MONTREAL, Jan. 29, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- OR Royalties Inc. (“OR Royalties” or the “Company”) (OR: TSX & NYSE) is pleased to announce that it has acquired an additional 1.0% net smelter return (“NSR”) royalty (the “Additional Royalty”) covering the Namdini Gold Mine (“Namdini”) in Ghana, with an effective date of October 1, 2025. OR Royalties has closed the transaction with Savannah Mining Limited (“Savannah”), acquiring Savannah’s remaining 50% interest in the 2.0% NSR royalty for total consideration of ...

公司业绩概览 - 公司公布2025年第四季度初步业绩 总营收 土地协议收益及利息收入达到520万美元 同比增长约37% 相当于1255个黄金当量盎司 [1][3] - 2025年全年总营收 土地协议收益及利息收入创纪录 达到1770万美元 同比增长38% 相当于5173个黄金当量盎司 [3] - 根据非国际财务报告准则调节表 2025年第四季度营收为450万美元 2025年全年营收为1560万美元 [13] 业务运营与增长驱动 - 2025年现金流增强主要得益于Borden Borborema Côté及Cozamin等矿区特许权权益的运营表现以及金价走强 [4] - 公司于2025年12月8日新增了产生现金流的Pedra Branca特许权 并预计其与后续收购的Borborema特许权将为2026年及以后的收入增长做出显著贡献 [6] - 公司已完成从Dundee Corporation收购净冶炼厂收益特许权 总对价为4500万美元 其中3000万美元以现金支付 余额通过发行3,571,429股普通股完成 [2] 投资组合与战略 - 公司是一家专注于黄金的特许权公司 为金属和采矿业提供创新融资方案 其投资组合目前主要包括美洲黄金资产上的净冶炼厂收益特许权 [8] - 公司投资组合多元化 拥有产生现金流的特许权和流权益 即使在Vareš矿山的过渡时期也实现了创纪录的季度和年度收入 [5] - 公司强大的投资组合产生的正自由现金流预计将继续增强其资产负债表 公司已处于净现金为正的财务状况 [6] 特定项目影响 - Vareš矿山产量低于预期对黄金当量盎司产生了负面影响 因新所有者专注于加强地下开发 目标在2026年下半年实现85万吨/年的设计矿石生产率 [4] - 远高于预算的金价导致非黄金收入转换而来的黄金当量盎司减少 [4] 财务指标说明 - 总营收 土地协议收益及利息收入以及黄金当量盎司均为非国际财务报告准则财务指标 [6] - 总营收 土地协议收益及利息收入的计算方式为 将冲抵其他矿产权益的土地协议收益和黄金关联贷款利息收入加至总收入 [11] - 黄金当量盎司的计算方式为 将总营收 土地协议收益及利息收入除以适用期间的平均金价 [14] 未来计划 - 公司计划于2026年3月18日市场收盘后发布截至2025年12月31日的季度财务和运营业绩 以及2026年指引和长期展望 [7] - 公司将于2026年3月19日美国东部时间上午11:00举行电话会议讨论业绩 [7]

文章核心观点 - OR Royalties Inc 发布其投资组合中多个关键资产的积极进展更新 公司管理层认为这些进展增强了其对资产在中短期内开发、建设和生产时间表的信心 但大部分价值尚未反映在股价中 因此公司持续进行股票回购 [1][2][4] 资产组合进展总结 Dalgaranga 资产 (由 Ramelius Resources Ltd 运营) - Ramelius 发布了 Never Never 预可行性研究和 Mt Magnet-Dalgaranga 整合研究结果 整合 Never Never 矿床并计划将 Mt Magnet 选矿厂年处理能力提升至 5 百万吨 将显著提高产量并确保相对较低的成本 [5] - 首次公布 Never Never 地下矿床的概略储量：矿石储量 7.0 百万吨 金品位 7.3 克/吨 含金量 160 万盎司 [9] - 计划矿山寿命 11 年 总产量 180 万盎司金 全维持成本为 1,128 澳元/盎司 首次产金预计在 Ramelius 2026 财年下半年 到 2030 财年产量将提升至超过 25 万盎司金 [9] - Ramelius 还发布了 Gilbeys 地下靶区的早期概略研究结果 以及关于 Never Never 潜在露天矿的更多概略研究级工作 [6][7] - OR Royalties 拥有 Dalgaranga 1.44% 的总收入特许权使用费 [7] Cascabel 资产 (由 SolGold plc 运营) - 2025年12月12日 SolGold 宣布江西铜业公司提出修订后的非约束性现金收购要约 以每股 28 便士现金收购 SolGold 全部已发行及将发行股本 该要约对 SolGold 总估值约为 8.42 亿英镑 约合 11 亿美元 [8] - SolGold 董事会表示 若后续宣布按相同条款提出确定要约 其倾向于建议股东投票赞成 [8] - OR Royalties 通过其全资子公司 OR International 拥有 Cascabel 项目 0.6% 的净冶炼所得特许权使用费 覆盖约 4,979 公顷 从 2030 年至 2039 年底 公司每年将获得至少 400 万美元的最低 NSR 付款 [11] - OR International 还拥有一项 6% 的黄金流权益 直至交付 225,000 盎司黄金 之后在矿山剩余寿命期内降至 3.6% [12] - 若 SolGold 控制权变更 OR International 有权选择终止黄金流并收回已垫付的存款 截至 2025年12月15日 已垫付 2000 万美元 [13] Marimaca MOD 资产 (由 Marimaca Copper Corp 运营) - 2025年11月11日 Marimaca 宣布其智利子公司已获得 Marimaca 氧化物项目的正式环境资质决议 标志着项目向具备建设条件又迈出关键一步 [15] - 获得 RCA 后 公司可推进下一阶段的 Sectorial 许可申请 为 2026 年下半年具备建设条件做准备 当前重点转向最终的项目融资 [16][17] - OR Royalties 拥有 Marimaca MOD 1% 的净冶炼所得特许权使用费 覆盖所有已知资源和远景勘探区 并对项目融资相关的任何特许权、流权益或类似权益拥有优先购买权 [17] Spring Valley 资产 (由 Solidus Resources, LLC 运营) - 2025年11月6日 Solidus 宣布与 Wheaton Precious Metals International Ltd 就 Spring Valley 项目签订了确定的贵金属购买协议 项目现已获得全额融资 承诺资本达 13 亿美元 [18][19] - 早期现场工作已开始 预计 2026 年启动全面建设 目标在 2028 年上半年实现首次产金 [19] - 2025年2月发布的可行性研究概述了超过 10 年的矿山寿命 年均产金超过 30 万盎司 前五年预计年均产金 34.8 万盎司 基于概略矿石储量 2.43 亿短吨 金品位 0.016 盎司/短吨 含金量 380 万盎司 [20] - OR Royalties 拥有 Spring Valley 矿床核心区 2.5% 至 3.0% 的净冶炼所得特许权使用费 以及外围矿区的 0.5% NSR 当从 Spring Valley 回收的黄金达到 50 万盎司时 3.0% 区域的 royalty 开始支付 [21] Windfall 资产 (由 Gold Fields Ltd 运营) - 2025年11月12日 Gold Fields 在资本市场日更新了 Windfall 金矿项目的资本支出和时间表 基本情景下 选厂调试预计在 2028 年下半年 首次产金在 2029 年上半年 乐观情景下首次产金可提前至 2028 年下半年 [22][23] - 时间表取决于许可进度 乐观情景需在 2026 年第一季度末前获得所有关键许可 基本情景假设在 2026 年第三季度末前获得 [23][24] - 更新的可行性研究预计在 2026 年上半年发布 更新后的资本估算为 17 亿至 19 亿美元 [25] - OR Royalties 拥有 Windfall 项目及周边矿区 2.0-3.0% 的净冶炼所得特许权使用费 [25] Altar 资产 (由 Aldebaran Resources Inc 运营) - 2025年10月30日 Aldebaran 发布了阿根廷 Altar 铜金项目的初步经济评估 项目采用露天与地下结合开采 日处理能力 6 万吨 矿山寿命 48 年 年均生产 102,742 吨铜当量 前 20 年年均 121,748 吨铜当量 [26][27] - 矿产资源估算包括 2,397 百万吨探明和指示资源 铜品位 0.42% 以及 1,215 百万吨推断资源 铜品位 0.37% [28] - 未来 12-18 个月的计划包括更新矿产资源估算 完成预可行性研究 并准备申请纳入阿根廷的 RIGI 投资框架 [29] - OR Royalties 拥有 Altar、QDM 和 Radio 矿床大部分区域的 1.0% 净冶炼所得特许权使用费 [29] Shaakichiuwaanaan 资产 (由 PMET Resources Inc 运营) - 2025年10月20日 PMET 发布了其位于魁北克的 Shaakichiuwaanaan 锂矿项目 CV5 伟晶岩的锂专项可行性研究结果 [30] - 首次公布的概略矿石储量为 8430 万吨 氧化锂品位 1.26% 相当于 262 万吨碳酸锂当量 [31] - 项目设计年产约 80 万吨 SC5.5 锂辉石精矿 年处理矿石能力达 510 万吨 矿山寿命约 20 年 有望使 PMET 成为全球前四大锂辉石精矿生产商之一 [32] - 最终投资决定目标时间仍为 2027 年下半年 [34] - OR Royalties 拥有该项目贵金属 1.5-3.5% 的滑动比例净冶炼所得特许权使用费 以及包括锂在内的所有其他产品 2.0% 的 NSR 公司估计约 80-95% 的 CV5 矿产资源位于其 2.0% 锂 NSR 区域 [35] 高级勘探资产更新 AuWEST 项目 (由 TDG Gold Corp 运营) - 2025年10月15日 TDG 报告了其 Aurora West 靶区一期勘探钻探的额外分析结果 钻孔 TDG25-002 见矿 164.0 米 金品位 1.02 克/吨 证实矿化向 TDG25-001 孔上倾方向及南部延伸 [36][37] - OR Royalties 拥有 AuWEST 及 TDG 更广泛的 GSN 项目 1.0% 的净冶炼所得特许权使用费 [37] Glenburgh 金矿项目 (由 Benz Mining Corp 运营) - 2025年12月8日 Benz 报告了其 Glenburgh 金矿项目 Zone 126 远景区的额外钻探发现 验证了控制矿化的新北东向褶皱模型 已识别出至少五个矿化透镜体 [38][39] - 钻孔 25GLR117 在 875 米深处见矿 15.0 米 金品位 12.7 克/吨 这是 Lens 4 迄今为止最高品位的见矿 证实了深部存在重大延伸 [40] - 钻孔 25GLR090 在 475 米深处见矿 2.0 米 金品位 16.0 克/吨 标志着新兴的 Lens 5 的首个发现孔 [41] - OR Royalties 拥有 Glenburgh 1.08% 的总收入特许权使用费 [41] 其他项目更新 - **Island Gold 地区**: Alamos Gold Inc 将 Island Gold 地区扩建研究推迟至 2026 年第一季度 OR Royalties 拥有 Alamos 的 Island Gold 地下矿山 1.38-3.0% 的 royalty [42] - **South Railroad 项目**: Orla Mining Ltd 将其内华达州 South Railroad 项目的更新可行性研究推迟至 2026 年第一季度 OR Royalties 通过其子公司拥有该项目及 Jasperoid Wash 矿床的 100% 白银流权益 [42][43] 公司行动与市场观点 - 公司认为其黄金等价物增长前景的信心不断增强 但当前股价并未反映此次更新中概述的许多价值 [4] - 因此 公司持续进行正常程序发行人收购 年初至今已回购 920,632 股普通股 平均价格 47.63 加元 总成本 4390 万加元 [4]

财务业绩概要 - 2025年第三季度收入为40,104美元，较2024年同期的125,450美元显著下降 [1] - 2025年第三季度净亏损为5,429美元，较2024年同期的净亏损1,330,714美元大幅收窄 [1] - 经营活动所用现金净额为220,761美元，投资活动提供现金净额为334,984美元 [1] - 公司流动资产约为340万美元，与年初水平基本持平，主要得益于成本节约措施以及持有的约780万股Minera Alamos股份的投资 [2][4] 主要资产组合更新 - Copperstone金矿项目预计于2026年末投产，Minera Alamos确认其强劲的项目经济性，按3,000美元/盎司金价计算的税后净现值（NPV5%）为2.27亿美元，税后内部收益率（IRR）为171% [3][8] - Minera Alamos计划进行约68%的产能扩张，以使处理能力与正在运输中的900吨/日选矿厂产能匹配，预计投产后黄金年产量将超过5万盎司 [6] - Keysbrook矿场2025年第三季度特许权使用费收入为40,105美元，同比下降，主要原因是运营商为等待矿场寿命（LOM）延长审批而有意放缓运营，预计正式批准将在2026年第一季度获得 [13] - Elk Gold矿场的出售和投资招揽程序预计于2025年12月或2026年1月结束，此举将为该矿复产时间表及公司特许权权益的估值提供清晰度 [3][16] 战略发展与催化剂 - Minera Alamos完成了对Calibre USA的收购，获得了位于美国内华达州的Pan金矿等项目，此次变革性收购旨在创建一个年黄金产量潜力超过17.5万盎司的贵金属生产商 [9] - Minera Alamos完成了约1.35亿加元的私募配售，并于2025年10月1日完成了对Calibre USA的收购，支付了88,372,424美元现金并发行了96,802,816股普通股 [10] - 公司预计2026年将有多项催化剂可能对其持有的Minera Alamos股权价值产生积极影响，包括Pan矿的持续生产和运营现金流，以及Copperstone项目的开发和建设里程碑 [12] - 在Green Star合资企业中，所有已签发的碳抵消额度均已出售给合作伙伴NativState，后者与多家大型能源生产商签订了长期承购协议，这可能成为未来公司碳抵消额度的需求来源 [5][20]

公司核心财务表现 - 2025年第三季度实现创纪录的运营和财务业绩，包括400万美元收入、260万美元运营现金流（扣除营运资本调整前）以及290万美元调整后EBITDA，均为季度新高 [2][3] - 公司实现历史首次季度净利润，达62.9万美元，而去年同期为净亏损116.9万美元 [3][4] - 2025年前九个月收入为841.6万美元，显著高于去年同期的375.2万美元 [4] 关键运营指标 - 2025年第三季度总 attributable黄金等价物（GEO）为1,155盎司，较去年同期的648盎司大幅增长 [4] - 第三季度每 attributable GEO的平均实现价格为3,451美元，平均现金成本为8美元，运营现金利润为3,443美元 [4] - 前九个月总 attributable GEO为2,623盎司，平均实现价格为3,257美元 [4] 主要资产收购与更新：Côté-Gosselin - 2025年10月31日，公司以340万加元收购了Côté金矿部分区域和Gosselin项目的额外0.15% NSR特许权，使其总权益增至1.50% [3][21] - IAMGOLD报告称，Côté金矿第三季度黄金产量为10.6万盎司，预计2025年全年产量在36万至40万盎司之间 [23] - IAMGOLD在Gosselin矿床完成50,150米钻探，更新后的矿产储量和资源估算预计在2026年第二季度发布 [22] 核心生产资产运营情况 - **Tocantinzinho**: 第三季度为公司产生361 GEOs，该矿当季黄金产量为4.64万盎司，环比增长9% [6][7] - **Wharf**: 第三季度为公司产生273 GEOs，该矿当季黄金产量为2.8万盎司，环比增长16%，全年产量指引上调至9.3-10.3万盎司 [8][9] - **Aranzazu**: 第三季度为公司产生183 GEOs，当季生产21,534 GEOs（按Aura定义），按不变价格计算同比增4% [10][11] - **Endeavor**: 第三季度为公司产生233 GEOs，10月底发生致命事故后暂停运营，正采取分阶段方式恢复生产 [13][14][15] 开发与扩建项目进展 - **La Guitarra**: 公布两阶段扩建计划，目标在2026年第二季度将日处理能力从500吨提升至750-800吨，2027年第三季度进一步提升至1,200-1,500吨 [3][17] - **La Parrilla**: 修复活动已重启，长周期设备已订购，目标最早在2026年第二季度恢复运营 [3][26] - **Castle Mountain**: 被纳入FAST-41计划，联邦许可流程预计在2026年12月完成，基于2021年可行性研究，项目预计年产20万盎司黄金，矿山寿命14年 [3][35] 战略合作伙伴与投资 - **Copper World**: Hudbay宣布三菱公司进行6亿美元战略投资获得30%合资权益，三菱将出资4.2亿美元，并在18个月内追加1.8亿美元匹配出资 [3][37] - **Dumont**: 被欧盟选为13个关键原材料战略项目之一，预计将动员63亿美元资本投资，并获得魁北克省长的支持 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达到2.52亿美元，同比增长30% [5][17] - 净利润为1.27亿美元，每股收益1.92美元，调整后净利润创纪录达1.36亿美元，每股收益2.06美元 [5][19] - 运营现金流创纪录达1.74亿美元，相比去年同期的1.37亿美元显著增长 [20] - 调整后EBITDA利润率保持在80%以上 [5] - 黄金是主要收入贡献者，占季度总收入的78%，白银占12%，铜占7% [5][17] - 金属价格是收入增长主要驱动力，黄金价格上涨40%，白银上涨34%，铜上涨6% [17] - 季度销量为72,900黄金当量盎司 [9] - 折旧、折耗及摊销费用降至3300万美元，去年同期为3600万美元，单位成本为每黄金当量盎司451美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费收入增至8600万美元，同比增长约41%，主要得益于Peñasquito、Cortez CC Zone、LaRonde Zone 5和Voisey's Bay的强劲表现 [9] - 流收入增至1.66亿美元，同比增长约25%，主要得益于Andacollo、Rainy River、Mt. Milligan、Comacal和Wasa的销售增长 [9] - Mt. Milligan的矿山寿命从2036年延长至2045年，其折旧率从每盎司340美元降至220美元 [10][18] - Rainy River预计2025年黄金产量将高于26.5万至29.5万盎司指导区间的中点 [12] - Back River于10月2日实现商业化生产 [12] - Comacal扩建项目可行性研究预计2025年底完成，2028年产出首批精矿 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在Cortez，Barrick对Four Mile项目的初步经济评估显示，在25年矿山寿命内，年产量潜力为60万至75万盎司 [10] - 在Kansanshi，第一量子公司宣布S3扩建完成并转入运营，预计2025年第四季度铜产量将超过第三季度水平 [11] - 在Red Chris，Newmont计划在2026年中向董事会提交Block Cave扩建的开发提案，该项目被加拿大政府认定为具有国家重要性的项目 [13][14] - 在Xavantina，储量资源量增加，计划在未来12至18个月内销售高品位黄金精矿 [14] - 收购Sandstorm后新增资产Mara和Platreef取得进展，Mara已提交开发申请，Platreef Phase 1选矿厂已首次投料 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sandstorm Gold、Horizon Copper以及Constantian的10亿美元Goldstream交易，显著扩大了业务规模，增加了高质量生产和开发资产 [6][27] - 交易旨在解决对公司收入集中度、增长潜力和投资组合期限的批评，打造了业内最多元化的投资组合之一 [27][28] - 新增资产包括Mara、Odd Modern、Platreef和Oyu Tolgoi，与原有增长点如Great Bear、Red Chris等形成补充 [28] - 公司计划在2026年3月左右举办投资者日，讨论2026年指引，但维持不提供长期综合指引的立场 [46][47] - 公司将继续关注并购机会，但规模可能较小，并需平衡债务偿还与新投资 [89][91][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为强劲的黄金和白银价格，结合低且稳定的现金G&A，推动了创纪录的业绩 [5] - 管理层对当前的债务水平（12.25亿美元）表示满意，预计在目前金属价格下，净债务与EBITDA比率将在1至1.5之间，并计划在2027年中左右还清债务 [34][24] - 管理层计划积极与市场沟通，阐述交易后的增长故事，以解决可能存在的估值差距 [43][44] - 管理层预计与Sandstorm和Horizon交易相关的大部分非经常性费用将在2025年第四季度确认，以便2026年能清晰反映合并后业务的持续表现 [81][82] 其他重要信息 - 季度G&A费用为1020万美元，相对稳定，现金G&A占收入比例降至3%以下 [18] - 本季度计入了1300万美元与Sandstorm和Horizon收购相关的成本 [18][19] - 利息及其他费用增至860万美元，主要因循环信贷 facility 的平均未偿还金额增加 [19] - 季度税率为17.9%，税收费用为2900万美元 [19] - 10月初从Mt. Milligan成本支持协议中收到首批黄金作为部分对价，出售后实现收益4400万美元，此收益不计入收入或黄金当量盎司，主要影响资产负债表 [8][24][85][86] - 截至9月30日，公司有8.13亿美元流动性，包括循环信贷的未提取部分和1.88亿美元营运资本 [23] - 对Hamadan的30%合资企业权益，公司倾向于将其转换为更传统的权益形式，而非长期持有合资伙伴身份 [37][38] 问答环节所有提问和回答 问题: Constantian流的交付机制和5000盎司延迟问题 [30] - 延迟是由于初始交付时间设定在10月，而非生产短缺，是建模时的疏忽，部分原预计2025年的盎司将推迟至2026年交付 [31][32] - 延迟是时间问题，不会导致盎司永久损失，类似于其他精矿业务的交付延迟模式 [33][65] 问题: 对当前债务水平的舒适度以及未来收购可能性 [34] - 管理层对债务水平感到舒适，预计净债务与EBITDA比率在1至1.5之间 [34] - 未来收购可能性存在，但规模可能较小，需在债务偿还和投资机会之间取得平衡，且交易估值可能受当前高金价影响 [34][89][91] 问题: Hamadan合资企业权益的处理计划 [36] - 公司目标不是成为合资伙伴，正优先考虑将其转换为更传统的业务权益形式，但时间表未定，涉及价值讨论和金价假设等典型谈判话题 [37][38] 问题: 帮助市场理解交易后业务的计划 [42] - 计划包括在投资者和分析师面前花费时间沟通，阐述交易理由和增长前景，并听取市场反馈 [43][44] 问题: 未来指引和披露计划 [45] - 计划在2026年3月左右的投资者日提供2026年指引 [46] - 维持不提供长期综合指引的立场，但可能按资产提供基于运营商预测的展望 [46] 问题: 少数股东权益跳增和LaRonde Zone 5收入高的原因 [48] - 少数股东权益增加是由于为合伙伙伴出售账面价值较低的黄金盎司，收益计入其他综合收入，对每股收益无实质影响 [49][50] - LaRonde Zone 5收入高是因为Agnico更正了之前被错误排除在特许权区域外的采矿区域，并在第三季度一次性补足了2022年11月至2025年6月的短付款项 [56][57] 问题: Four Mile特许权益率的确认 [62] - 等效1.6%的特许权使用费率是稳定的，源于2022年底收购的权益，与原有权益分开，是简单的固定费率 [62][63] 问题: 资本回报和股票回购的考虑 [69] - 董事会将在11月审议股息，公司有近25年连续增加股息的记录，但未预判结果 [70] - 股票回购方面，希望先通过沟通观察估值变化，当前优先事项是偿还债务 [71][72] 问题: 2026年黄金当量盎司展望和指引时间 [73] - 2026年指引将在2026年3月的投资者日提供，由于新资产整合时间短，目前做出预估尚不成熟 [74] 问题: Xavantina处理库存堆的潜在影响 [76] - 公司将从相关的黄金生产中受益 [76] 问题: 2026年非经常性项目是否已清除 [80] - 目标是将所有与交易相关的非经常性费用在2025年第四季度确认，以便2026年清晰反映持续业务 [81][82] 问题: Mt. Milligan成本支持协议黄金收益的会计处理 [84] - 收到的黄金对价增加资产负债表上的递延支持负债，出售收益不计入利润表或现金流，主要影响资产负债表 [85][86][87] 问题: 收购Sandstorm资产后折旧成本基础是否增加 [97] - 收购价格分配仍在进行中，更多信息将在下次更新中提供 [98] 问题: Four Mile矿化趋势是否偏离特许权区域 [101] - 目前识别的矿化材料均在特许权区域内 [101] 问题: 纳入标普500指数的可能性 [103] - 公司市值距离标普500指数约205亿美元的最低门槛仍有差距 [103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达到2.52亿美元，同比增长30% [17] - 季度净利润为1.27亿美元，每股收益1.92美元，调整后净利润创纪录达1.36亿美元，每股收益2.06美元 [5][19] - 运营现金流创纪录达1.74亿美元，高于去年同期的1.37亿美元 [20] - 黄金价格同比上涨40%，白银上涨34%，铜上涨6%，是营收增长的主要驱动力 [17] - 黄金贡献了总营收的78%，白银占12%，铜占7% [5][17] - 折旧、损耗和摊销费用降至3300万美元，去年同期为3600万美元，主要由于Mt Milligan矿山寿命延长带来的储量增加 [18] - 现金一般及行政费用占营收比例降至3%以下，显示商业模式的高效性 [18] - 有效税率为17.9%，税收支出为2900万美元，去年同期为2200万美元 [19] - 本季度发生与Sandstorm和Horizon交易相关的收购成本1300万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总销量为72,900黄金当量盎司 [9] - 特许权使用费收入为8600万美元，同比增长约41% [9] - 流收入为1.66亿美元，同比增长约25% [9] - Peñasquito、Cortez CC Zone、LaRonde Zone 5和Voisey's Bay的特许权使用费收入表现非常强劲，部分被Cortez Legacy Zone的较弱收入所抵消 [9] - Andacollo、Rainy River、Mt Milligan、Khoemacau和Wassa的流销售额增加，部分被Xavantina的较低销售额所抵消 [9] - 在LaRonde Zone 5，由于一个采矿区域被错误排除在部分特许权使用费区域之外，公司在第三季度收到了一笔追溯至2022年11月的补付款 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - Mt Milligan矿山寿命预计将从2036年延长至2045年，并有进一步延长的潜力，该矿是公司营收的最大贡献者 [10] - Cortez的Four Mile项目初步经济评估显示，在25年矿山寿命内，每年有潜力生产60万至75万盎司黄金，公司在该项目的特许权使用费率相当于约1.6%的总特许权使用费 [10][62] - Kansanshi的S3扩建已完成并正在向运营过渡，铜产量预计将在2025年第四季度超过第三季度水平，公司于10月初根据新流协议收到第一批黄金交付 [11] - Rainy River本季度因处理高品位矿石而产量强劲，2025年黄金产量预计将高于26.5万至29.5万盎司指导区间的中点 [12] - Back River于10月2日实现商业生产 [12] - Khoemacau的扩建项目可行性研究预计在2025年底完成，首批精矿生产预计在2028年 [13] - Cactus项目的初步可行性研究结果显示矿山寿命为22年，前10年平均铜产量为每年2.26亿英镑 [13] - Red Chris的Block Cave扩建开发方案预计在2026年中期提交给董事会，该项目已被加拿大政府认定为具有国家重要性的项目 [13][14] - Xavantina的储量和资源量因计划在未来12-18个月内销售高品位黄金精矿而增加 [14] - 新收购的Sandstorm资产中，MARA项目已向阿根廷政府提交了Righi申请，Platreef项目已于上周首次将矿石投入一期选矿厂 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Sandstorm Gold、Horizon Copper以及Kansanshi的10亿美元Goldstream交易，显著扩大了业务规模 [6][27] - 这些交易旨在解决对公司营收和净资产价值集中度、有限增长前景以及投资组合期限较短的批评，使公司成为该领域的顶级公司，拥有多元化、以黄金为重点且具有有机增长潜力的投资组合 [27][28] - 新增的资产包括MARA、Hod Maden、Platreef和Oyu Tolgoi等增长潜力项目，以及Mt Milligan矿山寿命延长、Four Mile上行潜力等，延长了投资组合的期限 [28] - 公司计划在明年3月下旬举办投资者日，讨论2026年指导 [46][47] - 公司将继续关注交易机会，但规模可能小于近期完成的交易，并需要平衡新投资与债务偿还 [89][91][93] - 公司目标是将其在Hamedan的30%合资企业权益转换为更传统的特许权使用费权益，但这涉及价值讨论和时间不确定性 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 强劲的黄金和白银价格使公司投资组合表现良好，直接受益 [5] - 公司对当前的债务水平感到满意，预计在计入新收购公司后的杠杆率（净债务与息税折旧摊销前利润比率）将在1至1.5之间，非常稳健 [35] - 公司计划利用未来现金流偿还未偿债务，预计在当前金属价格下且无进一步收购的情况下，在2027年中期左右还清未偿余额 [24] - 公司认为需要向市场传达新合并公司的价值故事，以解决可能存在的估值差距 [43][44] - 高企且波动的黄金价格可能会减缓交易活动，因为买卖双方在估值基准价格上难以达成一致 [89] 其他重要信息 - 公司于9月30日循环信贷额度提取7.75亿美元，流动性约为8.13亿美元 [23] - 10月10日为完成Sandstorm和Horizon交易额外提取4.5亿美元，目前提取总额为12.25亿美元，未提取可用额度为1.75亿美元，并预计在11月10日偿还7500万美元 [24] - 信贷额度的当前总借款利率约为5.3% [24] - 10月初，公司作为Mt Milligan成本支持协议部分对价收到了第一批黄金，出售后实现收益4400万美元，但这部分不计入营收或黄金当量盎司 [24][25][86] - 公司仍有1亿美元未支付的认股权证收购承诺，预计在2025年第四季度和2026年5月分两期各5000万美元支付 [25] - 公司支付了每股0.45美元的季度股息，董事会将在11月考虑下一次股息调整 [5][70] 问答环节所有提问和回答 问题: Kansanshi流的交付机制和2025年产量影响 - 公司澄清2025年预计的7500盎司交付量中，约有5000盎司的差异是由于初始交付的时间安排（10月开始）造成的，与产量不足无关，只是部分盎司将延迟至2026年交付 [31][32] - 这种延迟是典型的精矿运营模式，类似于Andacollo和Milligan，并非协议结构问题或系统设置复杂 [31][33][65] 问题: 当前债务水平的舒适度以及未来收购可能性 - 管理层对12.25亿美元的债务水平感到满意，预计 pro forma 杠杆率在1-1.5倍净债务/EBITDA之间，非常稳健 [35] - 未来收购活动存在不确定性，但公司不会停止寻找机会，不过规模可能较小（1-3亿美元），并且需要是非常有吸引力的项目，以平衡债务偿还 [35][89][91][93] 问题: Hamedan合资企业权益的处理计划 - 公司的目标不是成为合资伙伴，计划将30%的权益转换为更传统的业务形式（如特许权使用费），但这涉及价值讨论（如使用当前金价还是长期共识价）和时间不确定性，无法提供具体时间表 [37][38] 问题: 帮助市场理解公司新面貌的具体举措 - 举措主要指管理层花费时间与投资者和分析师会面，传达交易背后的理由、增长前景，并倾听市场可能存在的其他担忧，而非发布新的披露信息 [43][44] - 公司计划在明年3月下旬举办投资者日，届时将讨论2026年指导 [46][47] 问题: 少数股东权益跳升的原因及LaRonde Zone 5收入情况 - 少数股东权益跳升是由于公司作为Cortez地区一个小型特许权权益合伙企业的普通合伙人，为其中一个合伙人出售了账面价值较低但按市价计算的黄金盎司，收益计入其他收入，并在合并报表中于归属少数股东权益部分被抵销，对公司业绩无实质影响 [49][50] - LaRonde Zone 5的高收入是由于Agnico在第三季度补缴了自2022年11月至2025年6月期间因错误排除一个采矿区域而产生的特许权使用费短款 [56][57] 问题: Four Mile项目的特许权使用费率 - 公司在Four Mile项目的特许权使用费率是稳定的约1.6%，源于2022年底收购的Idaho特许权使用费权益，与原有的 legacy 权益分开，是一个简单的固定费率 [62][64] 问题: 资本回报（股息和股票回购）的考量 - 股息调整是董事会11月的议题，公司有近25年连续增加股息的记录，即使在进行大规模资本支出和发债的时期（如2015年）也维持了增长，但未预判本次调整幅度 [70][71] - 关于股票回购，公司希望先通过传递价值故事观察市场估值变化，目前公司交易仍存在溢价，且优先事项是偿还债务，暂时不会立即启动回购 [71][72] 问题: 2026年黄金当量盎司展望及Sandstorm交易相关费用的清理 - 2026年指导将在明年3月的投资者日提供，目前新资产整合时间短，尚无法做出明智预估 [74] - 管理层目标是将所有与Sandstorm和Horizon交易相关的非经常性费用在2025年第四季度确认完毕，以便2026年能清晰反映合并后业务的经常性业绩 [81][82] 问题: Mt Milligan成本支持协议下收到的黄金在财务报表中的处理 - 该协议下收到的黄金（如10月初价值4400万美元的11000盎司）及其出售收益不计入营收或黄金当量盎司指引，主要在资产负债表上作为"递延支持负债"的增加项处理，对利润表和现金流表影响很小或没有 [84][86][88] 问题: Sandstorm资产收购后的折旧费用基础变化 - 收购价格的分配仍在进行中，这将影响各项资产的折旧基础，更多信息将在下一次财报更新中提供 [98] 问题: Four Mile项目的矿化趋势是否偏离特许权区域 - 目前确认的矿化材料均位于公司的特许权区域之内 [101] 问题: 纳入标普500指数的可能性 - 公司市值距离标普500指数约205亿美元的最低门槛仍有差距，目前尚需努力 [103]

核心业绩表现 - 2025年第三季度营收达到创纪录的4.877亿美元，同比增长77% [5][6] - 季度黄金等价物销量为138,772盎司，同比增长26%，其中净黄金等价物销量为125,115盎司，增长29% [5][6] - 运营现金流为3.48亿美元，同比增长63% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为4.273亿美元（每股2.22美元），创纪录且同比增长81% [5] - 净利润为2.875亿美元（每股1.49美元），创纪录且同比增长89% [5] - 2025年前九个月营收达到创纪录的12.255亿美元，同比增长55% [5] 财务亮点与资产负债 - 公司在7月为收购Arthur Gold特许权使用费动用了企业循环信贷额度后，于季度末再次实现无负债状态 [1] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.367亿美元，总资产为75.169亿美元 [48] - 股东权益为69.993亿美元，流动资产为5.425亿美元 [48] - 季度内处置股权投资获得8440万美元收益，并确认6740万美元公允价值收益 [5][21] 产品组合与收入构成 - 贵金属资产贡献了85%的收入，其中黄金占72%，白银占11%，铂族金属占2% [1][7] - 美洲地区贡献了88%的收入，南美占40%，中美洲及墨西哥占18%，加拿大占18%，美国占12% [7] - 贵金属资产售出119,109黄金等价物盎司，同比增长41% [4][19] - 多元化资产（主要为铁矿石和能源权益）产生6710万美元收入，贡献19,663黄金等价物盎司 [6][28] 运营指引更新 - 公司收窄了2025年总黄金等价物销售指引范围，趋向于原指引的高端 [1][10] - 贵金属黄金等价物销售指引调整为42万-44万盎司，初始指引为38.5万-42.5万盎司 [11] - 总黄金等价物销售指引调整为49.5万-52.5万盎司，初始指引为46.5万-52.5万盎司 [11] - 指引基于以下假设商品价格：黄金3800美元/盎司，白银47.50美元/盎司等 [10] 重点项目进展 - Cobre Panama矿在完成12.252万干公吨铜精矿库存销售后，预计在2025年第四季度或2026年第一季度再交付约1000黄金等价物盎司 [13][14] - Côté Gold矿在收购后已贡献5343黄金等价物盎司，并于2025年6月达到额定处理量 [24] - Tocantinzinho金矿在第三季度实现投产以来最高季度黄金产量，并获准享受10年税收优惠计划 [22] - Salares Norte矿预计在2025年第四季度达到稳定生产水平 [22] 投资与资产收购 - 2025年7月23日，以2.5亿美元现金加2500万美元或有对价收购AngloGold Ashanti的Arthur Gold项目1.0%净冶炼所得权益 [16][17] - 2025年7月11日，以1050万美元加100万美元或有对价收购Nevada Gold Mines的Gold Quarry矿额外净冶炼所得权益 [17] - 这些收购显著增强了公司的黄金价格敞口和长期增长潜力 [1] 公司治理与可持续发展 - 高级副总裁Jason O'Connell已离职 [15] - 公司在Sustainalytics、MSCI和ISS ESG的评级中继续保持领先地位 [15] - 扩大了Franco-Nevada多样性奖学金计划，目前共支持15名学生 [15] - 董事会宣布季度股息为每股0.38美元，将于2025年12月18日支付 [30]

核心观点 - OR Royalties Inc 旗下多个特许权资产在开发和勘探方面取得积极进展 包括Cascabel、Cariboo、Marimaca MOD、Spring Valley、Dalgaranga和Windfall等项目 这些进展增强了公司对中短期开发和建设时间表的信心 [2] - 近期TDG Gold在AuWEST项目的显著勘探结果进一步强化了公司对今年初新收购特许权的信念 预计2025年下半年将有更多重要的投资组合增长催化剂出现 [2] Cascabel项目进展 - SolGold公布了厄瓜多尔Cascabel铜金项目的更新执行计划和开发路径 首次生产最早定于2028年 优化项目计划通过分阶段开发Tandayama-Ameríca露天矿和Alpala地下矿优先考虑近期现金流 [3] - TAM露天矿目标于2028年1月开始提供初始给料 随后Alpala地下矿将于2028年第四季度提供地下矿石 选矿厂和尾矿储存设施预计于2028年第四季度完工 [3] - 支持长期生产的全面Alpala块体崩落法计划于2031年底前交付首批矿石 所有关键早期工程包括社区搬迁、地表准备和斜坡道接入预计在未来24个月内完成 [3] - G Mining Services已完成工作范围的第一阶段 交付了项目执行计划 为可行性研究和后续开发阶段奠定基础 [4] - 环境影响评估工作正在进行中 正在收集所需的基线数据 [5] - SolGold从与Franco-Nevada和OR Royalties International的流协议中获得了第二笔3330万美元资金 总初始存款为1亿美元 [6] - 钻井结果显示TAM矿床有显著矿化 包括164.4米矿段 铜品位0.35% 金品位0.42克/吨 以及140.0米矿段 铜品位0.41% 金品位0.59克/吨 [7] - OR Royalties拥有整个Cascabel物业0.6%的净冶炼厂收益特许权 覆盖约4979公顷 SolGold有权在2026年11月前买断三分之一NSR [8] - 从2030年开始至2039年底 OR Royalties将获得每年至少400万美元的最低NSR付款 [8] - 通过全资子公司ORIL OR Royalties还拥有Cascabel所产黄金的6%流权益 直到交付22.5万盎司黄金 之后为3.6% [9] - ORIL在2024年黄金流交易完成时向SolGold支付了1000万美元初始现金存款 并将根据关键开发里程碑支付另外两笔各1000万美元的预建设分期存款 [9] - ORIL将向SolGold提供总计1.95亿美元的额外存款 用于资助Cascabel的建设成本 需满足包括与厄瓜多尔政府签订投资保护协议在内的常规条件 [9] Cariboo项目融资与开发 - Osisko Development与Appian Capital Advisory Limited的基金签订了4.5亿美元的高级担保项目贷款信贷设施 用于开发和建设位于加拿大不列颠哥伦比亚省中部的Cariboo黄金项目 [10] - 信贷设施提供战略资本和增强的财务灵活性 支持项目进入预建设和早期工程阶段 分为两个部分与项目计划开发时间表一致 [11] - 首次提取1亿美元将用于：13000米加密钻探活动 进一步降低项目矿山规划假设风险 资助Cariboo的预建设和建设活动 偿还国家银行2500万美元的现有定期贷款 支持Cariboo的一般营运资金需求 [11] - Osisko Development成功完成了非公开发行 发行99065330个单位 每股价格2.05美元 总收益约2.03亿美元 包括1.2亿美元的承销非公开发行和8300万美元的非承销非公开发行 [12] - Double Zero Capital LP认购了约7500万美元 占发行后已发行普通股的15.4% OR Royalties在Osisko Development的持股比例降至13.97% [12] - 根据2025年初完成的优化可行性研究 Cariboo项目将通过单阶段建设期进行 直接提升至额定产能每天4900吨 符合现有许可框架 [13] - OFS基于 probable矿物储量1780万吨 金品位3.62克/吨 含金207.1万盎司 预计矿山寿命平均金回收率为92.6% [13] - Cariboo是一个完全许可的项目 如果建设在2025年下半年开始 最早可能在2027年下半年首次生产黄金 OR Royalties拥有Cariboo物业5.0%的NSR特许权 [14] Marimaca MOD可行性研究 - Marimaca Copper公布了其旗舰项目Marimaca氧化物矿床的确定性可行性研究结果 项目在稳定状态（第2-10年）年产约4.9万吨（1.08亿磅）A级LME铜阴极 矿山寿命平均为4.3万吨铜阴极 [15] - 预计稳定状态（第2至10年）C1现金成本为每磅1.68美元 全部维持成本为每磅2.09美元 使MOD处于同行群体的第二四分位中游 [15] - DFS基于初始 proven储量9430万吨 总铜品位0.46%（酸溶铜0.28%）和 probable储量8430万吨 总铜品位0.37%（酸溶铜0.21%） [16] - 矿物储量包含在一个露天矿中 分八个阶段开发 矿山寿命剥采比为0.8:1 初始堆浸材料吞吐量为每年1200万吨 在矿山计划第6年开始的第二阶段扩大至每年1600万吨 [16] - Marimaca董事会认可MOD DFS后 将开始各种早期工程活动 包括详细设计和工程 品位控制钻探 进一步优化冶金计划 关键设备存款以及场地准备工程 [17] - MOD债务融资过程已开始 债务顾问和独立技术专家已参与并审查DFS 为正式启动广泛的债务过程做准备 Marimaca已完成向各种债务提供者的初步外联计划 基于DFS前的财务模型 意向金额达5亿美元 [18] - Marimaca目前正在探索项目开发的战略替代方案 包括与战略矿业公司、铜生产商、贸易商和承购商以及其他替代融资来源的接触 [18] - Marimaca执行了具有约束力的资产购买期权协议 从CEMIN Holding Minero收购智利的一个二手硫酸厂 该酸厂的年产能将占MOD年酸消耗总量的约30-40% [19] - OR Royalties拥有Marimaca所有已知资源和潜在勘探区域（1310公顷）1%的NSR特许权 并对项目融资相关的任何特许权、流或类似权益拥有优先购买权 [20] Spring Valley项目许可进展 - 美国土地管理局签署了Solidus Resources的Spring Valley黄金项目的决定记录 项目现已完全许可并"准备就绪" 初始建设仅待全面项目融资 [21] - Spring Valley是一个重要的矿产项目 正在考虑由美国进出口银行根据最近的国内矿产生产和工业振兴行政命令提供融资 [22] - Solidus于2025年5月13日宣布收到EXIM的意向书 可能为Spring Valley项目提供高达8.35亿美元的融资 资金正在根据EXIM的"美国制造"倡议和中国与转型出口计划考虑中 [22] - Solidus于2025年2月发布了Spring Valley可行性研究结果 概述了超过10年的矿山寿命 平均每年生产超过30万盎司黄金（不包括黄金浸出的残余年） 前五年预计每年生产34.8万盎司黄金 [23] - FS基于 probable矿物储量2.43亿短吨 金品位每短吨0.016盎司 含金380万盎司 预计矿山寿命平均金回收率为80.5% [23] - OR Royalties拥有Spring Valley矿床核心2.0%至3.5%的NSR特许权 以及外围矿点的0.5% NSR特许权 后者仅占整体定义矿物资源的一小部分 当前坑约束资源的大部分位于OR Royalties的3.5% NSR特许权区域内 [24] Dalgaranga整合与勘探 - Ramelius Resources公布了2025财年财务业绩 不到一个月前与Spartan Resources的转型合并于2025年7月31日正式实施 [25] - Ramelius的愿景是通过整合Dalgaranga 到2030财年成为50万盎司黄金生产商 将得到新的5年计划的支持 目前正在进行Dalgaranga整合研究 以制定该计划 计划预计在2025年12月季度发布 [25] - 完成Spartan合并后 Ramelius专注于保留Spartan的运营和勘探人员 总体接受率为96% [25] - 将高品位Dalgaranga矿物资源整合到已运营的Mt Magnet枢纽（包括Checkers选矿厂）仍然是核心重点 项目不仅提供高品位材料的基础负荷 还提供额外的勘探上升空间 [26] - Ramelius管理层在2025财年业绩电话会议上提到 现在预计Dalgaranga的首次黄金生产将在2026财年 随后一年产量增加 随后在2028财年实现"大幅提升" [26] - Dalgaranga的Juniper斜坡道开发继续进行 矿石驱动开发在7月下旬与高品位Never Never矿床相交 DIS现在预计达到预可行性水平 并有望在Ramelius的2025年12月季度交付 [27] - Ramelius在2026财年Dalgaranga的勘探和资源定义钻探重点将放在现有Gilby露天矿下 在Four Pillars、West Winds和Applewood进行 计划花费1900万澳元进行75000米钻探 [27] - 同时 品位控制加密钻探将继续针对Never Never和Pepper矿物资源 Ramelius还提供了自拥有以来Never Never和Pepper矿床的新加密钻探结果 包括Never Never的43.5米矿段 金品位11.7克/吨 和Pepper的13.5米矿段 金品位6.22克/吨 [27] - OR Royalties拥有Dalgaranga 1.44%的总收入特许权 以及由Benz Mining Corp拥有、运营和推进的额外区域勘探许可证1.08-2.08%的总收入特许权 [28] - Benz最近基于其在Glenburgh的显著勘探成功完成了3000万澳元的股权发行 Glenburgh位于OR Royalties的1.08%总收入特许权权益区域内 Ramelius目前拥有Benz所有已发行普通股的13.15% [28] Windfall项目许可更新 - Gold Fields提供了Windfall黄金项目的更新 作为公司截至2025年6月30日的半年财务结果的一部分 [29] - Windfall团队在环境许可过程方面取得进展 于2025年7月底向商品交易所提交了第二系列回应并更新了关键研究 省级EIA批准和最终许可现在预计在2026年第一季度 [30] - Gold Fields继续推进预期在2026年第一季度做出的最终投资决策所需的工程工作 在2025年第二季度 Windfall onboarded Hatch Ltd以支持项目的工程、项目规划和执行准备 [30] - 更新后的Windfall可行性研究和随后的Windfall FID现在目标在2026年第一季度 随后是预期的24个月建设期 首次生产黄金目标在2028年（与先前披露的时间表不变） [30] - 与Waswanipi Cree First Nation和Cree Nation Government执行影响 benefit协议的接触频率增加 IBA的补偿章节正在讨论中 所有方面的完成现在目标在2026年第一季度 [31] - OR Royalties拥有Windfall项目及周边物业2-3%的NSR特许权 [31] Hermosa项目建设与许可 - South32发布了2025年6月季度的季度活动报告 强调在Hermosa的Taylor锌铅银项目进展中 在2025财年投资了5.17亿美元的增长资本支出（占预算支出的94%） [32] - 在2025年6月季度 South32开始下沉主井并继续下沉通风井 还在2025年6月季度开始了选矿厂的建设活动 [32] - South32提供了2026财年Hermosa展望 预计将年度投资增加2.33亿美元至7.5亿美元 反映Taylor井筒和地表基础设施建设活动的计划增加 [32] - 在州级许可方面 South32向亚利桑那州环境质量部提交了信息 以回应其有限重新开放Hermosa空气质量许可证 此举是为了解决EPA在2025年5月30日决定中支持的五个非实质性请愿人 claims [33] - 在其原始决定中 EPA拒绝了请愿人提出的20项 claims中的15项 确认许可证符合《清洁空气法》的所有实质性要求 支持的五个 claims是程序性的 侧重于改进记录保存和报告清晰度 [33] - 与这五个 claims相关的公众评论期延长至2025年9月下旬 公众评论只能针对为回应EPA要求而修订的许可证特定部分 [33] - 在联邦许可方面 Hermosa的FAST-41美国联邦许可过程的一个关键里程碑在南32的2025年6月季度实现 美国林务局发布了草案环境影响声明 [34] - 最终环境影响声明仍按计划在南32的2026财年下半年完成 虽然所有计划的采矿活动都 confined to私人土地 项目需要多个州级许可证才能开始早期工程 但需要联邦授权才能推进全面开发 [34] - OR Royalties拥有Hermosa生产的铅锌硫化矿石1%的NSR特许权 [35] AuWEST项目勘探突破 - TDG Gold报告了在其全资拥有的Greater Shasta-Newberry项目内AuWEST目标完成的第一个钻孔的分析结果 钻孔TDG25-001在Freeport McMoRan-Amarc Resources的AuRORA富金铜斑岩型发现边界20米内钻探 [36] - 钻孔TDG25-001 intersect了100.0米矿段 金品位2.24克/吨 铜品位0.38% 包含在一个更宽的240.6米区域中 金品位1.23克/吨 铜品位0.23% [37] - 另外四个已完成的金刚石钻孔 intersect了类似的矿化 由浸染和脉状硫化物组成 延伸 over significant intervals 与TDG25-001中遇到的矿化相似（分析待定） TDG资金充足 国库中有超过3800万美元现金完成当前提议的2025年和2026年计划 [37] - OR Royalties拥有AuWEST和TDG更广泛的GSN项目1.0%的NSR特许权 基于这些最近宣布的钻探结果 OR Royalties预计将向Sable Resources Ltd支付额外的500万加元 该付款以与TDG的GSN项目相关的发现里程碑为条件 [38]

财务业绩 - 第二季度总收入为713,178美元，同比下降30.5%（去年同期为1,026,242美元）[3][5] - 上半年总收入为1,300,398美元，同比下降6.1%（去年同期为1,384,197美元）[3][5] - 第二季度净利润为185,318美元，同比下降83.8%（去年同期为1,141,470美元）[3][5] - 上半年净利润为109,598美元，同比下降91.5%（去年同期为1,289,505美元）[3][5] - 第二季度毛利率达96.4%（687,330美元/713,178美元），同比显著提升[3][5] 贵金属产量 - 第二季度通过流权益获得黄金8盎司，同比大幅下降（去年同期为365盎司）[5] - 上半年通过流权益获得黄金26盎司，同比显著下降（去年同期为456盎司）[5] - 第二季度通过流权益获得白银1,672盎司（去年同期为零）[5] 资本运作 - 上半年通过正常程序发行人投标回购注销529,300股普通股（去年同期为983,400股）[5] - 季度股息为每股0.0125美元，已于2025年4月15日和7月15日分别支付[5] - 二季度后支付股息总额309,959美元，通过股息再投资计划发行360,419股普通股[4] 业务发展 - 公司与Atrium研究公司签订为期12个月的研究服务协议，自2025年9月10日起生效[6] - 支付Atrium研究公司24,000美元现金对价，用于发布研究报告和管理层访谈[6] - 二季度后完成Gavilanes物业转换为2%净冶炼回报权利金交易[12] 公司资产 - 资产组合包括尼加拉瓜San Albino金矿3%NSR及周边区域2%NSR[8] - 持有内华达州Spring Valley金矿项目最高3%NSR[8] - 拥有墨西哥杜兰戈州Gavilanes银项目2%NSR权益[8]