沪期铅及现货市场价格表现 - 沪铅主力合约2602收盘报16920元/吨，上涨70元，涨幅0.42%，日内高点17030元，低点16890元，结算价16955元 [1] - 沪铅2601主力合约成交49244手，持仓量减少2591手至59586手 [1] - CCMN长江综合1铅均价报17025元/吨，较前一日上涨75元，广东现货1铅均价报16960元/吨，亦上涨75元 [1] - 现货铅报价区间为16800-17075元/吨，对比沪铅2601合约贴水70元至升水205元/吨，对比2602合约贴水115元至升水160元/吨 [1] - 伦铅最新价报1978.5美元，下跌6美元 [1] 宏观与市场情绪分析 - 美联储降息预期升温导致美元走弱，从计价货币与持有成本两端为以美元计价的铅等大宗商品提供流动性支持 [2] - LME库存持续去化，例如周度减少3500吨，强化了全球市场的看多情绪与供应偏紧预期，构成价格支撑 [2] - 国内宏观情绪改善且稳增长政策发力，但对铅需求的拉动效应发生结构性转变，传统基建托底效应因资金流向化债而减弱，政策重心转向新型基建与城市更新 [2] - 宏观层面的支撑向铅实际需求传导时动能衰减，形成“宏观有支撑，但需求爆发力有限”的局面，限制了价格上行空间 [2] 铅市场供需格局 - 供应端面临刚性缺口，国内再生铅因原料短缺与环保限产遭遇双重打击，主产区开工率低迷 [3] - 原生铅开工率回升，但交割品牌产量因检修等因素趋紧 [3] - LME库存持续流出加剧了全球供应紧张预期 [3] - 需求端呈现结构性疲软，汽车启动电池的旺季替换需求构成核心支撑 [3] - 电动自行车电池需求在新国标与出口壁垒影响下表现疲软，导致整体消费呈现“旺季不旺”的特征 [3] - 下游普遍按需采购，缺乏投机备货，价格上行主要依赖供应收缩驱动，而非强劲需求拉动 [3] 现货市场交投与短期展望 - 现货市场在低库存支撑下呈现弱平衡格局，贸易商惜售情绪推升现货升水 [4] - 年末交投清淡，以下游刚需采购为主 [4] - 铅价短期预计将震荡偏强修复，延续高位震荡走势 [4]