富兰克林资源与币安合作推出场外抵押品计划 - 富兰克林资源公司与币安宣布推出一项新的场外机构抵押品计划 旨在使数字资产交易更安全、资本效率更高[1] - 该计划基于双方于2025年9月宣布的战略合作伙伴关系[1] 计划运作机制 - 符合条件的机构客户可以使用富兰克林Benji技术平台发行的代币化货币市场基金份额 作为在币安交易时的抵押品[2] - 抵押品和结算基础设施由币安的机构原生加密托管合作伙伴Ceffu支持[2] - 代币化货币市场基金份额的价值在币安交易系统内镜像反映 而实际资产则安全地存放在受监管的场外环境中[4] - 此设置使机构能够在继续从其货币市场基金持仓中赚取收益的同时 将其用作数字资产交易的抵押[4] 合作背景与目标 - 该计划旨在解决机构加密货币交易者面临的一个关键挑战：传统上在加密交易所使用资产作为抵押品需要将其转移到平台上 从而增加了托管和交易对手风险[3] - 富兰克林坦伯顿数字资产主管表示 该计划让客户能够在受监管的托管环境中轻松运用资产 并以新方式安全地赚取收益[5] - 币安VIP与机构业务主管表示 创新性地在链上使用传统金融工具为投资者开辟了新机会 并展示了区块链技术如何提高市场效率[5] 对富兰克林资源的影响 - 通过扩大代币化货币市场基金在数字市场的应用 加强了富兰克林及其Benji平台[6] - 将受监管的收益型产品置于区块链基础设施上 弥合了传统金融与数字市场之间的差距[6] - 提升了公司作为创新者的地位 吸引了寻求安全解决方案的机构客户 并支持其数字资产战略的增长[6] - 过去三个月 富兰克林资源股价飙升23.6% 而同期行业指数下跌1.4%[8] 对币安的影响 - 通过支持更安全、资本效率更高的交易 使其机构平台受益[7] - 允许使用代币化、收益型货币市场基金作为场外抵押品 降低了交易对手风险并吸引了传统金融机构[7] - 满足了市场对具有24/7结算能力的稳定、创收抵押品日益增长的需求[7] - 增强了币安的机构信誉和长期增长前景[7] 行业其他战略合作案例 - 2025年1月 北方信托资产管理公司宣布与Envestnet合作 通过该平台提供其机构级、税务优化的直接指数化解决方案[11] - 该合作使财务顾问能够访问北方信托的直接指数化解决方案 提供多样化的股票投资策略 并支持混合指数、应用量化因子倾斜以及客户特定排除 以符合个人偏好和价值观[12] - 直接指数化和定制模型投资组合的日益普及推动了北方信托的扩张[12] - 2025年12月 景顺有限公司与另类投资领域的领先私营全球专业机构LGT资本合伙公司合作 以提升美国财富和退休投资者对私募市场的参与度[13] - 双方计划共同创建一个多策略私募市场产品 初期重点聚焦美国财富和退休领域 旨在通过稳健的投资组合解决方案和更好的投资者教育 使私募市场更易于参与[14]

IPO基本信息 - 公司BitGo Holdings计划于2026年进行首次公开募股，目标估值高达19.6亿美元，这可能是2026年首个加密货币领域的IPO [1] - 公司总部位于帕洛阿尔托，主要为机构客户存储和保护数字资产 [1] - 公司计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“BTGO” [7] 发行细节 - 公司计划发行约1180万股股票，发行价格区间为每股15至17美元 [1] - 按发行价区间上限计算，此次IPO最多可筹集2.01亿美元资金 [2] - 高盛担任此次发行的主承销商，花旗集团也参与管理此次发行 [2] 财务表现 - 公司预计2025年末收入约为160.5亿美元，较2024年的30.8亿美元大幅增长 [3] - 收入跃升主要源于按总额报告的数字资产交易，公司作为主体方并将全部交易量记为收入 [3] - 2025年前九个月，公司运营产生了260万美元的运营收入，但在计入数字资产持仓的未实现收益后，净利润达到3530万美元 [3] 监管与牌照 - 此次IPO紧随公司于2025年12月12日获得美国货币监理署的有条件批准之后 [4] - 监管机构授权BitGo信托公司转换为全国性特许信托银行，以BitGo Bank & Trust的名义运营 [4] - 公司是当天获得联邦特许批准的五家加密公司之一，其CEO称此批准是为未来构建金融基础设施的里程碑一步 [5] 业务与治理 - 截至2025年第四季度，平台上的资产规模从第三季度的1040亿美元下降22%至816亿美元，主要受加密货币价格下跌影响 [6] - 平台上约80%的资产集中在五种代币中，其中比特币占总资产的42.8% [6] - 公司将根据纽交所规则作为“受控公司”运营，CEO Michael Belshe通过双重股权结构将持有约55.5%的投票权，但其经济权益仅占公司约7.7% [6] 行业动态 - 竞争对手Kraken于2025年11月秘密提交了美国IPO申请，此前以200亿美元估值筹集了8亿美元，目标是在2026年第一季度上市，但尚未定价 [7]

公司战略与业务拓展 - 公司通过收购Hidden Road并将其更名为Ripple Prime，在美国推出数字资产现货主经纪商服务，以扩大其机构业务版图 [1][2] - 此次收购于2025年10月完成，是公司成为数字资产机构客户一站式服务商的关键一步 [2] - 新平台Ripple Prime将结合公司的区块链专业知识和Hidden Road的成熟主经纪业务能力，覆盖外汇、数字资产、衍生品、掉期和固定收益等多种资产类别 [3] 产品与服务能力 - Ripple Prime为美国机构客户提供数十种领先加密货币的场外现货交易，包括XRP和与美元挂钩的稳定币RLUSD [2] - 平台提供跨保证金能力，允许客户在单一账户结构内管理场外现货、掉期以及CME期货和期权头寸 [4] - 场外现货执行功能的推出是对公司现有数字资产场外及清算衍生品服务套件的补充，旨在提供满足美国机构交易策略和需求的全面服务 [4] 行业影响与生态系统整合 - 公司进入美国主经纪业务标志着加密货币行业成熟化的一个里程碑，顺应了金融机构对受监管、透明且高效的数字资产服务日益增长的需求 [6] - 主经纪模式通过整合现货和衍生品市场，解决了加密货币行业机构面临的关键挑战——流动性分散和抵押品效率低下 [5] - Ripple Prime的基础设施建立在公司更广泛的生态系统之上，包括基于区块链的跨境支付网络Ripple Payments和为机构客户提供的安全资产存储解决方案Ripple Custody，两者均利用XRP和RLUSD来增强流动性、结算效率和合规性 [7]

交易概述 - 星展银行与高盛执行了首笔银行间场外加密货币期权交易 标志着数字资产交易向传统金融整合迈出重要一步 [1] - 该交易涉及现金结算的比特币和以太坊期权 旨在帮助两家银行对冲与加密产品相关的风险敞口 [2] - 交易反映了传统的风险管理工具 为专业投资者提供可定制的对冲解决方案 [2] 交易意义与市场影响 - 此次合作为银行间加密货币期权市场奠定了基础 预计需求将增长 因金融机构寻求合规的加密货币敞口 [5] - 该交易标志着现金结算的场外加密货币期权银行间市场的发展 预计随着机构投资者日益活跃将持续增长 [6] - 专业投资者正在寻求安全、可信赖且管理完善的平台来构建其数字资产投资组合 银行机构可将传统金融的最佳实践带入数字资产生态 [3] 业务数据与市场动态 - 星展银行的客户在2025年上半年执行了超过10亿美元的加密货币期权和结构性票据交易 交易量环比增长近60% [4] - 高盛是向机构客户提供加密衍生品的最早的华尔街公司之一 认为该交易反映了数字资产市场发展的新阶段 [5] 行业监管趋势 - 主要加密货币公司正寻求与美国银行系统更紧密地整合 例如Crypto com与Circle、BitGo和Ripple Labs一同寻求美国联邦银行牌照 [7]

合作概览 - 加密货币衍生品交易所Deribit与数字资产托管机构Komainu合作，为机构提供资产无需移出托管即可持续交易的能力 [1] - 此次合作通过将Deribi接入Komainu Connect平台实现，该平台管理交易场所与托管人之间的抵押品 [2] 合作机制与优势 - 机构客户可在Komainu受监管的托管结构内完全保留资金，同时在Deribit上执行交易 [2] - 该设置旨在降低交易对手风险和结算风险，这是专业加密货币交易者长期关注的问题 [2] - 合作旨在满足机构对安全合规数字资产交易日益增长的需求 [4] 行业趋势与机构参与 - 加密货币衍生品正与整个数字资产行业一起，逐步迈向主流金融应用 [3] - Coinbase预计将有一波来自欧洲和美国的机构进入该领域 [3] 合作方背景与服务能力 - Komainu由Laser Digital支持并与日本银行野村相关联，提供链上、破产隔离的独立钱包 [4] - Komainu支持一系列抵押品类型，包括代币化国债基金（如BUIDL）和质押以太坊（sETH） [4] - Deribit首席商务官表示，合作旨在为客户提供最高级别的安全性和效率 [5]

核心观点 - 芝商所宣布其加密货币期货和期权产品将于2026年初开始提供每周7天、每天24小时的交易服务，以响应客户对不间断风险管理的需求[1][2][3] 产品与服务扩展 - 加密货币衍生品将通过在CME Globex平台上近乎连续的交易来实现24/7运营，仅每周周末安排两小时的维护暂停[3] - 为保持运营一致性，在周末或节假日进行的交易将以下一个工作日作为官方交易日期，清算、结算和监管报告也将在下一个工作日处理[4] - 此次扩展建立在公司广泛的基准产品组合之上，涵盖利率、股票、外汇、能源、农业、金属和数字资产等主要资产类别[7] 市场表现与需求 - 延长交易时间的决定是基于其加密货币衍生品综合体在2025年创纪录的增长[5] - 2025年8月，平均每日未平仓合约量达到335,200份，同比增长95%，名义价值为316亿美元[6] - 2025年8月的平均每日交易量也飙升至411,000份合约，较去年同期增长230%，相当于149亿美元的名义价值[6] - 截至2025年9月下旬，公司加密货币产品的未平仓合约大额持有者数量超过1,010名，显示出机构参与度的急剧上升[6] - 2025年9月，名义未平仓合约达到390亿美元的高点[5] 战略意义与行业定位 - 此举旨在使受监管的市场与数字资产行业的发展步伐保持一致[2] - 将加密货币产品纳入连续交易周期，反映了数字资产的日益成熟，并加强了公司作为传统金融与加密经济24/7特性之间桥梁的角色[8]

股权发售 - 公司拟发售至多2500万股普通股，含至多24801826股可自主决定出售股份和198174股承诺股份[4][5] - 若发售股份全部发行并流通，将占2022年12月31日已发行普通股约31.3%[5] - 公司可能从持有人处获得至多1亿美元普通股销售总收益[6][14] 财务数据 - 2023年1月24日，公司普通股最后报告成交价为每股2.19美元[7] - 截至2022年11月30日，公司有约4700万美元现金及现金等价物[64] - 截至2022年12月31日，公司有54982916股流通普通股[84] 业务运营 - 公司自2019年开始比特币挖矿，截至2022年11月30日无比特币资产，每日通过Kraken平台将挖到的比特币兑换为法定货币[35] - 公司拥有与Bitmain的4亿美元硬件采购合同，原计划2022年10月至2023年9月分批交付约10 EH/s矿机，截至2022年11月30日有7500万美元预付款未使用，剩余约7.5 EH/s矿机需支付约2.25亿美元[39][40] - 公司在加拿大不列颠哥伦比亚省的坎纳尔弗拉茨、麦克尼和乔治王子城有运营中的比特币挖矿设施，麦克尼自2022年4月运营，乔治王子城自2022年9月运营[37] 债务情况 - 2022年11月，公司三个全资非追索权特殊目的实体收到贷款违约通知，截至2022年11月30日，集团在相关贷款安排下的未偿还本金总额约为1.044亿美元[43][44] - 截至2022年11月29日，非追索权特殊目的实体1、2、3的未偿债务分别约为110万美元、3460万美元和7630万美元[51] - 截至2022年12月21日，非追索权特殊目的实体1已偿还约130万美元未偿款项[51] 合作协议 - 2022年9月23日，公司与B. Riley Principal Capital II达成协议，可出售至多1亿美元普通股[66] - 公司有权在24个月内指示B. Riley Principal Capital II购买普通股，“VWAP Purchase - Type A”和“Intraday VWAP Purchase - Type A”不超200万股或交易量10%，“VWAP Purchase - Type B”和“Intraday VWAP Purchase - Type B”不超200万股或交易量20%[67][71] - B. Riley Principal Capital II购买普通股的每股价格为成交量加权平均价格的97%[68] 公司身份 - 公司是“新兴成长公司”和“外国私人发行人”，选择遵守特定简化报告要求[8] - 公司上一财年收入低于10.7亿美元，符合“新兴成长公司”定义，将保持该身份直至2027年6月30日、年收入至少达10.7亿美元、被视为“大型加速申报公司”或三年内发行超过10亿美元的非可转换债务[97] - 若超过50%的流通投票证券由美国持有人直接或间接实益持有，且多数高管或董事为美国公民或居民、超50%资产位于美国、业务主要在美国管理，公司将不再是外国私人发行人[105] 风险因素 - 公司可能无法筹集额外资金以履行资本承诺或发展业务，且设备融资安排已收到加速通知，预计将导致抵押品被止赎[89] - 美国联邦和外国税收对数字资产处理的不确定性可能对公司业务产生不利影响[134] - 未来税法变化可能对公司产生重大不利影响，降低股东净回报[143]