波音公司股价表现 - 波音股价过去一年上涨10.8% 但跑输标普500指数(11.9%)及航空航天国防行业(21.7%)和更广泛的航空航天板块(21.3%) [1] - 竞争对手巴西航空工业(ERJ)和空客(EADSY)同期分别上涨59.5%和10.5% [2] 业务驱动因素 - 商用飞机业务收入在2025年第一季度同比增长75%至81.5亿美元 主要得益于飞机交付量增加 [4] - 国防业务第一季度获得40亿美元新合同 截至2025年3月31日该部门积压订单达615.7亿美元 [4] - 公司现金及短期投资总额236.7亿美元 长期债务456.9亿美元 短期债务79.3亿美元 显示短期偿债能力稳健 [5] 市场前景与预测 - 全球航空旅行增长及机队老龄化推动新飞机需求 波音预计2024-2043年商用航空支持服务市场达4.4万亿美元 [6] - 波音全球服务(BGS)部门积压订单220.4亿美元 有望实现长期持续扩张 [6] - 美国2026财年国防预算拟增加13%至1.01万亿美元 利好波音国防业务 [10] 财务预测 - 2025年第二季度销售额预计同比增长18.1% 全年销售额预计增长25.6% [12] - 2025年和2026年盈利预测在过去60天内被上调 反映市场信心增强 [13] - 2025年第二季度每股收益预计同比改善70.69% 2026年全年预计增长269.84% [15] 估值与同业比较 - 波音远期市销率1.78倍 高于同业平均1.75倍及自身五年中位数1.41倍 [20][22] - 投资资本回报率(ROIC)为负值 落后于巴西航空工业(14.24)和空客(4.71) [18][19]

行业概况 - 该行业公司提供物流、租赁和维护服务，部分专注于全球物流管理及国际货运代理，第三方物流公司提供创新供应链解决方案，包括产品采购、仓储和货运服务 [2] - 行业表现与经济健康度直接相关，制造业和零售商品增长、有利定价及全球经济改善对行业参与者有利 [2] 行业挑战 - 供应链中断和疲软运费持续影响行业，Cass货运指数3月同比下降5.3%，且连续八个月恶化 [3] - 高通胀推高劳动力、货运和燃料成本，行业正通过削减成本和提高效率应对 [4] - 贸易保护主义政策导致关税紧张，美国与加拿大、墨西哥和中国的贸易摩擦升级，全球贸易放缓可能损害行业 [5] 行业表现与估值 - 行业Zacks排名第195位，处于250个行业中后21%，短期前景黯淡，2025年盈利预期自2024年8月以来下调21.6% [6][8] - 过去一年行业下跌14.5%，跑输标普500（+9.9%），但优于交通运输板块（-16.3%） [11] - 行业当前12个月前瞻市销率1.46倍，低于标普500的4.92倍，略高于板块的1.45倍，五年区间为1.46-2.89倍 [13][15] 重点公司 - Expeditors International（EXPD）为第三方物流龙头，过去四个季度三次盈利超预期，平均幅度11.6%，但需求疲软导致空运和海运量下滑 [17][20] - C.H. Robinson（CHRW）采用轻资产模式，成本控制措施有效，过去四季度盈利均超预期，平均幅度14.5% [21][23] - Matson（MATX）专注于海运和物流，成本管理措施推动盈利，过去四季平均盈利超预期12.7% [24][26]