报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |油脂|震荡偏强| |蛋白粕|震荡| |玉米及淀粉|震荡| |生猪|震荡偏弱| |天然橡胶|震荡| |合成橡胶|震荡| |棉花|震荡偏弱| |白糖|震荡偏弱| |纸浆|震荡偏弱| |原木|震荡偏弱| [171] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂受EPA提案和马棕供需影响或偏强运行；蛋白粕因原油、EPA提案和国内供需因素价格易涨难跌；玉米及淀粉基于产需缺口预期震荡运行；生猪供需宽松，猪价低位震荡；天然橡胶受宏观影响偏强震荡；合成橡胶短期震荡偏强；棉花短期震荡、长期震荡偏弱；白糖短期反弹、长期震荡偏弱；纸浆维持震荡偏弱；原木短期波动加剧、后期或重回基本面逻辑 [5][6][7][8][10][12][13][15][16][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：马棕增产压力边际减弱，EPA利好未消，6月1 - 15日马棕出口环比增14.3%-26.3%，EPA提案拟提高美生物燃料掺混义务，后期美豆油工业需求或增加，预计油脂近期偏强运行 [5] - 蛋白粕：国际原油上涨及EPA提案利多美豆，美豆播种出苗顺利但优良率不及预期，运费上涨南美大豆贴水走升，国内豆粕盘面受海外豆类价格提振，预计蛋白粕价格易涨难跌 [6] - 玉米及淀粉：国内玉米价格大体稳定，产区价格上调带动销区，饲用需求受小麦挤占，深加工需求阶段性减弱，预计基于产需缺口预期震荡运行 [7][8] - 生猪：供需宽松，猪价低位震荡，供应方面出栏体重下降但大猪占比多，下半年出栏量或增加，需求进入淡季，建议关注养殖企业产能调整影响 [8] - 天然橡胶：市场情绪偏暖，盘面偏强震荡，受中东地缘冲突影响商品市场情绪，基本面供给有增量预期、需求有减少预期 [10] - 合成橡胶：盘面横向运行，中东地缘扰动使原油偏强，带动BR盘面偏强，但基本面中性，下游看空，采购放缓，预计短期震荡偏强 [12] - 棉花：棉价小幅震荡，反弹动力弱，25/26年度中国及海外主产国棉花预计增产，需求转入淡季，库存偏低但新作增产预期使棉价承压 [13] - 白糖：糖价止跌反弹，内外糖价短期下方空间有限，巴西雷亚尔汇率走强及原油价格强势支撑糖价，新榨季供应宽松使长期糖价有下行驱动 [15] - 纸浆：变化不大，维持震荡偏弱，供需疲弱，进口量高位、价格下行，需求淡季，预计短期反弹偏空，09波动空间5370 - 4950 [16] - 原木：波动加剧，冲高回落，交割博弈使07合约波动风险提升，09合约后期或重回基本面，短期关注季节性供需变化，预计维持弱平衡 [19] 品种数据监测 - 油脂油料：未提及详细数据监测内容 [22] - 玉米、淀粉：未提及详细数据监测内容 [53] - 生猪：6月17日河南生猪（外三元）价格14.28元/千克，环比不变；生猪期货收盘价（活跃合约）13815元/吨，环比涨0.25% [8] - 棉花、棉纱：截至6.17日，24/25年度注册仓单10682张，郑棉09收于13525元/吨，环比降5元/吨 [12][13] - 白糖：截至6.17日，郑糖09合约收于5691元/吨，环比涨24元/吨 [15] - 纸浆：据隆众资讯，上一交易日山东针叶俄针5250元/吨，降50；马牌5650元/吨，降50；银星6050元/吨，降50；山东金鱼4100元，不变 [16] - 原木：6月17日，江苏4米中A辐射松原木760元/立方米，山东3.9米中A辐射松原木740元/立方米；LG2507收盘792元/方，江苏地区基差为 - 32，日照地区基差为 - 52 [18]