行业供需与价格展望 - 全球钨资源稀缺且高度集中 中国占全球产量最大份额 国内供应因矿石品位下降和生产标准趋严而面临压力 海外矿山开发普遍缓慢 预计2023年至2028年全球原钨供应量复合年增长率为2.4% [1] - 需求端 国内光伏钨丝和AI PCB等新兴需求以及持续的大型基础设施项目支撑消费增长 海外地缘政治紧张推动战略储备需求 预计2023年至2028年全球原钨需求量复合年增长率为2.7% [2] - 供需预计将持续结构性短缺 且全球库存处于低位 预计平均钨价将保持稳步上涨压力 [3] 公司核心优势与定位 - 公司专注于哈萨克斯坦Boguty的钨矿运营 该矿资源储量丰富 运营成本低 具备大规模开发的优良条件 [4] - 项目地理位置优越 交通便利 哈萨克斯坦资源丰富且营商环境良好 公司可受益于中哈全面战略伙伴关系和“一带一路”倡议支持 [4] - 公司采用混合所有制结构并拥有经验丰富的管理团队 运营基础扎实 [4] - 公司在产能扩张、深加工和资源方面具备强劲增长潜力 有望成为在中亚开发资源并向全球销售产品的领先有色金属公司 [4][5] 财务预测与估值 - 中金公司给予公司首次覆盖“跑赢行业”评级 目标价95.00港元 对应2026年预测市盈率22.6倍和2027年预测市盈率14.8倍 [1] - 预测每股收益2025年为0.63港元 2026年为4.18港元 2027年为6.56港元 复合年增长率达221.6% 归属股东净利润2025年为2.6亿元人民币 2026年为17.2亿元人民币 2027年为26.3亿元人民币 [5] - 该股目前交易于2026年预测市盈率16.5倍和2027年预测市盈率10.5倍 目标价较当前有38%上行空间 [5] 潜在催化剂 - 钨价持续上涨 [5] - 二期项目产能扩张加速 [5]

迪拜金融市场对中国发行人的吸引力 - 迪拜金融服务管理局首席执行官表示，更多中国及本地发行人可能利用迪拜上市债务和证券，这显示出对中国经济以及中国与中东经济走廊深化的信心 [1] - 迪拜国际金融中心监管机构负责人表示，阿联酋国民银行近期发行点心债券，体现了香港以外点心债券市场的实力与兴趣，以及迪拜对中国相关产品和发行的兴趣与需求 [3] - 该负责人指出，此次发行显示了投资者对中国经济的信心，以及对人民币融资和投资需求相关活动的信心，同时也指向了更广泛的去美元化多元化趋势 [4] 近期标志性交易案例 - 阿联酋国民银行近期在纳斯达克迪拜上市了价值10亿元人民币（约合1.43亿美元）的离岸人民币债券，标志着该行重返点心债券市场，并使全球投资者能够投资中国境外的离岸人民币债券 [2] - 该债券票面利率为2.4%，将于2028年到期 [4] - 该负责人称，这笔交易象征了中国与中东经济走廊日益增强的实力 [4] 迪拜金融市场的现状与基础设施 - 迪拜国际金融中心拥有活跃于金融服务和贸易融资领域的中国银行，特别是那些与一带一路倡议相关的银行 [5] - 迪拜的债务市场表现强劲，但其股票市场仍在追赶香港 [5] - 截至12月，纳斯达克迪拜上市的未偿债务证券超过1450亿美元，这使其成为国际固定收益工具，特别是伊斯兰债券（sukuk）市场的全球领先平台之一 [6] - 迪拜金融服务管理局监管的纳斯达克迪拜交易所，上市产品包括股票、衍生品、伊斯兰债券、传统债券和房地产投资信托基金 [5]

核心交易概述 - 中国人民财产保险股份有限公司与同属中国人保集团旗下的两家关联公司——人保再保险和人保香港——分别签订了为期一年的再保险协议，协议有效期自2026年1月1日至12月31日 [1][3] - 协议框架同时规范了分出再保险和分入再保险业务 [3] - 分出再保险交易根据香港上市规则构成持续性关连交易，需进行报告、年度审核及公告，但可豁免独立股东批准 [6][7] - 分入再保险交易因规模有限而完全豁免相关要求 [7] 与人保再保险的协议要点 - 协议侧重于维持运营稳定性和管理公司整体风险状况 [3] - 预计向人保再保险分出的保费年度上限为人民币65亿元 [4] - 预计从人保再保险获得的佣金支付上限为人民币29.25亿元 [4] - 分保比例范围在0.1%至80%之间，佣金率上限为45% [6] 与人保香港的协议要点 - 协议旨在显著扩大合作，以支持“一带一路”倡议和中国企业“走出去” [4] - 预计从人保香港分入的保费年度上限为人民币35亿元，该增长由“中国海外利益”业务预计15%的增长所驱动 [5] - 公司计划利用人保香港的地域优势及自身的风险保障能力，为海外投资的中国企业提供解决方案 [5] - 分保比例范围在0.1%至80%之间，佣金率上限为45% [6] 交易定价与合规机制 - 所有交易条款均通过精算模型和基于市场的公平谈判确定，并参照至少三家独立第三方提供的条款进行基准测试 [6] - 公司强调内部控制与合规，通过制定详细的关联交易政策、年度上限预警机制以及年度内部审计来实现 [7] - 独立董事和外部审计师提供监督，所有交易条款通过其再保险交易平台进行披露 [8]

全球对华认知与印象调查核心发现 - 环球时报对全球46个国家约51,700名受访者的调查显示，国际社会对华好感度持续上升，近70%（69%）的外国受访者对中国持正面印象，较2024年上升6个百分点 [1][21] - 近80%（78%）的外国受访者认可中国综合国力不断增强，较2024年上升8个百分点 [21] - 超过90%的外国受访者表示对中国感兴趣，发达国家最感兴趣的领域是“文化”，发展中国家则是“技术” [21] 对中国特色思想与倡议的国际认可 - “构建人类命运共同体”和“绿水青山就是金山银山”理念获得近80%国际受访者认可 [2] - “全面从严治党”、“全面深化改革”和“以人民为中心的发展思想”各获得超过70%的认可度 [2] - 上述五个理念在发展中国家的认可率超过80%，在发达国家超过60% [2] - 对全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议以及共建“一带一路”倡议，超过70%的外国受访者表示认可，认可度高于2024年 [2] - “构建人类命运共同体”理念已连续多年被写入联合国大会决议，其核心要义被纳入联合国《未来契约》 [7] 对中国发展模式与治理经验的国际评价 - 近70%的外国受访者对中国共产党全面从严治党等相关理念和实践持积极态度 [10] - 超过四分之三的外国受访者对五年规划的制定与实施给予客观积极评价，认为这是其所在国政府值得借鉴的“一种方法” [10] - 国际社会认为中国发展成功的一大秘诀在于其长期、系统的规划以及强大的执行力 [9][16] - 中国实现了经济快速发展与社会长期稳定两大“奇迹” [12] - 中国的治理模式，特别是通过严格自我治理遏制腐败蔓延的政治勇气，获得了国际社会的相当认可 [11][15] 中美国际形象对比与关系预期 - 在“对中国还是美国更有好感”的对比中，国际舆论选择中国的比例为39%，是选择美国比例（26%）的1.5倍 [22] - 超过70%的受访者希望未来中美关系“趋向缓和”或“维持现状” [22] - 国际社会广泛期待中美两国保持关系稳定，共同促进全球经济增长 [25] - 2025年的多项全球调查显示，公众认知出现有利于中国的转变，这一趋势在全球南方地区尤为明显 [27] 中国外交政策与国际角色期待 - 超过70%的受访者期望中国未来更多参与国际事务或发挥更大作用，比例较往年有所增加 [32] - 在建设更加公平公正的国际秩序、调解协调国际地区热点问题、开展经贸及教育文化合作等方面，约80%的受访者期待中国采取更多行动 [32] - 超过80%的国际受访者认为其所在国与中国关系正常、友好或具有战略合作性，比例较2024年增加 [32] - 超过三分之二的国际受访者希望未来其所在国与中国的关系得到改善 [32] - 中国的外交政策日益被视为一支稳定力量，其强调互利共赢、集体解决问题，并长期坚持不干涉内政原则 [35] - 中国已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [30][39]

项目概述 - 中国国有企业中国铁建在阿尔及利亚撒哈拉沙漠完成了PK330大桥的轨道铺设 这是连接该国西南部廷杜夫省加拉杰比莱特铁矿与东北部工业中心贝沙尔的新铁路的关键最终环节[1] - 该铁路全长950公里 其中PK330大桥长6公里[1] - 阿尔及利亚官员表示 随着最后60公里轨道铺设完成 整条线路预计将于1月全面投入运营[4] 项目意义与挑战 - 中国铁建称 这是"北非有史以来技术要求最高的铁路工程壮举"[2] - 大桥是"一带一路"倡议的一部分 建设环境恶劣 气温高达50摄氏度 流沙迫使工程师在夜间浇筑混凝土以保证结构完整性[3] - 铁路将使加拉杰比莱特铁矿投入生产 该矿于20世纪50年代首次发现 但数十年来一直未开发[4] 产能与物流规划 - 加拉杰比莱特铁矿旨在生产200万至400万吨铁矿石 并计划到2040年逐步将年产量提升至5000万吨[4] - 矿石将在该地区新建的工业综合体进行加工 然后运往地中海港口[3] - 首批铁路运输预计将于明年第一季度抵达奥兰市以东40公里的Tosyali钢铁综合体[5] - 阿尔及利亚总统已下令该铁路连接立即投入服务 并于1月举行落成仪式[5] 战略背景与行业影响 - 阿尔及利亚铁矿石投产的时间 与几内亚巨型西芒杜项目12月初开始向中国发货的时间仅相隔数周[6] - 预计中国还将加大从非洲各地的采购 特别是塞拉利昂 喀麦隆和刚果共和国[6] - 专家表示 中国加速开发非洲巨大铁矿储量 标志着其旨在实现供应链多元化 并制衡澳大利亚和巴西等传统巨头的定价权 以巩固其在全球大宗商品市场的战略地位[7] 相关项目进展 - 例如 跨境"西芒杜级别"矿床Mbalam-Nabeba项目在澳大利亚公司Sundance Resources的许可证被撤销延误数年后 现已取得进展[8] - 该矿权现由中方支持的喀麦隆矿业公司和Sangha矿业开发公司管理 并得到总部位于香港的投资机构Bestway Finance的支持[8]

城市定位与发展战略 - 天津是中国北方最大的港口城市，其建城历史可追溯至1404年设立军事卫所 [1] - 天津是“一带一路”倡议下陆海路线的关键交汇点，在推动构建人类命运共同体地方实践中发挥关键作用 [2] - 天津正加快建设国际消费中心城市和特色文化旅游目的地 [7] 产业与历史地位 - 天津被誉为中国现代工业的摇篮，孕育了众多顶尖的国有工业企业 [3] - 中国第一台电视机、第一块手表以及飞鸽自行车、牡丹缝纫机、鸵鸟墨水等众多“全国第一”均诞生于天津 [3] 文化与旅游资源 - 天津是一座河海交汇的著名文化城市，保存着丰富的古代运河漕运遗迹，并传承了近700年的妈祖文化 [4] - “五大道”是必游之地，因其多样化的历史建筑被誉为“万国建筑博览会” [5] - 津湾广场的璀璨夜景与天津站、世纪钟、解放桥、天津塔等地标建筑共同构成了独特的城市天际线 [5] - 天津菜以其独特风味著称，擅长烹制河海鲜，注重时令，精于调味，烹饪技法多样，代表菜有罾蹦鲤鱼等 [6] 城市更新与活力 - 通过城市更新计划，历史建筑正被改造成充满活力的文化社交生活新中心，为“津派文化”在新时期的传承发展注入新活力 [7]

会议概况 - 第三届中国产权交易市场服务“一带一路”高质量发展（前海）推进会在深圳前海举行，这是继横琴、南沙会议后第三年在广东举办的全国性盛会 [1] - 会议由中国企业国有产权交易机构协会主办，近300名来自协会、中央企业、地方国企、金融机构及专业服务机构的代表出席 [1][14] 产权市场服务“一带一路”的成果与定位 - “十四五”以来，中国产权市场累计服务央国企完成境外国有资产处置与跨境投资项目成交总额超552亿元 [3] - 产权市场被定位为连接国内国际两个市场的“服务窗口”和促进生产要素高效配置的“重要枢纽” [3] - 产权市场是资本市场的重要组成部分和国资国企改革的重要阵地 [13] 未来发展方向与战略举措 - 产权市场应架设“规则互通”之桥、打造“服务协同”之船、铸就“风控科技”之盾、营造“生态共建”之场 [3] - 广东省国资委推动产权市场筑牢生态枢纽支撑、强化跨境要素配置能力，并构建全周期服务链条 [4] - 广东省发展改革委将重点抓好完善对外投资管理体系、构建综合服务体系、促进产业协同发展、加强海外利益保护四方面工作 [4] - 前海将支持产权交易市场和相关服务机构在前海集聚发展，打造服务“一带一路”建设的重要功能平台 [5] - 中国产权协会将引领行业织密“跨境联通网”、创新“综合服务链”、激活“协同动力源” [6] 平台互联互通与生态共建 - 广东联合产权交易中心等多家产权交易机构与中国企业“走出去”综合服务中心等出海服务平台开启互联互通，以提升跨区域跨市场服务能力 [7] - 中国企业“走出去”综合服务中心、广东联合产权交易中心与中信集团、中国联通、南航集团、中国中检等首批头部央企开启央地合作，共建跨境资源要素流转与配置服务平台 [9][10] - 该平台旨在打造央地联动、区域协同、资源集聚、内外贯通的立体化、全链条跨境综合服务生态 [10] 案例分享与项目推介 - 来自中信证券、联通国际、深圳出海e站通、大旗财税、广州数据交易所的专家分享了资本市场跨境投融资、国际服务、平台服务、财税风险应对及数据资产跨境服务等案例 [12] - 马中关丹国际物流园、马来西亚金狮集团工业园、中工国际投资（老挝）有限公司以及山东产权、广东产权代表进行了跨境资产项目路演推介 [12] 广东联合产权交易中心的角色与使命 - 广东联合产权交易中心是广东省政府设立的全省统一产权交易平台，也是国务院国资委选定的全国六家从事中央企业国有资产交易的机构之一 [13] - 作为中国产权协会“一带一路”产权交易分会会长单位，该公司将以本次会议为新契机，携手各方以“产权引擎”驱动资源跨境高效配置，以“生态融合”赋能中国企业全球化发展 [13]

城市文化推广倡议 - 连云港市宣传部于2025年8月启动了“阅读城市”倡议 这是一个关注建筑、地名和老字号品牌的城市文化项目[3] - 该倡议旨在邀请居民和游客通过城市建筑环境和日常地标来探索城市的历史与身份[3] 文化与历史资源 - 花果山被广泛视为《西游记》的文化起源地 其主题与探索、韧性和智慧紧密相连[4] - 连云港开发了沉浸式旅游景点 如水帘洞和七十二洞 将文学典故转化为实体体验空间[4] - 附近的孔望山保存有东汉时期的岩画 彰显了该市作为信仰、艺术和交流枢纽的悠久历史[4] 地理与生态重要性 - 连云港以其山海交融的地理特征而闻名[1] - 其海岸线的海湾和受保护的湿地是候鸟的重要中转站 突显了该区域的生态重要性[5] 交通与贸易枢纽地位 - 连云港是新亚欧大陆桥的东端起点[1] - 历史上 该市是陆路和海路网络的重要连接点 从早期丝绸之路到现代铁路走廊[5] - 连云港港现已与全球160多个国家和地区的近1000个港口通航 将历史交流模式与“一带一路”框架下的现代贸易相连[5]

香港作为连接海湾合作委员会与亚洲的战略桥梁 - 香港驻迪拜经济贸易办事处自2021年10月成立以来，在促进香港与海湾合作委员会双向贸易和投资方面发挥日益重要的作用[2] - 香港正通过金融科技、绿色金融、创新、“一带一路”合作和资本市场互联互通等领域，深化与海湾合作委员会的合作关系[3] - 香港被海湾投资者视为进入亚洲和中国内地的弹性门户[3] 香港与中东合作的潜力行业 - 合作行业范围广泛，既包括物流、酒店、裁缝和楼宇管理等香港传统优势行业，也包括金融科技、私募股权、电子商务和IT安全等新兴产业[4] - 许多香港知名企业及中小企业已通过当地办事处或合作伙伴关系在该地区立足[6] - 中东公司对香港在餐饮、物流、IT、金融科技、消费电子等高价值领域，乃至骆驼奶和椰枣等利基市场的机会兴趣日益增长[6] 香港驻迪拜经贸办的核心职能 - 促进香港与海湾合作委员会国家之间的贸易和投资，吸引当地企业在港投资，并协助香港企业拓展中东市场[5] - 通过各类活动推广香港的自由经济体系、法治以及作为国际金融、贸易和运输枢纽的地位[5] - 致力于在文化、教育、科技等多个领域加强香港与中东的双边交流与合作[5] - 为有意拓展业务的企业提供与当地政府部门和商会的对接、信息支持以及协助设立办事处[8] - 推动香港与海湾合作委员会国家签署《促进和保护投资协定》和《全面避免双重征税协定》等合作协议，为企业投资提供确定性和透明度[10] 香港在金融与资本市场互联互通中的角色 - 香港是全球领先的首次公开募股目的地，十余年来位列全球顶级首次公开募股市场[12] - 通过沪深港通，海湾合作委员会投资者可直接投资上海和深圳的A股，内地投资者也可投资在香港上市的国际公司[12] - 目前有两支追踪沙特阿拉伯市场的交易所买卖基金在香港交易所上市，另有两支追踪港股的交易所买卖基金在沙特交易所上市，标志着两地资本市场联系日益紧密[13] - 香港作为全球最大的离岸人民币中心，提供最全面的人民币产品，是海湾合作委员会投资者配置人民币资产的最佳平台[14] - 香港是亚洲主要的债券发行中心，其法律框架支持伊斯兰债券发行，并在绿色和可持续金融领域保持领先[15] 香港在科技创新与绿色科技领域的合作 - 香港是通往中国创新引擎——粤港澳大湾区的门户，该地区拥有独角兽企业和数千家科技初创公司，为海湾合作委员会投资者和企业家提供机会[16] - 全球极具影响力的科技会议LEAP将于2026年7月首次在沙特以外地区于香港举行，凸显香港作为全球科技交流枢纽的角色日益重要[17] - 香港金融科技在最新全球金融中心指数中的排名跃升三位至全球第一，并正通过完善法律和监管框架推动数字资产市场稳步发展[19] - 阿曼投资局与香港的Templewater于7月共同发起规模为2亿美元的能源转型基金，这是阿曼首只此类专项基金，旨在加速能源转型和先进制造业投资[21] - 香港绿色科技初创企业向海湾合作委员会输出创新解决方案，例如一家生产全球首款用于珊瑚生长的3D打印礁石瓷砖的公司已在阿布扎比设立据点，并正在沙特红海进行测试[22] 香港在“一带一路”倡议中的价值 - 香港是“一带一路”倡议的战略平台，利用“一国两制”框架成为中国内地与伙伴经济体之间的重要连接器[23] - 2023年，香港对“一带一路”国家和地区的对外直接投资达1330亿美元，是2013年金额的3.6倍，是其整体对外直接投资增速的四倍[29] - 去年香港与“一带一路”国家的对外商品贸易额超过2760亿美元，较2013年增长约80%，是同期香港整体商品贸易平均增长率的三倍[32] - 约有1400家来自“一带一路”国家的公司已在香港设立据点以把握机遇[32] - 香港金融管理局与丝路基金公司合作成立了“一带一路”香港旗舰影响力基金，初始资本总额为10亿美元[33] 迪拜作为区域基地的优势及与政府的合作 - 迪拜因其战略位置、世界一流的基础设施以及作为连接亚洲、中东、非洲和欧洲的主要门户而被选为区域基地[34] - 香港特别行政区政府在2024-25年度预算中宣布计划在利雅得设立经济贸易办事处，以进一步深化与中东尤其是沙特阿拉伯的双边关系[38][39] 阿联酋及沙特投资者对香港的看法 - 阿联酋和沙特投资者日益将香港视为通往包括中国内地在内的更广阔亚洲市场的战略性、有弹性且具有前瞻性的合作伙伴[40] - 香港正与迪拜、阿布扎比和利雅得的主权财富基金积极商讨，以引导其投资进入更广阔的亚洲市场，并为寻求拓展海湾地区的亚洲投资者促成对外交易[41] - 香港交易所于7月认可阿布扎比证券交易所和迪拜金融市场为认可交易所，为阿联酋上市公司申请在香港二次上市铺平道路[43] - 香港交易所与沙特交易所塔达武尔签署谅解备忘录，探索交叉上市[43] - 阿联酋经济部长Abdullah bin Touq Al Marri于2023年率团访港参加第八届“一带一路”峰会；阿布扎比经济发展部亦曾率领由140名高级官员和高管组成的高级别代表团访问中国内地和香港[44] 香港作为亚洲门户的竞争优势 - 香港是全球最具竞争力的经济体之一，拥有世界最低且最简单的税制之一、高度流动的资本市场、可自由兑换的货币、资本货物信息自由流动、健全的金融体系、普通法法律体系以及深厚的人才库[48] - 香港是进入中国内地，尤其是充满活力的粤港澳大湾区的直接门户，也是全球唯一兼具中国优势和全球优势的城市[49] - 香港位于亚洲中心，是全球交通枢纽，飞往亚洲主要城市的航程少于4小时，全球一半人口在5小时航程范围内[51] - 海湾国家政府正积极推动经济多元化，投资于制造业、创新、旅游、外国直接投资和高科技产业，这些国家战略与香港的优势高度契合[53] - 随着公私合作伙伴关系在该地区的兴起，香港可以在基础设施发展、城市规划和大规模项目融资方面提供专业知识和执行能力[54]

项目核心信息 - 上海电气作为项目承包商，在伊拉克四个省份启动幼发拉底河联合循环扩建项目，将简单循环机组改造为联合循环系统 [1] - 项目将使电厂总装机容量增至625兆瓦，整体效率提升约50%，每年在不增加燃料消耗的情况下额外生产50亿千瓦时电力 [1] - 该项目旨在显著缓解伊拉克长期存在的电力短缺问题 [1] 项目背景与意义 - 伊拉克作为中东主要产油国，三十多年来一直面临严重能源短缺，国内天然气开发滞后导致严重依赖进口，能源赤字是民生和国家经济复苏的障碍 [2] - 伊拉克电力部长Ziad Ali Fadel指出，该项目对改善伊拉克电力供应和优化电力基础设施具有重要战略意义，投运后将有效减少伊拉克对进口天然气的依赖并降低发电燃料成本 [4] - 项目预计将改善当地民生，支持战后重建，并为伊拉克的工业复兴和经济增长奠定坚实的能源基础 [6] 项目技术细节 - 项目采用先进的联合循环技术，利用现有燃气轮机的高温排气作为热源，通过余热锅炉产生高压蒸汽驱动新的蒸汽轮机发电，此过程无需额外燃料并减少了原机组的热污染 [4] - 在纳杰夫电厂，改造利用现有燃气轮机高温排气，通过余热锅炉发电，提高产能并减少热污染 [4][5] - 在卡尔巴拉电厂，已交付包括余热锅炉和空冷凝汽器在内的主要设备，该阶段是伊拉克首批完全采用中国设备和标准的联合循环扩建项目之一，核心系统在中国设计和制造 [5] 项目进展与影响 - 项目于今年初启动，涵盖纳杰夫、卡尔巴拉、巴比伦和卡迪西亚四个省份，主要设备已就位，建设在中伊团队合作下推进，并获得了伊拉克政府和公众的广泛关注 [3] - 项目是上海电气通过技术创新支持“一带一路”国家能源安全和绿色发展的例证，并将提升中国设备在海外的应用和中国标准在伊拉克的认可度 [2][5] - 上海电气致力于通过先进、高效、环保的能源技术，支持“一带一路”地区及全球的可持续发展 [6]