核心财务表现 - 2026年上半年营业收入28.28亿元，同比增长15.15% [3] - 归属于上市公司股东的净利润12.04亿元，同比增长33.92% [3] - 业绩增长主要得益于全球AI行业加速发展及数据中心、AI超算中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长 [3] - 个别物料阶段性供给短缺对2026年上半年业绩增长造成一定限制 [3] 产能与供给状况 - 无源产品线2026年上半年维持较高稼动率，产能利用率处于较高水平 [3] - 为满足客户提产需要，无源产品线下半年将继续扩充产能，有序推进人员、场地及产线资源配置 [3] - 有源产品线上半年受个别物料阶段性供应短缺影响，产能利用率较低 [3] - 瓶颈物料供给自2026年第三季度起逐步缓解，供应情况整体呈改善趋势 [4] - 公司已采取导入新供应商等措施保障核心物料稳定交付 [4] - 2026年6月30日存货金额9.29亿元，比年初增长103%，主要来自原材料库存增长，体现“保交付”战略备货 [6] 毛利率与产品升级 - 2026年上半年无源产品毛利率提升较快，受益于业务规模扩大带来的规模效应、产品升级迭代、自动化能力升级及良率效率提升 [4] - 有源产品毛利率同比有所改善，得益于部分外购物料成本降低及产品良率、效率进一步优化 [4] - 公司下一阶段将努力提升有源产品线的产能利用率 [4] CPO/NPO业务进展 - CPO相关配套产品已进入量产交付阶段，产品良率满足规模量产需要 [4] - 公司围绕客户需求预测提前准备产能，满足长期提产需求 [4] - CPO和NPO的提产节奏可参考行业券商分析师研究报告预测 [5] - 面向CPO应用的FAU、ELS外置光源等相关产品处于交付状态 [5] - 公司依托光学耦合、精密制造及批量交付积累，产品在性能、良率及交付保障方面具备较好基础 [5] - 研发团队正配合客户推进下一代更高密度、更多通道的光连接解决方案开发 [5] 产能扩张与自动化规划 - 泰国生产基地无源、有源光器件业务均处于稳步提产状态 [6] - 江西生产基地二期工程生产大楼已交付并投入使用 [6] - 苏州新总部及超级工厂预计2027年开始部分车间投入使用 [6] - 公司同步进行国内及泰国三年规划，结合客户提产需求进行海内外生产基地同步扩产 [6] - 公司持续推进产线自动化建设，通过信息化系统建设与自动化设备升级，逐步打造高效智能制造体系 [5] 股权激励与战略信心 - 2026年限制性股票激励计划业绩目标设定较高，源于对AI算力建设及高速光互连需求增长的信心 [5] - 公司对CPO/NPO在未来几年的业绩拉动增长充满信心，目前正在加紧扩产 [5] - 激励核心团队抓住历史市场机遇，团结一心保交付、促发展，达成业绩目标并享受股权激励收益 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI算力爆发式增长重塑数据中心互联架构，光互联需求进入上升周期，拓展了精密光学元组件应用空间，报告研究的具体公司作为光通信产业链上游无源器件供应商，在手订单饱满，正加速扩产并提高交付能力，在OCS和CPO等领域有产品布局且部分产品有进展，各工厂也在按计划推进建设和生产 [24] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为腾景科技，所属行业是光学光电子，接待时间为2026年7月8日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书、财务负责人刘艺和IR经理郭越 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括兴业基金、嘉实基金、东北证券、天弘基金、和谐汇一、冲积资产、宸寰基金、瓴仁投资、君成投资、海通国际、W Asset、Point72、中信建投证券、Pinpoint、中信证券，类型涵盖基金管理公司、证券公司、资产管理公司等 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **光通信行业及公司订单交付情况**：AI算力增长重塑数据中心互联架构使光互联需求上升，高速光模块迭代和光互联技术演进拓展精密光学元组件应用空间，公司作为上游供应商提供无源光学元组件产品，在手订单饱满，正加速扩产提高交付能力 [24] - **OCS全光交换机领域情况**：OCS是光互联架构演进重要技术方向，公司产品适配多元OCS技术路径，提供多款精密光学元组件，产品价值量因多种因素而异，液晶方案部分产品已批量生产，MEMS、压电陶瓷方案相关产品小批量验证，计划下半年批量订单导入及生产 [25][26] - **CPO领域产品布局及相关情况**：公司在CPO领域开发验证的产品有FAU光连接组件、一体化透镜等，硅透镜处于验证阶段，公司核心技术可复用于NPO领域 [26] - **工厂进展及产能交付保障**：合肥工厂钒酸钇晶体项目完成一、二期扩产且产线满负荷生产，泰国工厂完成建设并推进投产，郑州工厂部分产线投入试生产，公司将分阶段投产新增产线，加强工艺、质量和人员管理，结合客户需求完善产能及供应链布局以提升交付灵活性和供应链韧性 [26][27]