公司扩张计划 - 公司计划在2025财年开设20-25家新门店[1] - 2025年6月已在佛罗里达州Fort Walton Beach和弗吉尼亚州Midlothian新开2家门店，西弗吉尼亚州Morgantown门店将于本月开业[1] - 2023年新增14家门店覆盖6个州，2024年新增16家门店进入10个州（包括首次进入俄亥俄州），2025年迄今已在6个州新增7家门店（包括首次进入宾夕法尼亚州和马里兰州）[4] 门店规模与定位 - 全美门店总数已突破300家，覆盖21个州[1][10] - 每家门店定位为家庭娱乐目的地，提供运动装备、户外用品、服装鞋履等全品类商品，主打高性价比的国民品牌[2][5] - 提供免费增值服务（如烧烤架/自行车组装、瞄准镜安装、渔线缠绕、丙烷气置换）及狩猎/钓鱼许可证销售[5] 产品策略 - 自有品牌矩阵覆盖户外装备（Magellan Outdoors）、男女装（Freely/BCG）、垂钓用品（H2OX/Redfield）、户外家具（Mosaic）等细分领域[6] - 合作国民品牌包括Nike、adidas、YETI、Carhartt等，支持线上线下全渠道购买[7] 社区与营销活动 - 新店开业配套社区捐赠活动（如向Emerald Coast和Metro Richmond的 Boys & Girls Clubs 提供购物资助）及开业促销[3] - 会员计划myAcademy提供10%新人折扣、25美元免邮门槛降低、生日礼遇等权益[8] - 三处新门店预计为当地创造近200个就业岗位[9] 公司背景 - 1938年成立于得克萨斯州的家族企业，现为全美领先的全线体育用品及户外休闲零售商[10] - 核心战略为"Fun for All"，通过本地化商品组合与高性价比定位覆盖广泛客群[10]

Meta零售扩张计划 - Meta计划开设实体零售店并招聘零售员工以提升设备销量[1] - 公司目前仅在加州园区有1家零售店，零售扩张项目在内部尚未广为人知[1] - 2022年在加州Burlingame开设首家Meta Store，定位为通过互动演示"发现"产品的空间[2] - 2023年在洛杉矶开设名为Meta Lab的临时店铺，现已关闭但计划重新开放[3] 现有零售业务表现 - 首家Meta Store展示产品包括已停产的Meta Portal视频通话设备、Ray-Ban Stories智能眼镜和Meta Quest VR头显[3] - 2023年智能眼镜销量超过100万副，但CEO表示这对业务影响有限[5] - 首席技术官表示公司将推出更多AI驱动的可穿戴设备[5] 行业对比 - 苹果零售店是其销售战略的核心组成部分[6] - 亚马逊已开设Amazon Fresh和Amazon Go商店，但已关闭部分不成功的零售业务[8][9] - 亚马逊2023年关闭2家Amazon Style服装店，2022年关闭数十家自有书店[9] 零售战略目标 - 扩大零售网络是提升设备销量的关键举措[3] - 零售扩张旨在推动销售、用户留存和参与度[5] - 公司采用类似苹果的体验式零售模式，强调产品互动演示[2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达5.74亿欧元，按报告基础计算同比增长19%，按固定汇率计算增长18%，高于全年15% - 17%的目标上限 [8][9][18] - 毛利率为57.7%，同比提高140个基点 [19] - 销售和分销支出为1.27亿欧元，占营收的22%，较上年下降150个基点 [19] - 一般管理费用为3200万欧元，占营收的5.6%，同比提高150个基点 [20] - 调整后EBITDA为2亿欧元，同比增长23%，利润率为34.8%，同比提高110个基点 [20] - 调整后净利润为1.03亿欧元，同比增长33%，调整后每股收益为0.55欧元，高于去年的0.41欧元 [20] - 第二季度经营活动现金流为1800万欧元，低于去年的6800万欧元 [20] - 季度末现金及现金等价物为2.35亿欧元 [21] - 库存销售比降至36%，去年第二季度为40%，本季度DSO为46%，与去年的44%基本持平 [21] - 本季度资本支出约2100万欧元，全年资本支出目标约8000万欧元 [21] - 截至2025年3月31日，净杠杆率为1.8倍，略低于第一季度末的1.9倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B和DTC渠道增长均衡，B2B在固定汇率下增长18%，DTC增长17%，D2C业务占比为24%，与上年持平 [10][18] - 会员基数超过1000万，同比增长超25% [10] - 自有门店达77家，本季度新增6家，计划本财年末达到100家 [10][11] - 闭趾鞋收入增速是整体集团的两倍，业务占比提高400个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收按报告货币计算增长23%，按固定汇率计算增长20%，B2B和DTC渠道均实现两位数增长，自有门店增至10家 [12] - EMEA市场实现12%的两位数增长，DTC增长强劲，是B2B增长的1.5倍，自有门店增至37家 [13] - APAC市场是本季度增长最快的市场，增长30%，主要由DTC渠道强劲增长推动，自有门店增至30家，单品牌合作伙伴门店增加20% [14][15] - 按营收计算，前三大市场为澳大利亚、中国和日本，均显著高于区域平均水平，中国营收同比增长超一倍 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司控制自身供应链，95%的产品在德国制造，100%在欧洲制造，96%的原材料在欧洲采购，有助于抵御当前的干扰 [8] - 继续开拓闭趾鞋、自有零售店和APAC地区等空白市场 [10] - 通过扩大生产能力满足市场需求，增加标志性鞋款销售，推动销量和ASP增长 [9] - 采取全球定价策略，保持全球定价架构，同时利用垂直整合优势，通过生产效率提升、供应商谈判、产品组合优化等方式应对关税影响 [22][23] - 认为当前关税和市场变化是机会，凭借品牌优势和相对稀缺策略，有望获得更多货架空间和市场份额 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税和汇率逆风，但公司有信心实现或超越2025财年的财务目标，预计将达到固定汇率营收增长指导的高端 [25] - 若美元不再进一步贬值且美国不对欧盟进口产品加征额外关税，预计调整后EBITDA利润率为31.3% - 31.8%，较之前指导提高50个基点 [25] - 公司认为当前环境是压力测试，已通过测试，对未来充满信心，品牌具有强大的普遍性和韧性 [7] 其他重要信息 - 第二季度是B2B业务季节性最重的季度，因为涉及春夏季节向合作伙伴的销售 [18] - 第三季度通常是全年增长最慢的季度，因为凉鞋销售占比最高，而闭趾鞋增长速度是凉鞋的两倍 [44] - 公司预计在第三和第四季度实现正经营现金流贡献，因为营运资金具有季节性 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对今年剩余时间的展望和提高EBITDA利润率指导的信心来源 - 公司认为当前情况是机会而非风险，将完全抵消现有关税影响，并会充分披露汇率影响，已将当前汇率水平纳入利润率展望 [34][35] - 公司和合作伙伴未看到消费者行为和需求的变化，全价销售率保持在90%以上，批发商订单强劲无取消 [35][36] - EBITDA利润率提高主要得益于毛利率改善，包括更好的成本吸收和定价扣除通胀因素 [38] 问题: 下半年营收增速放缓及毛利率未来走势 - 下半年D2C业务占比增加，可见度降低，公司在规划时保持谨慎 [43] - 第三季度通常是全年增长最慢的季度，因为凉鞋销售占比高，而闭趾鞋增长更快 [44] - 预计2025年毛利率将受益75个基点，剩余部分将在2026财年体现 [46] 问题: 关税缓解计划及对需求的影响，以及成本和抵消措施在损益表中的时间 - 公司将完全抵消2025年关税影响，96%的原材料和100%的制造及最终组装来自欧洲，可部分抵消关税影响 [50][51] - 采取全球定价策略，有定价灵活性且不影响消费者需求，同时利用垂直整合优势，通过价值链效率提升应对关税 [51][53] 问题: 新制造产能的吸收情况及定价策略对毛利率的影响 - 预计2025财年毛利率将受益75个基点，2026年再受益75个基点，这将推动毛利率提升 [58] 问题: 新店开业情况及闭趾鞋与凉鞋的销售情况 - 目前运营77家门店，本季度新增6家，新店爬坡期短，表现良好 [60][61] - 公司计划本财年末接近100家门店，2027年末接近150家门店，零售增长不仅来自门店扩张，现有门店也有健康的同店增长 [62] 问题: 闭趾鞋业务增长驱动因素及凉鞋业务增长预期 - 闭趾鞋业务增长不仅由Boston款式推动，非Boston木屐和系带鞋也表现强劲，业务多元化 [66][67] - 在EMEA地区，系带鞋在在线渠道已成为第二大品类 [68] 问题: 毛利率目标及定价策略 - 公司将朝着接近60%的毛利率目标前进，主要驱动因素是产能吸收和定价扣除通胀因素 [89][90] - 公司采用全球定价策略，每个季节按款式审查价格，保持全球定价架构一致 [74][75] 问题: 下半年现金流及现金使用计划 - 公司优先将现金用于投资业务，特别是已确定的空白市场机会，预计今年资本支出约8000万欧元 [79] - 公司还希望继续减少债务，并评估包括股票回购在内的现金使用选项 [80] 问题: 年轻客户线下购物趋势是否持续及是否为全球现象 - 该现象似乎是全球性的，年轻人更倾向于线下购物，公司品牌的触觉购物体验吸引新消费者，预计这一趋势将持续 [83] 问题: 下半年需求受关税影响情况及相对稀缺性对销售的影响 - 公司采用相对稀缺策略，难以确定具体的稀缺百分比，但随着销售增加，市场需求也会继续增长 [86] - 公司未看到当前需求受到影响，不会因关税影响而改变库存管理策略 [87][111] 问题: APAC地区机会及长期门店增长计划，以及EMEA地区下半年增长情况 - 在EMEA地区，本季度增长建立在去年强劲基础上，DTC渠道增长是B2B的1.5倍，整体销售率和库存销售比健康 [95][96] - 公司对中东和非洲市场采取调整措施，确保未来高质量增长，第二季度是B2B发货高峰期，可能存在运营限制 [96][97] - 在APAC地区，B2C业务增长强劲，线上线下流量增加，转化率保持良好，可比门店实现两位数增长，对未来充满信心 [99][100] 问题: 库存和关税、汇率对财务的影响 - 公司库存状况良好，美国库存有助于抵消2025年关税的不利影响 [105] - 汇率波动在全年来看对公司影响不大，模拟显示美元兑欧元汇率每变动0.05，将带来3700万欧元的营收影响和2600万欧元的EBITDA影响 [107] 问题: 4月和5月的业务情况及闭趾鞋表现，是否有需求提前拉动 - 公司未看到需求变化，库存流动始终根据库存销售比进行管理，不受关税影响 [110][111] - 凉鞋业务继续保持两位数增长，闭趾鞋增长更快 [113] 问题: DTC渠道投资情况及未来计划 - D2C业务增长主要来自会员基数，目前会员超过1000万，同比增长25%，针对会员的营销投资回报率更高，预计这一增长将持续 [117][118] 问题: 如何平衡利润率和销售增长，当前利润率是否可持续 - 公司将管理利润率，为未来发展保留资金，以便在合适时机抓住机会，如拓展自有零售、抢占货架空间等 [124][125] - 认为在APAC地区保持当前增长速度是明智的，避免因过快增长带来物流和组织管理问题 [125][126] - 公司未看到今年有一次性因素影响利润率，预计明年因产能吸收将进一步获得毛利率顺风 [129] 问题: 美国和欧洲会员情况及对DTC销售的影响 - 会员在美洲和欧洲地区均有增长，公司即将实现全渠道会员注册功能，更注重会员的个性化、细分和互动，这将为DTC业务带来持续增长动力 [133][134] 问题: 新产品价格组合机会及不同价格点产品的表现 - 消费者倾向于选择各品类中的高价格产品，如皮革产品份额增加，闭趾鞋中系带鞋更受欢迎，凉鞋中 premium 装饰款式表现良好，业务呈现高端化趋势 [137][138][139] 问题: 批发业务扩展机会 - 批发业务增长主要来自现有零售账户的产品组合扩展，超过90%的增长来自此，新渠道拓展非常谨慎和战略 [142][143] - 在EMEA地区，有部分合作伙伴尚未合作，公司会密切关注合作伙伴质量，选择合适时机开展业务 [144][145] - 从中长期来看，随着新产品类别和使用场景的开发，公司将增加新的分销渠道和合作伙伴 [146]