普冉股份收购交易概述 - 普冉股份发布停牌公告，正筹划通过发行股份购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权并募集配套资金 [2] - 此次收购是公司2025年以来对诺亚长天的第三次投资，若完成将使持股比例达到100% [2] - 公司通过收购诺亚长天，旨在间接100%控股具有SK海力士技术背景的半导体公司SkyHigh Memory Limited（SHM） [4] 收购战略背景与标的资产 - SHM于2025年第三季度从SK海力士剥离，专注于传统的2D NAND闪存，其市场需求集中于工业控制、汽车电子等“小容量、长周期”细分领域 [4] - SK海力士剥离SHM的背景是全力确保AI驱动的高端DRAM和NAND闪存产品线客户需求，SHM的业务与SK海力士聚焦的高毛利AI赛道不再匹配 [4] - 普冉股份的收购时机与SK海力士的出售“无缝衔接”，意在将存储巨头剥离的资产收入囊中 [2][4] 交易估值与细节 - 根据2025年11月公布的收购细节，普冉股份以1.436亿现金收购诺亚长天31%股权，推算诺亚长天整体估值约4.63亿元 [4] - 2025年9月29日，诺亚长天注册资本从155,700,000元变更为247,300,000元，增幅58.83% [6] - 同期，主要股东安徽省三重一创产业发展二期基金有限公司出资额增至73,600万元（原为46,300万元），并新增苏州元禾控股股份有限公司为投资人，出资50,000万元 [6] 公司业务与行业定位 - 普冉股份专注NOR Flash和EEPROM两大类非易失性存储器芯片的设计与销售 [8] - 在存储芯片市场中，DRAM和NAND Flash占据主导份额，而NOR Flash和EEPROM所在细分赛道市场规模有限，需求主要集中在中低端消费电子领域 [8] - 公司核心产品难以适配本轮AI驱动的高端存储需求，DRAM和NAND Flash直接承接存储超级周期红利 [9] 公司发展路径与业绩表现 - 普冉股份早期依赖门槛较低的消费电子市场起步，该市场受行业周期波动影响显著，易陷入价格竞争 [9] - 公司自2021年上市以来业绩波动明显，2023年因主动降价策略和计提减值损失，归母净利润下滑158% [9] - 向中高端市场突破成为公司发展的必然选择，收购SHM是补强赛道短板的关键举措 [8][9]