南京阿里中心正式开放 - 阿里巴巴在江苏的首个自建园区南京阿里中心正式开放，旗下淘天、云智能、国际数字商业、菜鸟、本地生活和虎鲸文娱等江苏业务实现聚合办公 [1] - 园区位于河西中央科创区，建邺高新区已汇集建邺区95%以上的市级总部企业 [2] - 园区聚焦人工智能、跨境电商等方向，开放亲橙创业空间，提供配套创业服务 [1][2] 政府支持与战略合作 - 南京市政府副市长、副秘书长及建邺区主要领导到场见证开园活动 [2] - 阿里巴巴与建邺区2017年签署战略协议，8年来持续深耕电商、云智能等领域 [2] - 园区将在政府指导下共建数字经济人才高地，打造"人才生根、梦想发芽"的沃土 [2] 园区设计与绿色理念 - 园区秉承"绿色低碳、智慧互联、开放共享"理念，采用自然采光、低辐射玻璃等技术，节省能耗20% [3] - 采用节水器具、雨水回收等技术，建筑用水量降低40% [3] - 通过1公里多的"阿里廊"串联办公、商业配套、餐厅、人才公寓等，打造一站式生态社区 [3] 创业支持与服务 - 亲橙创业空间提供低价工位，一人公司每月最低800元，包含免费咖啡、接待室等设施 [3] - 已有50多家创业企业和项目入驻，包括AI+算力电源模块、电商系统开发等领域企业 [7] - 与河西中央科创区合作打造"一中心一社区一学院"，提供企业注册、社保税务、金融服务等一站式服务 [7] 公共空间与未来规划 - "未来厨房""飞碟广场"等公共空间面向南京市民开放，"未来厨房"试营业后成为网红打卡点 [7][9][11] - 园区二期商业配套金陵天地下周开放，人才公寓"亲橙寓"年底投入运营 [13] - 园区定位为面向创业者、市民的智慧办公与生活社区，打造青年人创新创业的一站式生态 [12]

报告行业投资评级 - 对PDD Holdings的评级为“Buy”（买入），当前价格为$109.65 [32] 报告的核心观点 - 举办跨境电商专家会议，探讨跨境电商平台关税实施后定价动态、价值链应对成本增加方式、Temu商业模式转变进展及地理多元化战略等内容 [1] - 继续在PDD的分部加总估值（SOTP）框架中仅对Temu的非美国业务进行估值，12个月基于SOTP的目标价为152美元 [2] - 预计投资者对PDD的关注焦点可能转向欧洲低价值商品免税政策和美国存托凭证（ADR）退市规则相关政策 [9] 根据相关目录分别进行总结 最新跨境电商平台动态 - FBA模式4月受关税影响可控，因商家在2025年春节后提前储备40 - 50天库存，预计5月中下旬关税影响开始显现；美国已结束对中国和中国香港价值800美元及以下进口商品的低价值商品免税政策，Temu自5月2日起未从中国向美国发货 [13][14] - Temu在美国停止全托管模式运营后，商家显著提高商品价格，与亚马逊的价格差距从约40%收窄至约25% [14] Temu在其他国家的最新发展 - Temu在格鲁吉亚等小众市场增长迅速并占据相对主导地位；在日本过去两年商品交易总额（GMV）实现约40 - 50%的复合年增长率（CAGR） [18] Temu半托管模式 - Temu商家向半托管模式转型需要额外营运资金用于海外仓库库存备货，且与全托管模式相比，商品种类（SKU）更少 [16] 商家策略 - 跨境商家应考虑向欧洲、非洲和东南亚市场进行地理多元化布局，但可能会遇到合规和供应链兼容性等问题 [17] 关税对商家盈利能力的影响 - 亚马逊销售产品的成本（COGS）加运费约占零售价的40%，需缴纳145%的进口关税，会使产品成本增加约58%；若关税最终降至50 - 55%，仅会产生15 - 20%的额外成本，增量成本可能由制造商和美国零售商分担，其余转嫁给终端消费者 [19] 估值方法 - 12个月基于SOTP的目标价为152美元，分别对2025年拼多多国内核心利润采用12倍市盈率（P/E）、对多多买菜采用12倍P/E、对Temu（不包括美国业务）采用15倍P/E进行估值 [22]