公司概况 - 卡游有限公司是集换式卡牌行业领头羊，拥有70个知名IP授权包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽等，2024年营业收入达100.57亿元人民币[3][16][18] - 公司2024年经调整净利润为44.66亿元人民币，同比增长378%，超越泡泡玛特34亿元的净利润表现[8] - 主营业务结构：集换式卡牌2024年收入81.5亿元占比81.5%，人偶收入3.22亿元占比3.2%，其他玩具10.23亿元占比10.2%，文具5.13亿元占比5.1%[6][21] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元，2024年同比增长278%[18] - 同期毛利分别为28.42亿元、17.51亿元、67.65亿元，毛利率长期保持在70%左右[18][21] - 2024年经营利润37.07亿元，经调整利润44.66亿元，但报表净利润显示亏损12.42亿元主要因金融负债公允价值变动影响[17][21] 产品与IP运营 - 集换式卡牌是核心业务，2019-2024年行业复合增长率达56.6%，占中国泛娱乐玩具市场25.8%份额[14] - 2022-2024年分别推出190个、236个、363个玩具系列，产品线扩展至人偶、收藏册等品类[21] - 2023年推出首个原创IP"卡游三国"，累计商品交易总额达2.9亿元[33] 市场拓展 - 已在中国100多个城市举办约5100场竞技赛事活动增强用户粘性[28] - 2024年与国家体育总局合作推出"中国古代体育文化收藏卡"进军国际市场[39] - 在日本、韩国等国家投放广告，明确国际化战略方向[39][41] 行业环境 - 集换式卡牌具有低单价（1-10元）、高频消费特性，主要用户为15-35岁年轻群体[16] - 行业呈现IP驱动特征，融合收藏价值与社交属性，与《黑神话：悟空》等国产IP结合潜力巨大[42] - 政策环境改善，国务院发文支持游戏出海，文化类卡牌社会认可度提升[35][37] 资本动态 - 2021年获红杉资本1.05亿美元和腾讯3000万美元投资，含对赌条款要求2026年6月前上市[10][12] - 当前流动负债41.22亿元，若上市失败需按年化8%利息回购股份[10][13] - 二次递表港交所，由摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人[3]