氨纶业务运营与展望 - 当前氨纶开工率约为70%-80%，较去年有所回升，行业库存普遍在1到2个月水平 [2] - 氨纶成本差异主要来自投资密度、体量规模带来的原料采购优势以及能源运费等因素，宁夏基地因能源成本较低，与烟台基地存在成本差距 [2][5] - 公司预计2026年氨纶价格有望好于2024年，并通过工程技术迭代支撑产品品质与价格 [2] - 氨纶生产成本中原料占比接近80%，折旧其次，能耗第三 [5] - 氨纶行业目前已无政府审批壁垒，企业竞争更多依赖技术、成本及规模优势 [6] 氨纶技改与产能规划 - 自2025年启动的产线改造仍在进行中，预计2026年底全部完成，涉及烟台和宁夏基地 [2] - 技改投入不多但投入产出比高，目标是通过技改拉满现有10万吨氨纶产能，改善盈利能力 [2] - 公司现阶段暂无新建产能计划，将待技改效果完全体现后再做评估 [2] 芳纶业务市场地位与竞争 - 间位芳纶、芳纶纸目前均为全球第二、国内第一，对位芳纶全球第三、国内第一，间位与对位芳纶总产能合计3万多吨 [3] - 当前芳纶市场竞争加剧，主要因需求增速放缓及新产能释放，预计此局面将延续一段时间，但价格进一步下行空间有限 [3] - 公司芳纶优势在于自主研发能力及早期布局形成的稳定下游应用，部分安全相关应用认证周期长，构筑了一定壁垒 [3] 芳纶涂覆隔膜业务进展 - 芳纶涂覆隔膜大产线已搭建完成并实现小批量交付，2026年重点解决交付问题，目标实现数量级提升 [3] - 该产品主要替代陶瓷涂覆隔膜以提高电池安全性，当前成本略高于陶瓷涂覆，理想目标是做到成本接近且性能更优 [3] - 直接客户为电池厂，应用方向包括算力、无人机、充电宝等 [3] 新业务探索与布局 - T2T（纺织服装回收）方面，公司正推进中试线建设，旨在顺应欧洲对服装含20-30%回收料的要求，核心挑战在于降低成本 [4] - 绿色印染业务聚焦常温染色、不加盐碱技术，同时探索数码印花在纯色面料的应用，以解决传统印染污染问题 [4] - 复合材料领域主要瞄准汽车和低空应用，目前利润贡献较少，芳纶与碳纤维可形成互补，芳纶的韧性及抗冲击性优势有望在大型制件中发挥作用 [4] 行业需求与趋势 - 氨纶需求增速2024年超过10%，2025年预计在5%-10%之间 [5] - 需求增长部分得益于锦纶在服装中用量增加，因锦纶与氨纶搭配较多，而涤纶用氨纶较少 [5]