核心观点 - 家得宝财报超出预期，但公司仍将市场描述为“冻结的住房市场”，并重申了全年指引 [3][4][7] 财务表现 - 每股收益为4.92美元，比预期高出约20美分 [4] - 营收为47.86十亿美元，同比增长5.7%，高于市场预期 [5] - 可比销售额增长1.7%，超过市场预期的低于1% [6] - 首席财务官表示，这是自2022财年第三季度以来公司公布的最高可比销售额 [6] 市场与宏观环境 - 公司持续将住房市场描述为“冻结的”，且利率环境进一步恶化 [3][4] - 公司仍未看到客户回归大型家装项目 [9][10] - 公司认为客户群体是健康的，但市场存在更大的不确定性 [7][9] 关税退款与成本管理 - 第二季度公司收到7.3亿美元的关税退款，占预期的大部分 [8] - 公司使用6.85亿美元退款降低销售成本，剩余4500万美元计入库存 [8] - 关税退款预计将部分抵消计划外的燃料、能源和其他产品投入成本 [6] - 关税退款使公司能够在其他领域面临成本压力时维持价值 [7] 业绩指引 - 公司重申全年指引，预计总销售额增长在2.5%至4.5%之间 [9] - 预计营业利润率在12.4%至12.6%之间 [9] - 公司选择重申而非上调指引，原因是市场不确定性增加 [7] 市场份额与客户 - 公司表示本季度的故事是“在专业客户和消费者中赢得市场份额” [9] - 公司对专业客户和消费者的投资正在发挥作用，使其能够在市场中获胜 [9] - 公司同时赢得了专业客户和消费者的市场份额 [13] 新业务举措 - 公司宣布在全国范围内推出快递服务，旨在吸引专业客户和按需DIY客户 [10] - 该服务无订阅费用，无需会员资格，将利用其供应链网络 [11] - 公司将把2000家美国门店作为枢纽，实现3小时或更短的配送 [11][12] - 公司声称这使其成为家装领域最快的供应商 [12] 股价与市场反应 - 财报公布后股价上涨约1%，逆势跑赢大盘 [4][15] - 分析师认为股价近期在320至350美元区间横盘整理 [16] - 财报为股价提供了底部支撑，但短期内难以出现大幅上涨 [17][19]

August 18, 2026 01:22 PM GMT U.S. Data Pulse | North America Housing Starts and Building Permits: Decline in single-family starts looks like noise Key Takeaways Exhibit 1: US Housing starts 0 500 1000 1500 2000 2500 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 24 26 Housing starts (thous, saar) Source: Census Bureau, Haver Analytics, Morgan Stanley Research | M Downloaded by zouguanzhong@cramc.hk | Not for redistribution without written consent of Morgan Stanley | | | --- | --- | --- | | | | Update | ...

公司业绩表现 - 家得宝第二季度营收同比增长近6%至479亿美元，高于分析师预期的473亿美元[1] - 调整后每股收益增长0.2%至4.79美元，超过预期的4.73美元[1] - 同店销售额增长1.7%，高于市场预期的约1%[3] - 美国同店销售额增长1.3%，高于预期的0.9%[3] - 超过1000美元的大额订单同比增长2.4%[3] - 16个品类中有13个实现正同店销售增长，包括电气、管道和硬木工具[3] 消费者行为与项目趋势 - 客户到店频率降低但单次消费金额增加[3] - 消费者持续专注于小型项目，带动业务广泛需求[2] - 春季户外品类（包括活体植物、覆盖物、庭院用品和烤架）成为增长动力[3] - 大型可自由支配项目仍面临压力，因过去四年住房周转率处于历史低位[4] 行业与宏观环境 - 公司预计住房条件将保持“冻结”状态，因30年期固定抵押贷款利率维持在约6.7%[4] - 管理层表示近期利率上升未带来明显波动，但利率下降时住房市场会显现活力，目前尚无转折点迹象[5] - 公司重申2026年全年指引：总销售额增长2.5%至4.5%，同店销售额增长持平至2%[5] 财务与成本影响 - 公司当季收到7.3亿美元关税退税，其中6.85亿美元用于降低销售成本[6] - 关税退税帮助抵消了第二和第三季度燃料、能源、树脂和金属价格上涨的影响[6] 竞争对手影响 - D.A. Davidson分析师认为家得宝业绩为劳氏（LOW）设定了“更高门槛”，劳氏预计周三公布季度同店销售增长0.7%[6]