The average rate on a 30-year U.S. mortgage edged higher this week, though it remains relatively near its low point so far this year. The uptick brings the average long-term mortgage rate to 6.22% from 6.19% last week, mortgage buyer Freddie Mac said Thursday. A year ago, the rate averaged 6.6%. Borrowing costs on 15-year fixed-rate mortgages, popular with homeowners refinancing their home loans, also rose this week. The rate averaged 5.54%, up from 5.44% last week. A year ago, it averaged 5.84%, Freddie ...

Rising long-end yields defy easy explanation and could potentially signal trouble ahead for investors, says Apollo’s Torsten Slok. - iStock/MarketWatch illustration Since the Federal Reserve started cutting its policy interest-rate target in September 2024, yields on long-dated Treasury notes and bonds have traded stubbornly higher. As 2026 approaches, investors across all asset classes should be thinking about why this is happening and what it might mean going forward, according to one prominent Wall St ...

want to uh get uh right into the broader markets ahead of this week's Fed meeting. Joining us right now is Jeremy Seagull, professor emeritus of finance at the University of Pennsylvania's Warden School of Business. Also, of course, chief economist at Wisdom Tree.Good morning to you. Uh what do you think we are going to hear from the Fed this week. And and what do you think we should hear from them. >> Uh I think we're going to hear a uh what I call a hawkish cut.I think they are cutting 25 basis points. I ...

市场前景与美联储政策 - 即使美联储不降息 股市仍可能继续上涨 因企业盈利表现异常强劲 分析师预期今年前三季度盈利为低个位数增长 但实际增幅达到10%至15% [1][3] - 市场对美联储降息的普遍看法是 降息可降低经济走弱风险 若通胀持续则可重新加息 这可能是美联储当前的心态 [8] - 美联储小幅降息的实际影响可能有限 但有助于强化其正在关注问题的叙事 让市场感到安慰并降低其可能犯错的风险 [9][10] 经济数据与市场表现 - 近期经济数据表现不一 零售销售数据略显疲软 生产者价格指数未过热 而GDP在第二和第三季度增长约4% 需求非常强劲 [3][6] - 劳动力市场疲软可能源于多种结构性因素 如婴儿潮一代退休 技能不匹配 大量缺乏经验的工人 而非仅靠降息能解决 企业正全力提高生产率 [5][6] - 债券市场对美联储降息的反应存在不确定性 去年美联储降息100个基点时 债券收益率却上升了100个基点 当前通胀仍维持在3%左右 而非2%的目标 [2][7][8] 潜在市场风险 - 主要担忧是股市可能出现过热 近期市场因美联储政策保护预期而快速上涨 需警惕其演变为暴涨后暴跌的局面 [11]

股市开盘表现 - 美股开盘上涨，道指涨约450点（约1%），标普500指数涨约0.2% [2] - 纳斯达克指数转跌约0.2%，出现板块分化 [2][3] - 能源、房地产和通信服务板块下跌，金融和医疗保健板块领涨 [3] 人工智能交易情绪 - 人工智能交易情绪近期更为脆弱，导致部分大型科技股下跌 [4] - 波动性有所上升，但未见大幅下跌 [4] - AI数据中心建设总支出预计到2030年将达到1万亿美元 [27] 政府停摆与重启 - 众议院预计投票通过拨款法案以结束创纪录长时间的政府停摆 [5][7] - 众议院已休会54天，预计在东部时间晚上8点前进行最终投票 [7][8] - 该法案将政府资金维持至1月30日，部分部门资金维持至本财年末 [9] 经济数据发布延迟 - 10月通胀数据将无法发布，因政府停摆期间数据收集工作中断 [11][12] - 9月就业数据预计将快速发布，但10月和11月数据存在不确定性 [13][14] - 11月通胀数据可能受到污染，因本月近一半时间未记录价格数据 [17] 美联储政策前景 - 美联储在12月会议前存在分歧，数据缺失加剧政策不确定性 [16][18] - 数据污染可能促使官员推迟利率决策至明年1月 [18][19] - 美联储官员变动可能加剧内部意见分歧，未来决策或更类似最高法院的投票模式 [21][23] 固定收益市场与AI债务 - 公司债券利差处于历史低位，投资者承担风险所获额外收益较少 [33][34] - 大型科技公司发行200亿至400亿美元以上的债券为AI数据中心融资，但因其资产负债表强劲，违约风险较低 [30][31] - 市场能够吸收这些发行，但未来12-24个月若出现需求中断或技术过时，部分较小发行人或面临偿债困难 [31][37] 主动债券投资策略 - 建议债券投资应侧重稳健收益，避免追逐市场热点，因债券收益上限为面值 [43][44] - 机构抵押贷款等证券化市场以及被忽视的高质量领域存在投资机会 [40][41] - 投资者在固定收益配置上仍显不足，货币市场基金规模达7万亿至9万亿美元，存在再平衡空间 [104][105] Circle公司财报与业务 - Circle季度营收和储备收入增长66%至7.4亿美元，净收入增长202%至2.14亿美元 [50] - USDC流通量增长108%，链上交易量增长580%至9.6万亿美元 [49] - 大部分收入来自支持稳定币的储备资产利息，但公司正投资支付网络和ARC区块链以实现收入多元化 [53][61] 利率环境对Circle的影响 - 公司认为降息周期有利于业务，因低利率促进经济活动和风险承担，从而加速增长 [57][58] - 尽管利率下降会影响储备收入，但公司强调应关注长期增长趋势而非短期波动 [54][56] - 公司探索在ARC区块链上发行原生代币，以分散治理权并优化网络交易费用支付方式 [64][65] 个股评级与动态 - AMD股价上涨，因公司设定每股收益超20美元目标，年营收增长超35%，富国银行将目标价上调至345美元 [67] - Oklo股价获B Riley证券目标价上调至129美元，因其核安全设计获美国能源部批准 [68] - Carvana获巴克莱初评“增持”，目标价390美元，认为其能在高度分散的二手车市场获取份额 [69] 企业新闻与趋势 - Anthropic计划投资500亿美元在美国建设AI基础设施，首批数据中心位于纽约和德州，预计2026年投入运营 [70][71] - Synopsis完成350亿美元收购ANCIS后裁员10%（约2000人），以重新聚焦增长领域 [72][73] - Clearwater Analytics考虑出售公司，此前已完成对Infusion的15亿美元收购，但今年股价下跌33% [74][75] 住房市场趋势 - 目前全美购房与租房的财务平衡点需7至9年，而纽约和旧金山等高价城市需15至20年 [77][80] - 59%的租房者计划在未来一年继续租房，即使抵押贷款利率下降，仅37%表示会购房 [76][92] - 生活方式选择成为租房主要因素，建议潜在买家改善信用、降低债务收入比，并使用工具评估可负担性 [84][88]

大麻文化符号“420”的演变 - “420”起源于20世纪70年代加利福尼亚州青少年每天下午4点20分聚会吸食大麻的传统[1] - 数十年后 大麻在美国24个州娱乐用途合法 40个州医疗用途合法 该文化符号影响力显著扩大[2] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克多次在社交媒体中提及“420” 最著名的是在2018年发布“正考虑以每股420美元将特斯拉私有化 资金已到位”的推文[2] 10年期美国国债收益率的重要性 - 10年期美国国债收益率是一个极其重要且及时的指标 对关心其水平和方向的人士至关重要[3] - 该收益率比大多数指标都重要 甚至对股票交易者也如此[5] - 债券是股市资金潜在的竞争去向 当资金从股市流出时 通常会流入债券[6] 影响10年期国债收益率的市场因素 - 10年期国债收益率更多受债券市场行为控制 而非美联储直接设定 美联储仅设定银行间隔夜贷款利率[4] - 美国债务水平处于高位 存在非美国投资者大幅减持10年期国债的风险 这可能导致美国国内收益率上升[6] - 股票投资组合表现不佳往往与10年期美国国债的动向直接相关[7]

发行概况与市场表现 - 公司发行40亿美元主权债券 其中30年期和50年期各20亿美元 [1][4] - 新发行债券定价与国债利差极窄 三年期与国债持平 五年期仅高出2个基点 [4] - 债券在二级市场交易后价格快速上涨 两个期限债券利差均收窄约40个基点 [3] 市场需求与投资者分布 - 本次发行获得巨大市场需求 订单总额达1181亿美元 对发行额的覆盖倍数近30倍 [2] - 发行吸引超过1000个投资账户参与认购 [6] - 按投资者类型分布 央行 主权财富基金和保险公司获配43% 实钱投资者和对冲基金获配32% 银行获配23% [6] - 按地域分布 亚洲投资者获配超过50% 欧洲投资者获配25% 中东和北非地区投资者获配16% [6] 定价背景与市场评价 - 尽管美国信用评级更高 但强劲需求使债券定价几乎完全与美国国债看齐 [3] - 此次发行利差较去年同期限发行进一步收窄 去年三年期和五年期债券利差分别为1和3个基点 [5] - 市场评论认为此次发行极为受欢迎 对投资者而言相当于"免费的资金" [4]

美联储决议与债券市场 - 美联储本周的决议可能有助于债券市场解锁停滞的住房市场 [1] 住房市场状况 - 当前住房市场处于停滞状态 [1] 债券市场作用 - 债券市场在美联储决议后可能成为解锁住房市场的关键因素 [1]

抵押贷款利率变动 - 30年期美国抵押贷款平均利率本周小幅下降至6.3%，较上周的6.34%有所回落，并回到约一年来的最低水平 [1] - 15年期固定利率抵押贷款平均利率本周亦降至5.53%，低于上周的5.55% [2] - 近期一系列下降使住房贷款借贷成本降至2024年10月初以来的最低点 [1] 利率影响因素与市场动态 - 抵押贷款利率受美联储利率政策、债券市场投资者对经济和通胀预期等多因素影响，并通常跟随10年期国债收益率走势 [3] - 10年期国债收益率在周四午间报4.13%，高于上周同期的约4.09%，且自9月11日跌至约4.02%后呈上升趋势 [3] - 7月下旬，在市场对美联储降息的广泛预期下，抵押贷款利率开始下降 [4] 美联储政策前景 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔已暗示对未来降息持谨慎态度 [4] - 这与美联储利率制定委员会其他成员，特别是由前总统特朗普任命的成员所推动的更快降息形成鲜明对比 [4] - 即使美联储进一步下调短期利率，抵押贷款利率未必持续下降，例如去年首次降息后，抵押贷款利率反而在次年1月升至7%以上 [5]

60/40投资组合的历史表现 - 60/40投资组合（60%股票和40%债券）长期以来被视为平衡型投资组合的典范，其股票波动性由债券的保守防御特性所平衡 [1] - 在过去150年中，60/40投资组合的表现仅在当前时期比股票市场承受了更多痛苦 [2] 近期表现不佳的原因 - 从2021年底到2025年期间，债券市场经历了历史上最严重的熊市 [4] - 2022年债券收益率处于历史低位，意味着价格处于历史高位，因此当美联储将利率从近零水平激进加息至4.25%至4.5%时，债券价格暴跌 [4] - 尽管股市也曾下跌，但此后已恢复并创下历史新高，而债券市场则显著滞后，部分原因是持续的通胀和对关税影响价格的担忧 [5] 当前市场状况与潜在机会 - 当前股票价格接近历史高点，而投资者正从历史上最糟糕的债券市场中走出来 [5] - 如果最初按60/40比例配置的投资组合，现在可能已接近80%股票和20%债券，这使投资者面临比预期更高的风险 [6] - 重新平衡投资组合可能带来更大机会，若股债市场回归均值，在股票高位时卖出并在债券低位时买入可能是一个明智的战略举措 [6] 投资组合风险演变 - 在2021年之前，60/40投资组合的主要风险被认为是限制了上行表现 [7] - 自2021年以来，出现了新的风险类型，即股票和债券同时下跌的风险 [7]