财务数据和关键指标变化 - 客户总数达1.23亿，净增410万，活跃率超83% [4] - Q2营收达37亿美元，自2021年复合年增长85% [5] - 毛利润15亿美元，年增78%，效率比率降至28.3% [5] - 净利润6.37亿美元，两年内增长近三倍 [5] - 月均客户收入(RPAC)达12.2美元，同比增长18% [13] - 净利息收入21亿美元，同比增长33%，净息差环比提升80个基点 [21] - 风险调整后净息差达9.2% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无担保贷款客户同比增长56%，担保贷款客户翻倍，加密货币客户增长41% [7] - 信贷组合总额273亿美元，同比增长40%，其中担保贷款增长200%，无担保贷款增长70%，信用卡增长24% [15] - 贷款发放额36亿美元，同比增长43%，创历史新高 [16] - 巴西信用卡分期余额占利息收入组合主要部分，与行业依赖循环余额的模式不同 [17] - 存款总额达366亿美元，同比增长41% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥客户超1200万，覆盖13%成年人口 [4] - 墨西哥信用卡客户达660万，同比增长53%，占该国新发信用卡的25%以上 [30] - 哥伦比亚近10%人口选择公司作为金融合作伙伴 [4] - 巴西15-90天不良贷款率降至4.4%，90天以上不良贷款率微升至6.6% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过交叉销售策略深化客户关系，从单一产品扩展到多元化生态系统 [6] - 新增三位高管：前巴西央行行长担任公共政策副总裁，新CTO和首席设计官，强化技术、产品和监管能力 [9][10] - 在墨西哥和哥伦比亚降低存款利率，优化资金成本，预计未来季度逐步显现效果 [20] - 通过AI技术升级信贷模型，预计2025年显著提高巴西信用卡额度 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 强调增长与盈利能力的平衡，证明规模扩张可与高效运营并存 [5][6] - 对墨西哥市场持乐观态度，重点关注客户增长、本地货币负债和信贷模型优化 [30][31] - 宏观经济不确定性下仍保持审慎信贷政策，假设未来12-36个月信用周期恶化 [60][61] 其他重要信息 - 成本结构优势显著，单客户服务成本稳定在0.8美元 [14] - 信贷损失准备金因模型升级提前计提，但风险调整后指标仍改善 [23] - 私人工资贷款产品被视为长期机会，但当前因抵押品质量未充分验证而暂缓推进 [93][94] 问答环节所有的提问和回答 问题1：管理层变动与国际化扩张计划 - 新增高管团队为未来5-10年布局，强化拉美市场领导地位并为全球扩张做准备 [36][37] - 前央行行长加入将提升监管合规能力，技术高管将推动AI转型和产品创新 [39][40] 问题2：贷款发放增速放缓原因 - 担保贷款受巴西INSS系统中断影响下降50%，但非INSS公共工资贷款增长50% [48][49] - 无担保贷款因政策调整初期效应消退，但预计持续增长 [47] 问题3：资产质量与90天以上不良贷款上升 - 主要反映Q1季节性逾期传导，整体风险可控 [58][59] - 信贷审批坚持"未来比过去更差"假设，要求贷款组合能承受两倍损失 [61] 问题4：信用卡余额结构稳定性 - 预计利息分期占比维持27-29%，PIX融资可能带来小幅上行空间 [65] 问题5：存款增长与定价策略 - 巴西存款增长源于客户参与度提升而非利率驱动 [69] - 墨西哥降息后客户流失有限，产品功能完善降低了对高利率的依赖 [74][75] 问题6：Hyperplane信贷模型应用 - 目前聚焦大众市场，未来将扩展至高收入群体及跨境应用 [78] 问题7：PIX融资与信用卡活跃度 - PIX融资渗透率超40%，表现稳健 [84] - 信用卡收入增长将更多依赖额度使用率而非发卡量 [86] 问题8：私人工资贷款进展 - 看好长期潜力但暂缓推进，因抵押品机制未成熟导致首付违约率达10-18% [94][95] 问题9：存贷增长平衡 - 巴西存贷比43%，有缓冲空间但不会单纯为匹配存款而加速放贷 [103] - 墨西哥和哥伦比亚将继续优化存款结构以提升净息差 [104] 问题10：收入结构优化路径 - 信贷将贡献主要利润增长，目标RPAC从12美元逐步向传统银行45美元靠拢 [107][108]

Banking revenue up 61% y/y, now representing 26% of gross profitSÃO PAULO, Aug. 14, 2025 /PRNewswire/ -- Pagbank (NYSE: PAGS), a leading digital bank offering a comprehensive suite of financial services and payment solutions – always searching to make the financial lives of people and businesses easier – closed the second quarter of 2025 (2Q25) with net revenue of R$5.1 billion, recording growth of 18% when excluding the foreign exchange effect. The results were driven by the strong performance of the banki ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长16%，调整后净收入同比增长12%（非GAAP货币中性基础） [5] - 运营费用增长14%，运营收入增长17%，净收入和每股收益分别增长12%和14% [34] - 第二季度回购价值23亿美元股票，截至7月28日额外回购10亿美元 [34] - 预计全年净收入在低两位数范围增长（非GAAP货币中性基础，不包括收购），收购预计增加1 - 1.5个百分点，外汇预计带来1 - 2个百分点顺风 [46] - 预计全年运营费用在低两位数范围低端增长（非GAAP货币中性基础，不包括收购和特殊项目），收购预计增加4 - 5个百分点，外汇预计带来0 - 1个百分点逆风 [47] - 预计第三季度净收入在低两位数范围高端增长（非GAAP货币中性基础，不包括收购），收购预计增加1 - 1.5个百分点，外汇预计带来1 - 2个百分点顺风 [48] - 预计第三季度运营费用在低两位数范围低端增长（非GAAP货币中性基础，不包括项目），收购预计增加约5个百分点，外汇预计带来0 - 1个百分点逆风 [49] - 预计第三季度其他收入和费用约为1.3亿美元（不包括股权收益） [49] - 预计第三季度和全年非GAAP税率在20% - 21%之间 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 支付网络 - 净收入增长13%，主要由国内外交易和交易量增长驱动，包括回扣和激励增长 [38] - 国内评估增长9%，全球总交易额增长9%，跨境评估增长15%，跨境交易量增长15% [39] - 交易处理评估增长18%，交换交易增长10% [39] - 其他网络评估本季度为2.6亿美元 [40] 增值服务和解决方案 - 净收入增长22%，收购贡献约4个百分点，其余增长主要由消费者获取和参与服务需求、基础驱动因素增长、安全和数字认证解决方案扩展及定价驱动 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球总交易额同比增长9%，美国增长6%（信用卡增长6%，借记卡增长7%），美国以外增长10%（信用卡增长9%，借记卡增长11%） [35][36] - 跨境交易量全球增长15%，反映旅行和非旅行相关跨境支出持续增长 [36] - 交换交易同比增长10%，卡在场和卡不在场增长率均强劲，卡在场增长部分得益于非接触式渗透率增加，非接触式占所有现场交换购买交易的75% [37] - 全球发行36亿张万事达卡和万事达借记卡 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 与领先商家和零售商、金融科技公司、先买后付提供商和市场建立合作，扩大业务 [7][9][10] - 扩展接受度，如在交通领域推动非接触式技术应用，在中国上海地铁推出即拍即付 [12] - 转变在线结账体验，推动令牌化、一键支付和支付通行证等功能的采用 [13] - 开拓新垂直领域，如保险支付，通过与合作伙伴达成协议促进保险费支付、理赔支付和B2B支付 [14][15] - 利用替代分销渠道，如与支付宝和GCash合作使36个本地电子钱包可通过国际支付宝+钱包网关进行跨境支付 [16] - 为消费者提供个性化服务和灵活支付方式，如推出CIBC Adapta万事达卡、Mastercard collection和Mastercard One凭证 [17][18][19] - 推动Janti商务和稳定币业务发展，在全球扩展Agent Pay，将稳定币视为另一种货币并提供相关服务 [20][21] - 在商业支付领域推出差异化功能，扩展虚拟卡解决方案和小企业卡分销 [22] - 利用数据和产品能力提供增值服务和解决方案，拓展新客户类型和购买中心，与B2B合作伙伴合作扩大服务分销 [27][29][30] 行业竞争 - 公司认为其增值服务组合经过精心策划，在安全解决方案和客户参与方面具有差异化优势，能够为客户提供可量化的价值，从而获得定价权 [63][64][67] - 在商业POS市场，虽然现金和支票仍占主导，但公司通过建立发行人关系、利用现有产品和差异化解决方案，如车队卡业务，积极拓展市场 [70][73][75] - 在巴西和印度等市场，公司与当地支付系统竞争，通过提供选择、合作和推出有竞争力的产品来获取市场份额 [111][112][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出保持健康，宏观经济环境有利，失业率低且工资增长大多超过通货膨胀率，但地缘政治和经济不确定性仍然存在 [6][44] - 公司业务保持强劲，将保持灵活，监测发展并根据需要进行调整，对未来增长有信心 [44][45][32] 其他重要信息 - 可在公司网站投资者关系板块获取收益报告、补充业绩数据和幻灯片 [3] - 本次电话会议包含关于公司未来表现的前瞻性声明，实际表现可能与声明有重大差异 [4] - 电话会议重播将在公司网站发布30天 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度业务受过往交易组合影响情况及今年剩余时间是否有其他交易组合影响，以及Capital One和Discover借记卡组合迁移是否已计入今年剩余时间业绩 - 除Citizens组合外，去年还赢得了Wells Fargo小企业信用卡组合等，Q2受过往交易组合影响更明显，且这种影响将持续到Q3和Q4 [54][55] - Capital One借记卡组合迁移交易已完成但转换仍在进行中，预计今年对公司净收入影响较小，大部分影响将在明年体现，同时公司预计与Capital One在信贷服务方面保持良好合作 [56][58][59] 问题2: 公司增值服务的差异化之处及定价能力和未来十二个月定价趋势 - 增值服务组合经过精心策划，在安全解决方案和客户参与方面具有差异化优势，如Decision Intelligence Pro利用生成式AI预测欺诈，个性化引擎通过Dynamic Yield收购为客户提供出色价值 [63][64][67] - 公司能够为客户提供可量化的价值，从而获得定价权，未来将继续推动增值服务发展以保持定价能力 [68] 问题3: 商业POS业务如何国际化拓展及发展势头 - 商业POS市场有大量现金和支票交易，机会巨大，公司通过建立发行人关系、利用现有产品和差异化解决方案，如车队卡业务，拓展市场 [70][73][75] - 公司已在全球配备专注于中小企业的专业团队和产品团队，制定了雄心勃勃的增长目标 [76] 问题4: 第二季度收入超预期原因及Recorded Future表现 - 第二季度收入超预期主要受外汇波动影响，同时业务整体表现稳健，支付网络净收入和增值服务及解决方案均表现良好 [79][80] - Recorded Future是全球最大的威胁情报公司，收购前已与公司有合作，收购后已推出更多产品，双方数据结合可帮助客户预测和理解目标威胁，是公司多层安全解决方案战略的自然延伸 [83][84][85] 问题5: 跨境业务正常增长水平及稳定宏观环境下的增长底线 - 公司未提供跨境业务长期指导，但强调跨境业务组合高度多元化，消费者和企业对跨境业务需求持续增长，跨境旅行和非旅行业务具有良好的多元化，整体跨境交易量继续在中高个位数范围增长 [93][94][95] 问题6: 客户激励措施增长趋势变化原因 - 预计下半年回扣和激励措施占支付网络评估的比例将上升，Q3预计环比高于Q2 [99] - 第二季度回扣和激励措施比例受支付网络评估受外汇波动影响，未来需考虑外汇因素对比例的影响 [100] 问题7: 大型银行收取消费者数据费用对Finicity的影响及消费者从中的益处 - 公司多年前就开始讨论开放金融概念，目前对银行具体考虑情况缺乏全面了解，但认为开放金融理念有积极意义且不会消失，公司将观察其发展 [103][104][105] 问题8: 在巴西和印度等有强大本土支付系统市场的市场份额获取进展及策略 - 在巴西，公司与银行和金融科技公司建立合作，为消费者提供产品选择，对借记卡平台进行升级以提供有竞争力的产品，业务保持健康增长 [111][112][114] - 在印度，公司同样寻求合作并提供优质解决方案，认为市场有巨大增长机会 [114] 问题9: 关于Pillar two问题及数字身份解决方案的增长需求领域 - Pillar two问题方面，虽然有关于美国跨国公司可能获得例外的讨论，但要实现这一目标还需经经合组织国家同意且各国需修改已实施的相关立法，情况复杂 [119][120][123] - 数字身份是数字经济的基本要素，公司在支付和交易、开放银行、体育投票等多个领域有应用案例，是推动数字经济发展的重要因素 [124][127][128] 问题10: 美国消费者月度趋势变化原因及不同消费群体和垂直领域的消费趋势 - 7月美国消费者交易量增长加速，部分受日历天数和社会保障支付时间影响，剔除这些因素后仍显示美国消费者有潜在优势 [132][133][134] - 根据公司数据，大众和富裕消费者的消费趋势较为稳定，公司通过顾问业务和万事达卡经济研究所为客户和政府提供消费趋势分析服务 [135][136][137] 问题11: 本季度定价与深化客户钱包份额的关系及未来定价潜力 - 公司将根据提供的价值进行定价，只要持续为市场提供价值，就有定价能力，定价与产品推出和价值交付相关，未来仍有定价潜力 [141][142][143] 问题12: 2024年开始的定价举措在下半年的影响及公司对定价的思考 - 会看到2024年第三季度定价举措的重叠效应，但公司认为应从持续提供价值的角度考虑定价，通过为现有和新客户、新购买中心和新市场创造价值来推动业务增长 [147][148][149]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净利润为37亿欧元 较上一季度略有下降 但同比增长10% ROAE为164亿欧元 同比下降1% [5] - 净利息收入(NII)下降3.3% 主要受市场NII和硅成本结转影响 但客户NII同比增长1.9% 显示资产负债结构持续优化 [5][40] - 费用收入比降至三年来最佳水平 季度环比下降12.5% 年度对比通胀低400个基点 [7][46] - 不良贷款率(NPL)15-90天从4.1%降至4% 90天以上从3.3%降至3.1% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务同比增长13% 平均消费额增长13% 高收入客户占比超50% [17][37] - 消费金融业务同比增长16% 占据电动车融资市场50%份额 成为重要费用来源 [16][37] - 中小企业贷款增长11% 通过数字化销售团队将客户拜访量提升30% [19][37] - 个人零售贷款保持稳定 其中房产抵押贷款增长7% 但无担保个人贷款减少34% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场客户总数达7200万 活跃客户3400万 净推荐值(NPS)提升至86% 同比增长17个百分点 [9][15] - 数字渠道使用量同比增长38% 线下网点访问量减少30% 公司正将2-3个网点合并为1个以提升效率 [29][30] - 开放银行战略取得进展 通过钱包功能整合跨行资金流 提升客户粘性 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 数字化转型核心是ONE App平台 具备245种对话场景 转化率提升2.3倍 [11][12] - 三大技术支柱：1)数字平台建设 技术投资增加30% 2)网点优化 3)AI应用 代码更新效率提升98% [24][35] - 设立首席数据AI官(CDAIO)职位 将AI应用于法律、风控、投顾等全领域 [32][33] - 目标ROE提升至20-21% 通过效率提升(目标贡献15-20%利润增长)和业务组合优化实现 [8][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西基准利率Selic维持15%高位 对公司债券组合造成压力 但新发放贷款已进行对冲 [58][59] - 农业贷款受2024年谷物价格与成本错配影响 正在处理客户破产重组 预计2025年起恢复增长 [126][131] - 宏观经济边际恶化 但公司仍保持乐观 计划在中小企业、消费金融等高ROE板块选择性增长 [133][135] 其他重要信息 - 保险业务推出支票账户和信用卡保险新产品 销售表现强劲 预计三季度恢复增长 [153][154] - 资本市场业务上半年放缓 但债务发行管道改善 预计下半年表现更好 [155] - 通过现金成分加速不良贷款核销 每季度清理风险资产 保持资产负债表健康 [78][79] 问答环节所有的提问和回答 问题：ROE达到20%的路径 - 集团目标为整体20% ROE 巴西业务目前低于该水平 高利率环境是主要挑战 但通过效率提升(贡献15-20%利润增长)、利差管理、费用业务两位数增长可逐步实现 [54][62][64] - 不依赖Selic利率下降 但若2026年利率从15%降至11.5-12% 将显著改善市场NII [143][144] 问题：中小企业贷款资产质量 - SME的15-90天NPL上升主要来自政府担保贷款的正常流程 实际损失有限 覆盖率保持充足 [116] - 公司保持7-7.5%市场份额 通过强化担保要求和控制资本配置维持增长 该业务ROE超20% [68][70] 问题：消费金融资产质量趋势 - 公司坚持最高评级标准 未观察到客户资质恶化 新发放贷款违约率稳定 90%申请通过筛选仅20%获批准 [86][87] 问题：个人贷款结构调整 - 正在将资源从低收入转向中高收入客户 低端市场更注重交易性存款(增速达两位数)而非贷款 [90][91] - INSS工资贷款因利率上限和生物识别新规难以盈利 已大幅缩减 私营工资贷款将审慎恢复 [94][99] 问题：费用收入前景 - 信用卡/支付业务维持两位数增长目标 保险业务通过新产品和销售团队扩充预计Q3改善 [150][153] - 资本市场业务债务发行管道改善 但股权和并购仍疲软 预计下半年优于上半年 [155] 问题：农业贷款展望 - 谷物类贷款受2024年价格冲击 正通过抵押品处置逐步解决 糖/咖啡/可可等表现良好 将选择性恢复增长 [128][131] 问题：市场NII展望 - ALM组合受Selic 15%影响 Q3负值可能持续 但全年总量预测不变 2026年利率下降将改善该指标 [140][143]