The newly-named Federal Reserve chairman faces an historic challenge that no predecessor has encountered since the years immediately following World War II. In that period, the gigantic spending required to aid our allies and secure military victory saddled the U.S. with towering debt. President Truman—fearing that huge interest costs would swamp the budget—heavily pressured the Fed to hold down rates. Today, the U.S. is wrestling with its biggest budget crisis in 70 years, and we’re confronting a similar ...

As the United States enters 2026, the national mood regarding the country’s balance sheet is sour. Following a tumultuous 2025, marked by historic government shutdowns and record spending, a new report indicates that the vast majority of the electorate is demanding immediate legislative attention to the nation’s financial health—and, in particular, its $38 trillion national debt. According to the January 2026 index sponsored by the nonpartisan Peter G. Peterson Foundation, released Wednesday, 82% of vote ...

Cost Plus Drugs的商业模式 - 公司以制造成本加固定15%利润、小额药房费和明示运费的方式销售药品 [2] - 公司绕过了传统的药品福利管理者，直接与制造商谈判，并公布采购成本和定价公式，实现价格透明 [2] - 该模式能将某些仿制药的价格从每月数千美元降至两位数，尤其惠及无保险或自付额高的患者 [1] 药品福利管理者行业现状与监管压力 - 前联邦贸易委员会主席Lina Khan领导了对PBM行业多年的严厉打击，称其为“处方药中间商” [5] - FTC根据第6(b)条对PBM行业展开调查，要求该领域最大公司提交大量业务实践数据和文件 [5] - FTC在2025年1月的一份中期报告中称，PBM对药品的加价超出其采购成本73亿美元 [5] - FTC在Khan任期内对多家知名PBM提起了诉讼，这些诉讼目前仍在审理中 [7] - PBM被批评利用医疗保健中的恐惧和信息不对称，马克·库班主张拆分它们以使市场恢复效率 [4] 医疗保健成本与定价透明度改革倡议 - 马克·库班主张将透明度和直接面向消费者的模式应用于整个医疗保健领域，并结合允许现金支付计入保险自付额等规则，以消除给家庭和公共预算带来负担的层层浪费 [1] - 库班提议的核心是瓦解不透明的中间商并强制推行透明定价，这有助于遏制美国财政压力的最大驱动因素之一 [4] - 库班举例称，如果品牌药采用净价定价，数百万保险计划持有者在自付额阶段将支付净价而非当前的全零售价，这每年可为患者在专科药和品牌药上节省数百亿美元 [6] - 经济学家和卫生政策专家认为，即使处方药和账单改革能实现大幅节省，也只能触及380亿美元债务驱动因素的一部分，该债务源于结构性赤字、不断上升的利息成本和政治僵局 [10] 美国国家债务与医疗支出背景 - 美国国家债务在2025年10月超过38万亿美元，在短短两个多月内增加了约1万亿美元，这是自2000年以来典型增速的两倍 [3] - 年度利息支付已约为1万亿美元，未来十年可能总计高达14万亿美元 [3] - 2026年中期选举前，由于《平价医疗法案》下的保险补贴在12月到期，数百万美国人面临保险费用飙升，许多人选择不参保 [8] - 2025年11月的一项美联社选民民意调查显示，“生活成本”经常被列为主要经济关切，医疗保健通常位居第二 [9] - 2025年10月由Hart Research Associates为Families USA进行的一项民意调查发现，医疗保健成本是美国选民的首要优先事项，43%的人表示降低成本是国会和总统需要解决的最重要问题，高于住房、就业、移民和犯罪 [9]

经济政策与财政赤字 - 政府财政赤字达2万亿美元 对国债收益率构成上行压力 进而推高全经济范围的借贷成本[3][4] - 国家债务接近40万亿美元 预算和赤字问题备受关注[5] - 专家建议通过明确的政策、财政纪律和可预测的国债发行来降低借贷成本 并应增加税收收入以减少国债和国债收益率[4] 住房市场与政策 - 单户住宅价格持续徘徊在历史高位附近 过去12个月上涨0.1%[6] - 作为权宜之计 有提议将抵押贷款期限从30年延长至50年[6] - 高住房成本的根本原因是新房建设不足 而非贷款期限过短 联邦激励措施如分区改革、模块化建筑和技能贸易培训可能有助于降低价格[7] 通货膨胀与货币政策 - 特朗普政府的进口关税和向美联储施压要求降息两项政策 被经济学家认为推高了通货膨胀[7] - 美国CPI从4月的2.3%持续上升至9月的3%[8] - 经济学家预测 主要由关税驱动 2025年第四季度核心PCE价格指数平均为3.3%[8]

马斯克的政治活动与立场 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克将其政治活动描述为“非常有趣的支线任务” 并投入数亿美元支持特朗普的竞选活动[1] - 马斯克曾参与政府效率部的工作 但随后与白宫关系恶化并返回德克萨斯州[1] - 马斯克与特朗普分道扬镳的部分原因在于“一项大而美的法案” 他认为该法案破坏了政府效率部的成本削减工作[2] 美国债务状况与担忧 - 美国国家债务总额已超过38万亿美元 许多商业领袖对此表示担忧[2] - 经济学家担忧债务的利息支付及其对债务与GDP比率的影响 该比率反映经济增长和偿债能力[3] - 截至2025年10月 维持债务的成本为1040亿美元 占2026财年联邦总支出的15%[4] - 2025财年债务支付的总利息为1.22万亿美元[4] 马斯克对债务危机的解决方案 - 马斯克认为 人工智能和机器人技术是解决美国债务危机的唯一途径[5] - 他指出 美国债务利息支付已超过整个军事预算 并且短期内将继续增加[5] - 2024年有报告指出 借贷成本首次超过了国防和医疗补助支出[5] - 马斯克补充道 人工智能和机器人带来的商品与服务产出增加可能导致“显著的通缩”[6] 调整债务与GDP比率的途径 - 为重新平衡债务与GDP比率并避免更高的借贷利率 国家可以削减支出或刺激经济[4] - 马斯克似乎认为 通过人工智能开启的新增长时代是更好的选择[4]

黄金价格表现 - 黄金价格在过去一年飙升35%，近期突破每盎司4000美元大关 [1] 市场需求与供应动态 - 供应商正在限制黄金销售量，因为难以获得货源 [2] - 全球央行在2024年增加了1045吨黄金储备，这是净购买量连续第三年超过1000吨 [3] 驱动黄金需求的核心因素 - 市场对政府大量印钞和债务货币化感到担忧，这通常会导致通货膨胀 [2] - 美国政府债务总额已达38.36万亿美元，其债务利息支出已超过国防和医疗保险支出 [2] - 投资者购买黄金以对冲通货膨胀风险 [4] 黄金的资产属性 - 与法定货币不同，黄金不能由央行随意印制，使其成为久经考验的价值储存手段 [4] 投资黄金的途径 - 最直接的投资方式之一是购买金条或金币形式的实物黄金 [4]

股市表现 - 截至2025年，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均在今年多次创下历史新高[2] - 这些显著涨幅是在失业率小幅攀升、通胀率近期上升以及联邦政府经历有记录以来最长停摆的背景下实现的[3] 政策背景 - 特朗普政府已实施多项有意义的变革，包括社会保障管理局裁员以及将社会保障超额支付的追回率从拜登总统任内的10%提高至50%[5] - 特朗普还主导通过了其旗舰税收和支出法案“大而美丽的法案”，该法案使其先前《减税与就业法案》中的个人所得税等级永久化，并为部分获得加班费和 tips 的工人引入了短期税收减免[6] - 最具深远影响的可能是其关税和贸易政策，包括在4月初宣布了全面的10%全球关税，并对数十个与美国存在不利贸易失衡的国家提高了“互惠关税”[7] 关税刺激支票提案 - 特朗普总统提出一项非正式提案，计划向美国纳税人支付每人至少2000美元的“关税股息”或刺激支票[8] - 该提案的理论基础是将资金直接放入公众口袋，预计将流向美国企业，从而提振经济活动并可能支撑近期疲软的就业市场[8] 提案的潜在问题 - 2025财年美国政府的关税总收入约为1950亿美元，而耶鲁大学预算实验室的分析预计未来十年联邦政府每年关税收入仅约2000亿美元，支付该刺激计划的成本可能超过单年征收的关税收入[11] - 关税刺激支票有可能重新推高通胀率，圣路易斯联储2023年1月的一项研究指出，疫情期间的财政刺激使通胀率提高了约2.6个百分点，类似的通胀压力可能在此次刺激中重现[12][13] - 刺激支票在6至18个月后被花费或储存后，可能对美国经济活动和就业产生短期提振后的“回撤”问题[14] - 考虑到刺激支票可能加剧本已因关税和贸易政策而上升的通胀，滞胀的风险可能增加，即通胀和失业率上升而经济增长停滞或收缩[16] - 该提案忽视了美国不断膨胀的国家债务问题，如果总统将部分或全部年度关税收入用于刺激支出，将使美国的债务状况更加不稳定[17]

财政状况与债务 - 英国国债规模达2.9万亿英镑，占GDP比重略高于95% [3] - 财政部今年需发行3000亿英镑债务以支付政府账单和展期现有债务 [2] - 预算责任办公室预计政府债务将继续上升，无论是现金值还是占GDP份额 [3] - 财政大臣去年修改借款规则，计划在本届议会剩余任期内每年额外支出700亿英镑 [4] 通货膨胀与利率 - 英国当前通胀率为3.8%，几乎是英国央行2%目标的两倍 [1] - 英国央行基准利率已从疫情期间0.1%的低点升至5.25%的峰值，目前降至4%并可能进一步下降 [7] - 英国央行行长将高通胀归咎于食品价格上涨以及政府设定的水费和路税等“行政价格”上涨 [8] - 塑料包装税也推高了价格，尽管由保守党立法，但在工党政府下实施 [9] 税收政策 - 市场因英国面临七国集团中最高的通胀而要求更高的利率，导致英国借贷成本上升 [2] - 增加雇主国民保险缴款和接近国家最低工资的行业工资增长延缓了劳动力成本增长的下降 [8] - 英国商会研究显示，五分之一企业预计未来一年营业额将下降，四分之一企业已缩减投资计划 [17] - 提高所得税现在看来是不可避免的 [18] 公共支出与福利改革 - 财政大臣拒绝削减470亿英镑国家规模的计划，认为会对公共服务造成毁灭性后果 [13][14] - 春季发生一系列关于福利的尴尬转变后，政府被迫放弃从疾病和残疾福利支出中削减50亿英镑的计划 [11] - 疾病和残疾福利支出预计到本十年末将超过每年1000亿英镑 [11] - 财政大臣计划部分逆转两子女福利上限，可能使福利支出增加高达30亿英镑 [12] 经济增长与生产率 - 预算责任办公室对英国增长潜力的预期下调将是影响预算中经济和财政前景的“最大新闻” [14] - 官方数据显示，第二季度公共服务生产率以三年来最快速度下降，其中 NHS 和健康服务部门的生产率下降是主因 [16] - 财政大臣将低生产率归咎于脱欧和紧缩政策，但向公共服务投入更多资金而未将效率与加薪挂钩被视为错误 [15] - 商业界呼吁不再对企业增税，因为成本持续增加使企业难以投资 [17]

财富转移规模与影响 - 未来20至30年将有高达124万亿美元财富从老一代转移给年轻一代 [3] - 瑞银建模显示未来20年超过80万亿美元财富将易手 [4] - 婴儿潮一代（1946-1964年出生）是历史上最富有的一代 [3] 政府财政与债务 - 全球许多政府面临高债务和赤字问题 [5] - 美国政府债务最近达到38万亿美元且借贷成本快速累积 [7] - 政府可能试图动员转移的财富来帮助偿还债务 [5] 投资行为与市场影响 - 女性投资者行为与男性不同倾向于进行更多研究并坚持长期投资 [6] - 女性控制财富可能降低长期复杂实体投资项目的资本成本 [6] - 摩根大通研究发现预计获得配偶遗产的女性计划将9万亿美元投入股市 [5]

美联储利率决议预期 - 美联储预计将在周三宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.75%至4% [2] - 此次预期中的降息是继9月会议同样幅度降息后的又一次行动，市场还预期12月会议将再次降息25个基点 [2] 宏观经济背景 - 经济面临劳动力市场疲软和通胀持续高企的双重挑战 [1] - 9月份消费者价格指数同比上涨3%，持续高于美联储2%的目标 [4][5] - 政府停摆导致9月就业报告无限期延迟，但夏季数据显示自今年春季以来招聘活动已出现放缓 [4] 金融市场表现 - 道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普500指数均处于历史高位 [3] - 道指首次收于47000点上方，报47207.12点，上涨472.51点，涨幅1.01% [3] - 标普500指数报6791.69点，上涨53.25点，涨幅0.79%；纳斯达克指数报23204.87点，上涨263.07点，涨幅1.15% [3] 专家观点与分析 - 有专家指出，3%的通胀水平通常足以让美联储考虑加息以接近2%的目标，但目前经济存在警告信号，包括失业率上升和关税导致的制造业连续七个月收缩，这正推动官员们倾向于降息 [5][7] - 降息刺激经济存在权衡，可能引发通胀回升的风险 [7] - 尽管存在通胀风险，但为支持劳动力市场而降息可能影响联邦支出，超过38万亿美元的国家债务在9月底结束的财年中，偿债成本超过1万亿美元 [7] 债务管理挑战 - 高企的国债利率导致财政部继续发行短期债务，而非以较低利率延长债务期限 [8] - 当前债务发行严重依赖短期债务，原因是利率尚未下降，财政部希望等待美联储降息后能锁定较低长期利率 [9][12] - 去年9月美联储降息50个基点开启降息周期时，国债收益率反而上升，加剧了偿债问题 [13] - 消费者利率或国债收益率未必与美联储利率变动同步，若政府大幅增加借贷，利率可能再次上升 [14] 对美联储政策的批评 - 有批评认为美联储在管理通胀预期方面表现不佳，需要新的领导层和新的操作框架 [16] - 批评指出通胀进展主要归功于总统的政策而非美联储，美联储的政策与总统的经济政策目标相悖 [17][18]