文章核心观点 - T Rowe Price Blue Chip Growth ETF为投资者提供标普500替代性投资机会同时保持大盘股敞口 [1] - 金融市场有效性理论认为多数股票已反映真实价值 超额收益机会主要来自关注度较低或定价不准确的个股 [1] 投资策略分析 - 最佳个股盈利机会存在于普通投资者关注较少的股票 [1] - 部分股票可能未充分反映其市场存在的实际机会 [1] 作者背景 - 分析师拥有20年以上金融行业经验 曾任顾问 教师和作家 [1] - 坚信自由市场体系及金融市场有效性理论 [1]

作者背景 - David A Johnson为Endurance Capital Management创始人及主要负责人 该公司为新泽西州有限责任公司 [1] - 作者投资领域涵盖股票 债券 期权 ETF 房地产投资信托基金 房地产 封闭式基金及对冲基金和私人信贷等另类投资基金 [1] - 作者拥有30年以上投资经验 持有波士顿大学投资分析专业金融硕士学位 金融规划证书及福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1] 披露声明 - 作者声明未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无相关头寸建立计划 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的补偿 与提及股票公司无业务关联 [2] - Seeking Alpha声明平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问机构 分析师团队包含未受机构认证的专业投资者与个人投资者 [3]

合资企业成立 - Crestone Air Partners与Blue Owl Capital成立合资企业Blue Crest Aviation Partners 专注于收购全球航空公司租赁的中龄商用喷气飞机 采用收益导向型策略 [1] - 合资企业代表Crestone资本形成的下一阶段 此前的Contrail JV II及附属侧袋车辆已成功部署 [3] - 合资企业基于双方多年成功合作 Blue Owl另类信贷基金与Crestone自2020年起已共同投资数亿美元航空资产 [3][4] 企业背景与能力 - Crestone为Air T全资子公司 依托其综合运营平台 涵盖维修、零件销售、存储、拆解和租赁服务 支持飞机全生命周期管理 [2] - Crestone专注于二手市场交易 瞄准资产生命周期最后十年 通过灵活租赁条款为客户定制解决方案 [5] - Blue Owl为领先资产管理公司 截至2025年6月30日管理资产规模达2840亿美元 投资涵盖信贷、实物资产和GP战略资本三大平台 [6] 战略意义与行业定位 - 合资企业标志着平台规模化发展的新阶段 通过专用工具深化中龄航空市场机会 [4] - Blue Owl另类信贷部门强调将继续支持平台 追加战略资本投资 [4] - Crestone通过Air T家族联营企业带来独特价值 包括机身材料销售、起落架租赁、发动机材料销售等专业能力 [5] 交易相关方 - KPMG担任交易税务顾问 Pillsbury Winthrop Shaw Pittman提供法律顾问服务 [4] - Phoenix American Financial Services担任第三方管理人 [4] - Blue Owl在全球拥有约1300名专业从业人员 [7]

业绩总结 - Rithm Capital的可投资资产约为800亿美元，资产管理规模为360亿美元，资产负债表总额为440亿美元[9] - 第二季度每股可分配收益（EAD）为0.54美元，同比增长15%[16] - GAAP净收入为2.839亿美元，每股摊薄收益为0.53美元，股本回报率为17%[15] - 公司的现金和流动性为21亿美元，普通股股息收益率为8.9%[15] - Q2'25的税前收入为2.75亿美元，同比增长20%[30] - Q2'25的净收入为3.18亿美元，归属于普通股东的净收入为2.84亿美元[105] - 2025年第二季度的净收入为318,006千美元，相较于第一季度的80,710千美元显著增长295.5%[106] - 2025年第二季度的总收入为1,217,039千美元，较第一季度的976,917千美元增长24.6%[106] 用户数据 - Rithm Capital的总服务组合为8640亿美元，成为美国第三大抵押贷款服务商和第四大抵押贷款发起人[12] - Q2'25的融资量为163亿美元，环比增长38%[30] - Q2'25的原始贷款量为12亿美元，同比增长49%[30] - Q2'25的非机构生产量为11亿美元，环比增长42%，同比增长91%[74] - Q2'25的消费者直接渠道融资量为24亿美元，较Q1'25的17亿美元增长41.2%[1] 未来展望 - 预计Rithm Capital的总价值在7166百万至11987百万美元之间，每股价值在13.51美元至22.60美元之间[27] - 2023至2025年间，非合格抵押贷款（Non-QM）预计年复合增长率为124%[80] - 通过优化公司结构，Rithm Capital有潜力实现1.1至1.8倍的市净率估值提升[18] 新产品和新技术研发 - Rithm Property Trust的活跃投资管道超过20亿美元[56] - 第三方服务的未偿本金余额（UPB）环比增长7%，同比增长22%[30] - Q2'25的服务费用收入和MSR融资收入净额为574,817千美元[105] 市场扩张和并购 - Sculptor的资产管理规模（AUM）为360亿美元，自收购以来增加了35亿美元[30] - Rithm Capital的永久资本为79亿美元，显示出强大的资本基础[9] 负面信息 - Q2'25的60天以上逾期率为3.0%，其中Agency为0.8%，GNMA为4.4%，PLS为12.5%[114] - 2025年第二季度的利息支出和仓库线费用为417,868千美元，较第一季度的419,054千美元下降0.3%[106] 其他新策略和有价值的信息 - 当前市场资本为65亿美元，市值为每股12.19美元，当前市净率为0.96倍[25] - 截至2025年6月30日，Rithm Capital Corp.的股东权益为79亿美元[2] - 2025年上半年，Rithm Capital的再融资回收率为所有通过直接面向消费者或零售渠道发起的新贷款金额与所有已全额偿还贷款的比例[3]

HSAM remains committed to expanding its global distribution capabilities and pursuing new strategies, asset classes, and verticals – both organically and through its proven partnership model. Christopher Merrill commented, "We are excited to enter the next phase of growth. By harnessing the expertise of our partners and teams across the platform, we aim to scale our capabilities and position Harrison Street as a premier global investment partner. With over two decades of leadership in alternative investment ...

核心观点 - 布鲁克菲尔德公司(Brookfield Corporation)被选为唯一值得长期持有的股票 因其卓越的股东价值增长记录和未来增长潜力[1] - 公司通过三大核心业务板块实现财富创造 包括资产管理、财富解决方案和运营业务 预计未来五年每股现金流年增长率超过20%[5][9] - 当前股价低于70美元 显著低于每股84美元的估计价值 管理层预计到2029年每股价值可能达到176美元 潜在涨幅超过150%[9][10] 业务模式比较 - 公司与伯克希尔哈撒韦具有相似业务模式 均以保险和运营业务为基础 并由备受尊敬的CEO领导[3] - 不同之处在于公司通常将超额现金投入自有另类投资基金 而伯克希尔通常投资上市公司股票[8] - 公司30年化回报率达18% 超过伯克希尔的13%和标普500指数的11% 反映其卓越的投资和运营能力[4] 资产管理业务 - 通过布鲁克菲尔德资产管理公司管理超过1万亿美元资产 是全球领先的另类投资管理公司[5] - 该业务产生持续增长的管理费收入和超额利润分成(carried interest)[6] - 预计未来五年资产管理规模将翻倍 因投资者增加对另类资产的配置[6] 财富解决方案业务 - 保险资产规模从四年前的20亿美元快速增长至1100亿美元以上[7] - 预计五年内达到3000亿美元保险资产规模[7] - 该业务很快将产生超过20亿美元年利润 保险资金用于投资以进一步增加股东价值[7] 运营业务与现金流 - 拥有超过100年的实物资产运营经验 投资领域包括可再生能源、基础设施、商业服务和房地产[5][8] - 运营业务产生现金流用于再投资 类似伯克希尔的策略[8] - 未来五年预计累计产生470亿美元自由现金流 相当于每股30美元[9] 增长前景与估值 - 三大业务共同驱动 预计未来五年实现每股价值176美元[10] - 公司目标年化总回报率达到15%或更高[10] - 当前交易价格具有吸引力 增长潜力巨大[11]

文章核心观点 - 2025年第二季度非上市封闭式基金市场呈现加速增长、基金发行激增且投资者可及性提高的态势，未来市场有望持续积极扩张 [1] 市场规模与增长 - 截至2025年6月30日非上市封闭式基金市场达新高峰，有288只间隔和要约收购基金，净资产1960亿美元，总管理资产2270亿美元，含杠杆 [4] - 2025年第二季度市场新增23只基金，较2024年第二季度的10只增加13只，全市场净资产较上一季度增加150亿美元 [5] - 市场共有150家独特基金赞助商，54家有两只或更多基金，22只基金正在SEC注册流程中 [6] - 前20只基金市场份额持续下降，2025年第二季度降至59%，2025年第一季度为60%，2024年第四季度为65% [7] 基金类型与结构 - 市场含144只间隔基金，占总管理资产59%，计1328亿美元；144只要约收购基金，占41%，计939亿美元 [4] - 市场出现特色结构基金，为认可投资者和合格购买者设计，豁免1940年投资公司法但受联邦证券法监管 [8] - 13只特色结构基金由大型私募股权公司主导，与间隔/要约收购基金在流动性、投资者资格、报告义务和税收处理方面不同 [9] 资金流向 - 2025年第一季度基金净流量为正，超130亿美元，67%基金报告正净流量，大部分流入无适用性限制的每日资产净值基金，占全市场净流量58% [11] - 三分之二净流量流入无适用性限制基金，12%流入仅限认可投资者基金，21%流入仅限合格客户基金，前20大基金占总净流量50% [12][13] 监管与注册 - 2025年第一季度末有51只基金在SEC注册流程中，从第一季度末到第二季度末SEC积压减少7只，2025年新增46份SEC申请，较2024年同期增长70% [14] - 新发行非上市封闭式基金在SEC注册约6个月，免税债券基金注册时间最短，平均150天 [15] 投资者适用性 - 53%间隔和要约收购基金无投资者适用性限制，27%向认可投资者开放，20%仅向合格客户开放，预计未来更多基金降低适用性要求 [16][17] - 无适用性限制的另类基金更易获取资产，管理资产达1305亿美元，占全市场资产57% [17]

关税不确定性对另类投资的影响 - 关税不确定性成为金融领域主旋律之一 重点关注其对新兴市场表现的潜在影响 [1] - 中国是关税谈判中最大的不确定因素 亚洲新兴市场被替换为亚洲发达市场以评估投资者可能的区域转向 [3] 区域投资表现分类 - 年回报率约3%的地区包括拉丁美洲 欧洲的中东欧及独联体国家 泛新兴市场投资者 [6] - 表现优异地区为亚洲发达市场及中东和北非地区(MENA) 亚洲因市场成熟度高 MENA因过去二十年私募资本大量流入 [6] 典型案例分析 - Skechers被3G私有化收购反映市场对中国产品新税负的担忧 该交易可能推动产能向其他地区转移 国际投资者或转向亚洲发达国家 [6] - OpenAI收购IO并推出Stargate UAE项目预示未来10年AI领域将涌现类似交易 阿联酋通过国家合作项目试图成为新兴行业领导者 [6] 未来趋势展望 - 公开市场虽初步稳定 但投资者仍需应对关税政策变化带来的不确定性 [7] - 中国向亚洲发达市场的生产转移可能重塑私募市场格局 同时为其他新兴市场创造新机会 [7] - MENA地区作为AI公司首选地 有望在全球投资格局中提升竞争力 [7]

贷款融资扩大 - Momentum Financial Services Group成功续签并扩大了与Ares Management Alternative Credit funds的担保贷款额度，从5.75亿加元增加到6.579亿加元 [2] - 增加的贷款额度将用于偿还2023年担保贷款以及扩大合格贷款应收账款的规模 [3] - 公司表示这将增强其资金流动性，满足北美Money Mart客户不断变化的财务需求 [1] 资金用途与战略意义 - 额外资金将用于支持公司不断增长的贷款应收账款组合 [3] - 公司CEO表示这将有助于满足日益增长的需求，扩大贷款能力，并继续为客户提供所需的财务解决方案 [4] - Ares方面表示期待支持Momentum在加拿大和美国消费贷款组合的持续增长 [4] 公司业务概况 - Momentum Financial Services Group是Money Mart®和The Check Cashing Store®品牌的运营商，在加拿大拥有360多家门店，在美国拥有60家门店 [5] - 公司提供多种金融服务，包括个人快速贷款、支票兑现、汇款和货币兑换等 [5] - 公司致力于通过全渠道解决方案满足客户的现实需求 [5] 合作伙伴背景 - Ares Management Corporation是一家全球领先的另类投资管理公司，截至2025年3月31日管理资产约5460亿美元 [7] - Ares的业务涵盖信贷、房地产、私募股权和基础设施等多个资产类别 [7] - Ares在北美、南美、欧洲、亚太和中东地区都有业务运营 [7]

业绩总结 - 截至2024年9月30日，Apollo全球管理的资产管理规模达到7330亿美元[13] - 2024年第三季度，Apollo的费用相关收益创下531百万美元的记录[24] - 2024年第三季度，Apollo的总融资额为1940亿美元[22] - 2024年第三季度，Apollo的总流入量为1510亿美元[22] - Apollo在2023年实现了26%的总收益增长[13] - 2023年第三季度，Apollo Global Management的GAAP净收入为6.6亿美元，较上季度增长了约4.5%[101] - 2023年第三季度，调整后的净收入为10.45亿美元，较2022年同期增长了约12.5%[101] - 2023年GAAP净收入为50.01亿美元，相较于2022年的-19.61亿美元实现显著增长[102] - 2023年调整后净收入为40.82亿美元，较2022年的32.46亿美元增长了25.5%[102] 用户数据 - Apollo在美国年金销售中排名第一，销售额超过800亿美元[13] - Apollo的平均年化违约率为0.1%（2009年至2024年第三季度）[24] 未来展望 - 预计到2029年，资产发放目标将达到2750亿美元[59] - 预计到2029年，资本解决方案的年费相关收入目标约为10亿美元[59] - 预计到2029年，调整后每股净收入目标为15.00美元，年均增长超过15%[75] - 预计到2029年，资产管理的目标将从1250亿美元增长至超过1500亿美元[78] 新产品和新技术研发 - 2021年到2029年，费相关收益的年均增长目标为20%[75] - 2021年到2029年，资本市场生态系统的费用预计将从2.98亿美元增长至约10亿美元[72] 市场扩张和并购 - 2025年至2029年，全球财富累计有机资本募集目标为1500亿美元[59] - 预计到2029年，全球财富的员工人数将从2021年的20人增长至300人以上[67] 负面信息 - 2023年第三季度，投资收益（净额）为6.63亿美元，较上季度下降了约99%[101] - 2023年第三季度，非控股权益的净收入为-4200万美元，较上季度增长了约5.1倍[101] - 2023年退休服务调整中的投资损失为1.70亿美元，较2022年的74.67亿美元大幅下降[102] 其他新策略和有价值的信息 - Apollo的监管资本为290亿美元[13] - Apollo在全球拥有超过5000名员工[13] - 2023年合并后的分部收入为49.59亿美元，较2022年的41.63亿美元增长了43.5%[102]