Tyler Glover: Good morning, everyone, and thank you for joining us today. Texas Pacific Land Corporation's first quarter 2026 marked a strong start to the year as Texas Pacific Land Corporation generated record quarterly total revenue, net income, and free cash flow. Oil and gas royalty production averaged approximately 37,001 barrels of oil equivalent per day, roughly flat sequentially and up roughly 19% year over year. In our water segment, both water sales and produced water royalties are the second-best ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度合并总收入约为2.37亿美元，创下季度历史新高，环比增长12%，同比增长21% [14] - 第一季度合并调整后EBITDA为1.81亿美元，环比增长2%，同比增长7% [14] - 第一季度自由现金流为1.36亿美元，环比增长15%，同比增长8% [14] - 公司保持完全未对冲的商品头寸，以充分捕捉高油价带来的直接上行收益 [7] - 商品价格敏感性：以2025财年特许权使用费产量为参考，石油年产量约500万桶，油价每上涨10美元/桶，年收入将增加约5000万美元；天然气凝析液年产量约380万桶，实现价格每上涨5美元/桶，年收入将增加约1700万美元 [15] - 2025年平均油价实现为65美元/桶 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **油气特许权使用费**：第一季度平均日产量约为37,100桶油当量，环比大致持平，同比增长约19% [4] - **水业务**：水销售和产出水特许权使用费量均创下历史第二高记录 [4] - **地表相关业务**：管理层指出，地表、土地和矿产收入可能因大型基础设施项目而出现季度性波动，不应过度解读单个季度的数据 [35] - **下一代业务进展**： - **发电与数据中心**：季度内签订了一项土地出售协议，金额为4300万美元，分20年按年支付，并为同一开发项目签订了单独的供水商业协议 [7] - **产出水淡化**：第二阶段B的10,000桶/日设施已接近完工，计划本月晚些时候进行最终检查，预计未来几周内开始进水 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **二叠纪盆地活动**：从公司视角看，近期运营商活动仅略有增加 [4] 尽管当前油价水平通常会刺激更强劲的生产商响应，但围绕此次石油供应冲击持续时间的行业不确定性仍然存在 [5] - **油井库存**：截至季度末，公司拥有5.8口净许可井、9.6口净已钻未完井和5.2口净已完井未生产井，总计20.7口净可见井，环比增长6% [16] 在考虑更长水平段长度进行净标准化后，可见库存环比增长11% [16] - **运营商趋势**：运营商继续推进更长水平段，新许可和新开钻井的平均水平段长度均超过13,000英尺 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **平衡表战略**：公司始终将强大的资产负债表视为对冲低商品价格的手段，在过去三年油价下跌期间保持了强劲的净现金头寸，无需对冲来保护资产负债表负债 [6] - **下一代业务多元化**： - **发电与数据中心**：商业活动正在加速，几乎所有主要超大规模企业和AI实验室都在评估在德克萨斯州的大规模计划，锁定电力和计算能力的紧迫性持续上升 [8] 公司凭借其规模、跨地表、水和能源的独特能力以及跨行业的关系，在为客户解决问题方面具有显著灵活性 [9] 公司认为德克萨斯州将在短、中、长期内成为大规模电力和计算的主要全球枢纽 [9] - **产出水淡化**：该项目为处理二叠纪盆地日益增长的产出水量提供了一条重要的额外解决途径，测试设施将使公司能够评估产出水淡化能否在经济上实现规模化，并实证展示废热回收、冷却共址以及利用产出淡水和浓缩盐水流的商业潜力 [10] - **行业前景**：如果价格信号持续，凭借大量无与伦比的未开发井位，二叠纪盆地可以轻松支持强劲的产量增长 [5] 即使供应中断在近期得到解决，由于全球石油和产品库存正在迅速耗尽，油价很可能在相当长一段时间内保持高位 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境影响**：近期原油价格急剧飙升，公司准备通过油气特许权使用费直接受益，并通过跨地表和水的多元化敞口间接受益 [4] 此次重大供应中断持续的时间比最初预期的要长 [5] - **发电与数据中心机会**：交易结构和条款不应从任何单一交易中过度推断，几乎所有正在进行的讨论和谈判都有显著不同的构成，每个开发商的需求都不同 [8] 对于某些交易，土地部分将是主要的价值驱动因素；对于其他交易，可能是水或骨料 [8] - **产出水淡化**：目标是进行规模化研发，从试点阶段转向商业规模，首先需要观察设施如何24/7持续规模化运行，以严格从上游市场证明经济可行性 [29] 当将淡化设施与天然气发电、废热回收和共址结合时，不仅对超大规模企业有可持续性益处，公司还需关注共址部分如何降低运营商的上游成本以实现商业化 [30] 其他重要信息 - 公司将于5月18日在米德兰举办股东办公室和实地考察之旅 [10] - 公司对长期大股东Murray Stahl的逝世表示哀悼，并肯定了其公司Horizon Kinetics多年来作为TPL最大股东的支持和信念 [11][12] 公司表示与Horizon Kinetics保持密切关系，相信共同的持续管理将使TPL实现Murray所设想的全部潜力 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与燃气发电项目相关的土地和水协议以及淡化产出水的潜在应用 [20] - 管理层确认该项目与Bolt无关，公司正在与Bolt合作多个项目，但也有多个项目与Bolt无关 [21] 无法评论项目规模或交易对手方 [21] 该项目初期可能使用微咸水，但公司正在就使用产出水和淡化水进行谈判，可能用于此项目及其他项目 [21] 问题: 关于超大规模企业紧迫性的变化及其对TPL的潜在影响 [22] - 管理层认为，获取电力的速度一直是这些项目的关键，目前基本上所有的电网电力都已被占用，许多超大规模企业和开发商现在正专注于表后燃气发电，这使得公司的更多土地变得可行 [23] 当燃气发电厂与数据中心共址时，用水量会高得多，这被视为净收益，不仅能从收入角度，还能从整体上为公司解锁额外的土地 [23] 问题: 关于产出水淡化项目的更大规划、可行性评估标准以及潜在合作伙伴 [27][28] - 管理层表示，该设施的目标是进行“规模化研发”，行业需要从试点阶段转向最小规模的商业尺寸 [29] 首先需要从功能方面观察设施如何24/7持续规模化运行，以严格从上游市场证明经济可行性 [29] 当结合共址考虑时，公司需要研究如何降低运营商的上游成本以实现商业化 [30] 关于商业化形式，公司正在研究多种结构，有些只关注上游，同时也获得共址的好处 [30] 问题: 关于地表相关业务和水业务收入从创纪录水平下降的趋势，以及2025年第四季度是否异常 [31] - 关于水业务：第四季度存在一些应计制噪音，更应关注三个季度的趋势，这更能反映推动产量的合同和功能性质，公司仍对产出水领域非常乐观 [34] 关于地表相关业务：该部分收入可能波动较大，单个季度可能包含多个大型基础设施项目，不应过度解读任何单一季度 [35] 问题: 关于与Bolt合作在发电来源方面的方向 [39] - 管理层表示目前判断仍为时过早，正在几个不同项目中考虑联合循环燃气轮机或更模块化等多种选择，具体取决于最终用户设计，不排除任何一种可能 [39] 问题: 关于未来5年左右二叠纪盆地数据中心部署的总吉瓦数预期以及TPL的潜在市场份额 [40] - 管理层认为很难预测整个二叠纪盆地的前景，但对公司而言，认为在其土地上进行多个多吉瓦规模的能源园区是可行的，这绝对是目标，并对这方面的进展和机会感到非常满意和兴奋 [41]

Texas Pacific Land (NYSE:TPL) Q1 2026 Earnings call May 07, 2026 10:30 AM ET Company ParticipantsChris Steddum - CFORobert Crain - EVP of Texas Pacific Water ResourcesShawn Amini - VP of Finance and Investor RelationsTyler Glover - CEOConference Call ParticipantsDerrick Whitfield - AnalystOliver Huang - AnalystTim Rezvan - AnalystOperatorLadies and gentlemen, greetings, and welcome to the Texas Pacific Land Corporation first quarter 2026 earnings conference call. At this time, all participants are in listen ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度合并收入达到创纪录的约2.37亿美元，环比增长12%，同比增长21% [12] - 第一季度合并调整后EBITDA为1.81亿美元，环比增长2%，同比增长7% [12] - 第一季度自由现金流为1.36亿美元，环比增长15%，同比增长8% [12] - 第一季度石油和天然气特许权使用费产量平均约为每天37,100桶油当量，环比大致持平，同比增长约19% [4] - 公司拥有强劲的净现金头寸，且未对大宗商品进行对冲，完全暴露于油价上涨带来的直接上行空间 [5][6][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **石油和天然气特许权使用费业务**：表现持续强劲，主要由西方石油公司、英国石油公司、德文能源公司在特拉华盆地以及埃克森美孚公司在米德兰盆地的强劲完井活动驱动 [12] - **水资源业务**：水销售和产出水特许权使用费量均创下历史第二高记录 [4] - **地表、土地和矿产管理业务**：收入可能出现季度波动，例如2025年第四季度因天然气管道建设等大型基础设施项目而表现强劲，但管理层建议不要过度解读单个季度的数据 [33] - **新兴业务（发电与数据中心）**：本季度达成一项土地出售协议，金额为4300万美元，分20年按年支付，并签订了单独的供水商业协议 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - **二叠纪盆地**：从公司视角看，近期运营商活动仅略有增加，尽管当前油价水平本应刺激更强劲的生产商响应，但行业对此次石油供应冲击的持续时间仍存不确定性 [4][5] - 二叠纪盆地拥有大量未开发的井位，只要价格信号持续，就能轻松支持强劲的产量增长 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **新兴业务拓展（发电与数据中心）**：商业活动正在加速，几乎所有主要超大规模企业和AI实验室都在评估德克萨斯州的大规模计划，锁定电力和计算资源的紧迫性持续上升 [7] - 公司凭借其规模、在地表、水和能源方面的独特能力以及跨行业的关系，在为开发商解决问题方面具有显著灵活性，交易结构因项目而异，土地、水或骨料都可能成为主要价值驱动因素 [7] - 公司相信德克萨斯州将在短期、中期和长期内成为大规模电力和计算的主要全球枢纽 [8] - **产出水淡化努力**：第二阶段B的10,000桶/日设施已接近完工，计划本月晚些时候进行最终检查，预计未来几周开始进水 [8] - 该测试设施旨在评估产出水淡化能否在经济上实现规模化运营，同时为废热捕获、冷却协同定位以及产出淡水和浓缩盐水流的利用提供实证商业潜力的机会 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **大宗商品价格前景**：由于主要供应中断持续时间超过最初预期，且全球石油和产品库存正在迅速耗尽，即使供应中断在近期得到解决，油价也可能在相当长一段时间内保持高位 [5] - 如果油价保持高位，预计行业将在未来几个季度增加钻机和压裂设备活动 [5] - **价格敏感性**：以2025财年特许权使用费产量作为示例，约500万桶的年石油产量意味着油价实现价格每上涨10美元/桶，将带来约5000万美元的额外收入；去年平均石油实现价格为65美元/桶 [13][14] - 对于天然气凝析液，约380万桶的产量意味着NGL实现价格每上涨5美元/桶，将带来约1700万美元的额外年收入 [14] - **井库存**：季度末，公司拥有5.8口净许可井、9.6口净已钻未完井和5.2口净已完井未生产井，总计20.7口净可见井，环比增长6% [15] - 在考虑更长的水平段长度（新许可井和新开钻井平均水平段长度均超过13,000英尺）并进行标准化调整后，净可见井库存环比增长11% [15] 其他重要信息 - 公司将于5月18日在米德兰举办股东办公室和实地考察活动 [9] - 公司对长期大股东、地平线动力学公司创始人默里·斯塔尔的去世表示哀悼，并肯定了其对公司长期以来的信念和支持，公司与其同事保持密切关系，将继续共同推动公司实现其愿景的潜力 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与燃气发电项目相关的土地和水协议以及淡化产出水用于数据中心的可能性 [19] - 该项目与Bolt无关，公司正与Bolt合作多个项目，但也有多个项目与Bolt无关 [20] - 无法评论项目规模或交易对手方 [20] - 项目初期可能使用微咸水，但公司正在就未来在该项目及其他项目中使用淡化产出水进行讨论 [20] 问题: 超大规模企业紧迫性增加，这对TPL意味着什么 [21] - 获取电力的速度一直是这些项目的关键，目前基本上所有的电网电力已被占用，许多超大规模企业和开发商正专注于“电表后”的燃气发电，这使得公司的更多土地变得可行 [21] - 燃气发电厂与数据中心协同定位的用水量将高得多，这被视为净收益，不仅能增加收入，还能为公司整体解锁更多土地 [21] 问题: 关于产出水淡化项目的更大规划、评估标准以及融资或合作伙伴可能性的细节 [25][26] - 该设施的目标是进行“规模化研发”，旨在从试点阶段过渡到最小规模的商业化规模（通常为10,000桶/日） [27] - 首先需要从功能层面看该设施能否24/7持续规模化运行，以证明其在上游市场的经济可行性 [27] - 当考虑与天然气发电、废热捕获和协同定位结合时，虽然对超大规模企业在可持续性方面有很大好处，但公司也必须关注协同定位如何帮助降低运营商的上游成本，从而使项目商业化 [28] - 公司相信仅从上游需求来看，淡化是必要的，协同定位的好处是额外的，目前正在研究多种商业结构 [28] 问题: 关于SLM和水务板块收入从创纪录水平下降，以及2025年第四季度是否异常，如何展望2026年趋势 [29] - 对于产出水板块，第四季度存在一些应计制噪音，建议以三个季度的趋势来看待，这更能反映驱动水量的合同和功能性质，公司仍对该领域非常乐观 [31][32] - 对于SLM板块，季度数据可能波动较大，例如去年因天然气管道建设而表现强劲，建议不要过度解读任何一个季度的数据 [33] 问题: Bolt合作伙伴关系在发电来源方面的方向，是联合循环燃气轮机还是更模块化的方案 [37] - 目前判断为时尚早，正在根据最终用户设计考虑几个不同项目的两种方案，不排除任何一种可能性 [37] 问题: 对未来5年二叠纪盆地数据中心部署的总吉瓦数或总可寻址市场的看法，以及TPL可能获得的市场份额 [38] - 很难预测整个二叠纪盆地的前景，但公司认为在其土地上有多个多吉瓦规模的能源园区是可行的，这绝对是目标，公司对该方面的进展感到满意，并对机会感到兴奋 [39]

**行业与公司** * **行业**：全球模拟半导体行业 [1] * **涉及公司**：德州仪器 (TXN)、意法半导体 (STM)、瑞萨电子 (Renesas)、恩智浦 (NXP)、亚德诺 (ADI)、英飞凌 (IFX)、安森美 (ON)、艾迈斯欧司朗 (ALGM)、微芯科技 (Microchip)、新唐科技 (Nuvoton)、安世半导体 (Nexperia)、艾斯本 (Espressif) 等 [6][8][12][38][49] **核心观点与论据** **1 行业周期判断：复苏在即，此次不同** * 模拟半导体在经历超过三年的L型底部后，正迎来周期性复苏 [2][13] * 此次复苏与2020-2023年的全面短缺周期不同，是一个**更具选择性的紧缩周期**，投资机会集中在成熟制程供应、模拟/MCU定价和AI相关电源需求 [2] * 复苏不依赖于宏观经济的大幅反弹，即使工业和汽车需求仅温和改善，也能支持补库存 [2] * 复苏不需要V型反弹，只要定价停止恶化、渠道库存正常化、产能利用率提升，即使终端需求仅温和增长，盈利也能恢复 [16] **2 复苏的三大驱动力** * **需求面改善且范围扩大**：订单可见度提高，工业和汽车领域的库存调整基本结束 [15] 美国半导体团队指出工业、航空航天、国防和电源领域的订单趋势走强 [18] 德州仪器 (TXN) 的需求信号广泛，工业领域最为明显，汽车领域好于预期，通讯领域显著强劲 [19] * **渠道库存处于低位，支持短期补库**：客户和分销商库存已处于低位，交货周期正在延长4-8周 [19][20] 分销商库存天数在过去4个季度持续下降 [22][23] 调查显示，希望消耗库存的受访者大幅减少，而计划建立库存的意愿在模拟、MCU和连接器产品线中上升 [20] * **定价压力缓解**：模拟/MCU的定价正在稳定，不再是拖累因素 [15] 分销商调查显示，报告模拟定价走强的比例从33%升至65%，报告MCU定价走强的比例从33%升至58% [26] 亚德诺 (ADI) 在2026年2月实施了全面的目录价上调，瑞萨电子 (Renesas) 也提示了原材料/物流通胀和潜在的价格修订 [26] **3 结构性增长动力：AI与数据中心** * AI和数据中心正在将模拟半导体从纯粹的汽车/工业周期，转变为**电源和连接性内容增长**的故事 [4] * AI基础设施在模拟领域的重要性日益增加，相关机会包括：机架电源、数字电源、内存接口、光互连、硅光子学和低轨卫星通信 [2][4][15] * **电源内容价值大幅提升**：在Nvidia的Feynman机架中，电源半导体物料清单 (BoM) 估计达到每千瓦191美元 [32][34] 在Rubin Ultra机架中，仅电源电容系统 (PCS) 的电源半导体内容价值就超过2万美元 [32] * **光互连是第二大结构性增长向量**：向光电路交换和共封装光学的转变，提升了光学链中模拟内容的价值 [33] * **公司具体数据**： * 意法半导体 (STM)：数据中心收入预计在2026年“显著高于”5亿美元，2027年“远高于”10亿美元 [8][38] * 英飞凌 (IFX)：AI数据中心电源收入预计在2026财年约15亿欧元，2027财年约25亿欧元 [38] * 瑞萨电子 (Renesas)：预计数据中心收入从2025日历年1635亿日元增长至2026日历年2612亿日元和2027日历年3650亿日元，并承诺投入940亿日元资本支出用于数据中心数字电源产能扩张 [19][38] * 恩智浦 (NXP)：首次披露数据中心业务，2025年约2亿美元，2026年预计超过5亿美元 [38] * 德州仪器 (TXN)：数据中心在2025财年同比增长约70%，占总收入约9%，并在2025年第四季度起将其作为独立报告部门 [38] * 安森美 (ON)：AI数据中心收入从微不足道增长至2025年的略高于2.5亿美元 [38] **4 供应环境：选择性趋紧** * 成熟制程和电源相关产品出现**选择性供应紧张**环境 [2] * 代工厂供应正在收紧，超出AI范畴：TrendForce报告显示，电源管理集成电路 (PMIC) 交货期从21-26周延长至35-40周，板管理芯片 (BMC) 从11-16周延长至21-26周 [27][29] 全球8英寸产能预计在2026年同比下降2.4%，而利用率将从2025年的75-80%上升至85-90% [29] * 代工厂库存天数已几乎降至长期中值水平以下 [28] * 供应环境正从过剩转向选择性，AI需求吸收了更多8英寸/成熟制程产能，可能推高模拟/MCU客户的晶圆成本 [30] **投资策略与关注标的** * **建议选择性投资于行业龙头和AI/数据中心内容受益者** [1] * **三大投资方向**： 1. **广泛的模拟复苏**：偏好亚德诺 (ADI)、恩智浦 (NXP) 和艾斯本 (Espressif)，而非德州仪器 (TXN) 和新唐科技 (Nuvoton)，因其具有灵活的全球制造布局；同时关注艾迈斯欧司朗 (ALGM) [12] 2. **AI/数据中心电源与连接**：英飞凌 (IFX) - AI机架电源/800V；意法半导体 (STM) - 光学/低轨卫星和利润率恢复；瑞萨电子 (Renesas) - 数字电源和内存接口 [12] 3. **高贝塔的电源/800V**：安森美 (ON) - 对电源/SiC和800V架构复苏有更高弹性 [12] **风险提示** * **主要风险**：当前复苏可能只是深度调整后的正常补库存阶段，而非持久的终端需求复苏 [40] 存在“假突破”风险 [3] * **具体风险点**： * **补库与终端销售脱节**：交货期延长、加急订单和重复下单是积极的早期周期信号，但如果终端销售未能跟上，则意味着需求前置风险 [43] * **汽车需求波动**：电动汽车、高级驾驶辅助系统和汽车生产对英飞凌、意法半导体、瑞萨、恩智浦和安森美仍然重要 [43] * **工业复苏时机**：工业需求正在改善但仍处早期，宏观经济放缓将推迟产能利用率恢复 [43] * **中国竞争**：中国本土设计可能限制部分模拟/MCU类别的份额扩张和定价 [43] * **AI/数据中心执行风险**：AI电源、硅光子学和数字电源的上量可能延迟或集中在少数客户 [43] * **资本支出与产能利用率风险**：产能增加可能支持效率提升，但如果需求不及预期，产能过剩将压制回报率 [43] * **行业表现滞后**：自2025年以来，模拟板块相对费城半导体指数 (SOX) 仍落后20% [14]

核心财务表现 - 2026年第一季度合并营收同比增长27%至1.3亿加元，调整后EBITDA同比增长21%至3200万加元 [4][7] - 每股收益较去年同期下降0.06加元，主要归因于皇家营地相关的折旧摊销（对每股收益影响0.075加元）、先前交易发行的股份、与股价挂钩的更高股权激励以及第四季度大额美国合同预付款后遗留劳动力解决方案业务活动放缓 [1] - 经常性租赁收入增长16%至4380万加元，受有机车队增长的资本配置、稳定利用率和适度费率改善推动 [4] 业务分部业绩 - 劳动力解决方案部门引领增长，营收增长54%至8150万加元，调整后EBITDA增长48%至1890万加元，主要受服务增长和皇家营地贡献驱动，部门利用率为56.5% [6][8] - 模块化空间解决方案部门租赁收入增长5%至2680万加元，调整后EBITDA为1940万加元同比持平，利用率为77.7%，平均月费率按不变汇率计算增长3%，增值产品和服务收入增长35%，占租赁收入的10.8% [6][8] - LodgeLink平台总交易额增长52%至3270万加元，净收入增长37%至370万加元，旅行段数增长15%至154,979段 [9] 资本支出与财务状况 - 资本支出为1680万加元与去年同期持平，资本承诺总额为2650万加元，主要用于合同支持的资产增加 [2] - 净债务为3.307亿加元，杠杆率为调整后EBITDA的2.1倍，处于公司目标范围低端，季度末流动性为9330万加元 [5][10] - 季度自由现金流为1780万加元，同比增长5%，资产抵押贷款额度从4.25亿加元扩大至5.5亿加元，并附带7500万加元的未承诺弹性额度 [5][11][12] - 季度内债务平均利率为4.21%，同比下降62个基点 [11] 需求前景与市场机会 - 管理层预计2026年上半年将保持类似稳定表现，下半年有望加速，季节性教育和建筑活动将带来显著改善，加拿大大型基础设施和资源项目一旦启动可能提供持续多年需求 [13] - 公司拥有约6000张床位“可随时部署资产”，高质量的在手投标额“远超10亿加元”，项目组合和时间仍不确定 [5][14][16] - 需求渠道在采矿、能源基础设施、政府支出、救灾、无家可归者问题以及美国和澳大利亚的油气活动等领域“非常非常活跃” [15] - 模块化空间解决方案受益于“国家建设”主题，包括临时项目办公室、实验室等需求，公司已参与美国数据中心趋势超10年，支出规模大幅增加，已涉足“大量数据中心”项目 [17] - 公司为加拿大国防采购建立关系和资质，并成立Black Diamond Defense Services实体，机会横跨所有业务部门，一个项目最早可能在第三季度部署，基础设施建设可能持续五到七年 [18] 运营与整合进展 - 皇家营地服务收购于2025年11月完成，整合被描述为“可能最快和最无缝”，在运营设施中用皇家服务取代外部餐饮供应商带来了利润率好处，IT整合已完成 [4][19] - 与以往周期相比， breakup相关的放缓似乎更短，钻井活动可能在4月大部分时间平静，但“在钻井上失去的，在检修上得到了弥补”，钻机在5月开始回归，皇家营地有相当部分收入来自包括采矿相关工作的长期运营营地 [20][21] - LodgeLink“3.0代”产品正从试点进入高级试点，预计今年夏季和秋季进行Beta测试，今年晚些时候全面上市，预计将增加新用户和收入类型，大型长期客户的保留率保持在“90%以上到100%” [21]

Commercial HVAC in the Americas stood out, with Regnery saying bookings were up about 40% year-over-year and reached an all-time high. He also pointed to Applied Solutions bookings growth of more than 160% and said the company has now logged its third consecutive quarter of Applied bookings growth above 100%.The performance translated to adjusted earnings per share growth of 7%, according to Executive Vice President and CFO Chris Kuehn. Kuehn added that “enterprise organic leverage was in the high teens,” a ...