公司供应链指令 - 通用汽车已指示其数千家供应商清除其供应链中来自中国的零部件 [1] - 此举反映了汽车制造商对地缘政治紧张局势日益加剧的挫败感 [1]

公司战略与生产计划 - 沃尔沃汽车宣布计划在美国南卡罗来纳州里奇维尔工厂生产新一代混合动力车型 [1] - 该混合动力车型计划在2030年前加入生产线 [1] - 公司将于2026年底开始在南卡罗来纳州工厂生产XC60中型SUV [4] - 公司调整战略，去年决定保留混合动力车型，而非在2030年前完全淘汰非电动车型 [7] 美国市场与投资 - 查尔斯顿工厂是公司美国战略增长计划的基础 [2] - 增加本地生产车型是实现当地制造投资和劳动力全部潜力的重要一步 [2] - 此举旨在加速实现未来几年雄心勃勃的商业目标 [3] - 目前该工厂仅生产沃尔沃纯电动EX90 SUV和豪华电动Polestar 3 [7] 行业背景与关税影响 - 全球汽车制造商均因特朗普关税而重新安排供应链以规避冲击 [3] - 白宫于7月与27国欧盟达成贸易协议，将外国汽车关税削减至15% [4] - 目前进口车辆面临27.5%的关税 [4] - 特朗普于4月公布全面关税后，公司宣布增加美国汽车产量的计划 [4]

文章核心观点 - 美国取消800美元以下进口商品免税的de minimis豁免政策对Lululemon等零售商产生重大财务影响 导致公司下调业绩预期并调整供应链策略以应对成本上升 [3][5][7] 政策影响分析 - de minimis豁免政策于8月29日取消 此前允许价值低于800美元的进口商品免税进入美国 实现了跨境单件发货的成本效益 [3] - 政策取消后 从加拿大设施发往美国的货物需缴纳此前可避免的关税 导致履约成本增加 [4] - 该政策取消对Lululemon毛利率产生显著影响 预计占全年220个基点关税相关下降中的约170个基点 [5] Lululemon公司具体影响 - 公司约三分之二的美国电商订单通过加拿大履行 历史上大部分订单符合免税资格 [4] - 截至2月2日 公司租赁的七个配送中心中有四个位于加拿大 [4] - 公司预计2026年运营利润率将受到3.2亿美元的净影响 原因是关税上涨和豁免政策取消 [6] - 公司预计2025年毛利润将因关税上涨和豁免取消而受到2.4亿美元的冲击 [7] - 政策取消和关税上涨是公司下调2025年收入和盈利预期的主要原因 [7] 公司应对措施 - 除了价格调整 公司正积极审视其配送中心网络 并推动高效的库存布局以减轻影响 [5] - 公司采取多种措施限制贸易动荡的财务影响 包括协商更低的供应商费率及有选择性地提价 [7] - 行业公司正在审视各种杠杆以度过此时期 包括供应链机会 费用管理和战略性定价行动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过与家电、汽车、工业科技和太阳能行业的部分公司进行讨论，了解美国关税提高后企业管理层对业务前景的最新看法，各行业受关税影响不同，企业在供应链、价格谈判、产能分配等方面有不同应对策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 中国耐用消费品行业 - 受访公司平均35%的收入来自中国出口，7%来自对美出口 [5] - 生产继续向海外工厂转移，部分公司速度加快，有公司因客户在90天暂缓期到期前补货而获更多订单 [6] - 价格重新谈判进展有限，为美国品牌和零售商生产的公司期望客户和终端消费者承担更多关税成本，直接面向终端消费者的公司因担心市场份额而谨慎提价 [6] - 美国以外需求稳定，欧洲是吸收原美国产能的主要市场 [6] - 资本支出可见度低，部分公司认为墨西哥近期相对安全，但不确定现有自由贸易协定未来是否持续，暂无投资计划 [6] 中国汽车行业 - 受访公司6%-26%的总收入来自中国出口，0%-10%来自对美出口 [7] - 汽车制造商未受美中贸易紧张局势影响，对欧洲销售更乐观；汽车供应商仍收到美国工厂和直接出口的新订单，订单未取消，库存无变化 [8] - 汽车供应商与客户协商新价格，部分产品已成功转嫁100%额外关税负担，多数期望客户承担大部分额外关税 [8] - 汽车供应商维持现有产能扩张和资本分配计划，部分考虑在海外（如东盟）建厂，认为在美国建厂有地缘政治风险 [8][9] 中国工业科技行业 - 受访公司15%-45%的总收入来自出口，2%-20%来自对美出口 [11] - 资本货物4月第一周订单暂停，第二周恢复正常并持续至第三周，东南亚客户继续下单；零部件公司订单趋势分化，部分美国订单不变，部分暂停 [11] - 关税过高难以协商价格，多数公司签订FOB合同，关税由客户承担，少数签订DDP合同的公司期望与客户协商分担关税 [11] - 多数公司按原计划在印度、泰国、塞尔维亚、墨西哥进行产能扩张，有公司暂停泰国工厂建设，等待关税政策明确 [11][12] 中国太阳能行业 - 受访公司对美直接出口收入占比0%-15%，对所有国家直接出口收入占比35%-55% [17][18] - 过去两周美国订单因IRA不确定性进一步放缓，尤其是公用事业规模项目；一家逆变器和ESS公司停止从中国运输ESS产品，美国ESS安装因供应链中断面临下行风险 [21] - 因需求疲软，多数太阳能公司不确定能向客户转嫁多少关税，担心美国组件价格上涨会抑制下游需求 [21] - 一家组件公司考虑缩减美国业务，另一家有在美国建立电池产能的初步计划但等待政策明确；逆变器和ESS公司计划扩大海外逆变器产能并在2025年底前建立海外ESS生产基地 [21]