陈磊还表示，今年是拼多多创业的第十个年头，站在十周年的节点往前看，我们将继续专注于追求内生 价值和长期愿景，永不放弃做正确的事，继续为广大用户创造价值，在坚定的高质量发展中，迈 向"Costco+Disney"的下一个十年。 责任编辑：何俊熹 新浪科技讯 11月18日晚间消息，拼多多发布最新财报。在业绩电话会上，拼多多集团董事长、联席 CEO陈磊表示，与十年前相比，我们的规模更大了，因此也必须肩负起更大的社会责任，社会公众利益 和平台的生态建设将是未来发展首要考虑的问题。我们将继续专注为用户创造价值的长期使命，投入更 多类似"千亿扶持"等惠及供需两侧的战略项目，以更大的当担反哺产业、回馈社会。 ...

千亿扶持计划核心观点 - 公司于4月初推出“千亿扶持”计划，以千亿级别资金和资源投入构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态，引领行业高质量发展 [1] 计划实施成效 - 计划落地半年来，平台优质商品SKU同比增长51%，商家经营活力持续释放，商家数量加速增长，“95后”“00后”商家数量同比增长42% [3] - 包括内蒙古自治区根河市、甘肃省白银市靖远县等地区相继纳入“包邮区”，供需双侧活力加速释放，带动平台稳健发展 [3] 助农专项成果 - “多多好特产”专项深入全国各大农牧产区，为舟山海鲜、贵州刺梨、云南咖啡等数百个农产区商家推出定制发展方案 [4] - 在专项扶持下，平台农产品销量保持快速增长，同比增长47%，00后农货商家数量增长超30% [5] - 平台农产品供给丰富度和品质不断提升，优质品种、新质商品等SKU增长54% [6] 产业带转型升级 - “新质供给”专项为产业带商家提供产品、营销、供应链全方位扶持，助力实现品牌跃迁 [6] - 浙江平湖羽绒服产业带从传统批发转型线上直营销售，山东威海渔具产业带以高质价比渔具迅速打开市场 [6] - 在专项赋能下，产业带95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44%，相关产品SKU数同比增长超五成 [7] 消费普惠与市场拓展 - 平台通过“百亿补贴”等资源推动消费普惠，今年智利车厘子产季，来自县域地区的订单增长显著且消费频次明显提升 [8] - 公司通过免除西部地区的物流中转费等“电商西进”举措，推动优质供给向西部地区加大供应 [8] - 山东轮胎商家迈瑞途在放开偏远地区发货限制后，首日即获30多个订单，高峰期月销突破1万单 [8] - 物流优化后，发往根河的快递二段物流时效从5天以上压缩至3天内，东西部市场差异日趋缩小 [9]

公司核心战略与生态建设 - 公司于4月初推出“千亿扶持”重磅惠商计划，以千亿级别资金和资源投入高质量电商生态建设 [1] - 计划旨在构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态，引领行业高质量发展 [1] - 半年来平台全面扩大对中小商家、新质商家及品牌商家的扶持力度，为千万商家降本增效 [1] - 平台通过“多多好特产”、“新质供给”、“电商西进”等专项加码扶持优质供给并倾斜资源至西部偏远地区 [1] 平台运营成果与数据表现 - “千亿扶持”落地半年来，平台优质商品SKU同比增长51% [1] - 商家数量加速增长，“95后”及“00后”商家数量同比增长42% [1] - 包括内蒙古根河市、甘肃省白银市靖远县等偏远地区相继纳入“包邮区” [1] - 在“多多好特产”扶持下，平台农产品销量同比增长47% [3] - “00后”农货商家数量增长超30%，优质品种及新质商品SKU增长54% [3] 农产品上行与产业赋能 - “多多好特产”专项深入全国农牧产区，为舟山海鲜、贵州刺梨、云南咖啡等数百个农产区商家推出定制方案 [2] - 专项助力云南咖啡品牌“四只猫”、“花田萃”成长，推出大红袍拿铁等产品带动咖农增收 [3] - 专项团队已走进浙江舟山、湖北仙桃、辽宁大连、河南商丘、海南万宁、贵州贵阳、四川成都、云南普洱、福建平和等地 [2] 产业带转型升级与新质供给 - “新质供给”专项为产业带商家提供产品、营销、供应链全方位扶持，助力品牌跃迁 [3] - 浙江平湖羽绒服产业带从传统批发转型线上直营，通过产品创新强化品牌打造 [4][5] - 山东威海渔具产业带捕捉钓鱼运动年轻化趋势，以高质价比渔具打开市场 [5] - 在“新质供给”赋能下，产业带“95后”商家数量同比增长31%，“00后”商家数量同比增长44%，相关产品SKU数同比增长超50% [5] 消费普惠与市场拓展 - 平台联动“百亿补贴”、秒杀等资源推动消费普惠，今年智利车厘子产季县域地区订单增长显著且消费频次提升 [6] - 去年9月公司免除青海、甘肃、西藏、内蒙古等西部地区物流中转费，并于今年4月通过“电商西进”加码系列减免 [6] - 山东轮胎商家迈瑞途在“电商西进”后放开偏远地区发货限制，首日获30多订单，高峰期月销突破1万单 [7] - 公司在东北地区增设中转仓，发往根河的快递改经沈阳中转，二段物流时效从5天以上压缩至3天内 [7]

行业整体趋势 - 互联网企业在复杂多变的外部环境下运行相对稳健 展现出较强的韧性与适应性 [1] - 人工智能从概念探索迈向商业化加速期 以前所未有的深度和广度融入企业核心业务 [1] - 长期主义策略愈发清晰 企业强化生态构建与可持续发展能力 [1] 拼多多 - 第二季度营收达1040亿元 同比增长7% 归属于普通股股东的净利润为307.5亿元 同比下滑4% [2] - 总营收成本同比增长36% 主要由于履约费用 带宽与服务器成本以及支付处理费用上升所致 总运营费用同比增长5% [2] - 推出"百亿减免"惠商举措 "电商西进"行动和"千亿扶持"计划 为商家减佣降本 免除西部地区物流中转费 [3] 百度 - 第二季度实现总营收327亿元 核心营收263亿元 归属百度核心净利润74亿元 同比增长35% [3] - 百度App月活用户达7.35亿 同比增长5% 智能云业务营收同比增长27% [4] - 萝卜快跑在全球提供超220万次出行服务 同比增长148% 加速全球化进程 出海阿联酋和中国香港 [5][6] 京东 - 第二季度收入为3567亿元 同比增长22.4% 日百品类收入同比增长16.4% 服务收入同比增长29.1% [6] - 京东外卖带动新业务收入同比大幅增长199% 季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长 [6] - 京东MALL累计开业门店24家 七鲜小厨首店日均订单超1000单 七鲜美食MALL首店正式开业 [7] 滴滴 - 第二季度GTV达到1096亿元 固定汇率下同比增长15.9% 其中国际业务GTV达到271亿元 同比增长27.7% [8] - 核心平台订单量同比增长15.2% 其中国际业务同比增长24.9% 实现经调整净利润31亿元 [8] - 国际业务覆盖拉美 亚太和非洲14个国家 在墨西哥服务超3000万用户 拓展金融和外卖业务 [8][9] 阅文集团 - 2025年上半年实现收入31.9亿元 归母净利润达8.5亿元 同比增长68.5% 在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元 [9] - IP衍生品业务的GMV达到4.8亿元 接近去年全年水平 AI翻译作品收入同比增长38% 占平台小说总收入比例超过35% [10] - 推出AI网文知识库功能"妙笔通鉴" 作者与AI互动频率提升40% "作家助手"日活用户同比增长超过40% [10]

财务表现 - 2025年第二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速较去年同期放缓 [1] - 短期业绩出现波动 公司强调立足长远发展 [1] 战略投入 - 推出"千亿扶持"新战略 将高质量发展投入提升至全新量级 [1] - 持续加大投入反哺产业生态 护航商家穿越周期 [1] - 坚持长期主义 专注构建用户、商家及平台多方共赢生态 [5] 商家扶持成效 - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量经营成本 [2] - 推广服务费退返金额达上百亿 部分商家每年节省数百万推广费用 [2] - 免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增长超40% [2] - 日用百货订单量翻倍增长 潮玩周边、宠物用品等增长超60% [2] 农产品发展 - 农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% [3] - 00后农产品商家数量增长超30% [3] - 农产品供应链和物流能力持续提升 [3] 产业带支持 - "新质供给"专项行动走访义乌小商品、晋江零食等产业带 [4] - 利用数字技术、黑标店铺、多多视频等方式探索产业升级新路径 [4] - 助力传统国货品牌打开年轻化、细分化市场 [4] 消费市场表现 - 618大促期间数十个类目销量创新高 [4] - 百亿补贴"超级加倍补"活动单日订单量超376万单 [4] 农研创新 - 第五届"多多农研科技大赛"吸引全球46支团队参赛 [5] - 展示AI种植、水培系统、生态育苗等前沿技术 [5] - 推动农研技术从实验室走向田间地头 [5]

核心观点 - 公司不参与即时零售赛道竞争 聚焦电商主业 推出千亿扶持计划反哺商家和产业 被视为电商行业非典型竞争范例 [1] - 公司二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速连续多个季度放缓 净利润307.5亿元 连续两个季度同比下滑 [2] - 公司通过百亿减免 电商西进 新质供给等举措为商家降本增效 推广服务费退返上百亿元 西部订单量同比增超40% [3] - 公司农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% 00后商家数量增长超30% [4] - 公司通过黑标店铺 多多视频等方式助力产业升级 晋江童鞋品牌大黄蜂在平台销售额从3000万元目标提升至1亿元 [6][7] - 公牛世家借助平台触达县域市场 计划设计超1000个SKU 目标获得黑标授权实现10亿元线上销售目标 [9] - 618大促期间百亿补贴活动单日订单量超376万单 数十个类目销量创新高 [9] 财务表现 - 二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速连续多个季度放缓 [2] - 二季度净利润307.5亿元 连续两个季度出现同比下滑 [2] 战略布局 - 不参与即时零售赛道竞争 主动屏蔽市场杂音 继续聚焦电商主业 [1] - 推出千亿扶持新战略 将高质量发展投入提升至新量级 [2][3] - 坚持长期主义价值观 立足长远发展 将长期价值置于短期利益之前 [2] - 通过渐进式策略推进生态建设 包括百亿减免 电商西进 新质供给等举措 [3] 商家扶持成效 - 百亿减免为千万商家节省经营成本 推广服务费退返达上百亿元 [3] - 电商西进免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增超40% 日用百货订单翻倍 潮玩周边和宠物用品订单增长超60% [3] - 千亿扶持项目全面扩大对中小商家 新质商家及品牌商家的扶持力度 [3] - 多多好特产专项团队深入农产区和产业带 农产品销量同比增长47% [4] 产业带赋能案例 - 晋江童鞋品牌大黄蜂将平台作为核心增量平台 销售额从3000万元目标提升至1亿元 [7] - 公牛世家通过平台触达县域市场 计划设计超1000个SKU 目标获得黑标授权实现10亿元销售目标 [9] - 类似商业案例在义乌 灌云 佛山 威海等地持续上演 [9] 消费者需求满足 - 618大促期间全域消费火热 数十个类目销量创新高 [9] - 百亿补贴超级加倍补活动单日订单量超376万单 [9] - 通过输出高质量供给持续满足消费者日益丰富的新需求 [9]

财务表现 - 公司第二季度营收1040亿元人民币 同比增长7% 增速连续多个季度放缓 [1] - 第二季度净利润307.5亿元人民币 同比下降4% 连续两个季度呈现下降趋势 [1] - 美股盘前股价一度上涨近11% [1] 战略投入 - "百亿减免"惠商政策升级为"千亿扶持"新战略 为电商行业首次开启千亿级别惠商行动 [1][2] - 推广服务费退返金额达上百亿元人民币 每年可为商家节省数百万推广费用 [2] - 为千万商家节省海量经营成本 包括减免技术服务费和推广服务费等 [2] 区域发展 - "电商西进"行动免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增长超过40% [2] - 西部地区日用百货订单量实现翻倍增长 潮玩周边和宠物用品订单量增长60%以上 [2] - 家电 家居 母婴 服饰 绿植等商品加速进入西部地区市场 [2] 农产品业务 - 农产品销量同比增长47% 时令水果销量增长51% 海鲜水产销量增长48% [4] - 平台农产品商家数量保持高速增长 00后商家数量增长超30% [4] - 农产品供应链和物流能力持续提升 农特产业加速转型升级 [4] 产业带扶持 - "新质供给"专项行动走访义乌小商品 晋江零食 灌云服饰 佛山童装 威海渔具等产业带 [4] - 利用数字技术 黑标店铺和多多视频等新方式探索产业升级路径 [4] - 专项团队深入分析产业发展困境 为商家提供针对性扶持 [4] 管理层观点 - 公司专注高质量发展 坚持消费者导向 立足长远价值而非短期利益 [1][2][4] - 持续投入反哺产业生态 坚定护航商家穿越周期 [1] - 引导行业向更普惠 更开放方向迭代 为社会创造更大正向价值 [4]

财报业绩表现 - 公司2025年第二季度营收1040亿元人民币 同比增长7% [1] - 营收增速放缓主要因高质量发展战略投入加大 [1] 惠商战略举措 - 推出"千亿扶持"新战略 将高质量发展投入提升至全新量级 [1] - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量成本 推广服务费退返达上百亿 [2] - 西部物流中转费免除带动订单量同比增长超40% 其中日用百货订单翻倍增长 [2] - 专项团队深入农产区和产业带 实施定制化扶持 [3] 农产品发展成果 - 农产品销量同比增长47% 时令水果销量增51% 海鲜水产销量增48% [5] - 00后农产品商家数量增长超30% [5] - 昭通土豆深加工项目带动1.1万户农民增产增收 [5] 产业带转型升级 - 义乌产业带通过产品创新实现单品利润4-5倍增长 [6] - 新质供给专项行动走访多个产业带 利用数字技术探索升级新模式 [6] - 平台新品研发成功率大幅提高 为产业带来创新动力 [6] 品牌赋能与消费表现 - 助力传统国货品牌打开年轻化 细分化市场 [7] - 618大促期间百亿补贴活动单日订单量超376万单 [7] 农研科技投入 - 第五届农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 展示AI种植等前沿技术 [9] - 农研技术将从实验室走向田间地头 推动农研商业化 [9]

财务表现 - 公司第一季度营收956.72亿元，同比增长10%，归属于普通股股东的净利润147亿元，同比暴跌47% [1] - 非美国通用会计准则下净利润169亿元，同比下滑45% [1] - 交易服务收入仅增长5.8%至470亿元，低于市场预期的560亿元 [1][3] - 在线营销服务收入同比增长14.8%至487亿元，连续多个季度增长放缓 [4] - 销售及营销费用暴增43%至334亿元，主要源自促销及广告活动支出增加 [1][5] 政策影响 - "百亿减免"政策推出后，大幅减免商家技术服务费、推广软件服务费、店铺保证金等，导致交易服务收入增速下滑 [1][3] - 公司推出"新质商家扶持计划"和"千亿扶持"项目，通过千亿资源包投入，全方位助力中小商家转型 [1][6] - 技术服务费减免政策使千万商家受益，例如陕西冬枣商家每月节省上万元，内蒙古牛肉干商家每天增收一百五六十元 [3] - 推广服务费退返权益使深圳相机商家每年节省十万元，河南鸡肉制品商家每天退还一千多元，亳州花草茶商家每年增收四十万元 [4] 业务策略 - 公司对新质商品进行超额补贴，例如山西牛肉商家获得6%消费者补贴，广西农货商家获得三成补贴，带动爆款产品销售额 [6] - 公司GMV增速达16%，单季度GMV达到1.07万亿元，超额补贴拉动消费成效显著 [6] - 管理层四次表态愿牺牲短期利润，持续扶持中小商家，未来三年将投入千亿资源包助力转型 [7] - 消费侧推出"100亿商家回馈计划"，投入100亿元消费券，通过专项活动普惠消费者并提升供需匹配效率 [8] 市场反应 - 华泰证券研报认为公司商户扶持和佣金减免投入激进，拖累营收及净利润表现 [3] - 媒体分析认为大规模减免技术服务费是拖累财报表现的核心原因 [3]

核心观点 - 公司优先考虑商家和消费者利益而非短期平台利益 通过大规模投入和费用减免政策推动高质量发展 尽管短期财务表现承压但管理层坚信长期价值 [1][5][13] - 公司营收和利润增速放缓 第一季度营收957亿元同比增长10%低于市场预期60亿元 经营利润161亿元同比下降38% 净利润147亿元同比下降47% [2] - 公司通过"百亿减免""千亿扶持"等政策真金白银反哺商家和消费者 营销费用达334亿元同比增长43% 远超市场预期 导致利润率下降 [5][9][12] 财务表现 - 第一季度营收957亿元 同比增长10% 低于市场预期1016亿元 [2] - 经营利润161亿元 同比下降38% 净利润147亿元 同比下降47% [2] - 在线营销服务营收487亿元 同比增长15% 超出市场预期480亿元 [4] - 交易服务营收470亿元 同比增长6% 低于市场预期542.3亿元 [4] - 营销费用334亿元 同比增长43% 远超市场预期289亿元 [9] - 毛利润547亿元 比市场预期低50亿元 [12] 商家扶持政策 - 推出"百亿减免"政策 下调家电数码等类目店铺保障金 [9] - 实施"推广软件服务费可退权益" 对退款订单自动返还推广费用 [10] - 推出"技术服务费可退权益" 将先用后付订单技术服务费从1%降至0.6% [12] - 开展"电商西进"项目 减免物流中转费用 [9] - 启动"新质商家扶持计划" 投入百亿资源包扶持优质商家 [12] - 推出"千亿扶持"新战略 进一步加大商家扶持力度 [5][16] 平台生态建设 - 成立"商家权益保护委员会" 由联席CEO亲自带队优化商家服务机制 [17] - 建立常态化交流机制和违规经营预警功能 保障商家权益 [17] - 通过流量资源倾斜辅助产业带商家建设"数字化新供给" [15] - 帮助超过千万商家提升运营效率并降低成本 [15] - 推动商家从传统营销思维转向用户思维和品牌思维 [19] 业务发展成效 - 第一季度GMV增速达16% 单季度GMV达1.07万亿元 [12] - "多多好特产"专项行动深入全国农特产区 推出定制化方案 [21] - 在云南陇市木瓜产区支持商家研发农产品数字运营系统 实现自动化运营 [21] - 端午节期间河南鸭蛋商家订单量翻倍 日销量达六七万单 [22] - 西部偏远地区消费需求增长明显 青海甘肃等省份购买热情提升 [22] 战略方向 - 公司专注电商主业 将利润反哺用户、商家和农业产业 [18] - 继续探索降佣举措 为商家创造更多成本空间和创新空间 [19] - 扶持范畴从头部腰部商家拓展到中小商家 [19] - 坚持构建用户、商家、平台多方共赢的商业生态 [23] - 引领电商行业进入"全面惠商"新阶段 [24]