公司动态与IPO计划 - 加密货币硬件钱包制造商Ledger已聘请高盛、杰富瑞和巴克莱牵头其美国首次公开募股 该交易可能使公司估值超过40亿美元[1] - Ledger的IPO计划最早可能在今年实现 但计划仍可能发生变化[1] - 此次IPO计划使Ledger加入了一批在美国更有利的监管环境下寻求上市的公司行列[2] 行业IPO活动与市场环境 - 加密货币钱包和托管服务提供商BitGo本周在纽约证券交易所上市 成为2026年首个数字资产IPO[2] - BitGo发行了111,821,595股 筹集高达2.13亿美元资金 估值近20亿美元 每股18美元[2][3] - 2025年稳定币发行商Circle的股价曾飙升至其IPO价格的近10倍 但过去三到六个月 大多数加密货币股票随比特币回调而下跌[3] - 专家指出 如果2026年宏观环境收紧 加密货币IPO可能在认购和上市后价格表现两方面都受到打击[4] - 专家同时表示 如果加密货币市场上涨 且更广泛的宏观经济状况保持中性或横盘 与加密货币相关的IPO有更大潜力表现更好[4] 市场数据与监管趋势 - 根据CoinGecko数据 比特币当前交易价格为89,147美元 过去七天下跌6.6% 整个加密货币市场总市值超过3万亿美元 过去24小时下跌0.8%[4] - 在预测市场Myriad上 用户认为比特币下一步走向69,000美元而非100,000美元的几率从本周初的16%上升至31%[5] - 托管是各大司法管辖区的一个主要主题 更严格的托管法规与Ledger的核心业务相符 机构进入虚拟资产的增加可能推动对Ledger作为托管合作伙伴的需求[5]

BitGo IPO事件与估值 - 加密货币托管公司BitGo完成首次公开募股，筹集资金2.128亿美元[1] - 此次IPO是今年数字资产公司的首次公开募股，公司估值达到20.8亿美元，高于本月早些时候设定的19.6亿美元目标[2] 行业环境与挑战 - 加密货币行业正经历艰难时期，美国立法者正在制定市场结构法案，以明确证券与商品监管的界限，加密货币公司警告这可能阻碍其业务[2] - 行业在去年10月经历了大幅抛售，这提高了投资者支持的门槛，使公司更难进入资本市场[3] - 去年上市的公司如Circle和Figure，在更友好的环境中上市，并在初始交易时段获得大幅提振[4] 行业意义与测试作用 - BitGo的上市为其他计划今年上市的公司提供了试金石，包括专注于数字资产的资产管理公司Grayscale和加密货币交易所Kraken[3] 加密货币托管行业背景 - 随着数字资产进一步进入金融主流，加密货币托管的重要性日益凸显[4] - 区块链技术通过将账本副本分布在数千台计算机上，消除了对单一可信记录保管者的需求，信任成为系统本身通过共识、透明和计算而涌现的特性[5] - 这种新的信任范式催生了一个全新的行业，但随着加密货币世界从几千名爱好者发展到数万亿美元的市场，它面临一个简单事实：人类和机构世界仍然需要托管服务[6] - 数字资产存在于区块链上，但公司、机构和政府仍需决定“谁持有密钥”，这导致加密货币领域出现分化：一方是自我托管者，另一方是托管中介[7]

美国SEC发布关于经纪商加密货币托管的新指引 - 美国证券交易委员会发布了一份新的工作人员声明 明确规定了经纪交易商必须如何处理加密资产证券的托管 标志着从多年的监管模糊性转向直接的操作期望 [1] 核心监管要求 - 经纪交易商必须通过控制用于访问和转移加密资产的私钥来维持对这些资产的独占占有 未能满足此标准的公司可能无法根据联邦客户保护规则认定自己拥有托管权 [2] - 声明聚焦于《规则15c3-3》的(b)(1)段落 该规则要求经纪交易商对全款支付和超额保证金证券维持实际占有或控制 指引解释了当证券存在于区块链而非传统形式时如何满足该要求 [3] - 根据SEC的观点 经纪交易商只有在能够直接访问相关分布式账本上的资产并拥有转移资产的技术能力时 才能认定自己占有了加密资产证券 这种访问权不能共享 客户或第三方（包括关联方）不得在未经经纪交易商授权的情况下持有私钥或转移资产 [4] 对区块链网络的评估义务 - 指引要求经纪交易商在托管前 对加密资产证券所运行的区块链和网络进行正式评估 并定期重复此类评估 [5] - 公司需评估性能、安全性、治理、升级流程以及可能影响所有权记录的风险 例如硬分叉、51%攻击或协议变更 [5] - 如果经纪交易商意识到区块链网络存在重大的安全或运营缺陷 则不应认定自己占有了该资产 声明的重点是与托管和转移直接相关的风险 而非市场或声誉问题 [6] 监管立场的转变 - 该声明发布前数年 经纪交易商曾辩称根据SEC的解释 加密货币托管实际上无法实现 在2022年至2024年间 SEC的方法严重依赖会计和结构性约束 阻碍了传统公司进入该领域 [7]

公司核心业务定位 - BitGo首席执行官Mike Belshe宣称，该公司是唯一能提供美国证券交易委员会投资者公告中描述的所有托管选项的提供商 [2] - 公司通过其交易所平台，使机构能够将自我托管和第三方托管结合为单一的混合策略，创建其他提供商无法复制的定制风险画像 [3] - BitGo作为唯一为SEC描述的每种选项提供机构级平台的提供商，让客户无需在安全性和控制权之间做选择，可以同时拥有两者 [4] 独特的混合托管模式 - 根据SEC于2025年12月12日发布的公告，加密托管主要有两种基本模式：投资者持有私钥的自我托管，以及由合格托管人管理资产的第三方托管 [4] - 大多数提供商要求客户选择一种模式，而BitGo允许机构同时使用两种模式 [4] - 在BitGo的框架下，90%的客户资产可存储在符合监管合规、保险和安全标准的BitGo信托冷存储中 [5] - 剩余的10%可存放在自我托管的热钱包中，以实现实时交易和操作灵活性 [5] - 这种混合方法降低了单点故障风险：如果自我托管密钥丢失，信托中的资产仍然安全；而传统交易所在破产时可能面临所有资金被冻结的风险 [5] 监管与基础设施支持 - BitGo Bank & Trust, NA是一家联邦特许的国家银行，构成了平台第三方托管解决方案的基础 [6] - 该银行定期接受SOC 1 Type 2和SOC 2 Type 2审计，支持超过1,400种代币和硬币的隔离账户托管 [6] - 客户资产由伦敦劳合社辛迪加提供的2.5亿美元保险单承保 [7] - BitGo不进行资产再抵押、出借或混合，坚持严格的1:1托管标准 [7] 近期监管进展 - 就在几天前，BitGo获得了作为银行运营的监管批准，这有效地扩展了其机构服务 [2]

美国SEC发布加密货币托管投资者指引 - 美国证券交易委员会投资者教育办公室发布投资者公告 旨在帮助零售投资者更好地保护其加密货币资产[1] - 该文件概述了标准的加密货币托管模式以及与持有数字资产相关的风险[1] 行业增长与背景 - 加密货币托管行业正在持续扩张 行业估计该领域正以近13%的年增长率增长[2] - 预计到2030年 加密货币托管市场规模将达到60.3亿美元[2] - 这一增长突显了当前在传统金融基础设施之外持有的资产规模 以及管理这些资产所涉及的利益关系[2] 第三方托管风险 - 监管机构敦促投资者仔细审查第三方托管人 并了解平台如何处理客户资金[3] - 如果第三方托管人被黑客攻击、关闭或破产 投资者可能无法访问其加密资产[3] - 一些公司可能进行再抵押或将客户持有的资产借出 而另一些公司则可能汇集客户资产而非进行隔离[3] - 美国证券交易委员会指出 在市场压力时期 此类做法通过将风险分散到各机构而放大了损失[4] - 托管安排可能在市场混乱期间实质性地影响投资者的结果 即使基础市场价格未变[4] 投资者需关注要点 - 美国证券交易委员会鼓励投资者确认托管人是否维护清晰的资产所有权记录[4] - 投资者应评估在平台出现故障时 其资产将如何被处置[4] 自我托管模式 - 公告也讨论了自我托管模式 承认其对寻求直接控制资产的投资者具有吸引力[5] - 美国证券交易委员会警告 管理自己的钱包意味着将保护私钥的全部责任转移给了投资者[5] - 丢失凭证通常会导致资产的永久损失 且几乎没有恢复的可能[5] - 如果加密钱包丢失、被盗、损坏或被黑客入侵 投资者可能永久失去对其加密资产的访问权限[6]

合作扩展 - 渣打银行与OKX将其合作伙伴关系扩展至欧洲经济区 [1] - 该合作最初在阿联酋启动 [2] 产品与服务模式 - 推出针对机构投资者的加密资产交易托管解决方案 [1] - 机构可在不将资产直接存入交易所的情况下进行加密交易 所有资产由渣打银行的银行级托管服务保障 [1] - 渣打银行负责安全保管交易抵押品 OKX则提供流动性并在其平台上镜像加密存款 [3] 目标客户与需求 - 合作主要面向进行八位数或九位数规模加密交易的大型机构 [2] - 大型交易者对风险敞口非常担忧 当其资产由大型银行托管时 进行大额存款会感到更放心 [2] 行业背景与影响 - 该产品允许用户在无需将资产委托给中心化交易所的情况下进行大额加密交易 吸引了担心平台风险的投资者 [4] - 在发生多次黑客攻击和破产事件后 机构对加密交易所保障存款能力的信任度不足 [4] - FTX事件后整个行业受到冲击 机构公司的风险团队更加犹豫 而新产品可减轻此类风险 [4] - 银行级托管带来了自FTX崩溃后一直缺乏的信任度 [6]

公司战略与监管申请 - 加密货币交易所Coinbase已向美国货币监理署申请成为全国性信托公司以扩展其服务[1][2] - 公司明确表示无意成为银行但强调明确的规则和监管信任能使其在确保适当监督和安全的前提下进行创新[2] - 若申请获批该章程将为公司提供监管清晰度使其有信心推出托管之外的新产品包括支付和相关服务从而促进更广泛的机构采用[3] - 在寻求联邦章程期间公司将继续在纽约州金融服务部的框架下运营[3] 行业背景与市场地位 - 加密货币已嵌入金融体系但国会仍在制定清晰市场结构的进程中公司长期寻求统一的加密规则[4] - 目前资产管理者推出现货加密货币ETF公司财务主管尝试稳定币结算以及跨国公司考虑代币化支付传统上主要依赖少数非银行提供商[4] - 加密原生公司如CoinbaseBitGo或Anchorage承担了大部分托管角色但这些公司在不同的监管范围内运营其风险偏好并不总是与传统金融一致[5] - Coinbase在加密货币ETF托管市场中占据超过80%的市场份额这种单一依赖点已引起企业董事会的注意[5] 市场机遇与产品驱动 - OCC章程将简化对新产品的监督并推动数字资产与传统金融整合的创新[4] - 机构级托管需求的另一个驱动因素是通过现货比特币ETF等产品实现的加密货币市场机构化[5] - 自2024年初美国证券交易委员会批准这些基金以来其增长迅猛仅贝莱德的iShares Bitcoin Trust市值就达到约900亿美元[6]

美国证券交易委员会政策更新 - 美国证券交易委员会表示不计划对使用州特许信托持有数字资产的注册投资顾问和加密基金发行人采取执法行动 [1] - 该政策更新为更多组织（包括Coinbase和Ripple等加密公司的关联机构）成为加密资产托管人创造了潜在机会 [2] - 只要顾问和信托满足特定标准投资管理部不会建议对将州信托公司视为“银行”来处理加密资产的注册顾问采取行动 [3] 监管环境转变 - 此次政策信件标志着SEC改变了此前在Gary Gensler领导下的严厉加密监管方式后者曾试图限制可托管数字资产的机构类型 [4] - 现任主席Paul Adkins于7月宣布“加密项目”旨在显著降低加密行业监管负担并加速数字资产与美国传统经济的整合 [4] 托管服务具体要求 - 顾问有责任确保注册信托获得相关银行监管机构授权以提供加密资产托管服务并拥有书面政策和程序来保护这些资产包括私钥管理问题 [5] - 顾问签署的托管协议需确保信托未经客户同意不得出借或使用资金且加密资产“将与州信托公司的资产分离” [6] - 信托可作为托管人前提是“注册顾问确定使用州信托公司的托管服务符合RIA客户或受监管基金及其股东的最佳利益” [6]

公司合作动态 - Ripple与BBVA达成协议 为后者提供机构级数字资产托管技术支持其加密业务扩张[1] - BBVA将使用Ripple托管技术管理西班牙零售客户的比特币和以太坊持仓[2] - 此次合作建立在双方先前在瑞士和土耳其的跨境支付合作基础之上[3][8] 技术解决方案特性 - Ripple托管技术使银行能够提供安全合规的加密服务同时保持运营效率[3] - BBVA数字资产主管表示该技术为"经过验证的可信赖技术" 能直接为客户提供完整托管体验[3] - 技术方案特别注重符合欧盟加密资产市场法规(MiCA)的合规要求[4][6] 欧洲银行业趋势 - MiCA法规实施后欧洲银行正积极推出客户需求的数字资产服务[4] - 德意志银行计划2025年推出加密托管服务 渣打银行和Boerse Stuttgart Digital也在推进欧洲加密服务[5] - 受监管金融机构正快速整合加密服务 依赖基础设施合作伙伴确保合规性和可扩展性[6] 市场扩张举措 - Ripple将其美元稳定币RLUSD扩展至非洲市场 与Chipper Cash、VALR和Yellow Card等金融科技平台建立新合作[7] - 该举措为非洲机构用户提供受监管的稳定数字美元访问渠道 满足跨境支付基础设施需求增长[7] - BBVA近期还担任币安交易所的独立托管机构 显示传统银行对加密托管领域的多重布局[5]