市场表现与资金流向 - 游戏板块在12月5日午盘持续窄幅震荡，游戏ETF（159869）小幅微跌，持仓股涨跌互现 [1] - 游戏ETF（159869）近5个交易日累计资金净流入达2.92亿元，截至12月4日产品规模为109.32亿元 [1] 行业观点与细分方向 - 游戏行业大盘回归中速增长，A股游戏公司市占率创历史新高，行业估值回归合理区间 [2] - IP战略双轨发展模式：中国IP改编游戏市场预期维持增长，情怀复古IP和创新品类IP符合用户核心需求 [2] - Z世代游戏需求变革：Z世代对娱乐属性要求高，偏好能展现创意自由度和社交感的游戏品类 [2] - PC游戏强势回归：供给端PC游戏丰富，需求端PC设备渗透率上行，PC端具备天然渠道和买量优势易形成协同效应 [2] - 女性向游戏赛道转型：女性向游戏是女性在情感与社会压力下的“幻想代偿”，本质是“悦己”的情绪消费 [2] 行业催化因素与投资工具 - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革等多点催化因素 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

华创证券表示，扩盘+格局改善逻辑有望延续，看好4大细分方向。游戏行业大盘回归中速增长，中腰 部公司持续扩张，A股游戏公司市占率历史新高，目前行业处于估值回归合理区间，具体关注以下细分 方向：1）IP战略的双轨发展模式。中国IP改编游戏市场预期维持增长态势，且情怀复古IP和创新品类 IP符合当下IP游戏用户核心需求。2）Z世代游戏需求变革。Z世代新兴娱乐需求对娱乐属性要求较高， 尤其是能够展现创意自由度和及社交感的游戏品类。3）PC游戏强势回归。供给端，PC游戏丰富；需求 端，PC端设备渗透率上行，同时PC端具备天然渠道和买量优势，易形成协同效应。4）女性向游戏赛道 转型。女性向游戏产品是女性在"情感失位"+"社会压力会高压"双重困境下的一种"幻想代偿"，本质 是"悦己"的情绪消费。 游戏ETF（516010）跟踪的是动漫游戏指数（930901），该指数从沪深市场中选取涉及动画制作、游戏 开发与运营、IP衍生品销售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映动漫游戏相关上市公司证券的 整体表现，能够较好地体现动漫游戏行业的市场动态。 游戏ETF（516010）近5日资金净流入超2.2亿元，扩盘+格局改善逻辑有望延续 ...