财务业绩摘要 - 2025年第三季度（对应公司2026财年第二季度）实现营业收入2,478亿元，同比增长5%，环比增长0.1% [1] - 经营利润为54亿元，同比大幅下降85%，环比亦下降85% [1] - 经调整EBITDA为173亿元，同比下降64%，环比下降62% [1] - 归母净利润为210亿元，同比下降52%，环比下降51% [1] - Non-GAAP净利润为104亿元，同比下降72%，环比下降69% [1] 中国电商业务 - 中国电商集团营业收入同比增长16%至1,326亿元 [1] - 客户管理收入同比增长10%，变现率持续改善 [1] - 即时零售收入同比高速增长60%至229亿元 [1] - 板块经调整EBITA为105亿元，同比下降76%，经调整EBITA利润率为8% [1] - 淘宝APP月活跃消费者在双11期间实现同比双位数增长，88VIP会员规模超5,600万，持续双位数增长 [1] 国际数字商业 - 国际数字商业集团营业收入同比增长10%至348亿元 [2] - 板块经调整EBITA为2亿元，利润率为0.5%，实现扭亏为盈 [2] - 盈利改善主要得益于速卖通运营效率提升及多项业务效率优化 [2] 云智能业务 - 云智能集团营业收入同比增长34%至398亿元，其中外部云收入增长29% [2] - AI相关收入连续九个季度实现同比三位数增长 [2] - 经调整EBITA同比增长35%至36亿元，利润率同比提升0.2个百分点至9% [2] - 管理层对未来三年资本开支持积极态度，不排除在计划3,800亿元基础上进行额外投资 [2] 股东回报与财务预测 - 公司在2025年第三季度以2.53亿美元回购1,700万股普通股，截至季度末仍剩余191亿美元回购额度（有效期至2027年3月） [1] - 研究机构预测公司2026-2028财年营收分别为10,418亿元、11,605亿元、12,821亿元 [3] - 预测同期归母净利润分别为1,251亿元、1,493亿元、1,845亿元 [3]