A股市场ETF发展现状 - 2019年以来A股市场ETF快速发展，总数量从2018Q4的198只增长至2025Q2的1209只，总规模从0.51万亿元扩张至4.31万亿元 [1][9] - 截至2025Q2，股票型ETF规模达3.04万亿元，占比75%，跨境/货币/债券/商品型ETF合计规模1.11万亿元，占比25% [1][11] - 细分类型中，股票型ETF数量987只规模3.04万亿元，跨境ETF数量149只规模5638亿元，债券型ETF规模3839亿元，商品型ETF规模1573亿元 [12] 全天候多元配置ETF组合构建方法 - 组合基于四大子策略构建：A股大类资产配置ETF组合、境外权益QDII-ETF组合、A股相对收益ETF组合及绝对收益ETF组合 [2][13] - 优化方向包括纳入港股权益资产、调整债券久期、剔除拥挤度高的指数ETF以提升稳定性 [16] - 具体构建采用宏观+技术指标月度打分机制，A股大类资产和境外权益组合侧重宏观与技术视角，A股相对/绝对收益组合侧重指数指标筛选 [19] 大类资产配置ETF组合表现 - 2016-2025年回测显示，固定比例组合年化收益9.29%，风险平价组合年化波动率仅3.76%，最大回撤2.77% [37][40] - 核心持仓包括华泰柏瑞沪深300ETF(13.32%)、华安黄金ETF(13.32%)及华安中债1-5年国开行ETF(57.76%) [42] - 分年度表现稳健，2020年收益率达17.96%，2022年市场下行期仍实现6.41%正收益 [41] 境外权益QDII-ETF组合特征 - 覆盖恒生指数、标普500、纳斯达克100等9大指数，采用美国核心CPI同比、M1同比等宏观指标进行月度打分 [45][46] - 2016-2025年组合年化收益率17.24%，显著跑赢基准，2020年收益达33.38% [51][55] - 主要配置华夏恒生ETF(11.76%)、南方标普500ETF(11.76%)等产品，美股资产合计占比35.28% [56] A股相对收益ETF组合策略 - 从ROETTM环比、资金流、预期盈利等7个维度构建指数轮动策略，指标权重分配考虑低相关性特征 [61][63] - 引入成交额、融资存量等6个拥挤度指标，降低市场反转风险，组合年化收益提升至16.59% [73][79] - 2020年超额收益达30.58%，持仓聚焦科创板和行业主题ETF如华宝人工智能ETF(10%) [82] 绝对收益ETF组合设计 - 筛选标准侧重基本面稳定性（ROETTM标准差）、分红特征（3年股息率）及低Beta属性 [85][86] - 组合年化收益12.67%，最大回撤26.11%，持仓以红利低波ETF(20%)、银行ETF(40%)为主 [93][95] - 2024年收益25.81%显著优于中证红利指数，体现抗波动特性 [94] 全天候组合综合表现 - 基准组合为中证800(10%)+恒生指数(5%)+MSCI全球(5%)+中证全债(70%)架构，年化收益9.22%，最大回撤仅3.64% [96][101] - 收益来源均衡，债券贡献35.22%，A股权益26.95%，港股权益17.74%，商品13.92% [107][109] - 敏感性测试显示组合对单一策略依赖度低，不同久期债券和0.3%费率下年化收益仍超8% [113][118]