报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 海尔智家经营稳中向好，在国内外市场需求改善背景下，后续经营弹性有望释放，维持25/26/27年EPS预测为2.26/2.53/2.82元，对应PE为11/10/9倍，维持目标价34.5元，对应25年15倍PE [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024A-2027E营业总收入分别为2859.81亿、3099.30亿、3323.89亿、3541.15亿元，同比增速分别为9.4%、8.4%、7.2%、6.5% [4] - 2024A-2027E归母净利润分别为187.41亿、211.71亿、237.47亿、264.26亿元，同比增速分别为12.9%、13.0%、12.2%、11.3% [4] - 2024A-2027E每股盈利分别为2.00元、2.26元、2.53元、2.82元，市盈率分别为13倍、11倍、10倍、9倍，市净率分别为2.1倍、1.9倍、1.7倍、1.5倍 [4] 公司基本数据 - 总股本938291.33万股，已上市流通股625450.11万股，总市值2423.61亿元，流通市值1615.54亿元 [5] - 资产负债率57.37%，每股净资产12.55元，12个月内最高/最低价为33.12/23.52元 [5] 市场表现 - 展示了近12个月海尔智家与沪深300的市场表现对比图 [6][7] 行业与公司表现 - 高温天气催化行业需求，25Q2海尔空调内销量同比+18%，25M4 - M5海尔冰箱/洗衣机内销量同比+7.2%/12.6%，7月上旬东北地区海尔空调零售额增速超300%，叠加690亿元国补资金衔接，行业景气度有望延续 [8] - 美国房地产市场有望改善，中美关税谈判释放积极信号，欧洲高温或提振空调需求，以海尔为代表的中国家电厂商外销表现有望改善 [8] 公司经营分析 - 下半年经营弹性有望释放，国内空调行业受益高温，海尔空调北方市场份额高、利润率偏低，中长期利润空间大；欧美市场占比约39%，需求改善有望支撑公司收入利润，且管理层增持彰显信心 [8]

产品发布时间 - iPhone 17系列预计在2025年9月上半月发布，延续苹果往年惯例 [4] - iPhone 17E可能推迟至2026年初上市 [4] - 从iPhone 18开始，苹果计划分阶段发布产品：低价机型提前至上半年，高端Pro机型下半年推出 [4] 价格与成本 - 特朗普政府关税政策调整可能影响iPhone 17生产成本 [4] - 苹果通过将部分生产转移至印度规避部分关税 [4] - 公司计划在2025年晚些时候提高iPhone售价，归因于功能改进和设计成本上升 [4] 设计与配色 - iPhone 17 Pro可能新增天蓝色版本，与MacBook Air配色呼应 [4] - iPhone 16系列曾推出粉色、蓝绿色和群青色等新配色，Pro机型引入沙漠钛色 [4] 摄像头升级 - iPhone 17 Pro可能采用横跨手机宽度的水平摄像头条设计 [5] - 前置摄像头从1200万像素升级至2400万像素 [5] - Pro和Pro Max机型后置长焦摄像头将配备4800万像素传感器 [5] 显示屏技术 - 全系iPhone 17预计配备120Hz ProMotion显示屏 [5] - 基础型号可能新增常亮显示屏功能 [5] 硬件性能 - 全系运行内存(RAM)从8GB升级至12GB，以支持AI功能 [6] - iPhone 17 Air或采用更纤薄设计，可能使用硅阳极电池延长续航 [6]