September 5, 2025 08:00 AM GMT Healthcare | North America Healthcare Policy Playbook 2.0 As the policy backdrop continues to evolve, our Healthcare & Public Policy Strategy teams update the latest topical regulatory dynamics, subsector impacts and stock implications. Regulatory shifts will be a key theme as we head into the MS Global Healthcare Conference next week (Sept. 8-10). Key Takeaways US Public Policy Strategists' Perspective: On tariffs, we expect the US to impose sectoral tariffs on pharmaceutical ...

成本削减与重组计划 - 公司计划到2027年底削减30亿美元成本 并将资金全部重新投入支持新产品发布和研发管线[1] - 7月启动的重组计划将裁减部分行政 销售和研发岗位 同时缩减全球房地产和生产网络规模 预计到2027年实现每年17亿美元成本节约[4] - 重组相关税前总成本预计达30亿美元 第二季度已计提6 49亿美元费用[5] 收入与业绩表现 - 第二季度营收158 1亿美元 同比下降2% 低于华尔街预期的158 9亿美元 为2021年4月以来首次未达预期[5][10][11] - 全年营收预期收窄至643-653亿美元(原641-656亿美元) 调整后每股收益预期上调至8 87-8 97美元(原8 82-8 97美元)[8] - 第二季度净利润44 3亿美元(每股1 76美元) 低于去年同期的54 6亿美元(每股2 14美元)[9] 产品与市场动态 - 明星抗癌药Keytruda销售额增长 但HPV疫苗Gardasil在中国市场持续遇冷 库存高企导致发货暂停将至少延续至2025年底[6][7] - 为应对2028年Keytruda专利到期 公司加速投资组合转型 将资源从成熟业务转向新增长领域[2][3] 政策与战略调整 - 特朗普政府对进口药品加征关税促使公司增加美国本土制造投资 当前关税已造成2亿美元预期影响[2][8] - 业绩指引包含与恒瑞医药和LaNova的许可协议一次性费用 但不含近期收购Verona Pharma的交易[9]

关税政策 - 美国总统特朗普威胁将对进口到美国的药品征收高达200%的关税[1] - 特朗普表示这些关税不会立即生效，将给予制药公司约1年至1年半的缓冲期[2] - 这是特朗普自4月以来对药品关税最明确的表态，当时政府启动了针对这些产品的232条款调查[3] 行业影响 - 拟议的关税将对制药公司造成重大打击，许多公司已表示反对并警告这将增加成本、阻碍在美国的投资并扰乱药品供应链[4] - 制药行业已经在应对特朗普药品定价政策的影响，公司认为这些政策威胁到它们的利润和研发投资能力[4] - 制药股在特朗普发表评论后基本未出现波动[2] 公司应对 - 特朗普表示关税将激励制药公司将制造业务迁回美国[5] - 礼来、强生、艾伯维等公司已开始增加在美国的投资，因过去几十年国内药品制造业大幅萎缩[5]