财务表现 - 一季度营收957亿元，同比增长10% [5] - 归母净利润147.42亿元，同比下跌47%，创近五年最大下滑幅度 [5] - 营销费用支出达334亿元，同比暴涨43%，增加近100亿元 [5] 战略方向 - 管理层四次强调牺牲短期利润以扶持商家，换取长期内在价值 [6][7] - 坚持高质量发展战略，重金投入商家竞争力提升和消费者补贴 [5][8] - 推出"千亿扶持"新战略，包含"百亿减免""新质供给"等专项，降本减佣反哺供需两侧 [8][10] 业务数据 - 在线市场服务收入同比增长14.8%至487亿元，超预期13.5% [7] - 交易服务收入同比增长5.8%至470亿元，低于预期的560亿元 [7] - 一季度GMV增速约16%，预估规模达1.07万亿元 [12] 商家扶持举措 - "百亿减免"下调家电、数码等类目店铺保障金 [8] - "2025多多好特产"专项行动深入农特产区，推动农产品精深加工 [12][13] - "新质供给"专项团队帮扶产业带中小商家转型品牌化运营 [11][12] 行业影响 - 电商行业进入存量竞争阶段，公司选择固守电商生态建设 [5] - 平台直补模式对标"国补"价格标准，激发消费需求 [8] - 专家认为惠商逻辑形成共赢闭环，带动供需双侧良性循环 [12]