Q1 Fiscal 2026 Earnings Presentation February 5, 2026 PUBLIC 1 This presentation includes statements related to the expected future results of the company and are therefore forward-looking statements. Actual results may differ materially from those projections due to a wide range of risks and uncertainties, including those that are listed in our SEC filings. This presentation also contains non-GAAP financial information and reconciliations to GAAP are included in the appendix. All information should be read ...

2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度调整后每股收益为86美分，同比增长11.7%，超出市场预期的84美分 [4] - 2025年第四季度净销售额为16.442亿美元，同比增长3.9%，超出市场预期的16.38亿美元 [4] - 2025年全年经营现金流达到12亿美元，公司回购了价值9亿美元的股票，并将季度股息提高4.2%至每股30.75美分，这是连续第30年提高股息 [8][9] 财务表现与盈利能力 - 2025年第四季度调整后毛利率提升90个基点至45.5%，得益于生产效率、有利的产品组合及销量增长，部分抵消了通胀和关税的负面影响 [5] - 营销费用同比增加440万美元，以支持品牌投资和市场份额获取 调整后的销售、一般及行政管理费用占净销售额比例上升20个基点至15.4% [5] - 2026年全年调整后毛利率预计将扩大约100个基点，主要受销量增长、生产效率及收购带来的有利组合推动 [12] 各业务部门表现 - 国内消费者业务：净销售额增长3.7%至12.712亿美元，有机销售额微降0.1% THERABREATH漱口水、ARM & HAMMER液体洗衣液和HERO祛痘产品表现强劲，但维生素业务和OXICLEAN持续疲软 [6] - 国际消费者业务：净销售额增长5.2%至2.998亿美元，有机销售额增长3.6%，由销量增长及有利的定价和组合驱动 HERO、THERABREATH和ARM & HAMMER小苏打引领了国际市场的广泛增长 [7] - 专业产品业务：销售额增长2.8%至7320万美元，有机销售额增长2.8%，受销量提升及改善的定价和组合支持 [7] 2026年业绩展望与战略 - 预计2026年全年有机销售额将实现3%至4%的增长，由更聚焦的品牌组合、创新和国际扩张推动 报告销售额预计将下降0.5%至1.5%，主要反映了剥离业务的影响 [11] - 2026年全年调整后每股收益预计增长5%至8%，增长势头预计集中在下半年，因增量营销投资和收购相关成本将有所缓和 [13] - 2026年第一季度，预计有机销售额增长约3%，报告销售额因2025年业务退出预计下降约1% 调整后每股收益预计约为92美分 [14] 长期增长战略与投资 - 公司通过退出增长缓慢的业务，将资源集中于增长更快的价值和高端品类，优化了产品组合，为持续的有机增长奠定了基础 [3] - 长期增长战略核心在于扩展ARM & HAMMER品牌、以THERABREATH为主导扩大口腔护理业务规模，以及通过收购加速国际增长 [15] - 2026年预计经营现金流约为11.5亿美元，将支持约1.3亿美元的资本支出，以及在快速消费品领域继续进行审慎的收购 [9]

2026年及第一季度财务预期 - 公司预计2026年全年报告每股收益将增长约18%至22% [1] - 2026年全年调整后每股收益预计增长5%至8% [1] - 2026年公司预计由销量驱动的有机销售额增长约3%至4% [1] - 2026年报告销售额预计下降约1.5%至0.5%，完全归因于2025年退出的业务 [1] - 公司预计第一季度有机销售额增长约3% [2] - 第一季度报告销售额预计下降约1%，完全归因于2025年退出的业务 [2] - 公司预计第一季度调整后每股收益为0.92美元，略高于去年同期 [2] 第四季度财务业绩 - 第四季度净利润为1.435亿美元，合每股0.60美元，去年同期为1.892亿美元，合每股0.76美元 [4] - 第四季度调整后每股收益为0.86美元，同比增长11.7% [4] - 第四季度营收增长3.9%，从去年同期的15.8亿美元增至16.4亿美元 [4] - 第四季度有机销售额增长0.7%，低于公司约1.5%的预期 [4] - 若剔除现已退出的VMS业务，第四季度有机增长为1.8% [4] 未来增长战略 - 公司宣布实施三项增量增长计划，以在未来几年实现超额增长 [3] - 增长计划包括：扩展ARM & HAMMER品牌；在THERABREATH品牌下发展口腔护理产品组合；以及通过收购聚焦国际扩张 [3] 市场反应 - 在纽约证券交易所的盘前交易中，Church & Dwight股价上涨3.6%，至95.28美元 [5]

EWING, N.J.--(BUSINESS WIRE)--Church & Dwight Co., Inc. (NYSE: CHD) today announced that the Company exceeded its outlook with stronger than expected sales and earnings growth leading to market share gains across our global portfolio. Full year 2025 net sales increased 1.6% to $6,203.2 million, exceeding the Company's 2025 outlook of 1.5% growth. Organic sales grew 0.7%, despite a 130 basis points impact from a decline in our now exited VMS business and a deceleration in category growth. "In a mixed consume ...

2025年第四季度及全年财务表现 - 第四季度净销售额达28.17亿美元，同比增长7.7%，全年净销售额达108.15亿美元，同比增长4.1% [1][2] - 第四季度营业利润为3.19亿美元，同比下降9.6%，调整后营业利润为3.37亿美元，同比下降3.6% [2][3] - 全年营业利润首次突破10亿美元，达到10.88亿美元，同比增长11% [2][8] - 第四季度摊薄后每股收益为2.98美元，同比下降4%，调整后摊薄每股收益为3.19美元，同比增长5% [1][2] - 全年摊薄后每股收益为9.55美元，同比增长19%，调整后摊薄每股收益为9.85美元，同比增长18% [2][8] - 第四季度营运现金流创下季度新高，达5.44亿美元，同比增长30%，全年营运现金流创纪录达11.57亿美元 [2][3][6] 业务增长与市场表现 - 第四季度有机销售额增长4.2%，显著高于全球轻型汽车产量1.3%的增幅，在所有区域均实现超越 [3] - 各地区市场表现强劲：在中国市场超越行业增幅5.3个百分点，在除中国外的亚洲市场超越4.8个百分点，在美洲市场超越3.7个百分点，在欧洲市场超越1.5个百分点 [3] - 对中国整车厂销售额增长表现尤为突出，第四季度有机销售额增长接近40%，全年增长23% [3][5] - 增长主要驱动力来自新产品发布，2025年新订单中有30%来自中国整车厂 [7] - 公司成功抵消了大部分关税影响，第四季度关税补偿率接近100%，全年超过80% [5] 盈利能力与运营效率 - 第四季度营业利润率为11.3%，调整后营业利润率为12.0% [1][2][3] - 全年营业利润率为10.1%，调整后营业利润率为10.3% [2] - 第四季度资本使用回报率为30.3%，调整后资本使用回报率为31.8% [3][4] - 盈利能力主要得益于有机销售增长和成功的成本削减措施 [3] - 杠杆比率改善至1.1倍，远低于1.5倍的目标上限 [3] 股东回报与资本管理 - 公司在第四季度支付了每股0.87美元的股息，较2025年第三季度增长2.4%，并回购并注销了126万股股票 [3] - 2025年全年每股股息支付超过3美元 [8] - 公司展示了在加速股东回报的同时改善杠杆比率的财务实力和资本管理纪律 [8] 2026年业绩指引 - 假设全球轻型汽车产量下降1%，公司预计2026年有机销售额增长约为0% [1][9] - 外汇因素预计对净销售额产生约1%的正面影响 [1] - 2026年调整后营业利润率指引约为10.5%至11.0% [1][9] - 预计2026年第一季度调整后营业利润率将显著弱于2025年同期，但在后续三个季度将逐步改善 [9] - 2026年全年营运现金流指引约为12亿美元 [1] - 公司目标仍是实现12%的调整后营业利润率 [10]

2025年第四季度及全年业绩核心表现 - 第四季度净销售额为351.12亿瑞典克朗（去年同期为379.68亿瑞典克朗），有机销售额增长2.0%（去年同期为11.5%）[7] - 第四季度营业利润显著改善至15.17亿瑞典克朗（去年同期为10.52亿瑞典克朗），营业利润率为4.3%（去年同期为2.8%）[7] - 第四季度集团成本效率贡献了12亿瑞典克朗的收益[5][7] - 2025年全年净销售额为1312.82亿瑞典克朗（去年同期为1361.50亿瑞典克朗），不包括非经常性项目的营业利润为36.57亿瑞典克朗（去年同期为16.66亿瑞典克朗）[7] - 2025年全年成本节约对收益产生了40亿瑞典克朗的积极影响[7] 区域市场表现与驱动因素 - **欧洲、亚太、中东及非洲**：有机销售额增长由重点产品类别的销量增长驱动，抵消了价格发展的负面影响[3] - **拉丁美洲**：销量增长部分被负面的价格发展和略微不利的产品组合所抵消[3] - **北美**：有机销售额同比下降，主要由于公司为保持竞争力，在市场价格未因关税成本上涨而调整的情况下，降低了先前实施的涨价幅度[3] - 北美地区因关税成本增加和汇率逆风，第四季度营业亏损[4] 财务与运营状况 - 第四季度营运现金流（投资后）为51.79亿瑞典克朗，超过去年同期水平，主要得益于当季库存大幅减少以及严格的资本支出优先排序[5][7] - 财务状况得到加强，净债务与EBITDA比率下降至3.0倍（去年同期为3.4倍）[5][7] - 2025年全年，销量增长和积极的产品组合对收益做出了正面贡献[7] - 董事会提议2025年不派发股息[7] 2026年市场展望 - **北美**：预计2026年市场需求为中性至负面，在地缘经济不确定性持续和现有关税结构下，市场价格应会调整以反映相关关税成本，这可能对消费者需求和市场增长产生不利影响[9] - **欧洲**：预计2026年市场需求为中性，尽管有复苏迹象，但地缘政治不确定性的持续抑制影响预计将使市场需求保持低迷[9] - **巴西**：预计2026年市场需求为中性，预计在2024年和2025年增长后，市场发展和消费者需求将趋于稳定[9] 2026年业务展望与战略 - 预计2026年销量、价格和产品组合对有机收益的贡献将为正面，主要由销量增长和有利的产品组合驱动，但重点类别的增长预计将部分被负面的价格发展所抵消[10] - 外部因素预计将对全年产生显著的负面影响，主要由关税成本增加驱动，而汇率和原材料的影响预计相对中性[10] - 预计2026年成本效率将为收益贡献35-40亿瑞典克朗[10] - 预计2026年资本支出将较2025年增加[10] - 公司宣布了组织架构和集团管理层的变更，旨在降低复杂性、提高成本竞争力和以消费者为中心，新结构于2月1日生效[11]

Key Takeaways KMB posted Q4 EPS of $1.86, beating estimates, while sales slipped 0.6% year over year to $4.08 billion.KMB delivered 2.1% organic sales growth, driven by volume gains despite price investments.KMB's adjusted operating profit rose 13.1% on productivity savings and lower expenses.Kimberly-Clark Corporation (KMB) posted fourth-quarter 2025 results, wherein the bottom line improved year over year and beat the Zacks Consensus Estimate. The top line declined year over year and missed the consensus ...

公司业绩与战略转型 - 2025年第四季度及全年业绩体现了其创新驱动、以销量与产品组合增长为主导的增长模式的动能 公司正加速其150多年历史上最大的转型 为2026年实现更强劲增长和持续超越表现奠定基础 [1][2] - 2025年全年净销售额为164亿美元 同比下降2.1% 主要受个人防护用品业务剥离及美国自有品牌纸尿裤业务退出的负面影响 有机销售额增长1.7% 由2.5%的销量增长推动 [11] - 2025年第四季度净销售额为41亿美元 同比下降0.6% 有机销售额增长2.1% 主要由3.0%的销量与组合增长驱动 部分被1.1%的价格投资所抵消 [4] - 收购Kenvue是公司转型的下一步关键举措 预计将增强现有发展势头 并为全球数十亿人提升护理标准 公司正在积极推进整合计划 [2] 盈利能力与财务指标 - 2025年第四季度调整后营业利润为6.29亿美元 同比增长13.1% 主要得益于强劲的生产力节约以及营销、研发和一般费用的降低 [6] - 2025年第四季度调整后毛利率为37.0% 与上年同期持平 强劲的生产力节约和销量增长被不利的净价格（扣除成本通胀后）所抵消 [5] - 2025年全年调整后营业利润为27亿美元 与上年同期持平 生产力节约和费用降低被毛利率方面的不利因素所抵消 [13] - 2025年第四季度归属于金佰利的调整后每股收益为1.86美元 同比增长24.0% 主要受调整后营业利润增长、流通股数量减少以及联营公司收入增加推动 [10] - 2025年全年归属于金佰利的调整后每股收益为7.53美元 同比增长3.2% 主要受流通股加权平均数减少以及来自终止经营业务的收入增加推动 [18] 业务分部表现 - **北美地区**：2025年第四季度净销售额为26亿美元 同比下降3.0% 主要受自有品牌纸尿裤业务退出影响 有机销售额增长0.8% 由2.5%的广泛销量增长驱动 [21] 全年个人护理品类价值市场份额上升20个基点 销量份额上升90个基点 [22] - **国际个人护理部门**：2025年第四季度净销售额为14亿美元 同比增长4.2% 有机销售额增长4.5% 受益于3.3%的销量主导增长和2.4%的产品组合改善 [25] 全年有机销售额增长1.7% 强劲的销量增长推动了在婴儿和儿童护理领域的份额提升 [26] 现金流、资产负债表与股东回报 - 2025年经营活动产生的现金流为28亿美元 资本支出为11亿美元 公司通过股息和股票回购向股东返还了18亿美元 [29] - 截至2025年12月31日 总债务为72亿美元 较2024年底的74亿美元有所减少 [29] - 2025年公司以1.41亿美元的成本完成了110万股的股票回购 [29] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年有机销售额增长率将与其竞争品类和国家的加权平均增长率持平或更高 后者最近一年增长率约为2% [30] - 按固定汇率计算 预计调整后营业利润将实现中高个位数增长 预计调整后持续经营业务每股收益将实现两位数增长 [30] - 按固定汇率计算 预计归属于金佰利的调整后每股收益将与上年持平 这反映了来自终止经营业务的收入减少 与IFP交易预计在2026年中完成一致 [30]

核心财务表现 - 2025年第四季度销售额为114.6亿美元，同比增长4.4%，但较分析师预期低约3% [2] - 第四季度调整后每股收益为1.50美元，符合预期 全年调整后每股收益为5.15美元，同比增长10% [2] - 第四季度有机销售额增长降至3% 调整后毛利率上升20个基点至57.1% 调整后营业利润率扩大150个基点至25.8% [4] - 全年业绩显示调整后每股收益实现两位数增长，得益于富有成效的新产品管线 [4] 2026年业绩指引 - 公司指引预测有机销售额增长率为6.5%-7.5% 调整后每股收益中点约为5.68美元，与市场普遍预期一致 [6] - 指引显示增长将适度加速，但营养品业务能否复苏以及收购Exact Sciences会否对收益产生负面影响等问题依然存在 [6] 估值分析 - 当前股价约109美元，基于过去12个月调整后每股收益5.15美元的市盈率为21倍，低于其三年平均市盈率24倍 [6] - 基于指引的远期市盈率约为19倍 [7] - 当前对公司的股价预估为144美元，但考虑到最新财务业绩，下调预估似乎迫在眉睫 [6] 各业务板块表现 - **医疗设备**：结构性心脏病和神经调控领域需求强劲 Freestyle Libre维持可观增长，尽管整体设备销售面临同比挑战 该板块为有机增长做出重要贡献 [10] - **诊断**：诊断收入在新冠疫情后持续正常化，分子诊断趋于稳定 对Exact Sciences的收购估值高达230亿美元，预计2026年第二季度完成，旨在通过Cologuard等癌症筛查工具增强该板块实力，目标收购后年销售额超120亿美元 但整合风险以及可能持续至2027年的稀释效应抑制了短期热情 [10] - **营养品**：营养品销售额下降，受婴儿配方奶粉市场动态和地区需求疲软影响 其有机增长落后于公司整体趋势，引发对该板块未来发展的担忧 [10] - **成熟药品**：成熟药品业务表现稳定，仿制药的侵蚀被新兴市场的销量所抵消 该板块贡献持续，但增长已放缓 [10] 潜在催化剂与限制因素 - 潜在上行催化剂包括：Exact Sciences的协同效应比预期更快实现、营养品业务企稳、以及Libre等高增长设备顺利执行 持续超出业绩指引可能有助于证明更高的估值倍数合理 [8] - 潜在下行风险包括：营养品业务持续疲软、Exact Sciences收购面临监管挑战、以及整个医疗技术领域支出趋于谨慎 像第四季度这样的收入未达预期会加剧估值压力，可能导致市盈率进一步压缩 [9]

核心业绩与市场反应 - 公司第二季度调整后每股收益为1.88美元，超出市场预期的1.86美元，季度销售额为222.1亿美元，略低于市场预期的222.8亿美元 [1] - 尽管营收略低于预期且下调了长期盈利指引，公司股价在周四仍上涨，周五最新交易中股价上涨3.78%至149.39美元 [1][6] 财务指引调整 - 公司下调了2026财年GAAP每股收益指引，从此前的6.71-7.09美元下调至6.58-6.90美元，修正后的区间低于市场6.91美元的共识预期 [2] - 管理层维持了本财年有机销售额增长从持平到小幅增长的展望，并重申了全年有机销售额和调整后收益展望 [4][5] 盈利能力与驱动因素 - 分析师指出，毛利率走强以及有利的利息和税收影响是推动调整后收益超预期的主要驱动力 [3] - 更新的假设显示，商品成本将转为中性，而外汇汇率仍将是一个顺风因素，关税、利息和税收方面的不利因素保持不变 [5] 各业务部门表现 - 按部门划分，业绩基本符合预期，医疗保健部门的强劲表现帮助抵消了剃须护理部门的疲软 [6] - 护肤品业务凭借高端产品组合和定价优势超出预期，特别是在大中华区表现突出 [6] 分析师观点与展望 - 美国银行证券分析师重申了对该股的买入评级，目标价为170美元，指出利润率优势是盈利超预期的主要驱动力 [3] - 分析师认为，公司重申全年展望意味着下半财年增长将加速，尽管部分投资者曾预期指引会收紧，但市场反应可能保持平淡 [4]