德银表示，目前诺和诺德估值仅相当于失去增长动能的成熟制药股。问题关键在于，诺和诺德下调指引 究竟是反映新管理层的保守态度，还是业务前景的实质性恶化。要达到新指引的下限，诺和诺德在下半 年几乎需要零增长，公司可能选择了极度保守的策略。如果最终证伪，估值有望反弹。目前仿制药困境 依然存在，预期在未来几个月将获得更多信息，第三季度业绩将具有指导意义。 诺和诺德在新CEO上任的同时下调了2025财年业绩指引，这一"厨房水槽式"的坏消息集中释放给投资 者带来了双重冲击。 目前问题的关键在于这种下调究竟反映了管理层的保守态度，还是业务前景的实 质性恶化。 德银在7月29日的报告中表示，就数据而言，新管理层制定的增长目标非常保守。目前市场给诺和诺 德的定价仅相当于一只成熟医药股。如果公司业绩恶化在未来几个月证伪，目前的点位将提供有吸引 力的风险回报比。 仿制药竞争持续困扰：100万美国患者仍在使用 分析师认为，诺和诺德本应在复方仿制药物使用量持平的基础上，在今年下半年及以后扩大（司美格 鲁肽类）药物的市场。如果做不到，那显然市场之前关于TAM市场的理论本身就存在问题。 预期在未 来几个月将获得更多信号，第三季度业绩将具有指 ...