核心观点 - 人形机器人行业处于技术快速迭代与商业化应用前夜，Figure AI发布的第三代产品Figure 03在硬件减重、感知精度和自主决策方面取得显著进步，行业竞争激烈[2][4] - 投资应聚焦技术突破、场景落地及全球化布局三大方向，具备全链条创新与生态整合能力的企业将引领增长，建议关注核心零部件供应商绿的谐波与国茂股份，并维持行业“增持”评级[5] 行业事件与产品分析 - Figure AI于2025年10月9日发布第三代通用人形机器人Figure 03，演示视频显示其能全程自主完成端茶递水、洗衣擦桌、叠衣服等多项家务，且动作无远程人工操控[2] - Figure 03相比前代Figure 02整体重量降低9%，其柔性织物外壳可清洗且无需工具即可拆卸更换[2] - Figure AI自研Helix神经网络系统，分为三层：System 0负责平衡与运动，System 1以200 Hz频率将命令转化为精细肌肉控制，System 2调用开源模型进行场景推理与自主决策[2] 硬件规格与技术亮点 - Figure 03身高1.68米，体重约60公斤，满电可连续工作最长5小时，支持无线充电[3] - 每只手掌嵌入摄像头，使机器人在主摄像头被遮挡时也能获得近距离视觉反馈，提升抓取和操作物体的精准性与适应性[3] - 每个指尖能感知到3克压力，灵敏度足以感知一枚回形针的重量[4] 行业竞争与未来催化 - 人形机器人领域竞争激烈，主要对手包括特斯拉Optimus、宇树科技、波士顿动力Atlas等[4] - Figure AI已规划硬件降本、算法自研及年产10万台的产能路线图，若2026年家庭版成功落地，有望率先卡位家用机器人赛道[4] - 关键催化点包括BotQ工厂首期年产能1.2万台及未来四年累计生产10万台目标的实现进度，以及Helix系统在多场景复用中的故障率与数据迭代速度[4] 投资方向与建议 - 投资应聚焦三大方向：技术突破（核心零部件自主化与AI融合）、场景落地（从工业制造向多元领域渗透）、全球化布局（供应链优势与国际合作）[5] - 未来行业将呈现硬件标准化、软件智能化、场景碎片化特征[5] - 绿的谐波提供高精度谐波减速器，助力人形机器人柔性关节；国茂股份凭借齿轮传动优势，保障运动控制稳定，建议关注这两家公司[5]

报告行业投资评级 - 维持通信行业“推荐”评级 [2][5][21] 报告的核心观点 - 2025 MWC大会围绕5G融合、人工智能+、行业互联与赋能互联四大核心主题展开，LightCounting报告显示第二季度光模块销售额将环比增长10%，800G及1.6T光模块放量有望提升行业盈利能力，5G与人工智能发展融合有望带动通信行业快速发展 [4][5][21] - 建议关注运营商、高端光模块、通信设备制造企业、商业航天相关投资机会 [5][21] 根据相关目录分别总结 一周市场表现 - 2025年6月16 - 20日，申万通信指数上涨1.58%，通信网络设备及器件涨3.99%、通信线缆及配套跌0.42%、通信终端及配件涨2.09%、其他通信设备跌3.36%、通信工程及服务跌3.58%、通信应用增值服务跌2.70%，同期上证综指跌0.51% [9] 行业要闻 - 华为举办“移动AI基础网峰会”，达成增强上行体验是刚需、网业协同是体验变现根基的共识，“以网兴智”GSMA Foundry成立 [15] - 中兴通讯胡俊劼提出“端 - 边 - 云三级协同”生态解决方案，剖析AI终端普及制约因素及半导体范式转变 [15][16] - 中国移动发布全国产RISC - V卫星通信芯片CM6650N和CM3510，用于弥补地面蜂窝信号覆盖不足 [16][17] - 中国电信联合华为发布“智聚大上行”创新技术，赋能5G - A产业升级 [17][18] - 微软开发4D拓扑量子纠错码，错误率降低1000倍，应用于Azure Quantum平台 [18] - 华为赵东指出实现万物智联需全场景物联、全超宽网络、全智能加持，蜂窝物联网与AI融合带来三重变化 [18] - LightCounting报告预测二季度光模块销售额环比增10%，动力来自800G以太网光模块，1.6T光模块首次出货，400G模块销量下滑，电信市场预计无显著复苏 [19] - 国外互联网厂商2025年Q1支出高于2024年同期，中国互联网厂商有相关投资计划 [20][21] 周观点 - 建议关注运营商如中国移动、中国联通、中国电信；高端光模块企业如中际旭创、天孚通信等；通信设备制造企业如中兴通讯、紫光股份等；商业航天相关企业如中国卫星、华测导航 [5][21] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/20股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600941.SH|中国移动|114.09|6.43|6.73|7.06|7.41|17.7|16.9|16.2|15.4|未评级| |601728.SH|中国电信|7.90|0.36|0.39|0.41|0.44|21.9|20.4|19.2|18.0|未评级| |600050.SH|中国联通|5.25|0.28|0.32|0.35|0.37|18.5|16.5|15.2|14.2|未评级| |300308.SZ|中际旭创|129.50|4.61|7.42|9.68|11.51|28.1|17.5|13.4|11.3|买入| |300394.SZ|天孚通信|74.38|2.43|3.73|5.07|6.53|30.6|19.9|14.7|11.4|买入| |300502.SZ|新易盛|110.01|4.00|8.15|10.64|12.78|27.5|13.5|10.3|8.6|买入| |300570.SZ|太辰光|94.00|1.15|1.88|2.75|3.85|81.7|50.0|34.1|24.4|未评级| |002281.SZ|光迅科技|43.00|0.83|1.34|1.73|2.06|51.6|32.1|24.8|20.9|未评级| |600118.SH|中国卫星|26.47|0.02|0.04|0.08|0.12|1121.6|593.5|312.9|213.1|未评级| |300627.SZ|华测导航|32.33|1.06|0.97|1.24|1.57|30.4|33.4|26.1|20.6|未评级| |000063.SZ|中兴通讯|30.96|1.76|2.37|2.66|/|17.6|13.1|11.6|/|增持| |000938.SZ|紫光股份|22.71|0.55|0.75|0.94|1.10|41.3|30.1|24.3|20.6|未评级| |603236.SH|移远通信|77.54|2.25|3.00|3.85|4.90|34.5|25.8|20.1|15.8|未评级| [8]