2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年第四季度营收达125亿美元，超出市场预期的122.81亿美元，同比增长1% [1] - 第四季度调整后每股收益为1.26美元，超出市场预期的1.11美元，但同比下降25%，该数据包含了收购的IPRD费用和许可收入的影响 [2] - 公司董事会主席兼首席执行官表示，公司在2025年取得重大进展，增长产品组合势头强劲，资产负债表得到加强，为持续投资增长驱动因素提供了战略灵活性 [1] 产品组合业绩分析 - 增长产品组合营收达74亿美元，按固定汇率计算增长15%，增长主要由免疫肿瘤学产品组合、Camzyos、Breyanzi和Reblozyl驱动 [3] - 传统产品组合营收为51亿美元，按固定汇率计算下降16%，Eliquis需求增长被传统产品组合其余部分持续的仿制药冲击以及更高的美国政府渠道回扣影响所抵消 [3] - 具体产品表现：Eliquis销售额达34.5亿美元，增长8%；癌症药物Opdivo销售额增长9%至26.9亿美元；关节炎药物Orencia销售额达10.1亿美元，增长1%；另一癌症药物Yervoy销售额增长20%至8.1亿美元；贫血药物Reblozyl季度销售额达6.66亿美元，同比增长22% [4] 财务指标与市场反应 - 公司调整后毛利率从74.0%下降至71.9%，反映了产品组合结构的变化 [4] - 财报发布后，公司股价在周四上涨3.77%，报收于58.21美元 [6] 2026财年业绩展望 - 公司预计2026财年调整后每股收益在6.05至6.35美元之间，高于市场预期的6.02美元 [5] - 公司预计2026年销售额在460亿至475亿美元之间，显著高于市场预期的441.6亿美元 [5] - 业绩指引反映了传统产品组合营收预计将下降约12%至16%，部分被增长产品组合的持续强势所抵消 [5] - 公司预计2026年全球Eliquis营收将增长10%至15% [5] - 公司预计毛利率约为69%至70%，反映了产品组合结构的影响（Eliquis收入占比更高，Revlimid和Pomalyst收入占比更低） [6] 公司战略与管线展望 - 公司管理层认为2026年是数据丰富的一年，正在推进具有真正差异化的研发管线，预计下半年将有多个关键数据读出 [2] - 公司核心业务强劲且持续增长，有潜力在2030年代及以后实现行业领先的可持续增长 [2]

公司概况 - 百时美施贵宝(Bristol Myers Squibb)是一家专注于肿瘤学、心血管、免疫学和神经科学领域的领先生物制药公司 [1] - 公司核心业务包括开发和销售创新疗法，如抗癌药物Opdivo、抗凝血药Eliquis以及细胞疗法和免疫学领域的新药 [3] - 公司战略聚焦于通过新产品上市构建"增长组合"(Growth Portfolio)，并通过合作伙伴关系获取新资产 [4] 2025年第二季度财务表现 - GAAP营收达122.69亿美元，超出华尔街预期的113.85亿美元 [1] - 非GAAP每股收益(EPS)为1.46美元，高于预期的1.07美元 [1] - 与去年同期相比，非GAAP EPS下降29.5%，GAAP EPS下降22.9% [2] - 营收同比增长0.8%，达到123亿美元 [2] - 非GAAP毛利率从75.6%降至72.6%，同比下降3个百分点 [2] 产品表现 - "增长组合"销售额达66亿美元，同比增长18% [5] - 免疫肿瘤药物表现强劲：Breyanzi收入增长125%，Camzyos增长86%，Reblozyl增长33% [5] - 新上市抗精神病药物Cobenfy实现3500万美元收入 [6] - 国际市场表现亮眼，美国以外地区GAAP销售额增长10% [6] - "传统组合"(Legacy Portfolio)收入下降14%，主要受仿制药竞争和美国政策变化影响 [6] 研发与战略发展 - 公司与BioNTech达成战略合作，产生15亿美元的研发费用一次性支出 [9] - 研发成本(GAAP)同比下降11% [8] - 药物管线取得进展：Sotyktu进入新适应症研究，Brezyanzi获得标签更新和扩展数据 [10] - Opdivo获得欧洲委员会批准皮下注射剂型和更广泛的肺癌手术适应症 [10] 未来展望 - 公司上调2025年非GAAP营收预期至465-475亿美元 [11] - 下调2025年非GAAP EPS预期至6.35-6.65美元，主要受BioNTech合作影响 [11] - 净债务降至352亿美元(截至2025年6月30日) [9] - 管理层将继续关注新产品全球上市、监管审批进展和债务管理 [12]