估值与市场定位 - 麦当劳当前股价对应远期12个月市盈率为21.57倍，仅略高于五年低点21.17倍，远低于五年中位数25.99倍 [2] - 公司估值低于餐饮子行业（26.54倍）、板块（23.76倍）及标普500指数（26.14倍） [2] - 近期股价疲软后估值吸引力提升，但运营状况仍显复杂，当前更像需要耐心等待而非明确买入机会 [1][11] 财务表现 - 第二季度调整后每股收益为3.38美元，同比增长6%，较Zacks共识预期3.32美元高出1.8% [4] - 营收增长4%至71亿美元，但低于市场预期的71.4亿美元，差距为0.5% [5] - 特许经营餐厅利润率增长4.3%至37.1亿美元，占总餐厅利润约90%，部分抵消了喜忧参半的营收表现 [5] 美国市场客流压力 - 第二季度美国同店销售额增长0.8%，受平均客单价增长（含有利产品组合）推动，但部分被客流下降抵消 [6] - 7月美国同店销售额转为略微负增长 [7] - 管理层估计价值执行问题造成第二季度客流缺口约三分之二，FIFA营销活动贡献剩余部分，纠正措施可能需要时间见效 [7] 增长驱动因素 - 季度末90天活跃忠诚用户接近2.2亿，同比增长13% [8] - 过去12个月忠诚会员系统销售额增长超20%至400亿美元，外卖业务年系统销售额超200亿美元 [8] - 计划2026年新开约2600家餐厅，净增约2100家，预计净扩张对系统销售额增长贡献约2.5%（按固定汇率计算） [9] 同行对比与评级 - 同行对比需考虑运营模式差异：Chipotle主要运营直营餐厅，Restaurant Brands International（汉堡王、Tim Hortons等母公司）2025年底超95%系统餐厅为特许经营 [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），VGM评分为D，价值评分为D，增长评分为C，动能评分为B，整体评分组合不均衡而非全面利好 [12]