全球宏观经济与地缘政治环境 - 地缘经济已成为商业领袖、投资者和市场参与者思维方式中非常重要的一部分[1] - 尽管地缘政治环境持续引发波动，但实际市场和许多企业仍在噪音和活动中取得进展[2] - 全球经济在2026年初的预期增长率约为2.9%，美国经济保持韧性，中国经济增长目标在5%左右，预期约为4.8%[3] 资本流动与区域投资趋势 - 资本流动出现向亚洲轮动的趋势，对亚洲和中国重新产生浓厚兴趣[5] - 资本轮动部分源于该地区技术发展的韧性和令人印象深刻的表现，部分源于其基础经济的韧性[5] - 国际投资者的注意力非常集中于亚洲，这反映在资本流向上，但并非大规模撤出美国，而是增量资金和决策更多地流向亚洲[6][7] - 中国、印度、日本、韩国是国际投资者重点关注的国家[7] 北亚市场表现与驱动因素 - 韩国、台湾、日本市场创下或接近历史新高，这与人工智能（AI）中心和供应链布局有关[7] - 韩国综合股价指数（KOSPI）在一年前约为2500点，上周已达到5000点[8] - 韩国受益于地缘政治顺风，其科技公司，尤其是半导体领域，将利用当前时机并成为AI发展的受益者[9] - 台湾科技行业信心重燃，许多公司处于技术创新的前沿[10] - 日本的故事更多是关于公司治理改革和东证改革的持续进行，这些变化将带来更多市场活动[11] - 这些国家都是技术和其它因素的受益者，但各有细微差别[12] 具体市场观点与预测 - 高盛对亚太市场持乐观态度，多数市场有强劲顺风，包括中国股市预计上涨约20%，韩国股市预计上涨约19%[14] - 高盛对中国经济的内部观点是GDP增长约4.8%，高于市场共识[16] - 增长预期较高主要是因为相信出口模式至少还能持续一两年，高科技制造业实力雄厚，推动出口创纪录，贸易顺差也创纪录，例如12月达到1.2万亿美元，是长期以来的最大单月顺差[16] - 中国经济存在分叉：高科技制造业实力强劲，但国内消费未完全发挥作用[16] - 欧洲正在认真思考如何应对来自中国的高竞争力、相对低成本、优质产品（从汽车到太阳能电池板）对其市场的冲击，这为中国增长模式的长期可持续性带来问题[17] - 房地产行业的疲软已持续5年，自中国恒大首次违约开始，它一直是一个拖累因素，但拖累程度在减弱[18] - 房地产的逆风曾高达2%，每年影响约0.5%，现在这些数字正在下降，其影响也在减小[19] - 房地产可能在未来几年仍是中国市场的实质性逆风，之后其他因素将发挥作用，届时关于消费的讨论将尤为紧迫[20] 香港市场与IPO活动 - 香港市场今年已有约12宗IPO，去年有114宗，融资370亿美元，目前有超过300家公司正在筹备上市[23] - 今年前几周（约3-4周）的融资额同比增长了542%，延续了去年的强劲势头，当时恒生指数上涨了27%，IPO规模创纪录[24] - 市场目前能够消化优质公司的上市需求，并且有大量流动性在香港寻找机会[24] - 南向通在2025年向市场投入了1800亿美元，高于2024年的1040亿美元，这些巨额资金是推动香港市场兴趣和创造IPO流动性池的部分原因[25] - 许多IPO的上市后表现非常强劲，这是评估香港市场长期实力的关键因素[25] - 对香港市场也持合理乐观态度，因其是所讨论的技术和其他趋势的受益者[26] 并购市场展望 - 2026年的环境对并购活动极具建设性[27] - 高盛在全球及亚太区已宣布和已完成的并购交易中排名第一[27] - 并购前景强劲，主要由三个因素驱动：大型交易的融资、人工智能（AI）引发的浓厚兴趣（催生大量科技公司交易）、以及信贷的运用方式（促成部分交易）[28] - 去年第四季度和年底推动并购图景的是企业活动，即企业寻求简化、布局AI等[29] - 赞助方（如私募股权）当时并不活跃，因此市场强劲但缺乏其充分参与[30] - 预计未来将看到来自赞助方的更多活动，这将增强本已强劲的企业推动的并购市场[31]

文章核心观点 - 印度地缘经济影响力的提升根植于其不断增强的经济实力、深厚的国内资本池以及快速扩张的实体与数字基础设施 [12] 宏观经济表现与规模 - 印度经济规模已从数年前的1.5万亿美元增长至接近4万亿美元 [2] - 印度持续保持全球主要经济体中增长最快的地位 [4] 基础设施投资与竞争力 - 过去十年印度大规模投资基础设施，建设了近5万公里的国家高速公路，结构性降低了物流成本 [3] - 实体基础设施与数字基础设施（云、数据、5G、实时系统）的结合是强大的增长助推器 [4] 金融体系实力与资本形成 - 银行体系净资产已增至29-30万亿印度卢比，全系统贷款规模扩大至约180万亿印度卢比，十年间增长近2.8倍 [6] - 银行存款规模约为240万亿印度卢比，年增长率约10% [7] - 共同基金管理资产在过去10年从11万亿印度卢比激增至66万亿印度卢比 [7] - 另类投资基金和投资组合管理服务资产增长十倍，达到23万亿印度卢比 [7] - 这些资本池为基础设施、初创企业和经济扩张提供融资，资本形成由名义GDP增长和系统流动性驱动 [7] 宏观稳定与融资环境 - 印度正经历低通胀与高增长的罕见组合，创造了资本形成的理想环境 [8] - 市场信心增强，IDFC第一银行在过去五到六年内筹集了2100亿印度卢比的股权资本，而在2010-13年间筹集800亿印度卢比都很困难 [8] 市场与数字生态系统 - 市场基础设施（如印度国家证券交易所和孟买证券交易所更快的结算周期、改进的清算系统、征信机构和评级机制）对可持续增长和全球投资者信心至关重要 [9] - 数字金融生态系统（数字身份、欺诈监控、现金流分析、电子授权和电子协议）变革显著，IDFC第一银行通过算法驱动的信用评估每月发放超过100万笔贷款 [10] - 该生态系统正在加速小微企业贷款、技能融资、农村信贷和卫生融资等领域的金融包容性 [10] 增长轨迹与地缘经济地位 - 宏观稳定、资本深度、基础设施和数字系统从根本上改变了印度的增长轨迹 [12] - 只有不断增长的经济体才能让一个国家有实力有效地参与地缘经济和地缘政治，印度目前处于比以往任何时候都更强大的地位 [12]