本文字数：1134，阅读时长大约2分钟 2026.05. 11 作者 | 第一财经 郑栩彤 海力士高管在4月的财报沟通会上表示，公司目前DRAM库存已降至历史低位，产品"产出后立即发 货，几乎没有库存积累空间"，预计下半年库存将进一步缩减。有存储产业链人士告诉记者，存储缺 货涨价预计将持续到明年，原厂扩产需要时间周期且这些厂商对产能投资较谨慎，按照扩产速度，要 到2028年缺货情况才会缓解。 这两家韩国存储厂商作为原厂，既生产NAND闪存和DRAM（动态随机存取存储器）存储颗粒，又是 存储产品品牌厂商。受益于AI拉动存储需求增长，今年第一季度SK海力士营收52.5763万亿韩元，季 度销售额首次突破50万亿韩元大关，营业利润达到37.6103万亿韩元，同比暴增405%。三星电子第一 季度营收133万亿韩元，同比增长68%，营业利润57.2万亿韩元，季度营业利润超过去年全年。 由于SK海力士已建立一套新制度，即以营业利润的10%为资金来源每年发放一次绩效奖金，有投行 预测在2027年营业利润达447万亿韩元的情况下，该公司人均可发放奖金接近610万人民币。SK海力 士已回应称今年与明年年度业绩尚未确定，奖金规模 ...

以下文章来源于invest wallstreet ，作者WallstreetAi invest wallstreet . 寻找下一个英伟达 美光科技周五单日暴涨 超 1 5 % ，本周累计涨幅达到 3 6 % ， 创下该股 自 2008 年以来最佳单周表现 。 闪迪周五暴涨超 1 6 % ，本 周累计涨幅达 30% 。 自去年 2 月从西部数据分拆上市以来，其 股价累计飙升约 4100% 。 是什么在推动 股价走高？ 存储 双雄 股价持续暴涨，其核心原因还是 ： 人工智能 。 美光和闪迪虽然股价近期连续暴涨，但前瞻市盈率（Forward P/E） 仍远低于整个半导体板块的平均水平 。 闪迪的股价约为未来 12 个月 预期盈利的 9.5 倍，美光则为 8.6 倍。这大致与一年前分别为 8 倍和 8.7 倍的 预期 市盈率相当， 且远低于费城半导体指数 25.9 倍的平 均市盈率。 这一看似矛盾的 "暴力拉升+抄底估值" 组合，由三大核心逻辑和两大结构性压制因素共同作用而成： 一、先看数据：暴跌的盈利"稀释"了暴涨的股价 当前市场并非用上一年的静态盈利来计算估值，而是基于 未来12个月的盈利预测 。美光和闪迪的最 ...

报 告 正 文 1.全球资产价格表现 美元指数继续走弱。 股市方面，全球主要股市普遍上涨。其中，美股三大指数集体收涨，标普500、道琼斯和纳斯达克指数较上周分别上涨 2.3%、0.2%和4.5%，日本股市大涨5.4%，欧洲股市窄幅震荡。债市方面，主要经济体国债收益率走势分化，美国2年期国债收益率上行2个基 点，10年期国债收益率下行1个基点。商品市场方面，WTI原油和布伦特原油分别下跌11.3%和15.2%，伦敦黄金价格上涨2.2%。汇率方面， 美元指数下跌0.4%，日元兑美元升值0.2%，离岸人民币汇率突破6.8。外资流向方面，4月30日当周，外资流入美股高位重新上升，但继续普 遍流出非美国家股市，分化明显；流入主要国家债市的资金继续增加；主动型外资流入A股有所改善。 | | | 图：分类型外资净流入港股市场（百万美元） 2.主要央行货币政策 私募信贷风险有限且可控。 美联储最新发布金融稳定报告指出，2026年一季度私募信贷基金出现净赎回，但规模仍属"可控"。美联储指出，持 续赎回与负面情绪叠加，可能使部分借款人面临信贷收缩压力。调查显示，市场对私募信贷、地缘政治紧张及人工智能风险的关注度较上次明显 上升， ...

宏 观 研 究 华福证券 韩国半导体出口持续高增 ——全球经济观察 2026 年第 12 期 投资要点： 一、全球资产价格表现 宏 观 定 期 报 告 美元指数继续走弱。股市方面，美股三大指数集体收涨，日本股 市大涨 5.4%，欧洲股市窄幅震荡。债市方面，主要经济体国债收益率 走势分化。商品方面，WTI 原油和布伦特原油分别下跌 11.3%和 15.2%， 伦敦黄金价格上涨 2.2%。汇率方面，美元指数下跌 0.4%，离岸人民 币汇率突破 6.8。外资流向方面，外资流入美股高位重新加速，流出非 美国家股市；此外，主动型外资流入 A 股也有所改善。 二、主要央行货币政策 私募信贷风险有限且可控。美联储最新发布金融稳定报告指出， 2026 年一季度私募信贷基金出现净赎回，但规模仍属"可控"。欧央 行或更早加息。欧洲央行执委施纳贝尔表示，越来越多的欧元区公司 计划提高价格，家庭部门也在提高通胀预期。若能源价格冲击扩大， 货币政策需收紧以抑制威胁中期价格稳定的第二轮效应，且近几周这 一风险已上升。日本继续干预汇市。本周日本当局继续释放外汇储备 干预汇市，但效果不显著，且并未外溢至其他市场，关注 11 日美国财 长贝森 ...

2026.05. 09 多家存储厂商最新季度业绩迅猛增长，有关存储企业提升薪资待遇的消息也在社交媒体上疯传。 近日有消息称，SK海力士（000660.KS）韩国员工人均奖金将达610万人民币。该消息源于国际投 行麦格理证券的预测。该投行认为，若SK海力士2027 年营业利润达到447万亿韩元，按营业利润的 10%和去年年末约3.5万名员工总数简单计算，分红总规模将达到约44.7万亿韩元，人均可发放奖金 约12.9亿韩元，接近610万人民币。 5月9日，SK海力士向第一财经记者回应称，由于今年与明年的年度业绩尚未确定，奖金规模也无法 预测。该公司同时表示，已在总部层面建立了一套新制度，即以营业利润的10%作为资金来源，每 年发放一次绩效奖金。 "随着AI半导体竞争全面加剧，人才已成为核心竞争要素。为此，公司致力于通过具有竞争力的薪酬 待遇吸引优秀的人才，以保持长期竞争优势。"SK海力士向记者表示。 SK海力士所称的绩效奖金制度源于去年9月达成的新劳资协议。随着该公司去年业绩快速增长，市场 预测基于去年营业利润的员工绩效奖金总额已有所提高。 本文字数：1424，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 封图 ...

A股市场表现与芯片板块强势 - 五一假期后A股整体强势上攻 科创综指创历史新高 创业板指创近11年新高 深证成指创5年多新高 [1] - 5月8日共有156股盘中创出历史新高 其中包含70只芯片概念股 占比近一半 [1] - 部分芯片概念股年内涨幅惊人：利通电子年内涨幅已超500% 宏和科技年内涨幅达304% 九州一轨、长光华芯、亨通光电、共达电声、科翔股份年内涨幅均超200% 另有泰晶科技、锴威特、炬光科技等二十余股年内股价翻倍 [1] 全球芯片股表现与投资逻辑转变 - 全球芯片股表现强劲：超威半导体本周上涨26% 周五触及52周新高 市值超过7400亿美元 美光科技本周累计涨近38% 市值突破8400亿美元 一周市值增加2307亿美元 英特尔过去一个月涨幅超136% 4月以来市值增加超4000亿美元 [1] - 芯片股投资逻辑发生重要转变：过往市场认为只有GPU和ASIC显著受益于AI 但近期英特尔、AMD和Arm的财报表明 在AI Agent浪潮下 CPU芯片需求也在倍增 [2] - AMD预计未来几年CPU总潜在市场年复合增长率超35% 并将2030年市场规模预期从去年预测的600亿美元翻倍上调至1200亿美元 [2] CPU与存储芯片市场动态 - 受先进制程产能受限及成本上行驱动 Intel与AMD已开启10%-15%的全线涨价 标志着服务器CPU市场从“份额博弈”阶段跨入“供给溢价”阶段 全球算力基础设施重心正向CPU倾斜 [2] - 在国际巨头产能瓶颈与国内算力需求增长的共振下 国产CPU有望迎来“量价齐升”的战略转折点 [2] - 存储芯片也展现出积极态势：TrendForce集邦咨询调查显示 2026年第二季度通用型DRAM合约价格预计环比上涨58%—63% NAND闪存合约价格环比上涨70%—75% [2] 行业前景与支撑因素 - 海外大模型厂商持续增加AI资本开支 国内政策明确支持“人工智能+”及算电协同 模型迭代与行业应用需求共同推升算力预期 [3] - CPU紧缺、存储涨价、PCB满产等信号为AI硬件景气度延续提供较强支撑 [3]

市场表现 - 2026年4月30日，A股主要指数分化，科创50指数领涨5.19%，而深证成指下跌0.09%，沪深300下跌0.06%[3] - 行业表现分化，综合行业涨幅最大为4.03%，电子行业涨2.21%，国防军工涨1.97%；传媒行业跌幅最大为-1.57%，钢铁行业跌-1.44%[3] - 概念板块中，GPU指数涨幅最大为7.04%，ASIC芯片指数涨3.75%；锂电电解液指数跌幅最大为-3.23%，汽车整车精选指数跌-2.99%[3] 半导体行业趋势 - 机构预测2026年全球半导体收入将接近1.4万亿美元，同比大幅增长62.7%[5] - 2026年DRAM内存市场规模预计接近翻倍，NAND闪存市场规模可能达到2025年的4倍[5] - 计算与数据存储细分领域预计同比增长90%，总规模突破7000亿美元[5] - 受AI算力需求推动，CPU价格持续上涨，2026年Q3恐迎新一轮调价，AMD服务器CPU累计涨幅预估16-17%[5][6] - 半导体供应瓶颈预计将持续至2027年中后期才能出现实质性缓解[5] 技术与市场展望 - DeepSeek发布V4模型，拥有百万字上下文，并适配国产GPU，有望刺激国产替代产业链[7][8] - 市场展望下个交易日可能温和上涨，科技成长与政策受益板块或受关注[10] - 风险提示包括地缘风险超预期升级、节前市场避险情绪及大宗商品价格剧烈波动[11]

文章核心观点 - 半导体行业正经历由人工智能基础设施投资驱动的历史性增长，但增长模式异常且存在结构性风险 [1][2][6] - 行业增长主要由平均售价（ASP）上涨驱动，而非销量增长，这种模式在历史上并不常见 [1][6] - 多位行业分析师预测市场将在2026年达到或超过1万亿美元规模，但高增长背后存在资本支出过高、需求可能回调以及“内存通胀”挤压其他领域等风险 [1][2][4][7][8] 行业整体表现与预测 - **2025年业绩创纪录**：全球半导体年收入达到7917亿美元，同比增长25.6% [2] - **2026年预测普遍乐观**：多家机构预测行业收入将突破1万亿美元，其中SIA预测约1万亿美元 [2]，Omdia预测增长62.7% [4]，Gartner预测超过1.3万亿美元（增长64%） [7]，IDC预测1.29万亿美元（同比增长52.8%） [9] - **增长驱动力**：增长主要得益于人工智能领域的需求以及几乎所有类型微电子产品价格的上涨 [2][8] 增长动力与异常现象 - **主要驱动力：人工智能基础设施**：数据中心对AI加速器（如GPU）、HBM内存、网络和存储设备的投资是核心增长引擎 [2][5][8] - **增长模式异常**：市场增长由平均售价驱动，而非销量增长，这与通常情况相反 [1] - **季度表现强劲**：2025年第一季度销售额环比增长25%，被描述为行业历史上第一季度相对于第四季度的最强劲增长 [1] - **资本支出高企**：行业资本支出远高于“安全港”趋势线，其中中国2024年资本支出占全球总额的37%，是基于市场份额合理金额的三倍 [1] 细分市场分析 - **产品类别**： - 逻辑器件：2025年营收达3019亿美元，同比增长39.9%，市场份额最大 [3] - 存储器产品：2025年销售额达2231亿美元，同比增长34.8%，是第二大类别 [3] - **区域市场**： - 亚太地区：2025年销售额增长45%，增幅最显著，得益于台湾地区生产先进AI处理器、韩国和新加坡生产HBM内存 [3] - 美洲地区：增长30.5% [3] - 中国：增长17.3% [3] - 欧洲：小幅增长6.3% [3] - 日本：销售额同比下降4.7%，是唯一出现下滑的主要地区 [3] 存储器市场动态 - **市场规模与增长**： - IDC预测，存储器总收入将从2025年的2260亿美元增长至2026年的5947亿美元，2027年达7904亿美元 [11] - DRAM：2026年营收预计达4186亿美元，同比增长177% [9][11]；Omdia预计其市场规模将增长近一倍 [4] - NAND闪存：2026年收入预计达1741亿美元，同比增长138.5% [12]；Omdia预计其市场规模可能增长四倍 [4] - **价格通胀**：Gartner预计2026年DRAM和NAND闪存年价格将分别上涨125%和234% [7] - **核心驱动力与瓶颈**： - 需求主要由超大规模数据中心对高带宽存储器（HBM）和DDR的需求驱动 [9][11] - HBM已成为AI加速器供应链的主要瓶颈，大部分产能已预订至2026年，部分至2027年 [12] - HBM生产依赖先进封装，每比特成本比标准DRAM高出数倍 [12] 人工智能半导体的角色与影响 - **市场份额**：预计到2026年，人工智能半导体将占半导体总收入的约30% [7][8] - **数据中心投资**：超大规模数据中心资本支出预计在2026年同比增长70%，达到约6000亿美元 [10] - **数据中心半导体市场**：IDC预测，2026年数据中心半导体收入将达4771亿美元，到2030年将达8432亿美元，几乎占整个市场的一半 [10] - **增长可持续性因素**：计算强度持续上升、推理需求不断累积、AI正走出数据中心（向边缘和客户端设备扩散） [11] 其他终端市场状况 - **计算与数据存储**：预计2026年同比增长90%，超过7000亿美元，受服务器和内存密集型应用需求及内存芯片价格上涨推动 [5] - **移动领域**：2026年半导体收入预计下降至898亿美元，主要受存储器成本在物料清单（BOM）中占比增大带来的成本压力影响，而非消费者需求问题 [13] - **汽车行业**：2026年短期市场将出现疲软，受关税、利率和能源价格等宏观因素抑制，长期前景依然强劲 [13] - **物联网**：2026年市场规模预计达1366亿美元，短期面临库存消化压力，但边缘AI正在创造新的高价值需求类别 [13] - **非存储/非数据中心业务**：2026年收入预计达4063亿美元，多个市场面临利润率压力、供应分配挑战和宏观经济逆风 [12] 风险与未来展望 - **增长预测分歧与风险提示**：有观点认为到2030年达1.6万亿美元、2035年达2.4万亿美元的预测“根本不可能”，市场将会回调，问题在于“每个人都想争第一” [1] - **投资回报不确定性**：AI需要一个能够带来收益的“杀手级应用”，目前一切取决于投资，而投资需要回报 [1] - **“内存通胀”的挤出效应**：内存价格暴涨将摧毁或至少延缓非人工智能领域的需求直至2028年 [7][8] - **供应缓解时间**：存储器供应方面的显著缓解恐怕要等到2027年才能实现 [5] - **长期预测**：IDC基本预测到2030年，半导体收入将达到1.75万亿美元 [13]

市场整体表现 - A股五月首个交易日迎来开门红，主要指数全线收涨，其中沪指涨1.17%收报4160.17点，深证成指涨2.33%收报15459.62点，创业板指涨2.75%收报3778.16点，科创50指数表现尤为突出，大涨5.47%收报1656.95点 [2] - 市场量能显著放大，沪深两市成交额达3.23万亿元，创年内第六高，较上一交易日放量4859亿元，个股普涨，上涨股票接近3900只，超120只股票涨停 [2] - 行业板块多数收涨，贵金属、小金属、元件、稀土、玻璃玻纤、航天装备、电池、半导体、有色金属、通信服务板块涨幅居前，酒店餐饮、旅游及景区板块逆势下跌 [2] 半导体与AI算力板块 - 半导体板块大幅上涨，科创50指数盘中一度涨超9%创历史新高，板块内个股表现强势，其中海光信息一度20%涨停，收盘涨16.26%，佰维存储涨17.37%，澜起科技涨14.82% [2] - 海外存储芯片市场催化A股行情，韩国股市存储芯片板块暴涨超6%触发熔断，SK海力士与三星电子股价创历史新高，研究机构IDC报告指出内存芯片市场可能打破历史周期，预测今年DRAM行业营收可能增长近两倍至4186亿美元，NAND闪存营收则有望翻一番以上至1741亿美元 [5] - 海外芯片巨头表现强劲，英特尔股价在假期期间上涨超15%，总市值超5500亿美元，年内涨幅接近200%，AMD公布的一季度调整后净利润为22.65亿美元，高于预期的21.14亿美元，并预计第二季度营收为109亿至115亿美元，高于市场预估的105.2亿美元，财报后其股价盘后一度暴涨14% [5] - AI算力需求高涨驱动行业高景气，AI大模型迭代、智算中心规模化建设与边缘智能场景渗透，持续推高国内AI算力市场需求，行业呈现头部企业盈利稳固、二线厂商减亏提速的格局，2026年第一季度寒武纪营收同比大增159.56%，海光信息营收突破40亿元，摩尔线程实现扭亏，沐曦股份亏损大幅收窄 [6] 锂电池板块 - 锂电池板块午后持续走强，宁德时代盘中涨近7%续创历史新高，收盘涨5.5%，丰元股份、蔚蓝锂芯涨停，永杉锂业强势4连板，德福科技20cm涨停，容百科技涨近10% [8] - 供给端出现密集扰动，江西宜春4座核心锂云母矿自5月1日起停产换证，影响宜春近四成产能，预计每月减少碳酸锂供应约5000至7000吨，同时澳洲主力锂矿下调年度产量预期，南美盐湖项目爬坡不及预期，津巴布韦锂矿出口配额存在不确定性 [10] - 需求端表现强劲，据机构研报，5月国内锂电池产业链预排产环比增长8%，其中电池排产增长约10%、磷酸铁锂排产增长5%、电解液排产增长约7%，行业进入二季度传统旺季，一季度A股磷酸铁锂电池板块合计营收同比增长21.36%，合计净利润同比增长33.46% [11] - 碳酸锂期货价格大涨，广期所碳酸锂主力合约涨6%，收报196980元至198000元/吨，创近6个月新高，机构观点认为5月行业排产将继续攀升，动力与储能需求同步走强，叠加美国取消负极材料“双反”关税利好出口，在需求改善和供给约束下，产业链景气度有望延续 [12] 商业航天板块 - 商业航天板块再度活跃，西部材料涨停，润贝航科2连板，通宇通讯涨停，再升科技涨停续创历史新高，瑞华泰20cm涨停，金螳螂走出11天9板 [14] - 海外政策催化显著，美国联邦通信委员会（FCC）于5月4日发布新命令，废除实施了30年的旧EPFD限制，此举可推动卫星宽带容量提升高达7倍，为商业航天领域“松绑”，同时SpaceX披露已累计投入超150亿美元开发下一代星舰火箭，重构资本市场估值逻辑 [18] - 国内政策与产业动态密集，四中全会首次将“航天强国”写入国家五年规划重点任务，5月6日上海成立注册资本11亿元的商业航天海上发射技术公司，5月进入全年发射高峰窗口，包括天舟十号货运飞船、神舟二十三号载人飞船、蓝箭朱雀三号遥二火箭垂直回收挑战、长征十号乙火箭首飞等一系列发射计划为板块提供持续关注度 [18]

全球存储行业市场表现 - **全球存储类股票出现历史性涨势**，美国、韩国等地的存储巨头股价近期均大幅上涨 [3] - **美光科技股价周二飙升11%**，推动其市值首次突破7000亿美元大关 [3] - **美光科技今年迄今股价已上涨124%**，过去12个月涨幅接近700%，已跻身美股科技公司市值前十行列 [6] - **固态硬盘制造商闪迪股价周二跃升12%**，该股今年已上涨约六倍，目前市值约为2075亿美元 [9] - **三星电子周三股价大涨11%**，市值突破万亿美元，成为台积电之后第二家达到该规模的亚洲公司，其股价在过去一年里上涨了三倍多 [9] - **SK海力士周三股价大涨约10%**，目前市值为1130万亿韩元（约合7750亿美元），今年以来上涨了134% [9] 存储市场需求与供应格局 - **人工智能热潮引爆海量存储需求**，全球存储芯片陷入供不应求格局，全球存储厂商始终无法满足市场需求 [7] - **英伟达、AMD等芯片厂商的高性能AI处理器需搭载存储芯片**，而美光、SK海力士和三星几乎垄断了全球存储芯片市场 [8] - **美光首席执行官表示**，由于供应紧张，主要客户“仅能获得”其需求的50%到三分之二 [6] 行业技术发展与产品动态 - **美光已开始出货其容量最大的商用固态硬盘**，与传统的硬盘驱动器相比，固态硬盘可实现更大存储容量，同时功耗更低 [6] - **美光高管表示**，突破性的容量为数据中心运营商提供了优化机柜级总体拥有成本的新手段，尤其是在电力供应成为AI基础设施扩张的决定性制约因素之际 [6] 研究机构观点与市场预测 - **研究机构IDC报告指出**，内存芯片市场可能打破历史周期模式，全球半导体市场正在经历一场剧变，而内存板块正处于这场变革的震中 [10][11] - **IDC预测今年DRAM行业营收可能会增长近两倍**，达到4186亿美元 [11] - **IDC预测NAND闪存的营收则有望翻一番以上**，达到1741亿美元 [11] - **IDC指出**，超大规模云计算厂商正在采购一种本质上不同、价格更昂贵的内存，并且为了确保供应愿意支付溢价 [12] - **IDC半导体制造研究副总裁认为**，人工智能正在推动存储行业迎来一个“前所未有的转折点”，这次的情况有所不同 [12]