指数投资行业发展趋势 - 中国指数投资行业地位显著提升，ETF已成为资本市场主流投资工具，指数型基金持股规模在2024年三季度已超越主动型基金 [4] - 中国ETF市场发展迅速，截至2025年7月资产管理规模达6810亿美元，超越日本（6680亿美元）成为亚洲最大ETF市场 [4] - 当前中国股票型ETF规模约4万亿元，占A股总市值（约120万亿元）比重仅约3%，未来十年被视作ETF发展的黄金期 [4] - 若A股总市值随GDP保持5%年化增速，至2035年有望达200万亿元，参考美国10%的渗透率，届时股票型ETF规模有望突破20万亿元，叠加多资产ETF整体规模或达30万亿元，可能升至全球第一 [5] 市场分化与风格因子指数价值 - 当前市场呈现结构性分化，行业主题轮动难度大，风格因子指数作为介于主动投资与纯被动指数之间的工具，能通过规则化选股获取特定风格超额收益 [7] - 风格因子指数本质与海外“SmartBeta”理念一致，将投资收益拆解为基准收益、选股收益和风格因子暴露收益，使投资更精细化 [7] - 因子表现具有周期性，完整周期通常十到二十年，经济、库存、金融周期约三到五年，A股市场周期约五年，不同因子在不同周期下表现各异 [7] - 与美国市场以成长因子主导不同，受前期熊市环境影响，中国市场红利、低波等防御性因子更受青睐，但成长因子仍有较大布局空间 [7] - 对1000余只ETF的夏普比率分析显示，风格因子指数类产品的均值与方差表现更优，意味着在承担相同风险下可能提供更高超额收益 [7] - 风格因子指数能避免主动投资的不确定性，突破传统市值加权指数的收益瓶颈，为资产配置提供更优选择 [8] 风格因子指数的配置逻辑与方法 - 国内主流代表性因子包括红利、低波、成长、价值、质量等，单因子体验欠佳易卖在低点，多因子直接组合亦不好用 [10] - 使用单因子关键在于优化选股逻辑，例如价值因子需避免低估值陷阱，可通过剔除ROE不稳定或为负的标的，再结合高股息、高自由现金流等指标构建组合并季度调整 [10] - 成长因子应聚焦“未来成长”，可整合卖方研究员对当季SUE、未来1-2年盈利的一致预期数据，筛选具持续增长潜力的标的 [10] - 多因子组合推荐“恒定比例再平衡”策略，例如采用60%价值+40%成长（或反向）的组合，每月底调整至目标比例，通过涨卖跌买、一年12期滚动操作，或可跑赢基准指数 [10] - 指数投资并非“傻瓜投资”，背后蕴含复杂的选股逻辑和资产配置思想 [10] 指数化投资的未来展望 - 中国资本市场已进入指数投资的高质量发展阶段，市场参与者从简单贝塔、阿尔法追逐向更复杂的因子投资、多资产配置演进 [12] - AI技术应用为指数投资持续赋能，以保险资管为代表的长线资金持续入市推动了ETF市场结构优化 [12] - 政策的持续支持将进一步激活市场活力，吸引更多投资者参与指数投资 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告构建多个借助ETF的策略指数并以周度为频率跟踪指数绩效和持仓，各指数通过不同方法获取相对市场的超额收益[12] 各ETF策略指数总结 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子，采用机器学习模型预测申万大小盘指数收益差，周度输出信号决定持仓获取超额回报 - 截至2025/11/28，2024年以来超额收益19.93%，近一月超额收益0.50%，近一周超额收益 -0.39% - 近一周收益1.65%，近一月收益 -2.39%，2024年以来收益51.22% - 持仓为沪深300ETF，权重100% [14][15][18] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 利用量价类指标对自建barra因子择时，依据ETF在9大barra因子上的暴露度映射择时信号获取超越市场收益 - 截至2025/11/28，2024年以来超额收益24.67%，近一月超额收益7.70%，近一周超额收益3.10% - 近一周收益5.13%，近一月收益4.81%，2024年以来收益55.96% - 持仓包括科创100ETF、科创综指ETF、创业板200ETF、创业板综ETF，权重分别为25.12%、25.03%、24.96%、24.90% [19][20][23] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发，把握中长期基本面、跟踪短期市场趋势、分析市场参与者行为，通过估值与拥挤度信号提示行业风险挖掘潜力板块获取超额收益 - 截至2025/11/28，2024年以来超额收益33.97%，近一月超额收益2.00%，近一周超额收益 -1.46% - 近一周收益0.58%，近一月收益 -0.89%，2024年以来收益65.27% - 持仓包括银行ETF、油气ETF、证券保险ETF、电力ETF、新能源ETF，权重分别为21.02%、20.57%、19.59%、19.57%、19.25% [23][26][27] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系构建量化择时系统研判权益市场趋势，建立大小盘风格预测模型调整权益市场仓位分布，综合择时和轮动获取超额收益 - 截至2025/11/28，2024年以来超额收益 -9.55%，近一月超额收益1.23%，近一周超额收益 -0.80% - 近一周收益0.84%，近一月收益 -1.23%，2024年以来收益22.38% - 持仓包括十年国债ETF、500ETF增强、中证1000ETF、300增强ETF、政金债券ETF、短融ETF，权重分别为9.38%、5.87%、5.83%、32.27%、23.35%、23.30% [27][28][30] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪分析、行业重大事件跟踪等策略跟踪挖掘热点指数标的产品，构建ETF组合提供短期市场趋势参考帮助投资决策 - 截至2025/11/28，近一月超额收益1.93%，近一周超额收益 -0.84% - 近一周收益1.98%，近一月收益 -0.36% - 持仓包括有色50ETF、港股红利博时ETF、港股通医药ETF、短融ETF，权重分别为35.39%、24.30%、21.43%、18.88% [30][33][34] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性和量价指标筛选择时因子，用机器学习方法预测债券收益率，低于阈值减少长久期仓位提升组合长期收益和回撤控制能力 - 截至2025/11/28，近一月超额收益0.24%，近一周超额收益0.09% - 近一周收益 -0.16%，近一月收益 -0.15%，2024年以来收益9.14%，成立以来收益23.25% - 持仓包括十年国债ETF、政金债券ETF、国债ETF5至10年，权重分别为49.99%、25.01%、25.00% [34][35][37]