权益类产品业绩表现 - 近1年权益类公募产品平均净值增长率达39.97% 全部35只样本产品收益均为正数 [1] - 华夏理财7只产品上榜 光大理财2只上榜 信银理财1只上榜 [1] - 华夏理财"天工日开理财产品5号（AI算力指数）"净值增长率达92.51% 光大理财"阳光红新能源主题A"涨幅超90% [1][2] - 工银理财"量化理财—恒盛配置"以4.89%收益率排名垫底 [1] 市场指数表现 - 创业板指今年以来涨幅44.15% 上证指数涨15.22% 深证成指涨25.44% [2] - 科创综指今年以来涨幅达45.11% [2] - 创业板指数于2025年9月11日单日上涨4.31% 突破3000点整数关口 [2] 板块行情分析 - 新能源板块自2025年8月底显著上涨 储能和固态电池等细分领域涨幅超10% [2] - 宁德时代股价创历史新高 带动创业板新能源ETF大幅上涨 [2] - AI算力板块表现活跃 光模块、算力基建和国产芯片等细分板块轮番上涨 [2] 产品特征表现 - 榜首产品华夏理财"天工日开理财产品5号"最大回撤达20.04% [2] - 光大理财"阳光红新能源主题"与华夏理财"天工日开理财产品4号"持续受益新能源板块复苏 分列收益榜单第二和第四 [2]

9月中旬，山东烟台港码头呈现一派繁忙景象——大批国产汽车整齐排列，等待装船出海。无人机镜头记录下的不仅是"中国制造"走向世界的生动场景，更 是中国经济稳健前行的缩影。 同日发布的经济数据进一步印证了这一趋势。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，服务业生产指数增长5.6%，多项关键指标保持平稳增长。在 复杂多变的国际环境下，中国经济展现出令人瞩目的韧性。 政策效能释放，内需市场焕发活力 专家指出，这些变化表明中国工业体系结构优化进程正在加速，资本市场对高技术产业未来发展预期积极。随着创新驱动发展战略的深入实施，新动能将继 续壮大，为中国经济高质量发展提供坚实支撑。 民间投资回暖，新动能加速孕育 在经济复苏进程中，民间资本正展现出敏锐的市场嗅觉和创新活力。数据显示，扣除房地产开发投资后，1-8月民间项目投资同比增长3%，保持基本稳定。 更令人振奋的是，31个制造业行业大类中，半数行业的民间投资实现两位数增长。 高技术产业成为民间资本布局的重点领域。信息服务业民间投资增长26.7%，专业技术服务业增长17.6%，显示民营资本正积极抢占未来产业发展先机。正 如专家所言，"民营资本凭借其市场敏锐度和风险承担 ...

创业板延续强势表现，创业板指一度上涨近3%，再创本轮行情新高，最终报收3066.18点，上涨 1.51%。成分股中，宁德时代大涨超9%，盘中录得历史新高。消息面上，摩根大通基于其强劲的盈利前 景将评级上调至"增持"。研报称，鉴于第三季度储能系统需求好于预期以及产能计划，上调公司2025 年 —2026年的盈利预测约10%，达到华尔街最高水平。 前期我们提示过创业板相对于主板的估值优势，在流动性和景气度的支撑下，本月创业板指已累计上涨 超6%。行业分布上，创业板覆盖诸多新兴产业，包括人工智能、新能源、生物医药等代表科技成长、 自主可控的赛道。其中AI硬件与算力产业链维持高景气，光模块、服务器、液冷等细分领域龙头公司 业绩弹性较大；新能源在"反内卷"的供给侧改革指引下供需格局有望改善，盈利有修复预期；生物医药 方面，国内创新药研发成果显著，出海规模增长，而高端医疗设备正经历国产替代加速，于国内医院的 渗透率持续提升。 虽然创业板近期涨幅较大，但其估值仍然处于合理的水平，目前PE位于近10年的50%分位以下。此外， 创业板成分股的业绩增速也相对更优，未来具备进一步的估值修复空间。在政策支持、产业趋势向好、 资金推动 ...

市场回顾 - A股主要指数在震荡中延续强势格局 上证指数围绕3800点高位整固 创业板指与科创50领涨市场 彰显新质成长风格的活跃动能[1] - 两融余额持续攀升 逼近历史峰值 增量资金积极入场 两市成交额连续放大 市场交投活跃 反映出投资者信心稳固 参与热情高涨[1] - 指数方面 A股主要指数普涨 上证指数 深证成指 创业板指分别涨-1.18% -0.83% 2.35%[1] ETF涨跌幅 - 全市场ETF平均涨幅-0.75% 得益于情绪面与政策面的共同作用 商品型ETF本周表现强势 涨幅达3.14% 跨境类ETF 债券型ETF微涨[1] - 固态电池概念爆发 储能 锂电相关ETF霸榜 涨幅前十的ETF清一色与电池相关 通锂电池ETF（561160）涨幅超15%位居榜首 电池50ETF（159796） 电池ETF（561910）涨幅超14% 多支储能相关ETF涨超10%[2] - 军工相关ETF出现回撤 军工板块遭遇调整 但其业绩支撑依旧强力 25Q2营收1402亿元 同比增加3.3% 25Q2营收端修复 利润端或实现筑底[4] 固态电池产业进展 - 亿纬锂能的全固态电池"龙泉二号"成功下线 能量密度高达300Wh/kg 固态电池生产设备企业上半年订单激增 先导智能成功打通全固态电池量产的全线工艺环节 多家锂电龙头企业密集披露固态电池最新进展[2] - 固态电池凭借高安全性 高能量密度等优势 或将成为未来高性能电池重点发展方向 在新能源汽车 消费电池 低空经济等领域具有广阔市场空间[3] - 氧化物半固态路线因与现有设备兼容度高已实现量产装车 硫化物全固态路线虽潜力更大但产业化仍需较长时间 预计2027年全固态电池实现量产装车 政策驱动下固态电池技术落地加速 设备企业有望率先受益[3] 军工板块分析 - 军工板块历来具有较强的事件驱动特征 前期支撑板块走强的阶段性事件落地后 市场暂时缺乏新的催化因素 部分基于事件博弈的短期资金选择撤离市场[4] - 军工电子领域25Q2营收179亿元 同比增加18.8% 降价压力缓解盈利企稳 导弹产业链25Q2营收52亿元 同比增加21.5% 归母下滑幅度收窄 25Q2末合同负债13亿元 较年初增加23.0%[4] - 军工板块当前正处于向上空间广阔 向下有底的状态 短期急涨的子领域和个股或有波动风险 但结构性深度调整的可能性相对较低 2025年是十四五收官和十五五布局的关键期 行业景气反转和全球军备竞赛等多重因素驱动 我国军工资产有望价值重估[5] 资金趋势 - 本期ETF市场资金流入趋势愈演愈烈 尽管指数出现震荡 但资金却"越跌越买" 资金活跃度较之前有大幅提升 本期资金净流入442.90亿元 场内资金信心持续提振[6] - 股票（主题）类ETF逢低布局意愿强烈 流入达154.70亿 跨境型ETF也有超120亿资金流入[6] - 大资金对上涨较大的板块有所"恐高" 叠加市场遭遇强震荡 部分资金落袋为安意愿强烈 债券 化工 黄金等防御类资产再度受到资金青睐 银华日利ETF（511880）流入超150亿 位居流入榜榜首 短融 ETF（511360） 化工ETF（159870） 黄金ETF（518880）流入量居前[8] ETF成交与发行 - 短融ETF（511360）周成交额破1700亿 达1710.12.61亿元位居周成交榜首位 银华日利ETF（511880）可转债ETF（511380）成交额分别为977.07亿与924.11亿元 债券类基金场内交投保持较高活跃度[9] - 下周有2只ETF上市 汇添富中证金融科技主题ETF（159103）跟踪中证金融科技主题指数 覆盖金融科技核心技术领域和应用场景 具备较强成长动能[10] - 大成创业板50ETF（159298）跟踪创业板50指数 涨跌幅为20% 重点覆盖科技成长与新兴产业领域 包括电力设备 医药生物等行业 指数成分股以大盘成长风格为主 多为各细分领域的代表性企业 整体展现出较强的盈利能力和成长性特征[10] - 2025年6月创业板50指数焕新5只成分股 叠加权重成分股上攻 信息技术领域权重提升至47% 已超过新能源 新样本为指数注入新动能 使创业板50指数精准锚定新质生产力发展方向 强化其作为科技创新指标的角色[11]

指数表现 - 创业板50指数单日收涨7.35% [1] - 创业大盘指数单日收涨7.27% [1] - 创业板指单日收涨6.55% [1] - 创业300指数单日收涨5.69% [1] - 创业板综指单日收涨4.73% [1] - 创业板200指数单日收涨3.47% [1] - 创新能源主题指数单日大涨9.96% [1] - 创业板电池主题指数单日大涨11.21% [1] - 创业板成长ETF单日涨8.50% [1] - 创业板50ETF单日涨8.15% [1] - 创业大盘ETF单日涨7.65% [1] - 创业板ETF单日涨7.02% [1] - 创业板人工智能ETF单日涨6.31% [1] - 创业板综ETF单日涨4.87% [1] 财务业绩 - 1384家创业板公司上半年合计营业收入2.05万亿元 平均营业收入14.83亿元 同比增长9.03% [1] - 创业板公司合计净利润1505.42亿元 平均净利润1.09亿元 同比增长11.18% [1] - 合计扣非净利润1309.25亿元 平均扣非净利润0.95亿元 同比增长11.80% [1] - 平均经营活动现金净流入1.13亿元 同比大幅增长54.44% [2] - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域汇聚超800家上市公司 [2] - 三大领域公司合计营业收入1.34万亿元 同比增长9.87% [2] - 三大领域净利润1139.19亿元 同比增长15.90% [2] - 三大领域收入增速超出板块整体0.84个百分点 [2] - 三大领域净利润增速超出板块整体4.72个百分点 [2] 龙头企业表现 - 市值前百公司合计营业收入9372.31亿元 同比增长14.59% [2] - 前百公司合计净利润1024.54亿元 同比增长21.56% [2] - 前百公司营业收入占板块总额比重45.68% [2] - 前百公司净利润占板块总额比重68.06% [2] - 87家头部公司实现盈利 [2] - 59家头部公司净利润同比增长 [2] - 39家头部公司净利润增速超30% [2]

美股IPO市场特征 - 美股IPO受到庞大资金池和深度流动性支撑 成长型企业获得较高估值溢价 [3] - 科技 人工智能和新能源相关企业成为市场宠儿 [3] - 部分公司盈利模式未成熟即借助市场情绪进行高估值融资 导致二级市场价格波动风险显著上升 [3] 港股IPO市场特征 - 港股IPO节奏受宏观环境影响较大 政策引导与互联互通机制为新经济企业创造新融资窗口 [3] - 港股市场定价更倾向理性 部分公司能以相对合理估值获得资金支持 [3] - 由于整体市场流动性有限 中小市值IPO企业上市后表现分化严重 存在破发案例 [3] 跨市场投资机会 - 美股突出成长性定价逻辑 港股展现估值与区域政策支持潜力 [3] - 投资者需结合企业基本面 盈利模式成熟度与行业长期逻辑进行判断 [3] - 通过美港股动态平衡有助于在风险控制下提高收益稳健性 [3] 投资策略核心原则 - 研究企业长期成长潜力 合理评估估值水平 结合自身风险承受能力 [5] - 需避免盲从市场情绪 以跨市场视角布局确定性优质企业 [3][5]

深圳企业创新与经济发展 - 深圳经济特区成立45年间 民营企业贡献全市50%以上税收 近60%增加值 90%以上就业 形成"6个90%"创新主体格局 [1] - 截至2024年6月 深圳拥有A股上市公司425家 总市值10.39万亿元 分别居全国大中城市第三和第二位 [1] 企业发展历程与产业转型 - 1987年深圳鼓励科技人员兴办民间科技企业 催生华为 中兴等民营科技企业诞生 [3] - 90年代形成华强北电子市场 立讯精密 研祥等企业开始成长 2001年后向高附加值高科技产业转型 [3] - 2010年华为首次进入《财富》世界500强 腾讯 比亚迪 立讯精密随后上榜 [3] - 2020年后在新茶饮 人工智能 机器人等领域诞生多家"第一股" 包括奈雪的茶(2021年港股上市) 云天励飞 优必选 影石创新等 [4][5] 民营企业与创新生态 - 2024年深圳民营企业数量达262.3万户 拥有国家专精特新"小巨人"企业886家(全国第一) 国家高新技术企业2.37万家(全国第二) 民营独角兽企业37家(全国第三) [7] - 深圳初创企业成长为科创板上市公司平均需13.35年 比全国快1.05年 成长为国家级专精特新企业需13.25年 比全国快1.71年 [8] - 全社会研发投入2236.61亿元 增长18.9% 研发投入强度达6.46% 均居全国大中城市第二 [9] 战略性新兴产业发展 - 2024年战略性新兴产业增加值增长10.5% 占地区生产总值比重42.3% [9] - 人工智能产业集群增加值增长12.7% 机器人产业集群增长15.9% 低空与空天产业集群增长26.4% [9] - 新能源汽车产量增长69.2% 占全国产量22.3% 汽车产量跃居全国城市首位 [9] - 2016-2024年累计出现78家独角兽企业 从智慧物流 智能硬件向人工智能 机器人 集成电路等硬科技领域演变 [10] 资本与政策支持 - 深圳提出培育发展"20+8"新兴产业集群 新增低空经济与空天产业 [8] - 引导创投机构投早投小投硬科技 "投早投小投硬科技"基金规模以年均15%增长 [9] - 喜茶最新一轮融资后估值达600亿元 逐际动力半年内完成5亿元融资 元象科技融资超2亿美元 思谋科技完成超十亿人民币融资 [5]

宁德时代在厦门的投资布局 - 厦门时代新能动力科技有限公司成立，注册资本20亿元人民币，由宁德时代100%持股，经营范围包括电池制造与销售、电子专用材料制造与销售 [2] - 宁德时代此前已在厦门成立厦门时代新能源科技有限公司，同样注册资本20亿元人民币，法定代表人同为陈伟峰 [2] - 厦门时代新能源电池产业基地一期项目总投资130亿元，主要建设动力电池及储能电池生产线，二期项目计划投资50亿元建设年产30GWh新能源动力电池生产线，预计2026年二季度试投产 [2] - 宁德时代在厦门累计投资超330亿元，包括参与设立博裕四期、厦门隐山股权投资基金，并布局宏大时代、厦门新能安、时代电服、厦门时代研究院等项目 [2] 第九届国际碳材料大会暨展览会 - 活动包含开幕式、嘉宾致辞、剪彩仪式及金网气主会等环节，聚焦新能源材料、金刚石应用、超精密加工等主题 [4] - 分论坛涵盖宏观行业分析、战略前沿（航空航天）、绿色转型（汽车工业）、可持续发展（能源基石）等方向 [4] - 同期活动包括新品发布、科技成果展示、培育钻石看货会及供需对接会 [4] 碳材料展品范围 - 应用端覆盖汽车工业、航空航天（低空经济）、风电叶片、氢储运及回收领域 [6] - 材料端包括碳纤维、硅碳、硬碳、电容炭、多孔炭、石墨烯等 [6] - 生产设备涉及高温炉、碳化炉、石墨化炉、化学气相沉积炉、碳纤维生产线及回收设备 [6] - 分析仪器包含XRD、TEM、SEM、比表面积测试仪、热重分析仪等 [6] 碳材料应用领域 - 航空航天（eVTOL）、压力容器、制动系统、光伏热场、机器人、锂电/钠电、风电叶片等 [7] DT新材料产业服务 - 平台覆盖化工新材料、复合材料、储能与电池、先进封装、生物基与合成生物学、热管理、氢能、光伏等领域 [9] - 提供品牌传播、研究咨询、投资孵化等服务，包括企业专访、会议演讲、产品展示、投资融资、需求对接等 [9]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入34 95亿元 同比增长21 38% [1] - 归母净利润-1 7亿元 同比减亏63 82% [1] - 二季度实现归母净利润0 12亿元 首次单季度转正 [1] - 研发投入9 64亿元 同比增长超10% [1] 业务板块表现 - 车载领域营收同比增长23% 工控领域同比增长35% [1] - AI业务营收贡献占比6% 成为第四大核心市场方向 [1][4] - 车规功率模组批量交付 相关收入增长200% [2] - 模拟IC代工产品数量增长140% 客户数量增长25% [3] 技术研发进展 - 6英寸SiC MOSFET新增项目定点超10个 新增5家汽车客户项目进入量产 [2] - 国内首条8英寸SiC MOSFET产线实现批量量产 关键性能指标业界领先 [2] - 4500V IGBT成功量产挂网 满足高压电网需求 [3] - 开发完成中国首个55nm BCD集成DrMOS芯片 已完成客户验证 [4] 市场拓展 - 碳化硅功率模块装机量位居全国第三 [3] - 汽车业务已导入15家客户 覆盖多个产业头部企业 [3] - 模拟IC业务已覆盖70%以上主流设计公司 [3] - AI服务器电源管理芯片实现大规模量产 [4] 产品布局 - 新能源汽车领域新增SiC MOSFET项目定点和量产客户 [2] - 建立完整风光储产品系列 与行业头部客户紧密合作 [3] - 优化180纳米BCD平台工艺 推进下一代BCD工艺开发 [3] - 人形机器人量产产品覆盖多种终端应用场景 [4]

纪要涉及的行业和公司 行业：科技产业、金融行业、跨境电商行业、加密货币行业 公司：Tether、Circle、Coinbase 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济 - **政策主线与经济走势**：下半年宏观经济政策以结构调整和渐进托底为主线，经济活动或前高后低，增量政策为被动型，需数据回落才可能出台[1][4] - **中美关系影响**：中美谈判可能延长90天，短期内贸易关系难显著改善，动态加压局面持续，中国出口企业需增强供应链弹性应对外需碎片化[1][8][11] - **科技产业升级**：中国在科技产业升级方面积累深厚，打破通缩循环政策初见成效，推动市场情绪回暖[1][6] - **反内卷政策**：处于初步探索阶段，涉及恶性价格竞争、企业利润下行等问题，深层原因包括地方扭曲激励机制和需求不足，托底性收储政策落地概率较低[1][12] - **社会保障体系改革**：方向明确，节奏渐进，一系列政策逐步出台，使经济朝消费和民生平衡发展[13] 投资机会 - **结构性投资机会**：AI、新能源、智能驾驶产业链以及稳定币等创新行为可能带来结构性投资机会[5] - **稳定币投资机遇**：稳定币在中国通过香港沙盒试点先行先试，金融组与宏观组联合推出深度报告分析其对金融市场的影响及潜在投资机遇[1][7] 市场预期 - **政治局会议增量政策**：政治局会议预计不会出台新的增量政策，地方债务置换、消费刺激工具等既定措施将继续执行，生育补贴等零星亮点值得关注，但规模有限[1][10] - **市场盈利增长预期**：市场对不同行业盈利增长预期汇总到指数层面，目前未显示出过高估值，今年民生中国指数盈利增长预期为6%，市场共识在5% - 6%之间[24] - **中国经济通缩压力**：2025 - 2026年预计持续通缩压力，2027年有更大概率走出通缩，未来12 - 18个月内有望逐步改善通缩压力[23] 稳定币相关 - **对金融市场的影响**：稳定币通过快速结算和清算时间，以及降低对手盘风险，刺激投资和交易行为，为新兴市场国家和地区散户提供更多国际资本市场直接投资渠道，扩大其全球投资领域[1][2][30] - **香港稳定币法案**：香港新法案旨在应对系统性风险，要求100%高流动性资产覆盖，并禁止算法稳定币，金管局对发行人要求高，侧重现实世界应用场景[2] - **受益机构**：稳定币的发展将使发行人、交易平台及金融科技公司受益，传统商业银行业务和跨境电商短期内会受到一定边际影响，但总体影响较小[38] - **跨境电商看法**：跨境电商认可稳定币具有更低交易成本和更高结算效率，但市场接受度仍需时间，不同国家政策的不一致性增加了不确定性[39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **美股表现**：美股近期表现强劲主要由于达尔美法案通过带来的资本开支扩张及税收利好，以及899法案未成为达尔美法案的一部分，缓解了外资撤出的担忧，短期有风险，但总体因素将继续支撑美股[27] - **中国股票资产配置**：预计8、9月份之后，中国股票资产配置将进一步提升，下半年降息预期增强，对美元走弱判断不变，支撑非美元资产[28] - **稳定币风险**：稳定币风险研究不足，存在立法到合规的不确定性，会放大市场波动性，与短期债券、国债相关联，挤兑行为会造成融资成本意外飙升[32] - **人民币稳定币发展**：人民币离岸存款规模小，高质量离岸人民币资产不足，预计今年年底或明年初才可能看到人民币稳定币正式推出，初始发展速度将落后于港元和美元稳币[40] - **稳定币在加密货币交易中的作用**：稳定币是加密货币交易的媒介和计价单位，80%的加密货币交易以稳定币计价，95%以上的稳定币交易量围绕加密货币应用场景展开，在提供杠杆方面有独特优势[43] - **香港监管框架影响**：香港监管框架演变有利于构建完善的加密货币交易框架，带动对稳定币需求，吸引更多资金流入香港，使香港金融中心地位更加稳固[44] - **稳定币发行者盈利模式**：主要取决于规模和投资收益，未来规模将在盈利能力中占据更大比重[45] - **香港加密货币交易生态系统前景**：香港具备打造完善加密货币交易生态系统的优势，将自然衍生出较大的对稳定币需求[46]