核心观点 - 公司发布截至2025年10月15日的资产净值数据 每股资产净值为2597.07美元 [1] - 公司在2025年10月上半月以美元计算的业绩表现为0.16% 年初至今净业绩为0.07% [1] - 公司管理资产规模为2.424亿美元 [2] 资产净值表现 - 以美元计算的每股资产净值具体数值为2597.07 [1] - 2025年10月上半月业绩增长0.16% 年初至今业绩增长0.07% [1] - 欧元计价的每日资产净值公布于纳斯达克哥本哈根交易所网站 计算方法为最新美元资产净值除以欧洲央行的欧元兑美元参考汇率 [2] 公司信息与披露 - 公司管理资产规模为242.4百万美元 [2] - 欧元资产净值及相关买卖价格可在纳斯达克哥本哈根交易所的另类投资基金板块查询 [2] - 相关问题可联系公司的另类投资基金管理人Resscapital AB [2]

公司业绩概览 - 第三季度每股收益为278美元，超出市场预期，较去年同期增长23% [1] - 归属于普通股股东的净利润为802亿美元，同比增长176% [2] - 总收入为355亿美元，同比增长88%，超出市场预期 [3] 收入表现 - 净利息收入为715亿美元，同比下降11%，主要受短期平均利率下降和存款结构变化影响 [3] - 净息差为096%，同比下降11个基点 [4] - 总费用收入为283亿美元，同比增长81%，增长主要由除贷款相关费用外几乎所有费用项的增长驱动 [4] 费用与信贷成本 - 非利息支出为243亿美元，同比增长55%，主要因除其他无形资产摊销外所有支出项的增加 [5] - 信贷损失拨备为900万美元，同比下降654% [5] 资产与资本状况 - 托管及管理资产总额达到创纪录的5166万亿美元，同比增长105%，增长受季度末股市水平上升和客户资金流入推动 [7] - 资产管理规模为545万亿美元，同比增长151%，增长受季度末市场水平上升和净流入带动 [7] - 普通股一级资本充足率为113%，低于去年同期的116% [6] - 平均普通股回报率为134%，高于去年同期的12% [6] 资本回报行动 - 公司在报告季度内回购了价值4亿美元的股票 [8] 同业表现比较 - 摩根大通第三季度每股收益为507美元，超出市场预期，强劲的交易和投行业务表现是主要驱动因素 [12] - 摩根大通市场收入达89亿美元，同比增长25%，其中固定收益市场收入增长21%至56亿美元，股票市场收入增长33%至33亿美元 [13] - 摩根大通净利息收入因收益率上升和总贷款同比增长7%而增加 [13] - 花旗集团第三季度调整后每股收益为224美元，同比增长483%，超出市场预期 [14] - 花旗集团业绩受益于净利息收入和非利息收入的增长以及拨备减少，投行业务收入同比增长17% [15]

业绩总结 - 截至2025年9月30日，管理资产(AUM)为909亿美元，相较于2025年6月30日的889亿美元增长了2.3%[2] - 2025年第三季度的平均AUM为897亿美元，较2025年第二季度的872亿美元增长了2.9%[2] - 2025年第三季度净收入为4170万美元，较2025年第二季度的3730万美元增长了11.8%[2] - 2025年第三季度稀释每股收益(EPS)为0.81美元，较2025年第二季度的0.73美元增长了10.96%[2] - 2025年第三季度的营业利润率为36.1%，相比于2025年第二季度的33.6%提升了2.5个百分点[2] - 2025年第三季度的总收入为140.9百万美元，较2025年第二季度的135.3百万美元增长了4.1%[4] 用户数据 - 2025年第三季度净流入为2.33亿美元，相较于2025年第二季度的净流出1.31亿美元实现了显著改善[2] - 2025年第三季度，普通股东应占净收入为41,711千美元，较2024年第三季度的39,668千美元增长5.2%[37] - 2025年第三季度，调整后每股摊薄收益为0.81美元，较2024年第三季度的0.77美元增长5.2%[37] 费用与支出 - 2025年第三季度的员工薪酬和福利支出为5610万美元，较2025年第二季度的5480万美元增长了2.2%[11] - 2025年第三季度，费用为92,819千美元，较2024年第三季度的88,330千美元增长5.6%[40] - 2025年第三季度，调整后费用为90,060千美元，较2024年第三季度的85,810千美元增长4.6%[40] 收入与利润 - 2025年第三季度，收入为141,720千美元，较2024年第三季度的133,203千美元增长6.4%[40] - 2025年第三季度，调整后收入为140,937千美元，较2024年第三季度的133,433千美元增长5.6%[40] - 2025年第三季度，营业收入为48,901千美元，较2024年第三季度的44,873千美元增长8.5%[40] - 2025年第三季度，调整后营业收入为50,877千美元，较2024年第三季度的47,623千美元增长4.8%[40] 其他信息 - 2025年第三季度市场增值为24亿美元，较2025年第二季度的23亿美元增长了4.3%[2] - 2025年第三季度的现金及现金等价物为364.3百万美元，较2025年6月30日的322.8百万美元增长了12.9%[34] - 2025年第三季度，非营业收入为6,657千美元，较2024年第三季度的22,703千美元下降70.7%[42] - 2025年第三季度，调整后非营业收入为4,553千美元，较2024年第三季度的5,407千美元下降15.8%[42]

核心业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为11.55美元，超出市场预估的11.25美元 [1][6] - 第三季度实际营收约为65.1亿美元，超出市场预估的62.9亿美元 [1][6] - 公司公布调整后收益为19.1亿美元，高于去年同期的17.2亿美元 [3] 资产管理规模增长 - 资产管理规模从2024年第三季度的11.48万亿美元大幅增长至13.46万亿美元 [2] - 增长动力来自系统性投资、私募市场、数字资产、外包服务、现金管理及iShares ETF等领域的强劲有机基础费用增长，其中iShares ETF需求创下纪录 [2][6] 财务健康状况 - 公司债务权益比约为0.34，表明债务水平相对较低，财务结构稳定 [5] - 流动比率约为4.40，显示出强大的流动性，能够很好地履行短期义务 [5] 市场估值指标 - 公司市盈率约为25.64，市销率约为8.10 [4] - 企业价值与销售额比率约为8.41，企业价值与营运现金流比率约为45.46，这些指标表明投资者给予公司较高估值，反映对其未来增长前景的信心 [4]

业绩预期与历史表现 - 公司预计于2025年10月14日开盘前公布2025年第三季度财报，季度营收和盈利预计将实现同比增长 [1] - 公司在2025年第二季度盈利超出市场预期，主要得益于营收增长，资产管理规模（AUM）因净流入、市场增值和有利的外汇影响而强劲增长，达到创纪录的12.52万亿美元 [1] - 公司在过去四个季度的盈利均超出市场预期，平均超出幅度为9.65% [2] 资产管理规模（AUM）增长驱动因素 - 公司是交易所交易基金（ETF）市场的主导者，提供超过1,400种ETF，多元化的产品和强劲的营收结构支撑其AUM在过去几个季度持续增长 [3] - 现货比特币和以太坊ETF的获批上市，以及对ElmTree和HPS Investment Partners的收购，预计进一步推动了AUM增长 [4] - 管理层预计HPS收购将使公司私募市场收费AUM增加40% [4] - 市场对第三季度总AUM的共识预期为13.08万亿美元，同比增长13.9% [4] 第三季度营收构成预期 - 投资咨询、行政管理费及证券借贷收入预计因资金流入改善、新产品推出和市场增值而增长，市场共识预期为49.2亿美元，同比增长22.1% [5] - 投资咨询绩效费的市场共识预期为3.59亿美元，同比下降7.5% [6] - 分销费的市场共识预期为3.47亿美元，同比增长7.4%；技术服务收入的市场共识预期为4.97亿美元，同比增长23.3% [6] - 咨询及其他收入的市场共识预期为5800万美元，同比增长9.4% [7] - 管理层预计HPS交易将为当季增加4.5亿美元营收，其中包括2.25亿美元管理费 [7] 费用支出预期 - 公司费用支出在过去几年持续高企，第三季度总体成本预计因持续进行重组计划以优化人员结构和提升运营效率而增加，外延扩张努力也可能推高费用 [8] - 公司总费用支出预计为36.6亿美元，同比增长14.8% [9] 第三季度关键发展 - 公司于7月1日完成对HPS Investment Partners的收购，标志着其更深入地进入私募信贷市场，该交易有望加强其私募信贷能力、增强客户服务并增长收费收入 [10] - 公司于9月2日完成对房地产投资公司ElmTree Funds的收购，该交易是其到2030年为私募市场筹集4000亿美元长期目标的一部分 [11] 盈利预测模型信号 - 公司盈利超预期概率较低，因其盈利ESP为-0.51%，且当前Zacks评级为3（持有） [12][13] - 第三季度每股收益的共识预期为11.53美元，在过去七天内下调了1.8%，但较上年同期仍有小幅增长 [13] - 第三季度销售额的共识预期为62.7亿美元，同比增长20.7% [13]

市场背景与投资机会 - 9月股市历史上表现疲软且容易出现恐慌性抛售 但可能为经验丰富的投资者创造机会 特别是两只金融股Acadian Asset Management(AAMI)和AllianceBernstein(AB)近期从52周高点回落[1] - 本月可能因预期降息而有所不同 降息有利于金融投资管理公司 因低利率可缓解信贷风险 降低借贷成本并改善资产价格 市场活动可能增加[2] 公司业务优势 - Acadian以量化分析和全球市场洞察著称 擅长将海量数据集转化为可操作策略 在新兴市场具有专业知识 业务已扩展至另类资产和信贷策略[3] - AllianceBernstein强调股票交易之外的差异化投资洞察 在风险管理和保险服务方面具有专长 业务涵盖年金收入生成和退休规划等私人财富服务[4] 资产管理规模表现 - 两家公司资产管理规模(AUM)均创历史新高 Acadian第二季度末AUM达1511亿美元 AllianceBernstein AUM达8290亿美元[5] - 强劲的全球股票流入和增强的股票授权推动AUM增长[5] 盈利预测修正 - Acadian的2025财年和2026财年EPS预估在过去60天内分别大幅上调17%和26%[6][7] - 公司今年年度盈利预计飙升35% 2026财年预计再增长21%至每股4.50美元[6][7] - AllianceBernstein的2025财年EPS预估过去两个月上调4% 2026财年上调7%[7] - 公司2025财年盈利预计增长2% 明年预计再增长11%至每股3.69美元[7] 估值水平 - 两家公司股票远期市盈率均为11倍 较Zacks金融板块19倍和标普500指数24倍有显著折价[8] 投资评级与价格目标 - Acadian获得Zacks排名第一(强力买入) 可能从52周高点51美元大幅反弹[11] - AllianceBernstein获得Zacks排名第二(买入) 有望回升至一年高点43美元 并提供7.71%的年化股息收益率[11]

公司资产管理规模(AUM)表现 - 2025年7月资产管理规模达2998亿美元 较6月小幅增长 [1] - 美国中盘股资产管理规模增长1%至319亿美元 [1] - 美国大盘股资产管理规模微增至623亿美元 [1] - 全球/非美国股票资产管理规模略升至258亿美元 [1] - 解决方案类资产管理规模增长1.1%至808亿美元 [2] - 另类投资资产微增至29亿美元 [2] - 固定收益资产管理规模微降至797亿美元 [2] - 货币市场/短期资产增长2.3%至37亿美元 [2] - 美国小盘股资产管理规模下降4.4%至126亿美元 [1][8] 公司股价与行业表现 - 过去六个月股价上涨3.7% 超越行业1.8%的增长率 [4] - 目前获得Zacks第三评级(持有) [5] 同业公司比较 - Franklin Resources(BEN)7月资产管理规模16.2万亿美元 较上月小幅增长 [6] - BEN增长主要来自市场正向影响及长期净流入持平 [6] - Invesco(IVZ)7月资产管理规模20245亿美元 较上月增长1.2% [9] - IVZ增长主要受惠于市场回报带来220亿美元正向影响 [9] - 汇率因素使IVZ资产管理规模减少85亿美元 [9] 业务模式展望 - 集成多精品店业务模式在市场扩张中表现强劲 [3] - 分销平台效率预计将推动近期业绩表现 [3]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，管理资产(AUM)为889亿美元，较2025年3月31日的876亿美元增长[2] - 2025年第二季度的平均AUM为872亿美元，较2025年第一季度的868亿美元增长[2] - 2025年第二季度市场增值为23亿美元，较2025年第一季度的21亿美元增长[2] - 2025年第二季度净收入为3730万美元，较2025年第一季度的3840万美元下降[2] - 2025年第二季度稀释每股收益(EPS)为0.73美元，较2025年第一季度的0.75美元下降[2] - 2025年第二季度的营业利润率为33.6%，较2025年第一季度的34.7%下降[2] - 2025年第二季度的总收入为1.353亿美元，较2024年第二季度的1.220亿美元增长[4] 用户数据 - 2025年第二季度，普通股东应占净收入为36,849千美元，较2024年第二季度的31,771千美元增长15.5%[38] - 2025年第二季度，调整后每股摊薄收益为0.73美元，较2024年第二季度的0.68美元增长7.4%[38] 收入与费用 - 2025年第二季度，收入为136,126千美元，较2024年第二季度的121,721千美元增长11.8%[41] - 2025年第二季度，调整后收入为135,320千美元，较2024年第二季度的121,988千美元增长10.9%[41] - 2025年第二季度，费用为92,799千美元，较2024年第二季度的83,319千美元增长11.8%[41] - 2025年第二季度，调整后费用为89,862千美元，较2024年第二季度的79,446千美元增长12.9%[41] 营业收入与利润率 - 2025年第二季度，营业收入为43,327千美元，较2024年第二季度的38,402千美元增长12.5%[41] - 2025年第二季度，调整后营业收入为45,458千美元，较2024年第二季度的42,542千美元增长4.3%[41] - 2025年第二季度，营业利润率（U.S. GAAP）为31.8%，较2024年第二季度的31.5%略有上升[41] - 2025年第二季度，调整后营业利润率为33.6%，较2024年第二季度的34.9%有所下降[41] 其他费用 - 2025年第二季度的员工薪酬和福利支出为5480万美元，较2025年第一季度的5420万美元略有上升[11] - 2025年第二季度的分销和服务费用为1570万美元，较2025年第一季度的1520万美元略有上升[11] 净流出情况 - 2025年第二季度净流出为1.31亿美元，而2025年第一季度则为净流入2.22亿美元[2]

资产管理规模与财务表现 - 贝莱德(BLK)资产管理规模(AUM)在2025年第二季度达到创纪录的12.53万亿美元，成为首家突破12万亿美元大关的资产管理公司[1] - 调整后每股收益为12.05美元，超出Zacks共识预期10.66美元，同比增长16%[1] - 总营收(GAAP口径)达54.2亿美元，同比增长13%，略低于Zacks共识预期54.3亿美元[2] 资金流动与客户动态 - 长期净流入资金460亿美元，同比下降10%，主要因亚洲机构客户撤资520亿美元[2] - 当季总净流入680亿美元，其中现金及货币市场基金流入220亿美元，数字资产ETF流入140亿美元，另类投资流入98亿美元[4] - 投资顾问及管理费同比增长15%至42.8亿美元，技术服务和订阅收入增长26%至4.99亿美元[8] 市场环境与业务拓展 - 美国股市上涨和强劲的客户资金流入推动AUM同比增长18%[3] - 特朗普关税政策引发市场波动，但90天关税暂停后标普500指数回升[4] - 公司持续扩大在私募市场的布局，传统优势为低成本股票和债券产品[5] 成本与运营利润 - 总支出增长23%至36.9亿美元，主要因员工薪酬福利增长17%[10] - 非营业收入(GAAP口径)从2.14亿美元大幅增至5.21亿美元[10] - 调整后运营利润21亿美元，同比增长12%[11] 同业比较 - 景顺(IVZ)预计2025Q2每股收益0.39美元，同比下降9.3%，Zacks评级为1[12] - 黑石(BX)预计2024Q2每股收益1.09美元，同比增长13.5%，Zacks评级为3[12][13]

文章核心观点 Silvercrest Asset Management Group Inc.公布2025年第一季度财报，虽受市场波动影响AUM有所下降，但新客户有机资金流入强劲，公司战略投资推动增长，未来有望获得更多有机资金流入，同时公司进行了股票回购并宣布季度股息 [1][2][3]。 业务更新 - 2025年第一季度新客户有机资金流入达4亿美元，继2024年第四季度14亿美元新客户资金流入后持续增长，本季度新客户账户资金流入强于近年 [2] - 因全球经济和贸易担忧致市场高度波动，本季度总AUM下降，季末自由裁量AUM为227亿美元，同比持平，总AUM为353亿美元 [3] - 公司将继续在机构和财富市场推出更多举措，投资人才推动新增长，新业务渠道保持强劲 [4] - 公司将监控并调整中期薪酬比率，以匹配业务重要投资，同时完成1200万美元股票回购计划，将继续寻找回报股东机会 [5][6] - 2025年5月5日，公司董事会宣布A类普通股每股0.20美元季度股息，将于2025年6月20日左右支付给6月13日收盘时登记在册股东 [7] 2025年第一季度亮点 财务指标对比 |指标|2025年第一季度|2024年第一季度| | ---- | ---- | ---- | |收入（美元）|3139.2万|3027.2万| |其他收入（费用）前收入（美元）|483.7万|590.4万| |净收入（美元）|392.8万|491.5万| |净收入利润率|12.5%|16.2%| |归属于Silvercrest的净收入（美元）|246.9万|300万| |基本每股净收入（美元）|0.26|0.32| |摊薄每股净收入（美元）|0.26|0.32| |调整后EBITDA（美元）|649.7万|745.3万| |调整后EBITDA利润率|20.7%|24.6%| |调整后净收入（美元）|389.4万|471.8万| |调整后基本每股收益（美元）|0.29|0.34| |调整后摊薄每股收益（美元）|0.27|0.33| |期末管理资产（十亿美元）|35.3|34.5| |平均管理资产（十亿美元）|35.9|33.9| |自由裁量管理资产（十亿美元）|22.7|22.7| [10][12] AUM情况 - 2025年3月31日，自由裁量AUM为227亿美元，与2024年持平，总AUM从2024年3月31日345亿美元增至353亿美元，增长8亿美元，增幅2.3%，归因于市场增值8亿美元 [15] - 自由裁量AUM从2024年12月31日233亿美元降至227亿美元，减少6亿美元，降幅2.6%，归因于市场贬值9亿美元，部分被净客户流入3亿美元抵消；总AUM从2024年12月31日365亿美元降至353亿美元，减少12亿美元，降幅3.3%，归因于市场贬值14亿美元，部分被净客户流入2亿美元抵消 [16] 与2024年第一季度对比 - 2025年第一季度收入为3140万美元，较2024年同期3030万美元增加110万美元，增幅3.7%，由市场增值推动 [17] - 2025年第一季度总费用为2660万美元，较2024年同期2440万美元增加220万美元，增幅9.0%；其中薪酬和福利费用从1770万美元增至1890万美元，增加120万美元，增幅6.9%，主要因基于绩效的薪资和福利增加150万美元，部分被奖金应计减少30万美元和遣散费减少10万美元抵消；一般和行政费用从670万美元增至770万美元，增加100万美元，增幅14.6%，主要因专业费用、投资组合和系统费用、招聘成本、营销和广告成本、办公费用和差旅娱乐费用增加 [18] - 2025年第一季度合并净收入为390万美元，低于2024年同期490万美元；归属于Silvercrest的净收入为250万美元，基本和摊薄每股收益均为0.26美元；调整后净收入为390万美元，调整后基本每股收益为0.29美元，调整后摊薄每股收益为0.27美元；调整后EBITDA为650万美元，占收入20.7%，低于2024年同期750万美元和24.6% [19][20] 流动性和资本资源 - 2025年3月31日，现金及现金等价物为3630万美元，低于2024年12月31日6860万美元；截至该日，与City National Bank的定期贷款和循环信贷额度均无未偿还余额 [21] - 2025年3月31日，公司总股本为8100万美元，A类普通股流通股9473772股，B类普通股流通股4081055股 [22] 非GAAP财务指标 - 公司补充调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入和调整后每股收益等非GAAP财务指标，为投资者提供额外信息，辅助分析公司运营情况 [23] - 调整后EBITDA定义为不考虑特拉华州特许经营税、与收购或融资交易相关专业费用等项目的EBITDA，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以总收入，调整后净收入为不考虑相关费用并假设26%混合企业税率的经常性净收入，调整后每股收益为调整后净收入除以报告期末A类和B类流通股总数 [23] 会议电话 - 公司将于2025年5月9日上午8:30（东部时间）举行电话会议讨论财报，首席执行官兼总裁Richard R. Hough III和首席财务官Scott A. Gerard将主持会议，听众可通过电话或公司网站收听直播，会议结束后可在网站查看存档回放 [25] 公司介绍 - Silvercrest于2002年4月成立，是一家独立、员工持股的注册投资顾问公司，在多地设有办事处，为富裕家庭和特定机构投资者提供传统和另类投资咨询及家族办公室服务 [27]