LME整体库存变动概览 - 伦敦金属交易所（LME）整体库存数据显示，主要基本金属库存增减互现，其中铝库存增加1,450吨至497,175吨，增幅0.29%，锡库存增加10吨至7,105吨，增幅0.14% [1] - 铜、锌、铅、镍库存均出现下降，铜库存减少300吨至174,675吨，降幅0.17%，锌库存减少900吨至109,100吨，降幅0.82%，铅库存减少1,500吨至204,075吨，降幅0.73%，镍库存减少756吨至285,528吨，降幅0.26% [1] - 铝合金库存维持在1,500吨，无变动 [1] LME注册与注销仓单情况 - 铜的注销仓单占比为21.68%，注册仓单增加2.72%至136,800吨，而注销仓单下降9.39%至37,875吨，显示可交割库存增加 [3] - 铝的注销仓单占比为11.37%，注册仓单增加0.79%至440,650吨，注销仓单下降3.42%至56,525吨 [3] - 锌的注销仓单占比为11.57%，注册仓单无变动，为96,475吨，注销仓单下降6.65%至12,625吨 [3] - 镍的注销仓单占比为3.74%，注册仓单微降0.19%至274,836吨，注销仓单下降2.14%至10,692吨 [3] - 铅的注销仓单占比为8.39%，注册仓单无变动，为186,950吨，注销仓单下降8.05%至17,125吨 [3] - 锡的注销仓单占比为3.87%，注册仓单无变动，为6,830吨，注销仓单增加3.77%至275吨 [3] 分品种及仓库库存详细变动 铜库存 - 铜总库存下降主要受光阳仓库库存减少2,025吨（至25,000吨）和釜山仓库库存减少925吨（至81,875吨）驱动 [5] - 部分仓库库存增加，其中新奥尔良仓库增加800吨（至11,900吨），鹿特丹仓库增加750吨（至10,525吨），柔佛仓库增加1,050吨（至20,125吨） [5] - 光阳仓库的注销仓单占比高达54.20%，显示该地点未来出库需求强劲 [5] 铝库存 - 铝总库存增加完全由巴生港仓库贡献，该仓库库存增加1,450吨至307,500吨，入库3,450吨，出库2,000吨 [7] - 其他主要仓库如光阳（138,400吨）、高雄（45,300吨）库存无变动 [7] - 鹿特丹仓库注销仓单占比为28.99%，相对较高 [7] 铅库存 - 铅总库存下降完全由新加坡仓库驱动，该仓库库存减少1,500吨至203,425吨，全部为出库 [9] - 其他仓库库存基本维持不变 [9] 锌库存 - 锌总库存下降，主要因高雄仓库库存减少750吨（至25,250吨）和新加坡仓库库存减少50吨（至73,325吨） [11] - 巴生港仓库库存也减少100吨至1,925吨 [11] - 高雄仓库的注销仓单占比高达27.33% [11] 锡库存 - 锡总库存微增，主要因巴生港仓库库存增加15吨至2,900吨，该仓库入库35吨，出库20吨 [13] - 鹿特丹仓库库存减少5吨至575吨 [13]

LME整体库存变动概览 - 铜库存总量为173,925吨，较前日增加1,575吨，环比上升0.91% [1] - 铝库存总量为499,975吨，较前日减少2,275吨，环比下降0.45% [1] - 锌库存总量为110,375吨，较前日减少175吨，环比下降0.16% [1] - 镍库存总量为286,338吨，较前日增加612吨，环比上升0.21% [1] - 铅库存总量为209,175吨，较前日减少2,000吨，环比下降0.95% [1] - 锡库存总量为7,060吨，较前日减少25吨，环比下降0.35% [1] - 铝合金库存总量为1,500吨，与前日持平，无变动 [1] LME库存结构分析 - 铜库存中，注册仓单为129,225吨，环比增加1.53%；注销仓单为44,700吨，环比减少0.83%；注销仓单占比为25.70% [2] - 铝库存中，注册仓单为474,400吨，环比减少1.06%；注销仓单为25,575吨，环比大幅增加12.42%；注销仓单占比为5.12% [2] - 锌库存中，注册仓单为98,000吨，环比减少0.46%；注销仓单为12,375吨，环比增加2.27%；注销仓单占比为11.21% [2] - 镍库存中，注册仓单为275,616吨，环比微增0.25%；注销仓单为10,722吨，环比减少0.61%；注销仓单占比为3.74% [2] - 铅库存中，注册仓单为187,050吨，环比无变动；注销仓单为22,125吨，环比减少8.29%；注销仓单占比为10.58% [2] - 锡库存中，注册仓单为6,860吨，环比无变动；注销仓单为200吨，环比减少11.11%；注销仓单占比为2.83% [2] 分品种及仓库详细库存变动 铜库存 - 总库存增加主要受釜山仓库入库1,650吨及新奥尔良仓库入库900吨推动 [4] - 光阳仓库出库750吨，鹿特丹仓库出库125吨，新加坡仓库出库100吨 [4] - 光阳仓库的注销仓单占比高达57.87%，显示该地现货提货需求强劲 [4] 铝库存 - 总库存下降主要源于巴生港仓库出库2,000吨及光阳仓库出库275吨 [6] - 鹿特丹仓库注销仓单占比为28.99%，显著高于5.12%的铝整体注销占比 [6] 铅库存 - 总库存下降2,000吨，全部源于新加坡仓库出库1,500吨和高雄仓库出库500吨 [8] - 新加坡仓库库存占铅总库存的99.69%，是铅库存的绝对集中地 [8] 锌库存 - 总库存下降175吨，主要源于新加坡仓库出库75吨和高雄仓库出库100吨 [10] - 高雄仓库的注销仓单占比高达30.89%，显示该地现货需求活跃 [10] 锡库存 - 总库存下降25吨，全部源于鹿特丹仓库出库25吨 [12] - 鹿特丹仓库的注销仓单占比为9.48%，显著高于2.83%的锡整体注销占比 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LME注销仓单增加支撑铅价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16875元/吨，较前日涨0.12%；伦铅3M电子盘收1997美元/吨，较前日涨1.09% [1] - 沪铅主力成交量32431手，较前日减少16214手；伦铅成交量8698手，较前日增加1779手 [1] - 沪铅主力持仓量62019手，较前日减少3000手；伦铅持仓量150329手，较前日增加305手 [1] - 上海1铅升贴水-35元/吨，较前日增加5元/吨；LME CASH - 3M升贴水-35.88美元/吨，较前日增加6.04美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-50元/吨，较前日增加10元/吨；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-657.19元/吨，较前日减少132.99元/吨；沪铅连三进口盈亏-636.11元/吨，较前日减少81.68元/吨 [1] - 沪铅期货库存58656吨，较前日无变动；LME铅库存269400吨，较前日增加800吨 [1] - 废电动车电池10200元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单73175吨，较前日增加6275吨 [1] - 再生精铅16750元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏-398元/吨，较前日增加1元/吨 [1] 新闻 - 特朗普签署行政令，允许401K账户投资加密货币、私募基金等其他另类投资 [1] - 莫迪强硬回应面对50%关税永不妥协，印度被爆还没打算报复、抓紧21天窗口期继续谈判 [1] 铅趋势强度 铅趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]