纪要涉及的行业或公司 * **行业**：AIDC（人工智能数据中心）电力行业 特别是发电设备与涡轮叶片供应链[1] * **公司**：应流股份 万泽股份 联德股份 鹰普精密 杰瑞股份[1][2][4] 核心观点和论据 * **核心观点一：海外AIDC电力需求旺盛 景气度超预期** * 外资企业业绩全面超预期并全面上调预期 GEV在2个月内连续2次公开上调指引[1] * 驱动因素为欧美制造业低位补库与AI发电需求共振 欧美市场景气度边际变化最大[1] * Musk指出海外发电最大瓶颈是燃机及涡轮叶片 甚至考虑让SpaceX和Tesla自产[1] * **核心观点二：涡轮叶片是核心高价值环节 国内供应商进入收获期** * 涡轮叶片是技术壁垒最高 价值量最高的环节[2] * **应流股份**：涡轮叶片龙头 在手订单30亿元 与贝克休斯 西门子 安萨尔多等达成战略合作 是GE航空机匣核心供应商 两机业务进入收获期[2] * **万泽股份**：涡轮叶片龙二 是西门子航改燃涡轮叶片新晋供应商 与中东后市场签订长单 是国内商发涡轮叶片核心供应商 放量速度快[2] * **核心观点三：内燃机与航改燃逻辑发酵 带动相关零部件供应商** * 卡特彼勒近期获得2GW内燃机订单作为主力电源 内燃机 航改燃等逻辑开始发酵[2] * **联德股份 & 鹰普精密**：是卡特彼勒发动机缸体缸盖的核心供应商 两家企业在北美均有工厂 完美适配大客户需求[2] * 近期卡特彼勒扩产 预计会带来可观增量订单[3] * **核心观点四：公司已获北美大额订单 卡位优势显著** * **杰瑞股份**：自11月以来获得北美三大客户的四个AIDC发电大订单 累计金额5亿美元 掌握核心客户资源 卡位优势大[4] 其他重要内容 * 研究机构核心推荐上述5家国内供应链公司[1]