事件概述 - 沪农商行董事李冠莹因工作原因辞任董事职务 [3] - 李冠莹现任太平资产副总经理兼财务负责人 [4] - 中国太平通过太平人寿持有沪农商行约4.3%的股权 [4] 会计准则影响分析 - 太平资产解释李冠莹辞任是基于保险公司会计准则调整需求 [4] - 即将在2026年初实施的新会计准则规定，被纳入FVOCI会计科目的股票需满足持股超5%或在上市公司拥有董事席位等条件 [4] - FVOCI科目下股票股价涨跌不计入保险公司当年利润报表，但一旦纳入不得撤销需长期持有 [5] - 李冠莹离任后，中国太平对沪农商行股票不再按权益法核算，而是纳入FVOCI会计科目，意味着沪农商行不再是中国太平的联营企业 [5] - 纳入FVOCI科目后，中国太平在未来一段时间内不大会减持沪农商行股票 [6] 股东回报与投资价值 - 沪农商行2024财年累计实施现金分红41.66亿元，占当期归母净利润的33.91% [7] - 自2021年上市以来，公司每年现金分红比例始终保持在当年归母净利润的逾30% [7] - 截至2024年底累计派发普通股现金股利146.59亿元，为IPO募集资金总额的1.71倍 [7] - 长期可观的现金回报和银行股股价上涨潜力，可能促使中国太平持续持有沪农商行股票以增厚利润 [7] 未来合作展望 - 太平资产表示中国太平将深化与沪农商行的友好合作 [7] - 中国太平将李冠莹离任视为正常商业行为，不影响其对沪农商行股票的持有意愿 [7] - 中国太平未来是否提名新人选进入沪农商行董事会受到金融市场关注 [7]

FVOCI会计科目应用趋势 - 保险公司下半年起优先将高股息股票纳入FVOCI会计科目以增强利润报表稳定性[1] - FVOCI项下权益类资产价格涨跌不计入当年利润表 有效平抑股价波动对利润的冲击[3] - 新会计准则推动险资加码FVOCI股票配置 2026年1月将全面执行新规[3] 险资FVOCI持仓规模增长 - 新华保险FVOCI权益类资产规模从年初306.40亿元增至6月末374.66亿元[1] - 中国人寿FVOCI股票持仓达1402.6亿元 占股票投资规模比例升至22.6%[1] - 中国人保表示将持续稳步加大FVOCI科目下股票配置力度[1] 高股息股票投资策略 - 关注大宗商品上中游行业龙头现金流好转与分红增加机会[2] - 通过自下而上投研挖掘细分行业现金流改善及分红意愿增强个股[2] - 构建高股息股票资产池获取长期稳健分红 对冲市场利率下行压力[2][6] FVOCI资产选择标准 - 需满足"非交易性"要求且不得撤销 选择标准严格[4] - 长期持有获取稳健股息收入及与主业具战略协同效应的资产纳入FVOCI[4] - 股价波动较大的成长型股票通常计入FVTPL科目[4] 期限错配解决方案 - 保险资金"长钱短配"现象普遍 资产负债久期缺口达4-7年[6] - 将高股息股票视为"新的久期资产"长期持有 逐步解决期限错配问题[6] - FVOCI高股息资产收益有望填补固收类资产收益缺口[6] 投资策略优化方向 - 加强中观视角投研 聚焦国家战略与产业政策设置中观赛道[7] - 对高景气度细分产业构筑多维研究体系 增强投资组合风险分散效应[7] - 因传统银行股股息率趋降 需寻找新标的充实高股息资产池[7] 股息回报要求 - FVOCI长期持有型权益资产需提供约4%股息回报以满足普通型保险产品预期[7] - 除股息率超4%上市公司外 考虑纳入具协同效应和高股息潜力的成长型科技股[7] - 科技股因波动性大可能被归入FVTPL 需争取认定为"非交易性"资产[8] 双刃剑效应体现 - 中国平安67%股票纳入FVOCI 约600亿元浮盈未在利润表体现[9] - 有助于资本市场更客观评估主营业务业绩增长稳健性与持续性[9] - 推动投资获利逻辑从短期价差获利转向关注股价稳定性及长期股息分红[10]