收盘价 现货金川、电积镍升水下调 俄镍持平 [34] - 相关资讯：2026年全球镍需求和产量料增加 印尼调整镍矿审批制度 部分配额作废 [34][36] - 逻辑分析：今明两年全球原生镍过剩抑制镍价 制度修改影响有限 镍价区间震荡 [36] - 交易策略：单边和套利未提及 期权暂时观望 [37] 不锈钢 - 市场回顾：期货合约有收盘价 现货冷轧、热轧有价格区间 [39] - 重要资讯：欧盟收紧钢铁进口政策 韩国取消与中国台湾订单 [40] - 逻辑分析：终端需求分化 旺季采购平淡 供应有成本支撑 钢厂排产高 若无去产能政策走势偏弱 [42] - 交易策略：单边弱势震荡 套利暂时观望 [42] 工业硅 - 市场回顾：期货价格受焦煤和大厂复产影响走弱 现货升水期货 [44][45] - 相关资讯：8月出口量环比、同比增加 1 - 8月累计出口同比增加 进口量减少 [45] - 综合分析：受外盘影响小 新疆硅厂停炉影响产量 大厂开炉产量增加 需求旺盛 延续节前逢低买入策略 [45] - 策略：单边逢低买入 期权虚值看跌期权 套利暂无 [46] 多晶硅 - 市场回顾：期货窄幅震荡 60日均线支撑明显 现货价格暂稳 [48] - 相关资讯：印度对中国太阳能电池征反倾销税 [48] - 综合分析：受外盘影响小 10月增产需求走弱 11月注销仓单或回调 产能整合可能推高价格 回调后低多参与 [48] - 策略：单边回调后低多参与 套利2511、2512合约反套 期权双买深虚看涨和看跌期权 [49] 碳酸锂 - 市场回顾：期货合约有收盘价 广期所仓单有数量 现货电碳、工碳价格下调 [52] - 重要资讯：智利9月锂出口量公布 美国终止能源项目 中国科研团队固态电池有突破 德国发现大锂矿藏 [53] - 逻辑分析：10月供需偏紧去库 11月或平衡 10月是关键时间点 若商品普涨多单离场 [54] - 交易策略：单边宽幅震荡 套利和期权暂时观望 [56] 锡 - 市场回顾：LME期货下跌 现货均价上涨 下游备货基本完毕 成交少 [57] - 相关资讯：美政府关门两党分歧大 业内预计2026年AI基础设施支出达2万亿美元 [57][58] - 逻辑分析：美国政府分歧持续 印尼严查对产量影响不大 矿端供应紧张 需求低迷 关注缅甸复产和电子消费 [58] - 交易策略：单边短期震荡偏弱 关注缅甸矿区复产 期权暂时观望 [58][61]