IPO承销新规实施后的市场首单情况 - IPO承销新规于3月28日修订实施，将银行理财产品和保险资管产品新增为A类配售对象 [2] - 天有为项目作为新规后首单启动发行的IPO，其网下初步配售结果于4月15日发布，主承销商为中信建投证券 [1][2] - 众捷汽车IPO作为另一单新规后项目，也于4月16日晚发布网下配售情况 [1] 网下配售结果分析 - 天有为IPO网下有效申购数量为413.68亿股，其中A类投资者有效申购股数逾348亿股，占比84.26% [2] - A类投资者获配数量逾600万股，占网下发行总量的84.94% [2] - 在天有为项目中，A类投资者有超过70只保险资管产品获得配售 [1][3] - 在众捷汽车项目中，A类投资者有超过80只保险资管产品获得配售 [1] 保险资管产品参与情况 - 泰康资产管理有限责任公司约有50只保险资管产品合计获配逾4万股，金额超400万元，是获配数量最多的机构 [3] - 华安财保资产管理有限责任公司和华泰资产管理有限公司分别约有6只和7只保险资管产品获配 [3] - 保险资管产品已建立成熟的新股研究、投资决策等流程，能快速适应新规要求 [1] 银行理财产品缺席原因 - 天有为和众捷汽车的网下询价中均未见银行理财产品身影 [1][4] - 已发行的权益类银行理财产品合计572只，规模仅有96.93亿元，规模较小 [4] - 网下打新要求沪深两市各6000万元的市值门槛，能满足此要求的银行理财产品有限 [4] - 银行理财需构建内部制度以满足监管规定，包括建立新股研究机制和投资决策流程等，仍需时间准备 [1][5] 新规对中签率及收益的影响 - 天有为项目本次A类投资者配售比例为0.01744052%，与新规前相比未见明显变化 [7] - 提升至A类投资者后，预计保险资管产品的网下打新收益可能上升10%～20% [1][7] - 分析师预计A类投资者中签率会下降，但影响有限，承销商可能在配售份额上给予A类对象更多倾斜 [7] - 今年以来，网下优配和非优配对象中签率的平均比值分别为主板1.20倍、创业板1.16倍、科创板1.03倍 [7]