公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收76.27亿元，同比大幅减少66.53% [9] - 2025年前三季度归母净利润录得亏损12.06亿元，为上市以来同期首次转负 [6][9] - 2025年第三季度单季营收27.05亿元，同比减少40%，归母净利润暴跌556.79%至亏损6.01亿元 [9] - 分季度看，2025年Q1/Q2/Q3营收同比分别下降79.2%/62.9%/40.2%，归母净利润同比分别下降120.9%/137.6%/441.3% [12] - 2024年全年业绩已显现颓势，营收同比减半至260.70亿元，归母净利润暴跌74.99%至20.18亿元 [38] 盈利能力与财务状况 - 2025年前三季度毛利率为23.8%，同比减少3.5个百分点，净利率为-16.0%，同比减少25.4个百分点 [13] - 分季度毛利率呈现下滑态势，25Q1/Q2/Q3毛利率分别为32.2%/24.8%/15.5% [13] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额暴增201.18%至29.85亿元，主要因支付代理产品货款减少 [11] - 前三季度销售费用同比减少16.57%至16.15亿元，研发费用同比减少近一成至6.69亿元 [12] 业务板块分析 - 公司主营业务分为自主产品和代理产品两大类 [17] - 2025年上半年自主产品营收约5亿元，毛利率高达78.5%；代理产品营收43.7亿元，毛利率为22.61% [18] - 代理产品业务收入2024年同比缩水过半，2025年上半年同比暴跌75.16% [21] - 公司业绩大幅下滑与代理产品业务颓势密切相关，受民众接种意愿下降、市场需求变化等因素影响 [21] 核心产品市场动态 - 国内HPV疫苗市场逐渐趋于饱和，公司曾经赖以盈利的"摇钱树"产品吸金能力大幅减弱 [6][22] - 2025年上半年四价HPV疫苗批签发量归零，九价HPV疫苗批签发量约424万支，同比骤降76.8% [24] - 被寄予厚望的重组带状疱疹疫苗市场表现平平，2025年上半年批签发量仅约57万支，同比减少64.24% [24] - HPV疫苗热度降温，曾经"一针难求"景象不复存在，且疫苗纳入国家免疫规划对采购供应计划产生影响 [22][23] 公司治理与股东情况 - 创始人蒋仁生及其子蒋凌峰分别直接持有公司48.44%和5.41%的股份 [14] - 蒋仁生直接持有的约11.6亿股股票中，约有1.85亿股处于质押状态，约占其持股的16% [15] - 公司分红慷慨，自2010年至2025年累计分红15次，总额达73.18亿元，分红率20.7%，即便2024年净利润大跌仍分红4.79亿元 [13][14] 历史发展与市值表现 - 公司2016年至2023年营收从4.46亿元增至529.18亿元，净利润从0.33亿元攀升至80.7亿元 [37] - 截至2025年11月21日，公司股价为20.19元/股，总市值483亿元，较2021年巅峰时期减少超3000亿元 [7][40] - 实际控制人蒋仁生家族2025年身家420亿元，虽增长4%并蝉联重庆首富，但较2021年1400亿元峰值缩水近千亿元 [5][6][41]