公司业绩与财务展望 - 公司预测2026年总预订额将在1270亿美元至1290亿美元之间 高于华尔街分析师平均预期的1259.5亿美元 [1] - 公司预测2026年营收将在156亿美元至160亿美元之间 预测中值高于分析师平均预期的156.9亿美元 [1] - 公司第四季度调整后每股收益为3.78美元 较上年同期的2.39美元大幅增长 [1] - 公司第四季度总收入增长11.4% 达到35.4亿美元 [1] 业务部门表现 - 公司第四季度B2B部门总预订额大幅增长24% 而直接面向消费者部门的增长为5% [1] - B2B业务受益于新增客户 该部门客户包括航空公司、线下旅行社和金融机构 [1] - 第四季度使用其平台进行预订的活跃旅行社数量创下纪录 [1] 增长驱动因素 - 寻求性价比的消费者通过交易和折扣为公司带来业务提升 [1] - 公司“黑色星期五”促销活动的参与合作伙伴数量比以往多出70% [1] - 公司第四季度30%的预订量来自包含优惠的库存产品 [1] - 代理商忠诚度计划允许独立代理商与公司合作并在平台预订行程时赚取佣金 这支撑了业务发展 [1]

核心观点 - 公司正在重塑其商业模式 从依赖学生在线流量的直接面向消费者模式 转向更依赖企业合作伙伴关系的企业对企业模式 以应对流量波动带来的不确定性 [1][4] - 公司核心学术业务面临巨大压力 主要由于生成式人工智能的快速普及改变了在线搜索行为 以及谷歌搜索能见度降低 导致流量和收入大幅下滑 [2][3] - 公司的企业技能培训业务被视为新的增长重点 该模式基于合同关系、席位使用和用户留存 能提供更好的收入可见性 并对流量波动敏感性较低 [4][8] 业务表现与转型 - 2025年第三季度总营收同比下降42% 核心学术业务部门营收同比下降超过40% [3] - 截至2025年第三季度 传统业务流量下降了近50% 反映了人工智能颠覆和搜索相关挑战的综合影响 [3] - 为应对压力 公司正优先发展其服务于企业和劳动力合作伙伴的企业技能培训业务 [4] 竞争格局 - 公司在教育科技市场面临激烈竞争 竞争对手包括多邻国和Udemy等知名企业 [5] - 多邻国凭借其游戏化应用和人工智能驱动的互动 主导了语言学习细分市场 [6] - Udemy横跨消费者和企业市场 其平台定位于专业技能发展、人工智能赋能和劳动力转型 这种双重布局使其能够参与长期学习趋势 [6] 股价与估值 - 过去六个月 公司股价已下跌38.9% 表现逊于Zacks互联网软件行业、Zacks计算机与技术板块以及标普500指数 [7] - 公司股票目前交易价格较行业同行有折扣 其未来12个月市销率仅为0.33 [10] 盈利预测趋势 - 过去60天内 对2026财年的每股收益预测维持在0.18美元不变 [12] - 预计2026财年收益将大幅增长228.6% [12] - 盈利预测明细表显示 当前季度（2025年12月）预测为每股亏损0.19美元 下一财年（2026年12月）预测为每股收益0.18美元 且近期预测保持稳定 [13]

公司业绩与战略 - 公司季度业绩超预期 营收和盈利均超出市场预期 并在盘后交易中股价上涨超过2% [1] - 管理层上调了全年盈利和营收指引的低端预期 [1] - 公司CEO强调其核心竞争力在于差异化和为客户提供新价值 并称公司是工业经济的心跳 [1] - 公司正在关键垂直领域取得成功 包括医疗保健、航空航天、国防以及新崛起的数据中心与AI投资领域 [1] 业务结构与增长动力 - 公司66%的营收来自企业对企业业务 该业务部门正在增长 [2] - 公司正从数据中心建设热潮中受益 其客户在AI技术领域投资数十亿美元 需要在境内和跨境运输零部件 公司的全球网络能很好地支持大型企业 [2] - 国际供应链和贸易模式正在发生变化 世界正处于从持续约30年的旧均衡态向新均衡态的过渡中 [3] - 由于过去六个月美中贸易量下降 公司已相应缩减了运力 [3] 区域贸易动态 - 中国的贸易顺差实际上在增加 意味着更多货物流向世界其他地区 [4] - 公司多个区域航线货量增长 包括亚洲区内、亚洲至欧洲、拉丁美洲进向、亚洲至中东和印度 以及印度出向 其中亚洲至欧洲航线主要为企业对企业业务 [4]