财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润为3200万美元，摊薄每股收益0.53美元，去年同期为2720万美元和0.48美元 [4][8] - 第二季度收入增加2110万美元来自新费率，150万美元来自客户增长 [8] - 运营和维护费用同比增长7.5%，主要由于劳动力相关费用和其他费用时间安排 [8] - 全年净利润预期上调至2.61亿至2.67亿美元，摊薄每股收益4.32至4.42美元，比初始指引中点高2.5% [5][6][7] - 全年资本支出预计约7.5亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上半年新增11400个新客户，同比增长超过9% [16] - 德克萨斯州众议院第4384号法案支持系统投资回收，预计将增加400万至500万美元的年度税前收益 [23][24] - 德克萨斯州服务区GRIP申请导致费率增加1540万美元和820万美元 [12] - 里奥格兰德河谷服务区GRIP申请预计增加320万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄克拉荷马州公司委员会批准4110万美元收入增加 [11] - 德克萨斯州天然气服务申请4110万美元费率增加，提议将所有服务区合并为单一管辖区 [11] - 堪萨斯州公司委员会批准720万美元增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于系统安全和可靠性投资，同时保持客户成本可控 [13] - 德克萨斯州奥斯汀系统加固项目进展顺利，已安装43000英尺管道，预计第四季度投入使用 [15] - 公司正在评估数据中心、先进制造和公用事业规模发电等增长机会 [17] - 德克萨斯州服务区合并预计将提高效率并降低管理成本 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年表现满意，提高了全年指引并加强了资本状况 [18] - 德克萨斯州众议院第4384号法案的通过为公司提供了额外的财务支持 [5][6] - 公司预计将继续在俄克拉荷马州、德克萨斯州和堪萨斯州看到强劲的客户增长 [39] 其他重要信息 - 公司已完成290万股普通股的远期销售协议，净收益约2.26亿美元 [9][10] - 董事会宣布每股股息0.67美元，与上一季度持平 [10] - 公司预计第三季度静默期从10月初开始，11月3日发布收益 [62] 问答环节所有的提问和回答 问题: 德克萨斯州众议院第4384号法案对财务的影响 [23][24][26][27][28] - 该法案将折旧和财产税递延范围扩大到德克萨斯州所有资本支出，预计增加400万至500万美元年度税前收益 - 2025年收益增加仅反映法案通过后半年的影响 问题: 长期增长目标的更新 [33][34] - 公司计划使用2025年指引中点作为新的五年增长范围基准 问题: 德克萨斯州资本计划的变化 [36][37][38] - 公司预计德克萨斯州资本计划不会因法案通过而大幅调整，将继续专注于系统完整性和增长机会 问题: 德克萨斯州费率合并案的潜在好处 [45][46][47][48] - 合并将减少费率申请频率，降低管理成本，并为客户提供更均衡的费率结构 问题: 数据中心和先进制造机会 [49][50][51][52] - 公司正在评估多个项目，重点关注与系统弹性和客户需求相匹配的机会 - 一个结合先进制造和数据中心的项目已接近完成 问题: 数据中心项目的时间表 [56][57][58][59] - 部分项目可能很快实现，而其他项目需要更长时间和更多资本投入 - 公司正在利用经济开发活动早期参与的优势，引导客户选择更易服务的区域

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现8 3%的滚动12个月ROE 较前两年8%有所提升 [8] - 公用事业板块净收入创纪录 全年净收入指引维持2 65亿至2 75亿美元 [9] - 运营利润率增加2660万美元 其中2400万美元来自各辖区费率调整 200万美元来自客户增长 [31] - O&M费用同比增加700万美元 主要因500万美元人力成本及300万美元外包服务支出 [31] - 折旧摊销及税费增加930万美元 反映平均燃气工厂资产规模同比增长7% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公用事业板块受益于费率调整及客户增长 同时COLI保单收入增加 [29] - Century业务因利息支出减少盈利能力改善 [29] - 控股公司层面因债务余额减少降低利息支出 推动净收入增长 [29] - 天然气表安装量在过去12个月新增4万只 反映服务区域经济活跃度 [14][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 内华达州通过SB417法案 允许采用替代费率机制 覆盖35%的客户收入及费率基础 [22] - 亚利桑那州费率案批准6亿美元费率基础增加 授权ROE为9 84% [20] - 加州费率案达成原则性协议 可回收90%调整后申请的4300万美元 [25] - 内华达州加速返还2 8亿美元超额采购天然气成本 7月1日起实施客户抵扣 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Great Basin管道扩建项目 潜在资本支出上调至12-16亿美元 预计2028年11月投运 [19] - 未来五年计划投资43亿美元用于安全可靠性及经济发展 预计费率基础年增长6-8% [27] - 通过两次Century股份二次发行获得4 7亿美元净收益 持股比例降至52% [10][34] - 完成3亿美元循环信贷设施置换 期限延长至2029年8月 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管策略取得进展 内华达州替代费率机制有望减少监管滞后 [8] - 数据中心需求推动Great Basin扩建 已获17 6亿立方英尺/日容量意向 [16] - 亚利桑那州SIM机制50亿美元资本上限可能加速下次费率案申报 [21] - 维持2025年公用事业净收入指引 长期CAGR未包含Great Basin潜在增量 [41] 其他重要信息 - 持有3 5亿美元现金及10亿美元流动性 支持战略执行 [14] - 递延采购天然气成本负债从8200万美元资产转为3 49亿美元负债 [33] - 税收递延影响4500万美元 预计未来Century股份处置后将部分抵消 [30] 问答环节所有提问和回答 关于Great Basin扩建项目 - 资本支出范围上调纯因新增托运人容量需求 非项目范围变更 [47] - 回报率参照FERC授权水平 AFUDC适用标准处理 [51] - 需签署先例协议锁定容量后更新内部估算 CPCN申报即表明项目确定性 [72][73] 关于监管进展 - 内华达州公式费率立法参考电力法案经验 预计12个月内完成规则制定 [60] - 亚利桑那州SIM机制争议可能通过复审申请澄清 或加速下次费率案 [62][65] 关于财务数据 - 公司板块COLI收益450万美元 公用事业现金减少影响利息收入 [67] - 债务偿还推动利息支出节约 下半年将持续体现 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润为3200万美元 摊薄每股收益053美元 去年同期为2720万美元和048美元 [4] - 第二季度收入增加约2110万美元来自新费率 150万美元来自客户增长 [7] - 运营和维护费用同比增长75% 主要由于劳动力相关费用和其他费用时间安排 [7] - 全年净利润预期上调至261-267亿美元 摊薄每股收益432-442美元 较初始指引中点提高25% [6] - 全年资本支出预计约75亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德克萨斯州服务区域增长强劲 主要受益于新住房开发 上半年新增11400个新表 同比增长超过9% [16] - 德克萨斯州HB 4384法案支持系统投资回收 预计将带来400-500万美元税前收益 [24] - 德克萨斯州资本支出今年预计超过3亿美元 其中25%符合安全相关资本支出的会计处理 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄克拉荷马州公司委员会批准4110万美元收入增加 新费率于6月生效 [12] - 德克萨斯州天然气服务公司申请4110万美元费率增加 提议将所有服务区域合并为单一管辖区 [12] - 德克萨斯州中央海湾和西北部服务区域实施费率调整 分别增加1540万和820万美元 [13] - 堪萨斯州公司委员会批准720万美元增加 新费率本月生效 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于系统安全和可靠性投资 同时保持客户成本可控 [14] - 德克萨斯州奥斯汀系统加固项目进展顺利 已安装超过43000英尺管道 预计第四季度投入使用 [15] - 公司积极应对数据中心、先进制造和公用事业规模发电等新兴需求 采取审慎方法选择项目 [17] - 德克萨斯州服务区域整合旨在提高效率 减少申请频率 降低客户成本 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度异常潮湿天气未造成重大服务中断 团队密切监控洪水易发地区 [15] - 公司对德克萨斯州移民净流入和就业创造持乐观态度 预计将持续推动增长 [39] - 管理层对数据中心、先进制造和发电项目机会表示乐观 认为这些领域具有长期发展潜力 [48] 其他重要信息 - 公司已完成290万股普通股远期销售协议 净收益约226亿美元 满足2025年股权需求并部分覆盖2026年需求 [10] - 董事会宣布每股067美元股息 与上一季度持平 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 德克萨斯州HB 4384法案对财务的影响 - 该法案将会计处理扩展到所有资本支出 预计2025年增加400-500万美元税前收益 2025年指引已反映法案签署后的半年影响 [24][26][28] 问题: 长期增长目标是否调整 - 公司计划按惯例使用2025年指引中点作为新五年范围基准 不会因法案改变原有方法 [35] 问题: 德克萨斯州资本计划是否变化 - 公司保持原有系统完整性和增长方法 不会因法案做出重大调整 但德克萨斯州增长轨迹将持续强劲 [37][38] 问题: 德克萨斯州费率案例和整合效益 - 费率案例旨在追赶运营和维护费用并简化监管流程 整合将减少申请频率和客户成本 [45][46] 问题: 数据中心和制造项目机会 - 公司正在评估多个项目 优先选择能增强系统弹性和满足客户需求的机会 包括数据中心、先进制造和发电项目 [48][49] 问题: 新项目时间表 - 部分项目可快速实施 其他需要更多资产建设的项目将需要更长时间 公司对近期和长期机会均持乐观态度 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0 38美元，同比增长15% (去年同期0 33美元) [15] - 新利润率贡献0 22美元/股，其中0 17美元来自新费率和附加费回收 [16] - 上半年每股收益2 24美元，较去年同期2 19美元增长2 3% [17] - 2025年全年每股收益指引维持在4-4 2美元区间，中点增长5% [11][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心和区块链需求推动怀俄明州电力峰值负荷达379兆瓦，较2024年峰值增长21% [9] - 工业用电需求同比增长19%，但增长模式非线性 [37] - 数据中心业务预计2028年贡献超10%的每股收益，当前预测包含500兆瓦需求 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 堪萨斯州天然气费率审查获批，年收入增加1080万美元 [27] - 内布拉斯加州费率审查申请3 500万美元年收入，临时费率8月1日生效 [27] - 怀俄明州输电附加费已回收4000万美元项目成本，剩余部分2026年1月开始回收 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 47亿美元资本计划聚焦安全、可靠性和增长需求，年投资7-7 5亿美元 [11] - 重点战略项目包括3 5亿美元Ready Wyoming输电扩建(2025年底完工)、99兆瓦Lang II发电项目(2026年投运) [12][24][26] - 科罗拉多清洁能源计划包含350兆瓦可再生能源，目标2030年前减排80% [25] - 垂直整合模式+特许经营权区域优势吸引超1吉瓦数据中心潜在需求 [14][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年起进入长期每股收益增长目标(4-6%)的上半区间 [11][21] - 数据中心需求管道持续扩大，新增客户可能超出当前五年财务预测 [40][43] - 野火风险缓解计划覆盖全部三家电力子公司，植被相关停电率仅3 5%(行业平均20%) [29][30] 其他重要信息 - 保险成本同比持平，2025年7月-2026年6月续保无费率上涨 [44] - 计划2025年发行2 15-2 35亿美元新股，已发行6500万美元 [19] - 维持FFO/债务14-15%和净债务/总资本55%的目标 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 工业用电增长趋势 - 工业用电增长19%但非线性，取决于数据中心和区块链负载类型 [37][38] 问题: 新增数据中心项目影响 - 怀俄明州新项目属于增量机会，需待签约后纳入财务预测 [40][41] 问题: 保险费用展望 - 第二季度保险费用已反映全年水平，2025-2026周期费率同比持平 [44] 问题: 长期增长驱动因素 - 输电扩建、发电项目、费率审查和客户增长支撑4-6%区间上半部，不含潜在数据中心增量 [51][53] 问题: 非计划停机影响 - 所有机组已恢复运行，500万美元税前O&M影响被第三方权益和边际收益抵消 [55][57]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为0 38美元，同比增长15%（0 33美元）[14] - 新利润率贡献0 22美元/股，其中0 17美元来自新费率和附加费回收，抵消了0 05美元运营成本增加、0 08美元融资成本上升和0 04美元新增资产折旧 [15] - 2025年前六个月每股收益2 24美元，较去年同期2 19美元增长2 3%，主要受益于0 49美元费率调整和0 14美元有利天气影响 [16] - 2025年全年每股收益指引维持在4-4 2美元区间，中点同比增长5% [10][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力业务：怀俄明州电网峰值负荷达379兆瓦，较2024年增长21%，数据中心和区块链需求持续推动负荷增长 [7] - 天然气业务：堪萨斯州费率审查获批，年收入增加1080万美元，内布拉斯加州费率审查申请新增年收入3500万美元 [26][27] - 可再生能源：科罗拉多清洁能源计划包括100兆瓦太阳能、50兆瓦电池储能及200兆瓦购电协议，预计2027-2028年投运 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心业务：微软和Meta现有项目预计2028年贡献超10%每股收益，当前规划500兆瓦负荷，未来目标超1吉瓦 [11][12] - 怀俄明州：Ready Wyoming输电项目（3 5亿美元）年底完工，将提升系统可靠性并接入可再生能源 [23] - 南达科他州：Lang II天然气发电项目（99兆瓦）获监管批准，2026年投运 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本计划：2025年投资10亿美元，长期资本规划达47亿美元，重点投向输电、发电和清洁能源项目 [5][10] - 费率策略：2024年以来完成7次费率审查，累计回收13亿美元投资，维持每年3-4次审查节奏 [6][27] - 差异化优势：垂直整合模式+特许经营权，通过创新电价方案吸引数据中心客户，提供最小化资本或传统投资双路径 [22][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期增长：2026年起每股收益年增长率有望达4-6%区间上限，受Ready Wyoming、Lang II等项目驱动 [10][53] - 风险管控：推出公共安全断电计划(PSPS)降低野火风险，植被相关停电率仅3 5%（行业平均20%）[28][29] - 行业趋势：数据中心需求持续超预期，新增客户Crusoe和Tallgrass可能带来额外500兆瓦负荷 [12][39] 其他重要信息 - 财务状况：FFO/债务维持在14-15%，净债务/资本化率55%，流动性超6亿美元 [17][18] - 股东回报：连续55年提高股息，目标派息率55-65% [20] - 成本控制：剔除意外停机影响后，2025年运营成本年化增长率预计3 5% [16][59] 问答环节所有的提问和回答 问题1：工业负荷增长轨迹 - 回答：数据中心和区块链负荷增长非线性，怀俄明州峰值负荷显示强劲需求但未来增速可能波动 [37][38] 问题2：新增数据中心项目影响 - 回答：Crusoe合作项目属增量机会，未纳入现有500兆瓦规划，签约后将更新财务预测 [39][42] 问题3：保险成本趋势 - 回答：2025年7月续保后费率同比持平，预计2026年保险支出稳定 [45][46] 问题4：长期增长驱动因素 - 回答：Ready Wyoming输电项目（2026年全费率回收）、Lang II电厂及科罗拉多清洁能源计划是核心驱动力 [53][55] 问题5：意外停机事件影响 - 回答：Q2停机导致500万美元税前成本，但通过非控股权益和边际收益抵消，所有机组已恢复运行 [57][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公用事业西南燃气净收入比去年第一季度高出超700万美元，即5.2%，若不计COLI影响，季度环比改善为9.4% [30] - 2025年第一季度末，西南燃气控股实现此前指引，LTM基础上FFO与债务之比超14% [34] - 递延购买天然气成本从2024年3月近2亿美元应收款余额变为2025年3月超2.8亿美元净负债余额 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 西南燃气 - 第一季度公用事业运营利润率增加3890万美元，主要得益于2700万美元综合费率减免、客户增长带来500万美元利润、内华达州可变利息费用调整机制增加约300万美元利润、监管账户余额收款贡献近500万美元利润 [27] - 与上一年季度相比，O&M减少150万美元，主要因承包商和专业服务支出减少，部分被保险成本增加抵消 [28] - 折旧和摊销加一般税增加近1000万美元，与平均燃气厂服务量较2024年第一季度增长7%有关 [28] - 其他收入减少880万美元，主要因COLI政策价值减少约500万美元、与较低监管账户余额相关的利息收入减少400万美元 [29] - 公用事业利息费用增加820万美元，主要因PGA超收余额产生利息及内华达州VIER机制相关监管处理 [29] 世纪公司 - 本季度业绩受益于主服务协议下工作量增加、投标工作增多和风暴相关活动，利息费用降低也有积极贡献，但离岸风电项目收入较上年减少 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州和内华达州经济活动和天然气服务需求强劲，过去十二个月新增约4万个新仪表组 [13][22] - S&P Global预计亚利桑那州和内华达州未来五年人口增长将继续超过全国平均水平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进转型战略，成为一流的完全受监管的天然气公用事业公司，继续监测市场条件以推进世纪公司分离战略，可能通过应税出售、股份交换或两者结合的方式分离，也保留免税分拆剩余股份的选择 [10][11] - 2025年融资计划包括延长西南燃气控股现有5.5亿美元定期贷款安排、通过现有ATM计划发行少于1亿美元新股权，资本市场努力取决于世纪公司分离交易的成功执行 [12] - 公司致力于与监管机构合作，实施支持服务社区显著增长的监管框架，重点关注亚利桑那州系统改进机制和加利福尼亚州费率案程序 [7][8][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，有信心实现2025年公用事业净收入2.65 - 2.75亿美元的指引范围，预计监管周期影响将导致预测期内净收入非线性增长，但监管战略和O&M成本按客户计算保持平稳的计划将是未来增长的重要因素 [9][35] - 经济发展和人口增长将带来更多仪表组和住宅及小型商业客户，公司预计未来五年投资约43亿美元支持安全、可靠性和经济发展，预计资本投资将使费率基础在同期实现6% - 8%的复合年增长率 [23][24] 其他重要信息 - 世纪公司在完成季度财务报表过程中出现问题，导致西南燃气控股收益公告和电话会议延迟，该问题已解决 [6] - 内华达州大盆地发布2028年系统扩张潜在约束性开放季通知，开放至5月28日；西南燃气与政策制定者合作推动支持替代费率制定形式的立法SB 417，该法案已在参议院一致通过，将由议会审议，会议6月2日结束；公司上周五申请加速退还内华达州超收的PGA余额约2.4亿美元，请求费率降低于7月生效 [16][17] - 亚利桑那州费率案最终决定包括授权费率基础增加6亿美元，带来8000万美元收入增长，授权ROE为9.84%，费率3月生效；公司在亚利桑那州申请的系统完整性机制（SIM）有望在未来90天内获得最终决定，若获批将立即生效，有助于减少监管滞后 [17][18][19] - 加利福尼亚州费率案按计划推进，公共倡导办公室建议增加2600万美元收入，对应ROE为9.5%，股权比率为48%，公司已提交反驳证词并与POA积极讨论，若无法达成协议，6月初将举行听证会，预计新费率2026年1月生效 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 退出世纪公司计划的现状及潜在投资者兴趣水平近期有无变化 - 公司仍致力于分离世纪公司，有多种选择，现在可提交S - 3文件，将继续监测市场条件并考虑出售、交换或两者结合的方式 [42] 问题: 若SIM协议获批，对长期EPS增长目标的财务影响 - 需等待SIM获批，获批后才能明确2025年哪些项目获批及时间安排，届时可能提供未来指引，目前公司计划未包含SIM获批相关内容 [43] 问题: PGA余额变动及内华达州相关程序结果对ATM发行需求有无重大影响 - 若更快退还PGA现金，公司现有现金余额可支持；ATM使用将受世纪公司下一步分离形式影响，若进行出售，可能无需使用ATM [44] 问题: 西南燃气内部控制或会计流程近期有无变化 - 世纪公司问题影响西南燃气收益公告和电话会议时间，但西南燃气内部控制无相关变化 [46] 问题: 亚利桑那州数据中心和半导体制造增长带来的增量资本支出投资机会及与监管机构合作确保及时回收成本和与长期费率基础增长一致的情况 - 公司有相关结构应对，目前所见情况未纳入指导，将继续监测，有明确承诺时会进行调整 [49] 问题: 大盆地开放季是否具有约束力及相关资本支出和时间框架 - 大盆地开放季具有约束力，开放至月底，届时才能明确未来资本支出变化对现有指导的影响，目前该过程保密 [53][55]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公用事业西南天然气受益于各辖区的费率调整、客户增长和略低的运营与维护（O&M）费用，净收入增加，但被折旧摊销增加、利息费用上升和其他收入减少部分抵消 [25] - 西南天然气控股公司第一季度独立业绩显示整体运营费用降低和未偿借款利息费用减少 [27] - 2025年第一季度公用事业运营利润率增加3890万美元，主要得益于2700万美元的综合费率调整、客户增长带来的500万美元利润率提升、内华达州可变利息费用调整机制增加的300万美元利润率以及监管账户余额回收带来的近500万美元利润率 [27] - O&M费用较上年同期减少150万美元，主要因承包商和专业服务支出减少，部分被保险成本增加抵消 [28] - 折旧摊销和一般税费增加近1000万美元，与平均燃气厂服务量较2024年第一季度增长7%有关 [28] - 其他收入减少880万美元，主要由于COLI政策价值减少约500万美元和与较低监管账户余额相关的利息收入减少400万美元 [29] - 公用事业利息费用增加820万美元，主要因PGA超额收取余额产生的利息以及内华达州VIER机制的监管处理 [29] - 公用事业2025年开局强劲，净收入比去年第一季度高出700多万美元，即5.2%；不计COLI影响，季度环比改善为9.4% [30] - 公司重申2025年公用事业净收入指导范围为2.65亿美元至2.75亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 西南天然气 - 第一季度受益于费率调整、客户增长和略低的O&M费用，净收入增加 [25] - 运营利润率增加3890万美元，主要得益于费率调整、客户增长等因素 [27] - O&M费用较上年同期减少150万美元 [28] - 折旧摊销和一般税费增加近1000万美元 [28] - 其他收入减少880万美元 [29] - 利息费用增加820万美元 [29] - 净收入比去年第一季度高出700多万美元，即5.2%；不计COLI影响，季度环比改善为9.4% [30] 世纪公司 - 本季度业绩受益于主服务协议下工作量增加、投标工作增多和风暴相关活动，以及较低的利息费用，但被海上风电项目收入较上年减少部分抵消 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 内华达州费率于2024年4月生效，授权费率基数增加近3亿美元，收入增加约5900万美元，占申请的98% [15] - 亚利桑那州费率于2025年3月生效，授权费率基数增加6亿美元，收入增加8000万美元，授权ROE为9.84%，反映了近90%的申请 [17][18] - 加利福尼亚州费率案按计划推进，公共倡导者办公室建议收入增加2600万美元，对应ROE为9.5%，股权比率为48% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进监管战略，在亚利桑那州和大盆地费率案中取得建设性成果，继续与监管机构合作实施支持增长的监管框架 [7][8] - 致力于成为一流的完全受监管的天然气公用事业公司，监测世纪公司分离战略选项，专注以有利于股东的方式完成分离 [10] - 可能通过一系列应税出售、股份交换或其组合分离世纪公司业务，也保留免税剥离剩余股份的选择 [11] - 2025年融资计划包括延长西南天然气控股公司现有5.5亿美元定期贷款安排和通过现有ATM计划发行少于1亿美元的新股 [12] - 继续推进系统改进机制，关注亚利桑那州系统完整性机制（SIM）和未决的加利福尼亚州费率案程序 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对监管战略有信心，认为在亚利桑那州和大盆地费率案中的成果积极，期待在系统改进机制和加利福尼亚州费率案中取得进展 [10][11] - 对2025年业绩有信心，重申公用事业净收入指导范围，预计资本支出强劲，受安全、可靠性和服务区域经济活动驱动 [9] - 继续监测市场条件，以确定世纪公司分离的最佳方式和时机，致力于为股东创造价值 [10][11] 其他重要信息 - 世纪公司在完成季度财务报表时出现问题，导致西南天然气控股公司收益公告和电话会议延迟，问题现已解决 [6] - 大盆地发布2028年系统扩张的有约束力开放季通知，开放至5月28日，以确定现有和潜在新托运人的兴趣水平 [16] - 西南天然气与政策制定者合作推进支持替代费率制定形式的立法SB 417，该法案已在参议院一致通过，将由议会审议，预计6月2日前有结果 [16][17] - 上周五申请加速退还内华达州超额收取的PGA余额约2.4亿美元，请求费率降低于7月生效 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 退出世纪公司的计划现状以及近期潜在投资者的兴趣水平是否有变化 - 公司仍致力于分离世纪公司，有多种选择，包括应税出售、股份交换或其组合，也保留免税剥离的选择。现在可以提交S - 3表格，将允许在市场上执行交易而无需之前的延迟，公司将继续监测市场条件并评估选项 [42] 问题: 如果系统完整性机制（SIM）获批，对长期每股收益（EPS）增长目标的财务影响 - 需要等待SIM获批，获批后将更清楚2025年哪些项目获批以及时间安排，可能会在未来提供指导或作为2月年度收益指导的一部分。目前计划不包括SIM获批相关内容 [43] 问题: PGA余额在最近几个季度波动较大，内华达州相关程序结果或PGA余额更快回收对ATM发行需求是否有重大影响 - 若更快退还现金，公司目前的现金余额可支持。ATM使用将受世纪公司下一步分离步骤形式的影响，如果执行出售，将有现金流入公司，可能减少ATM使用需求 [44] 问题: 西南天然气的内部控制或会计流程在最近几个季度是否有变化 - 世纪公司在流程后期出现问题影响了西南天然气，但西南天然气的内部控制没有与此相关的变化 [47] 问题: 亚利桑那州数据中心和半导体制造业增长带来的增量资本支出投资机会以及如何与监管机构合作确保及时回收成本和与长期费率基数增长保持一致 - 公司有相关结构来应对这些机会，如大盆地的开放季流程和州层面的线路扩展政策和实践。目前看到的情况未纳入指导，将继续监测，有更明确信息时会进行调整 [50] 问题: 大盆地开放季是否有约束力，相关资本支出金额和时间范围 - 大盆地开放季有约束力，开放至本月底，届时将更清楚未来资本支出的变化。目前这是一个保密过程，直到开放季结束 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公用事业西南天然气公司受益于各辖区的费率调整、客户增长和略低的运营与维护费用，实现净收入增长，但部分被折旧摊销增加、利息费用上升和其他收入减少所抵消 [25] - 西南天然气控股公司第一季度独立业绩反映出整体运营费用降低和未偿借款利息费用减少 [27] - 公用事业运营利润率在2025年第一季度增加3890万美元，主要得益于费率调整、客户增长、内华达州可变利息费用调整机制和监管账户余额收款等因素 [27] - 运营与维护费用较上年同期减少150万美元，主要是承包商和专业服务支出减少，部分被保险成本增加抵消 [28] - 折旧摊销和一般税费增加近1000万美元，与平均燃气厂服务量较2024年第一季度增长7%有关 [28] - 其他收入减少880万美元，主要由于COLI政策价值减少约500万美元和利息收入减少400万美元 [29] - 公用事业利息费用增加820万美元，主要是PGA超额收款产生的利息以及内华达州VIER机制的监管处理所致 [29] - 公用事业2025年开局强劲，净收入比去年第一季度高出700多万美元，即5.2%；不计COLI影响，季度环比改善为9.4% [29] - 重申2025年公用事业净收入指导范围为2.65亿美元至2.75亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西南天然气公司受益于费率调整、客户增长和较低运营与维护费用，净收入增加，但被折旧摊销、利息费用和其他收入减少部分抵消 [25] - 世纪公司本季度受益于主服务协议下工作量增加、投标工作增多和风暴相关活动，但海上风电项目收入较上年减少 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州和内华达州的经济活动和天然气服务需求强劲，过去十二个月新增约40000个新仪表组 [23] - S&P Global对亚利桑那州和内华达州的人口增长预测显示，未来五年将继续超过全国平均水平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进监管战略，在亚利桑那州和大盆地费率案例中取得建设性成果，并继续与监管机构合作实施支持增长的监管框架 [7] - 公司继续执行将世纪公司分离的战略，可能通过一系列应税出售、股份交换或两者结合的方式，也保留免税分拆的选择 [11] - 2025年融资计划包括延长西南天然气控股公司现有5.5亿美元定期贷款安排，并根据现有ATM计划发行少于1亿美元的新股 [12] - 公司计划投资约43亿美元用于安全、可靠性和经济发展，预计未来五年费率基础的复合年增长率为6%至8% [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩满意，有信心将势头延续到2025年剩余时间 [35] - 公司对监管战略有信心，预计监管战略和实现每位客户运营与维护成本持平的计划将是未来增长的重要组成部分 [35] 其他重要信息 - 世纪公司在完成季度财务报表过程中出现问题，导致西南天然气控股公司财报发布和电话会议延迟，问题现已解决 [6] - 大盆地公司针对天然气可用容量和需求增加发布了2028年系统扩展的有约束力开放季节通知，开放至5月28日 [16] - 西南天然气公司与政策制定者合作推动支持替代费率制定形式的立法SB 417，该法案已在参议院一致通过，将由议会审议 [16] - 公司上周五申请加速退还内华达州超收的PGA余额约2.4亿美元，请求费率降低于7月生效 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 退出世纪公司的计划现状以及潜在投资者兴趣是否有变化 - 公司仍致力于分离世纪公司，有多种选择，现在可以提交S - 3表格，将继续监测市场条件并评估选项 [42] 问题: 如果SIM结算获批，对长期每股收益增长目标的财务影响 - 需要等待SIM获批，获批后才能明确时间和项目，届时可能提供未来指导 [43] 问题: PGA余额变动对ATM发行需求的影响 - 若更快退还PGA现金，公司现有现金余额可支持；ATM使用将受世纪公司下一步分离形式影响 [44] 问题: 西南天然气公司内部控制或会计流程是否有变化 - 世纪公司的问题影响了西南天然气公司，但西南天然气公司的内部控制没有相关变化 [46] 问题: 亚利桑那州数据中心和半导体制造带来的增量资本支出机会以及与监管机构的合作 - 公司有相关结构应对，目前情况未纳入指导，将继续监测并根据情况调整 [50] 问题: 大盆地开放季节是否有约束力以及相关资本支出和时间框架 - 开放季节有约束力，开放至月底，目前无法确定增量资本，过程保密 [54]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.22美元，较2024年第一季度增长6%，公司重申2025年全年调整后每股收益指引为6.15 - 6.35美元 [7] - 2025年第一季度调整后毛利润约为1.82亿美元，较2024年第一季度增长11%，调整后净利润约为5100万美元，增长9% [22] - 截至2025年第一季度末，公司股权与总资本比率为49%，高于2024年末的48%，接近目标比率范围50% [27] - 2025年董事会批准将年化股息提高8美元，达到每股2.74美元，实现7%的增长，过去十年股息复合年增长率为9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为1.28亿美元，较去年第一季度增长8%，主要因天气寒冷、天然气业务增长和监管举措推动 [25] - 非受监管能源业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为5400万美元，较去年第一季度增长18%，丙烷业务和Marlin Gas Services业务表现出色 [26] - 可靠性基础设施投资在2025年第一季度产生580万美元毛利润，预计全年产生2700万美元毛利润；天然气传输业务在第一季度产生250万美元毛利润，预计全年贡献2200万美元毛利润 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Delmarva客户增长近4%，佛罗里达增长3%，主要受人口迁移、新社区建设和商业工业需求增长驱动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三大支柱：识别并审慎部署资本项目、积极管理监管议程、持续转型业务运营 [9] - 公司有多个资本投资渠道推动长期盈利增长，包括可靠性基础设施和天然气传输业务 [10] - 公司积极推进监管议程，在多个地区的费率案件取得进展，同时开展业务转型举措，如实施One CX项目和启动ERP计划 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩满意，尽管WRU项目延迟，但认为不会对今年产生重大影响，有能力管理相关影响 [79] - 公司预计2025年调整后每股收益将实现14% - 18%的增长，高于公用事业行业平均水平 [30] - 公司将继续监控宏观经济环境对投资计划和运营的潜在影响 [30] 其他重要信息 - 公司获得Fitch Ratings的投资级信用评级，包括长期发行人违约评级BBB +和高级无担保债务A -评级，展望稳定 [27] - 公司已确定并启动至少14亿美元的五年资本投资计划，约70%无需额外监管批准或支持 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佛罗里达卡纳维拉尔角地区天然气基础设施的监管情况及发展 - 暂无该地区实质性监管进展，但弗吉尼亚州提供650万美元赠款用于Wallops Island发射设施的基础设施扩建研究，公司将继续参与佛罗里达航天发射相关业务 [37][38] 问题2: Marlin业务是否仍在扩张 - 未具体讨论Marlin业务扩张计划，公司会根据增长机会进行适当资本投入，继续与实体签订长期服务合同 [39][40] 问题3: 关税对公司业务和供应链的影响 - 目前公司供应链受关税影响较小，但WRU项目成本增加可能与关税带来的市场不确定性有关，其他项目暂未受影响 [43][45] 问题4: 如何弥补WRU项目延迟导致的今年利润损失 - 公司有能力管理WRU项目延迟带来的约300万美元利润损失，可通过运营调整和临时提供峰值服务来应对，且有望通过费率调整收回成本 [48][49][50] 问题5: 关税和经济形势对旅游、住房市场的影响 - 目前旅游市场未对公司业务产生明显影响，单户住宅建设市场有大量积压订单，多户住宅市场在佛罗里达存在问题，但对公司影响不大 [52][53] 问题6: 2027年公司业绩季节性是否会恢复正常 - 2027年及以后的业绩季节性将受监管活动和重大资本项目影响，目前长期计划仍可参考历史模式 [54] 问题7: FGC天然气折旧案的最佳解决时间 - 可能在工作人员证词之后，预计在第三季度末或第四季度初，需关注RSAM最高法院判决的影响 [59] 问题8: Fitch评级的FFO与债务降级阈值及公司目标 - Fitch认为FFO杠杆率达到4.8时会考虑降级，3.8时可能升级，公司有内部指标框架和目标，并定期监控 [62][63] 问题9: 是否会向投资者分享信用指标 - 公司正在评估是否向投资者分享信用指标，目前尚未确定 [65] 问题10: 无WRU项目利润，公司能否达到业绩指引中点 - 公司预计能在业绩指引范围内，但具体位置有待观察，第一季度资本投入强劲，未来会重新评估资本指引，目标资本结构决策也会影响业绩 [71][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公用事业运营利润率同比增加7250万美元，得益于内华达州和加利福尼亚州先前投资带来的6600万美元费率救济、客户增长带来的1200万美元利润率提升等因素，但被约700万美元的较低监管摊销和1100万美元的前期调整分录部分抵消 [37][38] - 2024年运营与维护（O&M）费用同比净增920万美元或约2%，主要与薪酬组件和LEAP调查线路定位活动有关，部分被外部承包商和专业服务成本的减少所抵消 [39] - 2024年折旧、摊销和一般税增加930万美元，主要与平均燃气厂服务增加8%有关，部分被监管账户余额的摊销减少所抵消 [41] - 2024年其他收入减少约1600万美元，主要是由于监管账户余额减少1720万美元，递延购买天然气成本余额从2023年12月的近5.5亿美元应收账款余额变为2024年底约1.3亿美元的净负债余额 [41] - 2024年公用事业利息费用较2023年增加1240万美元，主要是由于PGA超额收款余额产生的利息以及与公用事业工业发展收入债券的监管处理时间和较低的AFUDC相关债务有关，部分被2023年4月偿还4.5亿美元定期贷款导致的利息减少所抵消 [41] - 公司预计2025年公用事业净收入在2.65亿美元至2.75亿美元之间，净收入增长将由利润率和与监管战略相关的改善以及持续的成本管理努力驱动 [11][51] - 公司预计2025年公用事业资本支出约为8.8亿美元，高于监管周期，预计将导致预测期内净收入非线性增长 [52] - 公司预计2025 - 2029年资本支出约为43亿美元，预计费率基数复合年增长率在6% - 8%之间 [29][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Centuri合并业绩较低，2023年受益于较高的海上风电业务和高于平均水平的天然气投标业务，2024年未再出现这些情况，且天然气业务线MSA下的工作量意外减少，但Centuri在此期间因IPO相关债务和证券化交易受益，利息费用降低 [32][34][35] - 2024年控股公司总体运营费用较低，但利息费用较高，主要与定期贷款的可变利率影响和控股公司循环信贷额度的未偿金额有关 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十二个月新增约4.1万个新仪表装置，客户增长和需求保持强劲 [18] - 预计亚利桑那州和内华达州的人口增长将在未来五年继续超过全国平均水平，经济发展活动和人口增长将转化为更多住宅和小型商业客户的仪表装置 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进转型战略，成为一家一流的完全受监管的天然气公用事业公司，在2024年4月Century成功进行首次公开募股（IPO）后，持续监控市场条件以确定分离战略选项，可能通过一系列应税出售或股份交换分离业务，也保留了免税分拆的选择 [8][13][14] - 公司推进监管战略，在多个地区取得进展，如内华达州完成一般费率案，获得约5900万美元的收入增长；加利福尼亚州5000万美元的案件按计划进行；亚利桑那州费率案按计划推进，预计3月27日委员会投票，SIEM提案若被接受，将允许每年征收附加费以收回系统可靠性方面的非创收投资 [21][22][23] - 公司实施公用事业优化战略，已开始看到切实效益，致力于实现每位客户的O&M成本持平趋势 [9][40] - 公司计划通过强大的区域需求动态实现稳定的有机费率基础增长，并通过财务纪律、卓越运营和建设性的监管关系实现盈利增长，继续执行分离Century的下一步计划，为股东创造更有吸引力的价值主张 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为公用事业在2025年有强劲的发展势头，经济活动和天然气服务需求在服务区域内保持强劲，预计监管战略和成本管理努力将推动净收入增长，未来将进行大量资本支出以支持安全、可靠性和经济发展 [10][11][26] - 公司对未来发展充满信心，认为通过执行战略、与监管机构合作以及满足客户需求，能够实现长期成功和增长 [55] 其他重要信息 - 公司2024年实现了所有战略优先事项，包括加强资产负债表、推进监管战略、为Century引入新CEO并继续评估市场条件以执行处置交易 [12][13] - 公司持有超过3.6亿美元现金，这使得短期内无需进行额外融资，PGA余额从2023年的近5.5亿美元资产余额变为2024年底约2.3亿美元的负债余额 [19][47] - 公司计划在2025年支付相同的股息，在执行Century进一步分离后将审查股息政策，目标是保持投资级资产负债表 [45][54] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于非线性增长是否会随着时间趋于线性关系 - 公司认为在当前监管结构下增长是非线性的，如果能够实施公式费率，预计会更趋于线性增长 [60][61] 问题2：市场条件是否指Century的股价，以及当前股价低迷是否影响分离时机 - 公司表示市场条件不仅限于股价，正在评估所有影响分离的市场条件，且引入新CEO是向分离迈出的重要积极一步，公司会持续关注市场情况并推进分离工作 [62][63] 问题3：天然气充足性对长期资本支出的影响 - 公司认为天然气充足性可能带来长期资本支出的增加，经济发展带来的人口迁移会影响核心业务，且天然气作为清洁能源对经济有益 [68][69] 问题4：公司对增长的看法是否影响亚利桑那州公司委员会（ACC）的考量 - 公司认为ACC的考量是全面的，包括对经济适用、可靠和可持续能源的需求，天然气是其中的关键组成部分 [71][72][74] 问题5：更新后的公用事业净收入复合年增长率（CAGR）是否考虑了待决的SIM机制或未来申报的影响 - 公司表示该范围不包括公式费率和SIM跟踪器 [80][82] 问题6：公式费率的下一步计划 - 公司认为目前是时机问题，会在下次费率案中考虑纳入相关提案，且会监测其他公司的申报情况以了解实施方式，该政策方向积极 [84][86][89] 问题7：6% - 8%的公用事业净收入CAGR与费率基数CAGR一致是否意味着预期股本回报率（ROE）在预测期内持平，以及相关机制推进是否会推动ROE改善 - 公司认为如果获得跟踪器或公式等有利的监管结果，ROE预计会改善并向更高水平移动，若在亚利桑那州获得跟踪器，将于2026年开始生效 [90][91][94]