文章核心观点 Verisk将于2025年7月30日盘前公布2025财年第二季度财报，届时管理层将举行网络直播讨论财报及业务亮点，直播有回放 [1][2][3] 财务报告 - Verisk将于2025年7月30日盘前公布2025财年第二季度财报，相关新闻稿及财务信息将发布在公司投资者网站 [1] 财报讨论 - 公司管理层将于7月30日上午8:30举行网络直播讨论财报及业务亮点，可通过公司投资者网站观看，美国/加拿大和国际参与者也可分别通过1 - 800 - 715 - 9871和1 - 646 - 307 - 1963拨入收听 [2] 直播回放 - 网络直播回放将在公司投资者网站提供30天，美国和加拿大参与者也可通过会议电话1 - 800 - 770 - 2030及会议ID 7219157收听 [3] 公司介绍 - Verisk是全球保险行业领先的战略数据分析和技术合作伙伴，助力客户提升运营效率、改善承保和理赔结果、打击欺诈并对全球风险做出明智决策，通过多方面能力帮助个人、社区和企业增强全球抗风险能力，在超20个国家有团队，获Great Place to Work认证并营造包容文化 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人为Stacey Brodbar，电话201 - 469 - 4327，邮箱stacey.brodbar@verisk.com；媒体联系人为Alberto Canal，电话201 - 469 - 2618，邮箱alberto.canal@verisk.com [5]

交易概述 - 公司签署协议以24亿美元出售Travelers加拿大的个人保险业务和大部分商业保险业务给Definity Financial Corporation [1] - 交易对价代表18倍账面价值倍数 不包括约8亿美元的过剩本地资本 后者将以税务高效方式汇回 [2] - 交易预计在2026年第一季度完成 需获得监管批准和满足常规交割条件 [1] 交易动机 - 公司计划将7亿美元净收益用于2026年股票回购 剩余17亿美元用于支持运营和一般企业用途 [3] - 公司保留加拿大优质的担保业务 因其符合核心竞争优势 同时精简运营 [3] - 交易预计在未来几年对每股收益略有增厚效应 [4] 买方影响 - Definity Financial Corporation通过此次收购将成为加拿大第四大财产和意外险保险公司 [4] - 收购将立即增厚Definity的每股运营收益 并为其个人保险业务增加约10亿美元年保费收入 [4] 业务表现 - 公司是美国汽车 房主保险和商业财产意外险市场的领先者 过去八年净承保保费增长超过70%至430亿美元以上 [5] - 增长动力来自高续保率 续保保费正增长以及国内汽车和房主保险新业务保费提升 [5] - 公司对个人保险业务前景保持乐观 预计索赔趋势将缓和 并通过捆绑汽车和家庭保险提高可负担性 [6] 行业趋势 - 保险公司正在收紧承保标准 公司预计续保保费变化将保持高位 但会随时间逐渐缓和 [6] - 公司持续利用人工智能 物联网 数据分析和云计算等前沿技术提升承保理赔 客户体验和风险管理能力 [7] - 公司计划每年投入超过10亿美元用于技术创新以支持持续进步和运营效率 [7] 股东回报 - 公司连续21年增加股息 期间复合年增长率为8% 当前股息收益率17% 高于行业平均的03% [8] - 公司通过股息和股票回购向股东返还资本 截至2025年第一季度末法定资本和盈余达278亿美元 [8][10] 估值比较 - 公司股价年初至今上涨143% 略低于行业165%的涨幅 [8] - 公司市净率221倍 显著高于行业平均163倍 但低于Progressive Corporation和Allstate Corporation等其他财产意外险公司 [9]

公司人事变动 - First National Bank晋升Christopher Chan为执行副总裁兼首席战略官 直接向董事长兼首席执行官Vincent J Delie Jr汇报 [1] - Christopher Chan此前担任公司战略总监 新职位将负责企业战略、投资者关系以及推动Clicks-to-Bricks数字战略 管辖数字渠道、电子商务、数据科学及数据管理团队 [1] - 公司新增人工智能与创新总监职位 专注于企业AI实施和金融科技合作 该职位将纳入Christopher Chan的团队 [2] 战略方向 - 新组织架构旨在通过数据驱动分析、预测模型和宏观经济因素优化决策 强化数字生态系统建设 核心围绕专有平台eStore® [1][2] - 公司强调AI、数据分析和数字技术在银行业务模型中的核心作用 通过技术投资与数字能力整合推动持续增长 [2] 高管背景 - Christopher Chan拥有超过5年公司任职经历 曾就职于Balyasny Asset Management、Citadel Global Equities和摩根士丹利金融机构组 持有达特茅斯学院经济学学士学位 [3] 公司概况 - FNB Corporation总部位于匹兹堡 业务覆盖7个州及华盛顿特区 主要市场包括匹兹堡、巴尔的摩、克利夫兰等大都会区 总资产达490亿美元 拥有约350个银行网点 [4] - 子公司First National Bank of Pennsylvania成立于1864年 提供商业银行、零售银行及财富管理服务 涵盖企业银行、小企业信贷、资本市场、抵押贷款、资产管理等全链条业务 [5] - 公司股票在纽交所上市（代码FNB） 入选标普中型股400指数及GICS区域银行子行业指数 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年第四季度保险行业面临前所未有的挑战，风险模式转变，需新的风险评估和资源规划方法 [3] - 2025年行业运营受重建成本上升、劳动力成本超材料成本、燃料成本缓解等趋势影响，需精确数据分析和前瞻性见解 [4][5] 各部分总结 执行摘要 - 2024年第四季度巨灾风险损失模式转变，后期飓风活动增加索赔需求，总索赔量同比增长36%，巨灾索赔激增113% [3][7] - 重建成本上升，商业地产同比增长5.5%，住宅地产增长4.5%；劳动力成本超过材料成本；美国和加拿大燃料成本分别下降8.62%和9.77% [4] 索赔趋势 数量 - 2024年第四季度索赔模式与2023年不同，后期飓风而非冬季风暴推动索赔量增加，东南部受影响大 [8] - 地理分析显示东南部飓风相关索赔集中，德克萨斯州因多种灾害索赔量高，加利福尼亚州湾区有非灾难性洪水索赔 [9] 区域影响分析 - 与2023年相比，佛罗里达、佐治亚和南卡罗来纳州因飓风索赔增加，大平原和太平洋西北地区因水、冰雹和风事件索赔意外激增，东北部风相关索赔减少 [14] 按损失类型分类的索赔 - 2024年第四季度飓风相关索赔占总量9%，较2023年第四季度增长1100%；洪水和风暴索赔均增长200% [19] 严重程度 - 2024年第四季度初始平均严重程度较2023年下降7%，预计随着索赔进展，平均重置成本价值（RCV）可能达到约18600美元 [24][25] 飓风米尔顿 - 飓风米尔顿影响东南部索赔模式，产生近187000起索赔，总RCV达26.8亿美元，8%未决，平均RCV为19100美元，处理周期延长 [30] - 事件发生后第一个月88%的索赔被报告，12月每周有600 - 1000起新索赔，80%的总估计RCV在第一个月确定 [34] - 20%的索赔需要补充，75%的补充调整金额低于10000美元；多数索赔被指定为风灾，仅31%被编码为“飓风”损失 [38][42] 定价数据服务 劳动力和材料 - 2024年第四季度美国总成本增长0.93%，加拿大增长1.12%，12月和1月加拿大成本涨幅超美国两倍，主要受木材成本波动影响 [46] 劳动力成本 - 2024年第四季度美国劳动力成本增长1.42%，加拿大增长1.39%，自1月以来美国和加拿大累计时薪分别增长5.26%和4.64% [51] - 11月美国和加拿大月度涨幅分别达0.80%和0.69%，季度平均涨幅分别为0.51%和0.47% [52] 按行业划分的劳动力成本 - 第四季度美国和加拿大混凝土工劳动力成本分别增长2.74%和7.79%，过去12个月分别增长26.31%和24.80% [57] 材料 - 美国和加拿大材料成本同比分别增长2.63%和2.47%，美国涂料材料年涨幅2.89%，加拿大木材季度涨幅4.03% [59] - 12月至1月美国和加拿大月度涨幅分别为0.42%和0.95%，地毯材料无季度变化，加拿大屋顶材料增长3.82%，美国下降0.05% [60] 燃料成本 - 本季度美国燃料成本下降2.84%，加拿大增长3.21%，与第三季度情况相反 [70] - 美国俄克拉荷马州汽油价格最低，夏威夷和加利福尼亚州最高；加拿大艾伯塔省燃料成本最具竞争力，纽芬兰最高 [71] 建筑和重建趋势 住宅重建成本 - 从2024年1月到2025年1月，住宅重建成本上涨4.5%，最近一个季度涨幅为0.9%，各州均有增长 [75] 商业重建成本 - 商业重建成本同比增长5.5%，最近一个季度增长1.0% [76] 经济指标 - 建筑商信心有所恢复，全国房屋建筑商协会/富国银行住房市场指数12月至1月上升1点，季度上升4点 [77] - 住房市场指数中当前销售条件和潜在买家流量上升，未来六个月销售预期下降 [81] - 建筑商自4月以来首次降价，建筑行业劳动力市场复杂但有韧性，10月至11月职位空缺减少13.55%，失业率达5.20% [84][85] - 建筑许可活动减少，本季度下降19.98%，非住宅新建筑降幅最大，总体许可较去年下降6.35% [89][90] 结论 - 2024年第四季度索赔模式从冬季风暴转向后期飓风，总索赔增长36%，巨灾索赔激增113% [94] - 劳动力成本增速超过材料成本，重建成本上升，商业地产涨幅大于住宅 [94] - 预计2025年上半年住宅和商业重建成本分别增长1.98%和2.22% [94]

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财务数据和关键指标变化 - 本季度实现创纪录的3月收入，超过6.31亿美元 [7][17] - 可比门店销售额增长11% [8] - 本季度综合毛利率为30%，年初至今毛利率仅下降30个基点 [9][18] - 本季度GAAP净利润为330万美元，即每股摊薄收益0.14美元，较去年第二季度增加0.07美元；调整后净利润为540万美元，即每股摊薄收益0.23美元，去年同期为410万美元或每股摊薄收益0.18美元 [19] - 第二季度调整后EBITDA为3090万美元，较去年增长5% [20] - 现金及现金等价物超过2.03亿美元，较12月显著增加；库存环比下降至约9.73亿美元；地板计划融资较12月季度略有上升 [20] - 截至3月31日，客户存款较2024年同期下降，但较12月环比增加；季度末净债务与调整后EBITDA比率从12月大幅改善，约为1.2倍 [21] - 本季度及至今，公司已根据股票回购计划回购超过120万股股票 [21] - 公司下调2025财年指引，预计调整后净利润在每股摊薄收益1.4 - 2.4美元之间，调整后EBITDA在1.4 - 1.7亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船和二手船利润率处于历史低位，整体收入组合向利润率最低的船舶收入倾斜 [9] - 高价值产品和服务，如码头、超级游艇服务以及金融和保险业务表现良好 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体消费者需求疲软，4月预计同比下降，主要受关税不确定性导致的消费者疲软影响 [24] - 大部分地区3月销售情况有所改善，但全国范围内4月趋势预计不如去年 [17][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续选择性地关闭、整合或扩展门店，以优化零售布局，将资源分配到表现更好的门店 [10] - 公司加强与佛罗里达州巴拿马城海滩宝藏岛码头的长期合作，延长租约并收购其服务和零部件部门；第二季度收购佛罗里达州马拉松市的Shelter Bay Marine，扩大码头业务组合 [10] - IGY在超级游艇码头行业的全球领先地位不断提升，萨凡纳港码头即将开业，同时IGY续签了意大利撒丁岛北部Porta Cervo码头和造船厂的管理协议 [11][12] - 公司认为自身在高端市场的战略地位和多元化业务组合使其具有一定的韧性，有信心在行业中表现出色并获得市场份额 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业零售需求持续疲软、经济环境不确定，但公司团队专注于战略计划，以客户为中心开展业务 [6] - 公司对当前关税情况密切关注，目前关税水平及其他缓解因素使公司对管理实际关税不太担忧，但关税带来的不确定性影响了消费者 [15][16] - 公司预计春季销售季将更加谨慎，短期增长预期将受到抑制，行业复苏可能比之前预期的更慢、更不均衡，但长期来看，公司战略、团队、技术工具和高端品牌将使其在行业反弹时表现更好 [25] 其他重要信息 - 公司连续第二年被评为最佳工作场所 [13] - 受飓风影响的门店大多已恢复运营，萨拉索塔码头和门店虽仍在运营，但存储和服务范围有限，预计未来18个月完成全面修复 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析11%的同店销售增长中，销量和价格分别的贡献，并推测4月情况 - 本季度销量下降中个位数，同店销售增长11%主要由销售组合向更高平均价格产品转移驱动，预计4月行业销售仍将下降，消费者因关税不确定性持观望态度，3月平均销售价格（ASP）的增长部分源于佛罗里达州因飓风导致12月业务疲软而在3月的业务回升，4月不一定会有同样的ASP增长 [27][29][32] 问题2: 指导下调是否因关税导致宏观消费者担忧，有无直接关税成本，本季度新船利润率情况及未来趋势 - 指导下调主要因关税导致行业前景变化，预计本财年同店销售增长可能下降，存在一定的利润率压力，未将具体关税影响纳入指导；本季度行业利润率较正常水平低约200个基点，较去年低约150个基点，预计短期内利润率仍将承压 [39][40][43] 问题3: 行业在清理积压库存方面的进展，以及6、7月车型年转换时的情况 - 行业在清理积压库存方面取得了进展，主要因为制造商减少了生产，预计夏季行业库存水平将低于正常水平，但仍可能存在一定的老化问题，未来促销压力更多源于市场不确定性而非库存水平 [48][49] 问题4: 4月各价格段销售疲软情况，促销活动是否有效，高端买家对促销的需求及趋势 - 4月各价格段销售均疲软，低端市场长期承压，高端市场也受到影响；4月的不确定性使促销活动效果不佳，随着情况逐渐稳定，大型游艇的促销活动可能更有效；目前市场更倾向于买家市场，随着关税问题的解决和行业库存水平的改善，可能会有一定的利润率提升 [56][57][60] 问题5: 4月是否有订单取消情况，以及关税对明年价格的影响 - 4月未出现订单取消情况；公司有足够库存应对销售季，与制造商合作努力减轻关税影响，制造商预计关税可能低于之前预期，并努力减少新产品的价格上涨幅度 [68][70][72] 问题6: 请量化佛罗里达州与全国其他地区同店销售的差异，超级游艇业务的需求情况，以及资本配置和并购战略 - 无法提供佛罗里达州与全国其他地区同店销售的具体差异，但3月各地区销售均有增长；超级游艇业务表现稳健，地中海夏季预订情况良好，显示出较强的韧性；公司在并购方面保持谨慎，注重业务协同和长期战略，持续评估收购机会 [78][79][82] 问题7: 毛利率同比下降中，产品组合、价格成本和杠杆因素的影响，以及第三季度趋势 - 毛利率下降主要受船艇利润率和船艇销售占比增加的影响，约三分之二是船艇利润率问题，三分之一是销售组合向船艇销售转移；第三季度趋势取决于同店销售情况和下半年销售强度，公司预计促销环境将加剧 [92][93][94]

文章核心观点 行业需要理解全渠道战略的领导者，康奈尔大学全渠道领导力项目是解决专业人士技能提升问题的方案，该项目已取得成果且2025年将聚焦新内容 [2][3][7] 行业现状 - 食品杂货购物方式已发生根本变化，行业对理解全渠道战略的领导者需求增大 [2] - 几年前行业缺乏真正支持全渠道领导力的项目 [3] 项目情况 项目创建 - 康奈尔大学、阿霍德德尔海兹、凯洛纳等全球行业领先组织合作创建全渠道领导力项目，目标是打造融合学术卓越与实际专业知识的高影响力学习体验 [3][4] 项目特色 - 康奈尔大学教师带来前沿研究，行业领袖提供实际应用，学习体验严谨且可立即付诸行动 [5] - 限制参与人数为50人，确保深入讨论、有意义的人脉拓展和行业专业人士的动态组合 [6] - 课程每年更新以反映最新趋势，让领导者掌握实时最佳实践 [6] - 参与者能获得可立即在组织内实施的策略 [6] - 借助康奈尔大学顶尖教师的专业知识，提供世界级学习体验，连接理论与实际应用 [6] - 参与者可获得康奈尔大学约翰逊商学院的全渠道领导力证书 [6] 项目成果 - 自项目启动以来，已培训来自54家不同公司的136名专业人士 [5] - 往届 keynote 演讲者包括凯洛纳首席客户官 Carrie Sander 等行业领袖 [5] 项目未来 - 2025年6月23 - 26日在纽约市康奈尔科技学院举办的项目将聚焦人工智能驱动的商业、数据分析和下一代客户参与策略 [7] 公司情况 公司概况 - 凯洛纳是全球零食、国际谷物和面条以及北美冷冻食品领域的领导者，拥有超100年历史，2024年净销售额约为130亿美元 [9] - 公司旗下有乐事、奇多等多个品牌，愿景是成为全球表现最佳的零食主导型企业 [9] 公司目标 - 公司目标是通过值得信赖的食品品牌创造更美好的日子，确保每个人都能受益，致力于促进可持续和公平的食品获取，到2030年底为40亿人创造更美好的日子 [10] 公司行动 - 公司将项目所学推广至整个组织，员工反馈已将所学应用于团队工作、数据驱动增长和改善客户体验等方面 [7][11] - 公司致力于与康奈尔大学继续合作，提供无与伦比的学习机会 [8]