美元波动与市场影响 - 作为全球首要储备货币的美元正经历动荡，不可预测的白宫政策举措和对美联储独立性的担忧重燃了“卖出美国”交易 [1] - 美元指数在1月一周内下跌近2%至四年低点后出现反弹，导致金属市场混乱 [1] - 全球外汇市场日交易量近10万亿美元，波动性已变得更大，欧元/美元汇率三个月预期波动率指标上周升至去年7月以来最高水平 [1] 金属市场反应 - 美元在最近两个交易日的反弹引发了金属市场崩盘，此前美国总统特朗普决定提名前美联储理事Kevin Warsh接替即将离任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔 [1] - 黄金在1月创下半个多世纪以来最佳月度表现后，周一暴跌5%，此前一个交易日经历了自1980年代初以来最大的单日跌幅 [1] - 白银和铜价也从近期创纪录的高点大幅下跌，而布伦特原油在1月上涨16%后，正面临近两个月来最糟糕的一周 [1] 美元定价机制变化 - 根据Capital Economics的分析，美元已与传统估值指标（如美日或美欧利差）脱钩 [1] - 巴克莱银行计算了美元面临的美国政策风险溢价，这意味着美元受到白宫言论的影响，并部分脱离了投资者通常跟踪的经济和增长预测 [1] - 这可能导致以美元计价的股票和债券对外国投资者而言更难持有和估值 [1] 对美国资产的潜在影响 - 外国投资者持有近70万亿美元的美国资产，在过去十年中随着华尔街股市繁荣，其持有量增加了一倍多 [1] - 美元走弱可以通过提高公司海外收益的本币价值来提振美国股市，并通常推高国债价格 [1] - 但美国银行分析师指出，美元的无序下跌（定义为每月贬值5%）可能会改变这种关系，可能引发“长期国债的急剧抛售”，并显著收紧美国金融条件 [1] 投资者策略调整 - Janus Henderson的多资产投资经理Oliver Blackbourn表示，其正在将投资组合转向中性立场以规避市场风险，并在过去两周削减了对股票和黄金的风险敞口 [1] - Ninety One的收入管理主管John Stopford表示，其同时购买了在国债收益率上升时赚钱的看跌期权和在收益率下降时支付收益的看涨期权，以覆盖收益率未来方向的不确定性 [1] - 与此同时，由于贸易紧张局势和政策不确定性，对冲基金正在退出北美资产 [1]

市场整体动态 - 澳大利亚股市有望延续第5周的反弹行情 开盘预计继续上涨[1] - 市场乐观情绪主要受美股标普500指数创下新纪录推动[1] - 对即将于当日公布的澳大利亚通胀数据抱有更高期望 也提振了市场情绪[1] 宏观经济与政策 - 当日公布的季度通胀数据被部分分析师称为“决定成败”的关键[2] - 市场预期已趋于稳定 若周三通胀读数高于0.8% 澳大利亚央行很可能在下周二加息[2] - 若第6周加息 这将是澳大利亚央行自2023年以来首次收紧货币政策 因此是一次关键会议[3] - 澳元兑美元汇率升至70美分 该水平比预期提前了不到两周出现[7] 重点公司动态 - **必和必拓** 本周重夺澳交所市值第一宝座 取代了澳大利亚联邦银行[5] - 必和必拓股价同比上涨26% 而联邦银行自2025年中以来已下跌超过20%[5] - **DroneShield** 本周已下跌12% 因公司告知股东其销售渠道有所“萎缩”[5] - 但该国防科技公司年初至今涨幅仍高达35.7%[5] - **Humm Group** 的投资者Akat Investments已请求收购委员会调查Credit Corp去年的收购要约 据称指控围绕收购时间线展开[6] - **Woodside** 和 **Boss Energy** 将于当日发布季度报告[6] 大宗商品市场 - 以美元计价的大宗商品价格变动如下[7] - 铁矿石价格下跌0.1% 新加坡市场现价报每吨103.55美元[7] - 布伦特原油价格上涨2.9% 至每桶67.44美元[7] - 黄金价格报每盎司5,166美元[7] - 美国天然气期货价格下跌4% 至每千兆焦耳6.49美元[7] 全球市场联动 - 本周市场存在由美国引领的股票热潮[3] - 部分全球专家认为“抛售美国”的主题缺乏足够动力 这进一步强化了市场涨势[3] - 标普500指数逼近7000点 纳斯达克综合指数在华尔街盘中交易时段上涨1%[3]

2025年贵金属市场表现与投资热潮 - 黄金和白银是2025年表现最佳的投资品之一 白银自2025年初以来上涨194% 黄金自2025年初以来上涨73% 黄金创下自1979年以来最佳年度表现 白银创下数十年来最佳年度表现 [1][5] - 散户投资者在2025年每日平均净投入1500万美元至黄金投资 每日平均净投入700万美元至白银投资 [5] - 贵金属零售商Bullion Exchanges在2025年客户数量翻倍 其曼哈顿门店外全天候有10至20人排队 许多客户是首次购买金属 [11] - 该公司CEO推测 若非门店容量和部分金属（如白银）短缺限制 其业务本可增长200% [12] 投资者行为与市场情绪驱动因素 - 投资者因担忧通胀、关税、美国经济强度以及“卖出美国”言论而将资金转向黄金和白银 [3] - 市场存在由错失恐惧症驱动的、类似MEME股的狂热行情 令许多投资者感到意外 [4] - 线上讨论热度高 SPDR黄金ETF是r/WallStreetBets子论坛上2025年第三大热议投资 iShares白银ETF也在前20名之列 [6] - 贵金属热潮由两种情绪驱动：一方面是受知名黄金拥趸影响 担忧美元贬值和债务问题 另一方面是“卖出美国”交易势头引发的错失恐惧症 [13][14][15] - 商品专家认为 “卖出美国”交易推动了金银涨势直至去年夏末 随后美联储降息信号引发价格飙升 投机交易进入高潮 [16] 具体投资者案例与策略 - 零售投资者Jeremy Cerza计划若标普500指数连续下跌超过1%达五天 将从美股撤资并向贵金属投入约2万美元 [1] - 零售投资者Bilaal Dhalech持有约1万美元实物金银和1.1万美元黄金ETF 其ETF持仓已获利30% [7] - 公关专业人士Jesse Gaddis持有约2万美元实物金银和约1.5万美元金银ETF 他将贵金属视为“财富保值”形式 [9][10] - 近期 Gaddis已出售约一半的金银ETF以锁定利润 [18]

全球资本配置动向 - 全球最大的公共投资者之一已削减其美国资产敞口 [1] - 这表明“卖出美国”交易正在全球资本市场扎根 [1] 提及的公司 - 英伟达 [1] - MP Materials Corp [1] - 东证指数 [1]

文章核心观点 - 特朗普政府对格陵兰的威胁及关税恫吓 成为欧洲加强金融自主的“警钟” 欧洲需要减少对美国资本市场的过度依赖 并将更多储蓄投资于本土 以增强其金融实力和战略自主性 [1][2][14] - 美国作为全球最大债务国 其经济依赖于包括欧洲在内的外国资本流入 每年约有3000亿欧元（3510亿美元）的欧洲储蓄流向美国 这为美国的预算赤字融资并压低了其借贷成本 构成了美国的“过度特权” [6][9][14] - 欧洲构建能与美国国债竞争的“安全资产”（如通过联合发债）是增强其金融实力的关键途径 但面临内部政治分歧等挑战 此举对于整合欧洲破碎的资本市场、支持国防开支和阻止资本外流至关重要 [5][12][13][14][15] 欧洲对美国的经济依赖与脆弱性 - 欧洲是美国资本的重要提供者 每年约有3000亿欧元（3510亿美元）的欧洲储蓄流出 主要流向美国 这些资金帮助美国支付工厂建设、推高“美股七巨头”估值并为美国预算赤字融资 [9][14] - 欧洲金融机构在业务中依赖美国国债 将其视为安全资产、流动性来源和贷款抵押品 [10][14] - 尽管存在波动 欧洲投资者从资本输出中获利 自全球银行业危机以来 美国股市产生了更高的回报 且美国国债收益率更具吸引力 [10][14] 特朗普政策引发的信任危机与去美元化趋势 - 特朗普对格陵兰的挑衅及对北约和欧洲盟友的公开蔑视 严重损害了欧洲对美国的信任 这被欧洲央行行长拉加德称为“警钟” [1][2][14] - 特朗普不可预测的政策正在削弱美联储的独立性 并忽视财政责任 从而损害了对美国机构以及将美债和美元作为避风港的信心 [11][15] - 大型投资机构如Pimco已开始因特朗普不可预测的政策而启动分散化投资、减少美国资产配置的进程 尽管这需要数年时间 [11][15] - 丹麦养老基金AkademikerPension承诺退出其持有的1亿美元美国国债 虽然相对于30万亿美元的美国国债市场微不足道 但信号意义重大 [8][14] 欧洲增强金融自主的路径与挑战 - 核心解决方案是推动更多联合借贷 以创造能与美国国债竞争的安全资产 这曾是疫情期间打破的禁忌 也是前欧洲央行行长德拉吉2024年报告中的关键建议 [5][13][14][15] - 已有初步举措 例如为支持乌克兰发行了900亿欧元的联合债务 [13][15] - 主要挑战在于内部政治分歧 节俭国家（如德国）担心其他国家的财政挥霍 阻碍了共同债券的推进 [13][15] - 德国大规模的军事和基础设施支出将在未来几年增加国债供应 有助于欧洲缩小贸易顺差并阻止资本外流 但欧洲仍缺乏足够体量的安全资产池来与美国国债竞争 [12][15] - 欧洲需要更好地整合其碎片化的资本市场 以增强竞争力和金融自主权 [13][15]

美元走弱与“卖出美国”交易 - 过去一年美元对欧元贬值11% 对英镑贬值9% 其部分原因被投资评论员归结为“卖出美国”交易 [1] - “卖出美国”指全球投资者将资金撤出美国资产 因美国贸易政策与关税的破坏性变化、可能推高债券收益率的国债上升 以及美联储独立性可能受到威胁 使其对投资者的吸引力下降 [2] - 对美国资产需求的降低可能导致黄金价格上涨、美国债券收益率上升以及美元走弱 [2] 国际股市表现与美元走势关联 - 美元近期下跌原因复杂 未必与单一事件或政策直接相关 但一个重要数据点是国际股票表现优于美国 [3] - 过去一年 Vanguard Total International Stock Index Fund ETF 上涨32% 而标普500指数上涨15% 纳斯达克100指数上涨19% [3] - 购买国际股票和ETF是对冲美元走弱的好方法 当美元兑其他货币贬值时 以美元计价的国际股票价值往往上升 [5] 国际股票的投资逻辑与案例 - 持有其他国家股票有助于降低美元下跌风险 因国际公司以本币创造营收 而美国投资者账户以美元计价 [5] - 举例说明：以1美元兑1欧元汇率用100美元购买一家欧洲公司股票 若美元贬值10% 1欧元价值变为1.10美元 仅因汇率变动该股票价值即变为110美元 [6] - 若美元贬值 购买国际股票可帮助美国投资者获得更高回报 Vanguard Total International Stock ETF 提供对全球数千只股票的投资敞口 [7]

黄金 - 文章主题为黄金 [1][2]

核心观点 - 美国总统特朗普在达沃斯论坛上明确排除使用军事手段获取格陵兰岛的可能性 此举缓解了地缘政治紧张局势 并逆转了前一日主导市场的避险交易 推动美国股市反弹 国债收益率回落 美元跌势暂缓 [1][3][5][6] 市场反应 - 道琼斯工业平均指数上涨141点 涨幅0.3% 标准普尔500指数上涨0.4% 纳斯达克综合指数上涨0.3% [1][2] - 美国国债价格回升 收益率从高位回落 10年期国债收益率在前一交易日曾飙升至4.3%以上 [6] - 美元指数对主要货币的跌势有所收窄 表明前一交易日从美元资产快速多元化的趋势出现暂停 [6] 前一日市场动荡 - 周二市场因特朗普升级对欧洲国家的关税威胁且未排除对格陵兰采取军事行动而大幅下跌 三大主要指数均录得自10月10日以来最差单日表现 标普500和纳斯达克综合指数年内转跌 [7] - 此次抛售伴随着国债收益率飙升和美元大幅下跌 因投资者减少对美国资产的敞口 [7] “卖出美国”交易叙事 - 市场参与者日益关注分析师所描述的“卖出美国”叙事的重新浮现 摩根大通全球研究主席表示 “美国优先”政策正悄然推动资金从美元资产中多元化 尤其是在政府实体中 [8][9][10] - 美国财政部长试图淡化市场担忧 表示政府对前一日市场动荡“并不担心” [10] 贸易紧张局势持续 - 尽管特朗普在军事行动上做出保证 但不确定性仍然很高 特朗普表示仍在寻求就美国收购格陵兰岛进行谈判 这使外交紧张局势持续 [11] - 欧洲领导人强烈反对 欧盟委员会主席称特朗普的最新关税提议是一个“错误” 将使欧美陷入“危险的下行螺旋” 并表示欧盟与格陵兰和丹麦“完全团结一致” [12] - 法国总统表示 欧盟可考虑使用其反胁迫工具来回应美国新关税 该工具将限制美国企业进入欧洲单一市场 包括公共采购、商品和服务贸易以及外国直接投资 [13]

市场表现 - 股市年内所有涨幅被全部抹去 [1] 市场驱动因素 - 债券收益率大幅飙升是导致股市回吐涨幅的主要原因 [1]

事件概述 - 美国总统特朗普威胁对部分欧洲国家加征关税 以迫使丹麦将格陵兰控制权移交给美国 具体威胁为若未达成协议 将于2月1日起征收10%关税 并于6月1日提升至25% [2] 金融市场反应 - 避险资产价格大幅上涨 黄金期货价格飙升至每盎司4,755美元的历史新高 年内涨幅达9% 过去一年回报率近75% 白银价格亦创历史新高 过去12个月回报率达200% [3] - 主要股指全线下跌 道琼斯工业平均指数 标普500指数和纳斯达克综合指数在周一午盘均下跌1%或更多 标普500指数11个板块中仅能源板块上涨 [5] - 美国国债市场出现抛售 10年期国债收益率自9月初以来首次升至4.3%以上 [6] - 美元指数下跌近1% 报98.5 [6] - 衡量市场恐慌情绪的Cboe波动率指数(VIX)跃升至20.69 为去年11月底以来的最高水平 [8] 市场影响与专家观点 - 专家担忧特朗普的行动正在削弱全球对美元和美国国债的信心 这可能引发“抛售美国”交易 即国际投资者抛售美国资产 从而侵蚀美国从其货币和主权债务的全球重要性中享有的利益 [4] - 国债收益率飙升和美元下跌可能表明特朗普的最新威胁重燃了去年的“抛售美国”交易 [6][10] - 瑞银集团首席执行官表示 大量新闻开始影响客户情绪 促使一些投资者专注于分散投资组合 [11]