百事公司北美饮料业务表现 - 百事公司北美饮料业务是其长期增长战略的核心支柱 2025年第三季度该部门表现强劲 有机收入增长2% 增长势头持续增强 [2] - 增长由销量趋势改善和关键品牌的广泛实力驱动 其中百事零糖实现两位数增长 激浪等风味平台份额势头恢复 特别是Baja Blast零售额有望超过10亿美元 [3] - 尽管第三季度业绩受到关税相关压力影响 但利润率已在第四季度反弹 预计随着成本压力缓解和创新加速 PBNA利润率将继续以健康的速度扩张 [5] 百事公司品牌与产品战略 - 公司通过有效的营销活动提升品牌相关性和消费者参与度 利用创新和品牌投资推动饮料产品组合的增量需求 [3] - 现代苏打品牌poppi持续快速扩张 加强了公司在功能性和健康饮料领域的领导地位 管理层强调蛋白质是关键战略增长平台 [4] - 公司在饮料领域通过Muscle Milk和Propel等品牌在运动表现 补水和健康方面建立了信誉 并推出了蛋白质增强型星巴克饮料等创新产品 旨在抓住消费者对蛋白质日益增长的需求 特别是在早餐场景 [4] 百事公司财务与市场表现 - 公司模型预测PBNA部门收入在第四季度同比增长1% 2025年全年增长0.8% [5] - 展望未来 PBNA的收入轨迹预计将由销量增长和价格实现的更平衡贡献驱动 随着消费者需求稳定 销量趋势应继续改善 同时严格的定价和有利的产品组合将支持收入持续增长 [6] - 百事公司股价在过去六个月上涨5.8% 而同期行业下跌1.4% [12] 百事公司估值与盈利预测 - 从估值角度看 百事公司的远期市盈率为16.62倍 低于行业平均的17.84倍 [13] - Zacks对百事公司2025年每股收益的共识预期意味着同比下降0.5% 而2026年每股收益预期显示增长5.4% [14] - 具体季度预测显示 当前季度每股收益预计为2.24美元 同比增长14.29% 下一季度预计为1.58美元 同比增长6.76% 当前财年每股收益预计为8.12美元 下一财年预计为8.55美元 [15] 行业竞争对手动态 - 可口可乐公司拥有高度多元化的全球非酒精饮料组合 其战略以品牌引领增长 高端化 零糖创新以及在快速增长品类中的扩张为核心 [8] - 可口可乐正大力投入“更大胆的创新” 推出了如北美市场的Sprite + Tea 墨西哥和欧洲的BACARDÍ Mixed with Coca-Cola 以及南非的Powerade Springboks Edition等新产品 这些产品均带来了强劲的销售速度和可观收入贡献 [8] - 怪物饮料公司持续受益于全球能量饮料市场的稳定增长 2025年第三季度其怪物能量饮料部门销售额按汇率调整后增长16% [9] - 怪物饮料公司持续进行新口味和健康导向产品的创新 并优化供应链和实施战略性定价行动 在其价值10亿美元的Ultra品牌成功基础上 公司还推出了新的视觉形象和营销策略 包括专用的零糖冷藏柜 并围绕其旗舰产品Zero Ultra开展了病毒式社交媒体活动 [9][11]

财务数据 - 2024年和2023年净销售额分别为3795.4万美元和4471.1万美元，2025年前九个月和2024年前九个月分别为2658.5万美元和2822.1万美元[77] - 2024年和2023年净亏损分别为1315.2万美元和1552.3万美元，2025年前九个月和2024年前九个月分别为1206.1万美元和903.5万美元[77] - 截至2025年9月30日，公司现金实际为413.6万美元，调整后为1313.6万美元[79] - 截至2025年9月30日，公司营运资金实际为171.2万美元，调整后为1071.2万美元[79] - 截至2025年9月30日，公司总资产实际为1992.5万美元，调整后为2892.5万美元[79] - 截至2025年9月30日，公司总负债为1716.8万美元，总股东权益实际为275.7万美元，调整后为1175.7万美元[79] - 2024和2023财年产品平均运输和处理成本分别为每箱2.75美元和3.07美元[124] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司库存累计减记分别约为27.7万美元和180万美元，在2025年9月30日止九个月内发生了170万美元的库存注销[116] 产品情况 - 公司产品在全美超32000个销售点及部分国际市场销售，参与约450亿美元的美国碳酸软饮料市场竞争[25] - 2024年，美国碳酸软饮料市场增长约6%，姜汁汽水细分市场增长约9%，达到21亿美元[28] - 2021年，公司进入酒精饮料领域，推出酒精度7%的即饮经典骡子酒和酒精度5%的姜汁啤酒，均为零糖产品[29] - 截至2025年9月30日，Reed's Craft Ginger Beer产品线包含5种主要产品，有瓶装和罐装[32] - Reed's Extra Ginger Beer的新鲜生姜含量比原始配方多50%[32] - Reed's Strongest Ginger Beer的新鲜生姜含量比原始配方多125%[33] - Reed's Zero Sugar Classic Mule含7%酒精度，于2020年推出，在14个州销售[37] - Reed's Zero Sugar Hard Ginger Ale含5%酒精度、100卡路里、零碳水化合物，无添加糖，于2022年末推出[38] - 2025年4月推出新多功能汽水系列，每一份含5克糖、约30 - 45卡路里、500毫克适应原、2000 - 5000毫克有机姜，已获约9000个分销点[39] 市场与战略 - 2019年与领先的全国物流供应商建立战略伙伴关系管理货运和仓储[45] - 2025年成立Reed's (Asia) Limited，在香港、日本、中国和新加坡设子公司[55] - 公司计划扩大大众、俱乐部、便利店和酒类渠道零售覆盖，扩展全国DSD网络[59] - 公司计划利用亚太子公司和国际客户关系进一步拓展国际市场[59] - 公司将继续向铝罐包装转型，多元化合作包装商网络，利用综合货运和物流服务[59] 股票发行 - 公司拟发售1582280股普通股，及可购买至多1582280股普通股的认股权证[7][8] - 2025年12月1日，公司普通股在OTCQX Best Market的最后报告售价为每股6.32美元[10] - 2025年10月31日，公司进行了1比6的反向股票拆分[12] - 公司授予承销商一项选择权，可在招股说明书日期起45天内额外购买至多237342股普通股及相应认股权证；若行使，总承销折扣和佣金为805001美元，公司总收益（未计开支）为10695010美元[18] - 此次发行后，若承销商不行使购买额外股份的选择权，公司普通股将有10527734股流通；若行使，将有10765076股流通[70] - 假设公开发行价为每股6.32美元，扣除承销折扣、佣金和预计发行费用后，公司预计此次发行的净收益约为900万美元；若承销商全额行使购买额外股份的选择权，净收益约为1040万美元[70] - 假设发行股数不变，公开发行价每股每增加（减少）1.00美元，调整后的现金、营运资金、总资产和总股东权益将分别增加（减少）约150万美元、150万美元、150万美元和560万美元[80] - 假设公开发行价不变，发行股数每增加（减少）100万股，调整后的现金、营运资金、总资产和总股东权益将分别增加（减少）约590万美元、590万美元、590万美元和1000万美元[80] - 假设公开发行价为每股6.32美元，购买此次发行证券的投资者将立即遭受每股5.26美元的重大摊薄[90] - 公司提供最多可购买1,582,280股普通股的认股权证，行使价格未提及，认股权证可能毫无价值到期[93][97][98] 风险因素 - 公司高管、董事、持有公司5%以上资本股票的股东及其关联方持有大量已发行普通股，可能对需股东批准的事项施加重大控制[88] - 若现有股东及其关联实体参与此次发行，可能减少公司普通股的公众流通股数量[89] - 公司普通股市场价格可能波动或下跌，受多种因素影响，包括经营业绩、宏观经济和地缘政治事件等[86][87] - 公司已注册私人交易中出售的普通股用于转售，未来可能会有更多股份可在公开市场出售，可能导致股价下跌[95] - 公司管理层在使用现金及现金等价物（包括此次发行的净收益）方面有很大的自由裁量权，可能无法有效使用[99] - 公司若不符合纽交所美国市场持续上市要求，普通股可能被摘牌，影响股票价格和交易能力[101] - 反向股票分割后，公司股价可能无法维持在符合纽交所最低出价价格要求的水平，且可能降低股票流动性[102][104] - 公司作为“受控公司”，超过50%的董事选举投票权由个人、团体或其他公司持有，可豁免某些公司治理要求，可能影响股东保护和股票吸引力[106] - 公司产品需求波动大，管理层对未来需求的估计可能不准确，导致库存过剩或短缺，影响业务和运营结果[114] - 消费者对公司产品的需求受创新能力和对消费者趋势反应能力影响，消费者偏好变化、健康担忧和法规变化可能导致产品需求下降[121] - 依赖经销商、零售商和经纪人，其经营状况可能影响公司销售和财务业绩[123] - 供应链挑战影响公司应对需求增长的能力，导致利润率下降[124] - 原材料短缺和价格波动可能扰乱生产，影响公司运营和财务表现[125] - 品牌声誉受损可能降低产品需求，影响公司业务和财务状况[126] - 产品召回或质量安全问题可能导致成本增加，损害公司声誉[128] - 市场竞争激烈，可能影响公司收入、市场份额和销量增长[129] - 零售格局变化和关键客户销售变动可能对公司业务产生不利影响[130] - 拓展新市场可能面临困难，增加公司费用并影响盈利能力[134] - 公司业绩依赖关键人员，失去他们可能影响公司运营和管理能力[136] - 公司面临信息安全风险，信息技术系统可能被外部渗透，导致客户、供应商、收入和利润损失，以及财务结果报告延迟[140] - 公司业务伙伴和第三方供应商存在类似信息安全风险，其活动可能间接影响公司业务[142] - 公司受多地个人数据保护和隐私法律约束，违规可能导致法律诉讼等不良后果[145] - 公司有效税率可能因多种因素变化，某些地区对产品征收或考虑征收新税或增税，会增加产品成本、减少消费、带来负面宣传[146][147] - 公司产品营销或销售受部分地区限制，会减少产品消费、带来负面宣传[148] - 食品标签缺乏“天然”等术语的监管定义，导致法律挑战，影响消费者购买决策[149] - 公司产品包装使用和处理受相关法律法规影响，会增加产品成本、影响需求、带来负面宣传[151] - 公司制造工艺无专利保护，知识产权保护不足或侵权他人知识产权，会影响业务和市场份额[152][153] - 公司业务受众多法律法规约束，违规可能导致刑事或民事调查、罚款等，影响业务[156] - 全球经济不确定性和不利的全球经济条件，如俄乌冲突、中东冲突、贸易政策变化等，可能对公司业务、财务状况、经营成果或前景产生不利影响[166] 其他 - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，将留存未来收益用于业务发展和一般公司用途，高级担保贷款协议也限制了公司支付股息的能力[163] - 公司修订后的章程指定特拉华州衡平法院或特拉华州、美国联邦地方法院为公司与股东之间大部分纠纷的唯一专属管辖法院[164] - 截至招股说明书日期，公司A类可转换优先股累计未支付股息约为18824美元，可选择以现金或普通股支付[197] - 公司目前打算保留所有可用资金和未来收益以支持运营和业务发展，近期无意支付普通股现金股息[197] - 公司计划在使用此次发行收益前，将其投资于短期和中期生息债务、投资级工具、存单或美国政府直接或担保债务[194]

PBNA业务概述与战略重要性 - 百事饮料北美公司（PBNA）是百事公司旗下最具战略意义的业务之一，业务范围涵盖碳酸软饮料、功能补水、运动营养、现代苏打水、咖啡、茶和户外消费渠道 [1] - 该部门的规模、创新渠道和分销能力使其成为百事公司长期利润率扩张目标的核心 [1] PBNA 2025年第三季度业绩 - 第三季度有机收入同比增长2%，尽管其箱装水业务向第三方转移造成了三个百分点的销量拖累 [2] - 核心品牌重拾增长势头，其中百事商标品牌因百事零糖和成功的营销活动而实现销量和净收入增长 [2] - 激浪风味延伸产品恢复了用户参与度，poppi品牌年初至今零售额增长超过50% [3] - Propel品牌持续扩张，年零售额有望突破10亿美元，并通过扩大合作伙伴关系（包括新增Celsius旗下品牌的分销角色）在强化水和能量饮料领域获得市场份额 [3] PBNA增长加速计划与成本管理 - 增长计划包括扩大零糖产品供应、推广功能创新（如注入蛋白质的饮料）以及进一步拓展户外消费渠道 [4] - 通过生产力计划、改进物流和削减产品库存单位（SKU）来缓解供应链成本上升的压力，自2022年以来已削减超过35%的SKU [4] - 这些举措使PBNA有望实现其中十位数（mid-teens）的营业利润率目标 [5] 同业竞争对手表现 - 可口可乐公司（KO）的饮料业务正按计划实现其全球增长目标，表现为高端的有机收入增长、持续的价值份额增长以及跨市场执行力的改善 [6] - 怪物饮料公司（MNST）的饮料业务同样稳步推进全球增长目标，净销售额增长16.8%，国际市场销售额占比达到创纪录的43% [7] - 怪物饮料在EMEA、APAC和拉美地区势头强劲，创新、家庭渗透率提升以及成功的零糖产品延伸持续推动其份额增长 [7] 百事公司估值与市场表现 - 百事公司年初至今股价下跌2.2%，而同期行业指数上涨8.9% [8] - 公司远期市盈率为17.42倍，低于行业平均的18.2倍 [10] - 市场对百事公司2025年每股收益（EPS）的一致预期同比下降0.7%，但对2026年的预期则增长5.9% [12] - 过去30天内，2025年EPS预期上调了0.01美元，2026年EPS预期上调了0.2% [12] 百事公司每股收益（EPS）共识预期趋势 - 当前季度（2025年12月）预期为2.23美元，与30天前持平，但较90天前的2.14美元有所上调 [14] - 下一季度（2026年3月）预期为1.58美元，与7天前和30天前持平，较90天前的1.57美元略有上调 [14] - 当前财年（2025年）预期为8.10美元，与7天前持平，但较30天前的8.11美元和90天前的8.02美元有所变化 [14] - 下一财年（2026年）预期为8.58美元，高于30天前的8.56美元和90天前的8.43美元 [14]

行业趋势 - 消费者生活方式变化推动健康无糖饮料需求增长 无糖能量饮料销售额在2024年首次超过全糖品类[1][4] - 功能性饮料增长势头强劲 在2025年第一季度贡献了86%的品类增长[4] - 水合粉末市场规模达14亿美元 Celsius通过零糖零咖啡因电解质产品进入该市场[3][10] 公司战略 - Celsius通过LIVE FIT品牌定位契合健康消费趋势 旗下Celsius和Alani品牌提供完全无糖的能量饮料及粉末产品[1][10] - 持续产品创新推动长期增长 推出Celsius Essentials、水合冲剂及季节性限定产品 实现从罐装饮料的多元化拓展[2] - 通过战略收购、产品创新、数字营销和全球扩张抢占健康无糖能量饮料市场份额[5] 产品组合 - 产品线扩展至水合冲剂领域 推出零糖零咖啡因的CELSIUS HYDRATION电解质粉末[3][10] - 零售渠道表现强劲 截至2025年3月30日的13周内美国渠道无糖功能性饮料需求持续增长[4] 竞争格局 - 百事公司战略调整产品组合 重点发展功能性、健康及平价产品 扩大无糖饮料系列并降低含糖量[7] - 百事加强零糖产品布局 拓展功能性水合、粉末及片剂领域 Pepsi Zero Sugar和Gatorade Zero表现良好[7] - 可口可乐增加无糖饮品供给 改革现有产品如零糖可乐 并投资天然甜味剂技术[8] 财务表现 - 股价年内上涨78.3% 同期行业指数下跌1.6%[9] - 远期市盈率22.49倍 显著高于行业平均的11.07倍[11] - 2025年EPS共识预期0.82美元 同比增长17.14% 2026年预期1.16美元 同比增长41.52%[12] - 当前季度（2025年6月）EPS预期0.23美元 较去年同期0.28美元下降17.86%[13]

公司动态 - Celsius Holdings Inc (CELH) 于2025年4月1日完成对女性向功能饮料品牌Alani Nu的收购 将其纳入旗下第二个十亿美元级品牌组合 此举标志着公司向健康驱动型能量饮料市场的扩张战略 [1] - Alani Nu在2025年第一季度零售销售额同比飙升88% 市场份额提升221个基点至5.3% 过去12个月零售销售额突破十亿美元大关 [2][7] - 合并后的CELH与Alani Nu组合在能量饮料品类中占据16.2%的美元份额 较上年提升81个基点 两者合计贡献了该品类20%的季度增长额 2024年贡献度曾达50% [2][7] 市场竞争格局 - 百事可乐(PEP)在功能饮料领域表现强劲 零糖百事持续获取份额 佳得乐保持运动补水品类领导地位 公司同时宣布将收购益生菌苏打品牌Poppi 强化健康功能性饮料布局 [4] - 可口可乐(KO)2025年一季度重点发展Fairlife品牌 将其定位为健康饮品战略核心 公司30%销量已来自低/零卡产品 强调通过全球规模与本地化运营创造价值 [5] 财务表现与估值 - CELH股价近月上涨3.1% 跑赢行业平均1.8%的涨幅 [6] - 公司远期市盈率达45.27倍 显著高于行业平均16.07倍水平 [8] - 市场共识预测CELH 2025年EPS同比增长17.1%至0.82美元 2026年增速进一步加快至41.5%达1.16美元 [9][10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：能量饮料、液体即饮饮料、功能性饮料 [2][7][19] - **公司**：Celsius Holdings、Elani Nu、Red Bull、Monster、C4、Ghost、Big Beverage [2][34][17] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - Celsius Holdings是能量饮料领域的领导者，旗下有Celsius和Elani Nu两个互补品牌，去年零售销售额达35亿美元，贡献了能量饮料品类50%的增长，在美国能量饮料组合中排名第三，在跟踪渠道的市场份额为16.6% [2][7][9][11] - Celsius品牌在液体即饮饮料中排名第九，销售覆盖98.7%的ACV，超过24.1万家美国零售门店；Elani Nu的ACV目前处于80%以下，有很大提升空间 [10][11] 发展历程 - 2004年2月成立，2009年2月在瑞典推出产品；2013年实施深度市场策略；2017年进行品牌现代化；2020年推出Vibe系列并扩大全国分销网络；2022年与百事合作；2024年收购Big Beverage；2025年推出 hydration packets并收购Elani Nu [12][14][15][16][17][18] 产品组合 - Celsius有核心系列、Vibe系列、16盎司 Essentials系列、即饮棒状产品和今年推出的 hydration产品 [21][22][23] - Elani Nu约83%的销售来自能量饮料，还有蛋白质奶昔、预锻炼产品、零食和其他棒状产品 [38][39] 增长策略 - 目标是“更多人、更多地方、更频繁”，即吸引更多人饮用Celsius，扩大产品分销范围，提高现有消费者的消费频率 [25][26][27] - 计划推出限时优惠活动（LTO），并开展名为“live fit go”的营销活动，采用全方位营销方法 [27][28][33] 收购Elani Nu的战略意义 - 打造领先的功能性生活方式平台，结合两个增长的能量品牌，互补的品牌定位和有吸引力的消费者群体，预计推动增量增长，增强营收增长并在第一年实现现金每股收益增值 [40][41] - Elani Nu与Celsius消费者群体差异大，包装、口味和营销方式不同，专注于无糖、针对18 - 24岁女性消费者 [35][36][37] 竞争优势 - 产品功能有科学支持，利用健康和 wellness趋势；品牌亲和力强，销售和营销方式差异化；消费者忠诚度高；持续创新，运营和供应链能力一流 [46][47] 财务状况 - 2024年Celsius Holdings净收入近20亿美元，综合毛利率约48%；2025年Elani Nu净收入约6亿美元，同比增长46%，目前同比三位数增长 [49][51] - Q1 Celsius毛利率达52%，运营团队优秀，通过运营卓越计划提高EBITDA利润率，实现强劲现金流 [53][54] 投资论点 - 拥有领先的优质功能性饮料组合，满足消费者对无糖能量解决方案的需求 [59] - 战略投资和创新，在功能性饮料类别中具有增长机会 [60] - 品牌知名度高，通过有针对性的营销活动和忠诚的消费者群体扩大市场 [60] - 通过“更多人、更多地方、更频繁”的策略实现增量收入和利润增长 [60] - 财务状况良好，资产负债表资本充足，支持有机增长、垂直整合、技术进步和增值收购 [61] 其他重要但可能被忽略的内容 - 能量饮料类别去年放缓，今年消费者有所反弹，便利店客流量增加，LTO活动推动了类别增长 [63][64] - Celsius核心品牌今年预计分销增长15% - 20%，大部分已实现，今年夏季将推出新产品，后期推出LTO活动 [67][68] - 预计在“live fit go”营销活动上有额外投入，目前两大竞争对手在营销上投入较大 [71][72] - Elani Nu利润率低于Celsius主要是因为规模问题，整合后有望改善 [73][74] - 正在探索为Celsius核心品牌推出低咖啡因版本或小尺寸产品 [75] - 北卡罗来纳的工厂有潜力供应20%的核心产品产量，有利于提高利润率 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1000万美元，较去年同期的960万美元增长4.5%，主要因与经常性全国客户的销量增加，特别是有利的二次展示机会 [19] - 2025年第一季度利润持平于340万美元，毛利率为33.9%，低于去年同期的35.6%，主要因增加运营产能和库存以满足客户需求致商品成本上升 [20] - 2025年第一季度交付和处理成本为160万美元，高于去年同期的150万美元，占净销售额的16.2%，即每箱3.13美元，去年同期占比15.7%，即每箱3.01美元 [20] - 2025年第一季度销售、一般和行政成本为350万美元，高于去年同期的260万美元，主要因投资人力、营销及相关服务以支持增长计划 [21] - 2025年第一季度营业费用为510万美元，高于去年同期的410万美元，营业亏损为170万美元，即每股负0.04美元，去年同期亏损70万美元，即每股负0.16美元 [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损为160万美元，去年同期亏损40万美元 [21] - 2025年第一季度经营活动使用现金约540万美元，高于去年同期的240万美元，主要因增加库存采购以提高履行率和满足预期需求 [22] - 截至2025年3月31日，公司现金约490万美元，总债务净额（扣除资本化融资费用）为960万美元，去年12月31日现金为1040万美元，总债务净额相同 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心产品销售方面，Reed's Ginger Ale在Albertsons Safeway新增超1100个分销点，并与Flying Cauldron在Albertsons成功推出全国促销计划，表现超内部和零售预期，预计今年晚些时候将参与更多二次促销活动 [11] - 在Sprouts Farmers Market，公司对核心Reed和Virgil产品线执行全国展示计划，今年新增五个SKU，该市场在品牌发展和增长战略中起关键作用 [12] - 在Costco加州和夏威夷门店推出经典骡子酒，早期结果良好，预计今年将扩大产品组合 [12] - Virgil's产品线在Giant Carlisle新增三个粉丝喜爱的手工罐装SKU，并在Trader Joe's三个州获得经典无酒精产品分销 [12] - 新推出多功能苏打产品线，结合Reed标志性口味与功能性成分，已在Sprouts Farmers Market获得全国分销，并在多家主要零售商进行产品重置 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正制定长期战略和愿景，当前优先执行战略，致力于通过可靠供应链、提高履行率和聚焦核心业务实现可持续增长 [17] - 持续推进从玻璃瓶到罐装的包装转型，以改善成本结构，支持更具扩展性和效率的市场策略 [14][15] - 视功能性饮料为长期增长驱动力，虽已开展多项举措，但新配方产品的广泛推广和零售影响力将逐步提升 [10] - 密切关注贸易动态，特别是生姜和包装材料关税，积极评估替代供应商和采购策略，以降低潜在供应链中断和成本压力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在关键运营领域取得有意义进展，生产与销售同步，能主动满足需求，为扩大分销和持续增长奠定基础 [7] - 管理层对运营改善和团队协作感到鼓舞，认为核心和新兴产品线正积累动力，有望实现盈利增长 [23] - 公司预计第二季度销售表现将增强，虽因季节性促销和贸易支出增加会有一定毛利率压力，但投资与增长战略一致，预计下半年实现高利润率 [15] 其他重要信息 - 去年12月完成1000万美元私募配售，1月中旬开始部署资金改善库存、投资人力、加强销售和营销 [5] - 季度末公司任命Rude Baker为董事会成员，其在饮料行业有超25年全球领导经验 [8] - 公司持续执行供应链优化举措，包括更准确预测、深化合作包装伙伴关系、改善投入品定价和优化分销模式 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 运营费用高于预期且同比增长，未来交付和销售营销费用线有何预期 - 销售、一般和行政成本增加主要因前期对人力和营销的投资，以支持战略计划和恢复运营动力，本季度现金使用主要是对库存的有意投资，预计2025年下半年现金流表现改善，公司将在交付、处理和销售、一般和行政成本方面保持严格控制 [27] 问题2: 第二季度毛利率受压力是同比下降还是低于预期水平 - 预计毛利率会因季节性因素，特别是贸易折扣或贸易支出，以及功能性饮料推出的额外投资而出现季节性压缩 [28] 问题3: 公司能否提供今年的收入目标指引 - 公司过去和未来都不提供收入指引，但会专注于增长和运营效率提升 [33] 问题4: 公司股票重新在主要交易所上市的时间 - 公司对此未作评论 [31]