市场表现与情绪 - 2026年第一周万得全A指数大涨5.11%，市场情绪显著活跃，春季躁动或已进入主升浪[8] - 当周A股成交额时隔73个交易日后再度站上3万亿元人民币大关，为历史第五次突破此关口[8] - 本周主要指数普涨，其中科创50指数涨幅达9.80%，中证1000指数涨幅为7.03%[8] 宏观经济数据 - 2025年12月中国CPI同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来最高水平[9] - 2025年12月PPI同比增速呈现自2025年6月以来的显著底部回升趋势[9] - 历史复盘显示，在近五轮PPI同比增速上行阶段，盈利质量指数大多时候可持续贡献超额收益[9] 行业基本面与盈利改善 - 国防军工、电力设备、通信、医药生物共4个行业的营收与归母净利润在2025年第二、三季度连续两个季度实现改善[17] - 基于ROE TTM季度环比及2026年盈利预期改善筛选，美容护理、通信、基础化工、汽车、电力设备、医药生物、电子、机械设备等行业在盈利改善方面相对占优[19] - 综合筛选，通信、电力设备、医药生物三个行业当前已呈现较高质量的基本面改善，且2026年有望进一步提升[20] 政策环境 - “反内卷”政策持续推进，本轮政策开始前盈利承压行业的国企占比较低（例如，表中列举的行业国企占比从9.09%到83.78%不等），因此政策手段更多结合市场化方式[10]